李琦：碳中和背景下銅市場(chǎng)展望

全球新能源汽車、光伏及風(fēng)電銅需求在中國(guó)銅產(chǎn)量中的占比將從2020年6.5%增加至2030年的12.7% 然而盡管銅需求逐步增加，銅行業(yè)市場(chǎng)所面臨的不確定因素仍然存在新增需求增速高但絕對(duì)量低，短期難以推升需求大幅增長(zhǎng)，每年貢獻(xiàn)國(guó)內(nèi)銅需求增長(zhǎng)不超過(guò)20萬(wàn)噸 長(zhǎng)期面臨技術(shù)變革和替代的風(fēng)險(xiǎn)以及銅密度的下降，從需求長(zhǎng)期來(lái)看存在較大的不確定性 李琦進(jìn)一步對(duì)2021年年中回顧并對(duì)下半年做了預(yù)期： 從銅精礦港口庫(kù)存和到貨量，現(xiàn)貨TC和電解銅價(jià)格走勢(shì)圖中可以看出銅精礦供應(yīng)得以緩解。

會(huì)議報(bào)道

我的有色：銅2021上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

2021年國(guó)內(nèi)利廢企業(yè)新增產(chǎn)能較大，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年新增利廢產(chǎn)能在100萬(wàn)噸以上，實(shí)際廢銅供應(yīng)量并未得到明顯改觀，致使供應(yīng)相對(duì)緊張，廢銅交易議價(jià)空間狹窄，賣方市場(chǎng)主導(dǎo)，銅價(jià)下跌時(shí)，持貨商捂貨惜售情況時(shí)有發(fā)生 圖六2018-2012年電解銅和廢銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) （二）、精廢差變化情況 從圖中可以看出1-6月精廢差波動(dòng)較大，但基本高于往年同期，2-3月份期間精廢差達(dá)至4394元/噸的最高位置，主要是受電解銅價(jià)大幅上漲，精廢差不斷擴(kuò)大，五月中旬之后震蕩下行，呈收窄趨勢(shì)，銅價(jià)登頂高位之后開(kāi)始逐步回落，廢銅貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，致精廢差收窄。

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我的有色：三月份下游企業(yè)開(kāi)工率大幅提升 廢銅易漲難跌

三月份銅市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局，廢銅市場(chǎng)受上游電解銅高價(jià)影響高位運(yùn)行，傳統(tǒng)需求旺季下廢銅下游市場(chǎng)開(kāi)工率明顯增加，廢銅成交量穩(wěn)中有增，廢銅價(jià)格易漲難跌截至4月7日國(guó)內(nèi)主流地區(qū)光亮銅價(jià)格在59600-59900元/噸（不含稅），纜粗價(jià)格在59900-60200元/噸（不含稅），黃銅大件價(jià)格在38000-38300元/噸（不含稅），且廢銅商家低價(jià)惜售 圖1 廢銅價(jià)格（不含稅）走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 三月份廢銅市場(chǎng)高位之下震蕩運(yùn)行，月初光亮銅價(jià)59600-59800元/噸，月末光亮銅價(jià)在59600-60000元/噸，月度均價(jià)59400元/噸，環(huán)比二月份均價(jià)上漲8%，月內(nèi)日最大漲幅1500元/噸，最大跌幅1100元/噸，月初震幅偏寬，月末振幅逐漸縮窄。

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我的有色：2月份下游企業(yè)開(kāi)工率低 廢銅依然高價(jià)運(yùn)行

支撐廢銅高價(jià)的原因首先是上游電解銅價(jià)高，截至3月上旬國(guó)內(nèi)電解銅報(bào)價(jià)65500-66000元/噸，雖銅價(jià)較春節(jié)后最高價(jià)69880元/噸小幅下調(diào)，而較往年仍處于較高位置，中期來(lái)看銅市場(chǎng)下游需求預(yù)期樂(lè)觀，或給予銅價(jià)有力支撐，上半年銅價(jià)看漲預(yù)期仍不變 圖1 國(guó)內(nèi)電解銅及廢銅市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 3月份廢銅整體供應(yīng)偏緊 廢銅商家?guī)齑娌⒉欢嘁嗍侵螐U銅繼續(xù)高位的另一重要因素。

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我的有色：銅價(jià)沖高震蕩 再生銅出貨積極

而瘋漲的背后風(fēng)險(xiǎn)同在，隨著近日美債收益持續(xù)上行，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，且美元指數(shù)大幅攀升，有色金屬集體承壓，市場(chǎng)商家高位獲利了結(jié)情緒濃，銅價(jià)高位調(diào)整壓力增大，截至3月3日，滬銅價(jià)格在67800元/噸左右，較最高價(jià)跌幅在5%左右 圖1 國(guó)內(nèi)電解銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 再生銅漲跌波動(dòng)下貿(mào)易商積極出貨 上游電解銅價(jià)格高位，再生銅價(jià)格水漲船高，節(jié)后再生銅光亮銅最高價(jià)61300元/噸，花線62300元/噸，黃銅大件最高價(jià)59900元/噸，均較春節(jié)放假前上漲8000元/噸以上，漲幅超過(guò)15%，精廢差維持在4000元/噸左右，年前囤貨商家收獲驚喜，利潤(rùn)可觀，而仍有部分商家捂貨看漲心態(tài)不減。

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我的有色：銅價(jià)沖高 進(jìn)口再生銅市場(chǎng)升溫

在上游電解銅價(jià)格如此之高下，作為替代品的再生銅無(wú)疑是一次完美的際遇截至2月20日國(guó)內(nèi)主流地區(qū)光亮銅價(jià)格56000-56500元/噸（不含稅），精廢差超過(guò)4000元關(guān)口（按票點(diǎn)6.7計(jì)算），刷新近八年光亮銅精廢差歷史，再生銅利用優(yōu)勢(shì)十分明顯，再生銅市場(chǎng)前景廣闊，進(jìn)口再生銅市場(chǎng)也受到較大關(guān)注 圖2 1#光亮銅精廢差走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：2020年再生銅供應(yīng)總量300萬(wàn)噸以上，其中進(jìn)口再生銅總量94.4萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)再生銅總供應(yīng)量的1/3，而2020年進(jìn)口再生銅總量同比下降36%以上。

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我的有色：再生銅2020年回顧及2021年預(yù)測(cè)

圖1：2020電解銅與再生銅價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的有色網(wǎng) 從上圖可以看出，2020年銅價(jià)是先抑后揚(yáng)呈現(xiàn)深V走勢(shì)，2020年2月份受新冠疫情影響，銅價(jià)直線回落，到了3-4月份，隨著國(guó)內(nèi)疫情的控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的穩(wěn)步推進(jìn)，加之政府不斷推出優(yōu)惠政策，下游消費(fèi)需求回暖，為銅價(jià)提供一個(gè)強(qiáng)有力的支撐作用，銅價(jià)不斷上漲。

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