廣州期貨：鑄造鋁合金旺季有支撐但上行空間有限

廢鋁社會庫存持續(xù)去化，銅價(jià)近期因海外突發(fā)事件價(jià)格上漲，成本端提供鑄造鋁合金價(jià)格支撐，鋁合金社會庫存持續(xù)累增保持同期高位，但廠內(nèi)庫存拐入去庫，鑄造鋁合金期貨倉單交倉2.25萬噸，下游旺季消費(fèi)刺激，新能源汽車消費(fèi)向好，終端成品庫存高于往年同期且去化緩慢鋁合金旺季消費(fèi)支撐，但上行空間有限，主力合約參考價(jià)格波動區(qū)間20200-20600元/噸

期貨公司評論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.23-8.29）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期銅價(jià)的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，但價(jià)格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價(jià)短期仍將在區(qū)間震蕩運(yùn)行之中預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78300-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9690-9950美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.45-4.65美元/磅，暫時(shí)缺少明確的引導(dǎo)性行情，需要關(guān)注可能出現(xiàn)的超預(yù)期的變化引起價(jià)格的振動；鋁價(jià)方面，上周期貨鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心繼續(xù)上移，整體需求仍處于淡季，但有改善跡象，8月下旬市場呈現(xiàn)溫和回暖態(tài)勢，傳統(tǒng)旺季臨近，整體綜合均價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐上行為主。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月25日-8月29日）

鉻礦受下游積極行情刺激，期貨成交較為活躍，周內(nèi)南非40-42%精粉報(bào)價(jià)環(huán)比上漲4美金，現(xiàn)貨近期受北方港口至主產(chǎn)區(qū)陸路運(yùn)輸車輛限制，港口提貨速率偏緩，成交表現(xiàn)弱于期貨，但整體看漲氛圍濃厚，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲1元/噸度，8月末9月初需求走強(qiáng)，下游旺季將至，以及鉻鐵供需緊平衡利好行情，預(yù)計(jì)短期鉻市繼續(xù)呈偏強(qiáng)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格環(huán)比多數(shù)上漲截至8月29日，Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為41825元/噸，與8月22日相比增加191元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為0.56%、0.10%、0.48%和-0.83%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.16-8.22）

（二）出口：海關(guān)總署：7月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降18.3% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國出口空調(diào)384萬臺，同比下降18.3%；1-7月累計(jì)出口4489萬臺，同比增長4.1% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期銅市場尚處于相對偏淡的狀態(tài)，供需市場矛盾點(diǎn)并不突出，不過考慮到后續(xù)旺季需求的提升以及9、10月國內(nèi)高檢修的預(yù)期，現(xiàn)貨市場依然會維持較強(qiáng)的局面，絕對價(jià)格缺少趨勢性的引導(dǎo)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱，進(jìn)入9月后價(jià)格或有反彈的空間，預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79400元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.43-4.60美元/磅，價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行為主；鋁價(jià)方面，美聯(lián)儲主席釋放鴿派信號，市場對9月降息預(yù)期增強(qiáng)，加之美歐和美國加拿大貿(mào)易局勢緩和，情緒面偏多。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（7.19-7.25）

（二）出口：海關(guān)總署：6月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比增6.8% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國出口空調(diào)459萬臺，同比下降25.1%；1-6月累計(jì)出口4105萬臺，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：銅價(jià)方面，近期市場情緒較為熱烈，也為銅價(jià)上漲提供了一定的助力，但在缺乏絕對量的需求保障以及關(guān)稅等問題的制約影響下，壓縮了上漲空間，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)將進(jìn)入高位區(qū)間震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78300-80500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9720-9980美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.72-5.98美元/磅，海外價(jià)差有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能；鋁價(jià)方面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”相關(guān)政策帶動工業(yè)金屬上漲，海外宏觀關(guān)稅緩和，短期價(jià)格或偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀面及壘庫的持續(xù)性；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供探漲，等待需求面消耗反應(yīng)，預(yù)計(jì)下期R32報(bào)盤堅(jiān)挺，R410A弱穩(wěn)僵持。

周報(bào)

國信期貨：鋁合金震蕩

周五夜間，鋁合金報(bào)收20120元/噸，上漲1.18%受國內(nèi)宏觀利多政策影響，有色金屬板塊多數(shù)收漲，鋁價(jià)偏強(qiáng)，鋁合金跟漲，并向上突破20000元/噸壓力位目前處于國內(nèi)廢鋁供應(yīng)淡季，疊加進(jìn)口廢鋁量邊際減少，廢鋁供應(yīng)偏緊格局下，價(jià)格居高不下，此外，近期銅、工業(yè)硅價(jià)格也呈現(xiàn)強(qiáng)勢，鋁合金成本重心持續(xù)上移，虧損程度擴(kuò)大，成本對于鋁合金價(jià)格支撐較強(qiáng) 供需方面，鋁合金期貨上市后，6月鋁合金產(chǎn)量環(huán)比增加，貿(mào)易商入市增多，市場詢價(jià)活躍度提高，廠庫逐漸轉(zhuǎn)為社會庫存，并呈現(xiàn)持續(xù)累庫，而7-8月下游車市進(jìn)入休整期，鋁合金需求淡季氛圍持續(xù)，需求偏弱的預(yù)期仍將限制鋁合金期價(jià)的上方空間。

期貨公司評論

國信期貨：鋁合金需求淡季氛圍持續(xù)

周二夜間，鋁合金報(bào)收19800元/噸，上漲0.05%鋁價(jià)高位震蕩，廢鋁價(jià)格居高不下，此外，近期銅、工業(yè)硅價(jià)格也呈現(xiàn)強(qiáng)勢，有所上漲，使得鋁合金成本重心上移，虧損程度擴(kuò)大，成本支撐將限制鋁合金的下行空間 供需而言，鋁合金期貨上市后，貿(mào)易商入市增多，6月鋁合金產(chǎn)量環(huán)比增加，鋁合金由廠內(nèi)庫存轉(zhuǎn)向社會庫存，且社會庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，7月下游車市進(jìn)入休整期，鋁合金需求淡季氛圍持續(xù)，需求偏弱的預(yù)期仍將限制鋁合金期價(jià)的上方空間。

期貨公司評論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（7.5-7.11）

（二）出口：海關(guān)總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計(jì)出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關(guān)稅對海內(nèi)外價(jià)格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實(shí)際的價(jià)格影響；目前國內(nèi)基本面對于價(jià)格的支撐有所減弱，價(jià)格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價(jià)格走勢依然有差異，COMEX的溢價(jià)有望維持在2500美元/噸以上；鋁價(jià)方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價(jià)高位；關(guān)稅前景不明，風(fēng)險(xiǎn)仍存，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)將偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價(jià)參考50000元/噸電匯，R410A合約價(jià)參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報(bào)盤趨勢顯化。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（6.28-7.4）

但是高價(jià)改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關(guān)稅擾動下價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)；鋁價(jià)方面，當(dāng)前低庫存和國內(nèi)利好政策為鋁價(jià)提供強(qiáng)勢支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑限制上行空間，滬鋁主力合約預(yù)計(jì)核心運(yùn)行區(qū)間在20500-21000元/噸，20800-21000元/噸構(gòu)成強(qiáng)壓力位，需警惕庫存拐點(diǎn)，若社會庫存累庫速度加快，或跌破20500元/噸；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價(jià)參考50000元/噸電匯，R410A合約價(jià)參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強(qiáng)格局，同步帶動廢鋁價(jià)格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價(jià)格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價(jià)差：上周精廢銅桿價(jià)差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價(jià)差擴(kuò)大至1460元/噸，較6月20日擴(kuò)大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強(qiáng)格局，同步帶動廢鋁價(jià)格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價(jià)格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價(jià)差：上周精廢銅桿價(jià)差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價(jià)差擴(kuò)大至1460元/噸，較6月20日擴(kuò)大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

家電

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（5.24-5.30）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)有小幅偏強(qiáng)趨勢，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價(jià)格預(yù)期走勢更為強(qiáng)勢一些；鋁價(jià)方面，上周鋁價(jià)整體震蕩運(yùn)行，小幅下跌近期宏觀方面特朗普關(guān)稅擾動較大，鋁價(jià)寬幅震蕩，但結(jié)局并未改變，鋁價(jià)整體偏穩(wěn)綜合來看，預(yù)計(jì)本周滬鋁價(jià)格持續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行為主；制冷劑R32在配額緊俏及供應(yīng)端控量保價(jià)共同支撐R32廠家報(bào)盤心態(tài)偏強(qiáng)，海外市場同環(huán)比收縮明顯，市場承壓，傳統(tǒng)旺季保供內(nèi)銷。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（4.12-4.18）

3月出口冰箱731萬臺，同比增長13.0%；1-3月累計(jì)出口1988萬臺，同比增長11.8%3月出口洗衣機(jī)282萬臺，同比增長2.0%；1-3月累計(jì)出口827萬臺，同比增長2.5%3月出口液晶電視840萬臺，同比增長1.6%；1-3月累計(jì)出口2349萬臺，同比增長4.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：現(xiàn)階段宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現(xiàn)較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢來看，這一去庫趨勢將延續(xù)下去，不過去庫數(shù)量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢下，后續(xù)現(xiàn)貨市場價(jià)格或有所上行表現(xiàn)；預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)更為亮眼，銅價(jià)維持震蕩表現(xiàn)，階段性有走高的趨勢，但上漲勢頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現(xiàn)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9030-9440美元/噸；鋁價(jià)方面，消費(fèi)，鋁初級加工企業(yè)開工率維穩(wěn)運(yùn)行，國內(nèi)鋁錠庫存周內(nèi)降至68.8萬噸，社庫加速去化。

周報(bào)

特朗普啟動金屬進(jìn)口調(diào)查，美國銅價(jià)飆升

在美國總統(tǒng)特朗普命令美國商務(wù)部研究對所有形式的金屬征收進(jìn)口關(guān)稅后，銅期貨價(jià)格飆升 此舉旨在對特定行業(yè)征收關(guān)稅以保護(hù)美國生產(chǎn)商并重塑全球供應(yīng)鏈 美國總統(tǒng)已經(jīng)宣布計(jì)劃從3月12日起對所有進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅對于銅，商務(wù)部有270天的時(shí)間調(diào)查進(jìn)口情況并向特朗普匯報(bào) 近期將有更多銅流入美國，如果對銅征收25%的關(guān)稅，預(yù)計(jì)利差將進(jìn)一步擴(kuò)大 截至紐約時(shí)間26日上午11:34，Comex銅價(jià)上漲1.9%，至每磅4.612美元，而LME銅價(jià)上漲0.5%。

行業(yè)資訊

格力電器：關(guān)注銅、鋁、鋼等主要原材料的價(jià)格走勢，并制定相應(yīng)的管控政策

有投資者在投資者互動平臺提問：近期銅價(jià)等大宗商品價(jià)格上漲對公司盈利影響大嗎？ 12月23日，格力電器在投資者互動平臺表示，公司關(guān)注銅、鋁、鋼、塑料等主要原材料的價(jià)格走勢，并制定相應(yīng)的管控政策：1、公司對原材料需求及庫存情況進(jìn)行數(shù)字化管控，制定靈活的儲備策略2、公司定期開展大宗材料期貨套期保值業(yè)務(wù)，規(guī)避原材料市場價(jià)格大幅度波動帶來的不利影響3、公司持續(xù)通過成本管控、技術(shù)創(chuàng)新、工藝優(yōu)化、提高生產(chǎn)效率和減少損耗等降低成本。

家電

Mysteel早讀：美國通脹指標(biāo)反彈壓低降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

氧化鋁廠近期陸續(xù)有檢修，下游提貨不順暢，氧化鋁廠現(xiàn)貨庫存依舊維持低位另外，本周氧化鋁期貨價(jià)格大幅回調(diào)，部分交割品集中點(diǎn)價(jià)出貨 ◎10月30日消息，智利國有礦業(yè)公司Codelco一份聲明顯示，今年前九個月公司自身的銅產(chǎn)量為91.8萬噸，同比降4.9%。

有色聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （7月29日-8月2日）

下游不銹鋼繼續(xù)緩慢反彈，月底倉單及社庫雙降，疊加期貨受宏觀面刺激，8月粗鋼排產(chǎn)重新爬升，鉻鐵后市在基本面預(yù)期有所修復(fù)及不銹鋼旺季信心提振下，行情或有望迎來轉(zhuǎn)折，但另一方面，6月南非鉻鐵出口至中國總量環(huán)比增加45.9%達(dá)12.8萬噸，短期需關(guān)注不銹鋼需求恢復(fù)情況及外鐵對基本面沖擊風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)近期鉻系市場維持弱穩(wěn)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)跌勢本周Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為40071元/噸，與7月26日相比下降250元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為-1.23%、-1.00%、-3.87%和-0.41%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鐵水緩降，風(fēng)險(xiǎn)漸累

上周上海熱卷價(jià)格已率先跌破年內(nèi)最低點(diǎn)，但仍難言底： 1、負(fù)反饋驅(qū)動仍在進(jìn)行中目前無論是鐵礦還是焦炭均未跌破前期低點(diǎn)，而隨著鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，原料持續(xù)累庫下，長流程鋼廠生產(chǎn)成本仍將繼續(xù)下移； 2、國外經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)：六月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三個月低于50%的榮枯線并下降，疊加美國失業(yè)率上升，衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢利空大宗商品價(jià)格：近期黃金期貨價(jià)格持續(xù)上漲，銅、鋁期貨價(jià)格持續(xù)下跌印證這一敘事邏輯； 3、國內(nèi)鋼材表需仍將下降。

觀點(diǎn)

市場人士：有色金屬或迎來周期性機(jī)遇

畢吉耀提醒，我國經(jīng)濟(jì)回升向好仍面臨諸多挑戰(zhàn)，尤其是外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長動能不足，美國經(jīng)濟(jì)雖展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，但在高利率的情況下，市場對二次通脹的擔(dān)憂不斷上升 在此背景下，創(chuàng)元期貨研究院有色金屬研究員夏鵬認(rèn)為，未來一段時(shí)間，有色金屬或迎來周期性機(jī)遇，其中尤為看好銅、鋁、鋅、錫價(jià)格 近期銅價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)夏鵬預(yù)計(jì)，二季度在礦端干擾未有明顯改善、中國消費(fèi)步入淡季、美國經(jīng)濟(jì)韌性仍強(qiáng)的背景下，銅價(jià)大概率維持偏強(qiáng)表現(xiàn)。

國內(nèi)資訊

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：國內(nèi)有色金屬行業(yè)運(yùn)行發(fā)展向好

當(dāng)月，精煉銅產(chǎn)量113.1萬噸，同比增長13.4%；原鋁產(chǎn)量361.6萬噸，同比增長13.4%11月份，國內(nèi)現(xiàn)貨市場銅、鉛價(jià)格環(huán)比、同比雙漲，鋁價(jià)格環(huán)比下跌、同比上漲，鋅價(jià)格環(huán)比上漲、同比下跌從前11個月市場總體情況看，今年有色金屬價(jià)格國內(nèi)好于國外，現(xiàn)貨好于期貨盡管市場表現(xiàn)好于上月，但國際環(huán)境日益復(fù)雜嚴(yán)峻，國際國內(nèi)需求不足的問題仍然沒有得到解決，加之國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾和周期性因素疊加，持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍然需要鞏固，近期有色行業(yè)的表現(xiàn)不及預(yù)期。

國內(nèi)資訊