兩度“首次”突破，山西焦煤借力資本市場(chǎng)筑強(qiáng)行業(yè)龍頭地位

2023年，山西焦煤首次嘗試在資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)再融資在當(dāng)時(shí)面臨世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，澳大利亞煤放開(kāi)進(jìn)口且零關(guān)稅的供給沖擊、鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下滑需求收縮、煤炭價(jià)格呈下行趨勢(shì)等客觀形勢(shì)下，公司科學(xué)制定路演方案，采取“登門(mén)拜訪，上門(mén)路演”的方式，在路演中用翔實(shí)的數(shù)據(jù)，向市場(chǎng)明確傳遞了當(dāng)前股價(jià)沒(méi)有充分體現(xiàn)內(nèi)涵價(jià)值這一信號(hào)，倡導(dǎo)價(jià)值投資 最終，這個(gè)定向增發(fā)募集44億元資金的項(xiàng)目，收到了30戶多元化投資者報(bào)價(jià)近百億元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超2倍，最終全部市場(chǎng)化成功發(fā)行。

原料

黑色系企業(yè)的期市“成長(zhǎng)記”

從結(jié)果看，山東惠聯(lián)集團(tuán)第一次參與期貨市場(chǎng)，期現(xiàn)合并后不僅有效管控了風(fēng)險(xiǎn)，降低了資金占用，還額外實(shí)現(xiàn)了約15萬(wàn)元的風(fēng)險(xiǎn)管理收益 與山東這兩家企業(yè)不同的是，和方實(shí)業(yè)較早關(guān)注到期貨、期權(quán)等工具，2021年便開(kāi)通了交易賬戶，有過(guò)嘗試和摸索，但始終沒(méi)有深入地參與期貨交易據(jù)永安期貨介紹，和方實(shí)業(yè)主要是進(jìn)口俄羅斯煤炭，若在進(jìn)口的船期內(nèi)焦煤價(jià)格下跌，則很難把船貨進(jìn)行預(yù)售，進(jìn)而增加企業(yè)的累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)永安期貨研究，俄羅斯煤炭市場(chǎng)價(jià)格與大商所焦煤期貨價(jià)格存在較高的相關(guān)性，依托大商所企風(fēng)計(jì)劃，和方實(shí)業(yè)自2022年8月起開(kāi)始對(duì)1萬(wàn)噸焦煤進(jìn)行賣(mài)出套保。

鋼材

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.5.23）

在2022年6月之前，超過(guò)3300公里的煤炭運(yùn)輸適用0.4的降低系數(shù)，出口運(yùn)輸適用0.895的降低系數(shù)；考慮從聯(lián)邦預(yù)算中向壟斷企業(yè)劃撥補(bǔ)貼，以彌補(bǔ)鐵路公司收入的不足；俄羅斯鐵路公司與哈卡斯煤炭公司達(dá)成協(xié)議，保證2025年向東出口煤炭；在VEB.RF基礎(chǔ)上制定煤炭行業(yè)企業(yè)重組、恢復(fù)和救助工具；對(duì)部分行業(yè)企業(yè)可給予延期繳納稅費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)；建議啟動(dòng)國(guó)際談判，提議取消俄羅斯煤炭運(yùn)往中國(guó)和印度的進(jìn)口關(guān)稅 此外，據(jù)俄羅斯能源部初步估計(jì)，如果沒(méi)有及時(shí)干預(yù)和國(guó)家支持，2025年俄羅斯的煤炭產(chǎn)量將下降到3.996億噸，同比將下降9.9%，出口量將下滑到1.665億噸，同比將下降15%。

日評(píng)

國(guó)家發(fā)改委趙辰昕：企業(yè)減少甚至停止自美能源進(jìn)口，對(duì)我國(guó)能源供應(yīng)沒(méi)有影響

國(guó)家發(fā)展改革委副主任趙辰昕在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)充足，市場(chǎng)價(jià)格總體穩(wěn)定美國(guó)在我能源進(jìn)口當(dāng)中占比低，2024年我國(guó)進(jìn)口美國(guó)原油、天然氣、煤炭的總量都很少，占能源消費(fèi)總量的比重非常低我國(guó)能源進(jìn)口來(lái)源多元，目前國(guó)際能源市場(chǎng)供應(yīng)充足，企業(yè)減少甚至停止自美能源進(jìn)口，對(duì)我國(guó)能源供應(yīng)沒(méi)有影響

原料

Mysteel月報(bào)：2月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降9.05%

然而，特朗普的鋼鋁關(guān)稅措施觸發(fā)印度、韓國(guó)、歐盟等國(guó)家調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口政策，加入保護(hù)主義浪潮，隨著這些政策的落地，或?qū)?duì)我國(guó)鋼材造成一定出口壓力及出口同比縮量，若國(guó)內(nèi)沒(méi)有與之匹配的內(nèi)需增量，將不利于供需格局改善，多空博弈或制約鋼鐵行業(yè)反彈勢(shì)能煤炭供應(yīng)偏松,需求釋放乏力,加上能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化等壓力之下,都對(duì)煤價(jià)帶來(lái)下行壓力美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅預(yù)期升溫以及旺季臨近終端消費(fèi)將持續(xù)升溫，將為有色金屬提供有力支撐國(guó)際方面，美國(guó)額外關(guān)稅加劇貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)并壓制經(jīng)濟(jì)和需求預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持利率，美元仍保持相對(duì)高位等因素利空石油化工行業(yè)。

指數(shù)分析

2025年全國(guó)煤焦采購(gòu)大會(huì)·日照站圓滿落幕

對(duì)于2025年國(guó)內(nèi)行情，他認(rèn)為煤焦供大于求，國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)能集中釋放，進(jìn)口煤炭增量明顯其他煤種動(dòng)力煤供應(yīng)寬松，北港價(jià)格目前以跌破長(zhǎng)協(xié)，年后是需求淡季，底部支撐暫時(shí)未現(xiàn)除了基本面外，焦煤期貨價(jià)格已經(jīng)到達(dá)歷史偏低位置，國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策階段性的擾動(dòng)市場(chǎng)整體而言，2025年國(guó)內(nèi)行情波動(dòng)空間有限，盡管短期看不到向上驅(qū)動(dòng)，但是跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)已釋放大半，或迎來(lái)階段性脈沖式的反彈供應(yīng)端的驅(qū)動(dòng)沒(méi)有，但是從鋼材端的利潤(rùn)傳導(dǎo)可能發(fā)生。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：4日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 短期內(nèi)北港價(jià)格仍有下降空間

目前整體市場(chǎng)供應(yīng)寬松態(tài)勢(shì)延續(xù)，短期內(nèi)價(jià)格仍有下降空間截至3月3日環(huán)渤海八港庫(kù)存2902萬(wàn)噸，日環(huán)比增加90萬(wàn)噸 下游方面，近期電廠日耗逐漸回落，去庫(kù)速度趨緩，終端電廠釋放少量采購(gòu)需求，但電廠庫(kù)存仍在安全水平線上，加上長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定、電煤旺季漸近尾聲，而市場(chǎng)煤價(jià)又在持續(xù)下跌，需求并沒(méi)有大幅釋放 進(jìn)口方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行受印尼齋月及煤炭銷(xiāo)售定價(jià)改變影響，市場(chǎng)流通貨盤(pán)有所減少，低卡Q3800價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。

盤(pán)點(diǎn)

[LNG]：LNG市場(chǎng)一周前瞻（20250205）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、2月4日，中國(guó)商務(wù)部、財(cái)政部發(fā)布公告，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和國(guó)際法基本原則，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年2月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中包括，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅 2、當(dāng)?shù)貢r(shí)間30日，匈牙利天然氣運(yùn)營(yíng)商FGSZ表示，位于匈牙利北部凱塞格附近的一天然氣管道發(fā)生氣體泄漏技術(shù)人員已鎖定泄漏位置，事故沒(méi)有造成人員事故。

早間提示

【華夏時(shí)報(bào)】煤價(jià)旺季難旺！今年每噸跌148元，動(dòng)力煤失守800元大關(guān)

接下來(lái)，煤炭進(jìn)口是否會(huì)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)？ 張?chǎng)╊A(yù)判，煤炭進(jìn)口量維持高位，但難以繼續(xù)提升，因?yàn)?em class='keyword'>進(jìn)口增量潛力并不具備，2025年進(jìn)口煤炭或維持當(dāng)前水平 一方面，2024年上半年煤炭進(jìn)口量繼續(xù)保持明顯的同比增長(zhǎng)，下半年，隨著澳煤增量收窄以及俄羅斯煤炭進(jìn)口量的同比下滑，外貿(mào)煤供應(yīng)增量或集中在蒙煤部分，但全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體用電量增長(zhǎng)乏力，疊加綠電大幅增長(zhǎng)，煤炭需求走弱，后續(xù)國(guó)際煤價(jià)沒(méi)有大漲基礎(chǔ)。

媒體報(bào)道

Mysteel: 12月23日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價(jià)格行情

Mysteel煤焦：23日港口市場(chǎng)噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，俄羅斯進(jìn)口噴吹煤的供應(yīng)目前緊缺，25年的貨盤(pán)暫時(shí)還沒(méi)有報(bào)價(jià)，價(jià)格較為堅(jiān)挺 2025年環(huán)太平洋鐵路有3000萬(wàn)運(yùn)力，預(yù)計(jì)會(huì)分給煤炭1000萬(wàn)，發(fā)運(yùn)量或許會(huì)有增加，但進(jìn)口貿(mào)易商對(duì)明年預(yù)期偏弱，采購(gòu)意愿很低，年后市場(chǎng)悲觀國(guó)內(nèi)港口噴吹、燒結(jié)煤庫(kù)存較低，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，大礦煤價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別煤礦受競(jìng)拍成交影響，部分煤價(jià)下跌。

日評(píng)

Mysteel:12月20日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價(jià)格行情

Mysteel煤焦：20日港口市場(chǎng)噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，俄羅斯進(jìn)口噴吹煤的供應(yīng)目前緊缺，25年的貨盤(pán)暫時(shí)還沒(méi)有報(bào)價(jià)，價(jià)格較為堅(jiān)挺 2025年環(huán)太平洋鐵路有3000萬(wàn)運(yùn)力，預(yù)計(jì)會(huì)分給煤炭1000萬(wàn)，發(fā)運(yùn)量或許會(huì)有增加，但進(jìn)口貿(mào)易商對(duì)明年預(yù)期偏弱，采購(gòu)意愿很低，年后市場(chǎng)悲觀國(guó)內(nèi)港口噴吹、燒結(jié)煤庫(kù)存較低，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，大礦煤價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別煤礦受競(jìng)拍成交影響，價(jià)格有小幅上探，但貿(mào)易商觀望情緒不減。

日評(píng)

鋼廠冬儲(chǔ)來(lái)臨，原材料行情如何演繹？

該人士介紹，目前焦煤供應(yīng)端放量的問(wèn)題比較明顯，在保供政策支持下，國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)持續(xù)回升根據(jù)樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量同比降幅已從上半年的13%放緩至7%同時(shí)，進(jìn)口焦煤增量顯著，前10個(gè)月增加1873萬(wàn)噸，至9925萬(wàn)噸庫(kù)存方面，礦山及港口焦煤庫(kù)存均在同期高位，但鋼廠及焦企庫(kù)存均不高，采購(gòu)情緒低迷 “焦煤的庫(kù)存壓力是造成當(dāng)前煤焦走勢(shì)偏弱的重要原因”陳永明說(shuō)，截至11月28日，Mysteel統(tǒng)計(jì)的焦煤全口徑庫(kù)存共計(jì)2829萬(wàn)噸，同比增加887萬(wàn)噸，增幅46%，今年下游需求沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，焦煤庫(kù)存壓力較大，下游更傾向于在淡季延后補(bǔ)庫(kù)以獲得價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

原料

Mysteel月報(bào)：10月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升3.01%

從重點(diǎn)行業(yè)來(lái)看，逐步邁入需求淡季，而鋼鐵的產(chǎn)量或?qū)⒕S持高位，若沒(méi)有超預(yù)期的宏觀利好政策，則供應(yīng)壓力或?qū)?duì)鋼價(jià)形成向下拖拽此外，煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口庫(kù)存高位存在去庫(kù)壓力，加之鋼價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)利空煤炭市場(chǎng)國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期利好有色金屬、能源等行業(yè)價(jià)格走勢(shì)然而，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，尤其歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)表現(xiàn)持續(xù)低迷，特朗普的執(zhí)政思路或?qū)τ猩饘?、能源、化工等行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面反饋國(guó)內(nèi)方面，行業(yè)政策支持、資金面改善，以及化債政策逐步落地，為建筑和建材行業(yè)釋放了明顯的積極信號(hào)。

指數(shù)分析

2024中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易年會(huì)圓滿落幕

雖然從2022年底防控轉(zhuǎn)段后我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始恢復(fù)向好，但基礎(chǔ)仍不夠牢固，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還沒(méi)恢復(fù)到理想值最后，朱青先生強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)必須從要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng) 中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究會(huì)書(shū)記、副理事長(zhǎng)梁敦仕先生從近三年來(lái)世界煤炭市場(chǎng)特點(diǎn)及煤炭進(jìn)口來(lái)源國(guó)變化趨勢(shì)分析，總結(jié)今年全年及未來(lái)煤炭市場(chǎng)發(fā)展走勢(shì)展望他表示總體上來(lái)看，近年來(lái)全球煤炭市場(chǎng)五大趨勢(shì)不變，但在供需結(jié)構(gòu)、流通格局及發(fā)展策略上卻仍在發(fā)生變化。

會(huì)議報(bào)道

[隆眾聚焦]：成本需求雙走弱 宏觀利好難挽聚丙烯頹勢(shì)

綜述 本月聚丙烯漲后快速回落，國(guó)慶節(jié)前炒作國(guó)內(nèi)房產(chǎn)政策，商品交投氣氛走強(qiáng)，節(jié)后歸來(lái)現(xiàn)貨漲勢(shì)明顯同時(shí)節(jié)日期間中東地緣沖突升級(jí)，導(dǎo)致原油價(jià)格大幅反彈，支撐下游產(chǎn)品跟隨反彈，聚丙烯節(jié)后開(kāi)盤(pán)快速走高，第一個(gè)交易日出現(xiàn)150-200元/噸補(bǔ)漲，高價(jià)觸及7850元/噸上方。

熱點(diǎn)聚焦

[聚乙烯]：聚乙烯市場(chǎng)基本面支撐較強(qiáng) 但宏觀面不確定性較大

綜述 本周聚乙烯市場(chǎng)區(qū)間偏強(qiáng)調(diào)整，上漲30-90元/噸供應(yīng)端壓力不大，臨時(shí)停車(chē)裝置增多，新裝置未投產(chǎn)放量，支撐較強(qiáng)；下游需求旺季，補(bǔ)庫(kù)力度較強(qiáng)，支撐也較強(qiáng)；宏觀面重要事件陸續(xù)落地，市場(chǎng)利好政策預(yù)期較強(qiáng)，疊加成本端國(guó)際原油走勢(shì)偏強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)較好，謹(jǐn)慎推漲為主。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel:11月1日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價(jià)格行情

Mysteel煤焦：1日港口市場(chǎng)噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，受?chē)?guó)際局勢(shì)影響，俄羅斯鐵路計(jì)劃報(bào)備有困難，今年國(guó)內(nèi)整體進(jìn)口俄羅斯煤炭量有所縮減，外礦報(bào)價(jià)略有堅(jiān)挺，山西部分地方煤礦價(jià)格下跌，跌幅最高達(dá)90元/噸山東港口方面山西噴吹貨源緊張，暫時(shí)沒(méi)有降價(jià)預(yù)期需求方面，今日午盤(pán)飄綠，鋼材價(jià)格仍處于高位震蕩，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)即將召開(kāi)的會(huì)議有所期待港口動(dòng)力煤方面，終端電廠需求釋放不佳，貿(mào)易商對(duì)后續(xù)冬儲(chǔ)預(yù)期較好，挺價(jià)心態(tài)偏強(qiáng)，港口市場(chǎng)成交較少，庫(kù)存呈持續(xù)累計(jì)狀，煤價(jià)上漲支撐乏力。

日評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)看降預(yù)期增強(qiáng)

【進(jìn)口煤炭】22日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳洲遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR216.7美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)現(xiàn)貨流動(dòng)性一般，部分國(guó)際終端暫無(wú)明顯需求俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)報(bào)詢(xún)差距較大，交投氛圍一般，多數(shù)貿(mào)易商選擇觀望為主 進(jìn)口港口方面，22日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，海運(yùn)煉焦煤供應(yīng)持穩(wěn)，港口庫(kù)存沒(méi)有明顯變動(dòng)；需求方面，市場(chǎng)看降預(yù)期不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)參與者對(duì)后市持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，下游焦鋼企業(yè)采購(gòu)需求有所放緩，多以按需采購(gòu)為主，市場(chǎng)詢(xún)貨聲音漸弱，成交氛圍較為冷清，后續(xù)仍需關(guān)注鋼材走勢(shì)以及期貨情況。

盤(pán)點(diǎn)

[隆眾聚焦]：甲醇供需矛盾強(qiáng)化 庫(kù)存壓力愈顯

整體而言下游剛需水平雖提高，然而備貨意愿不強(qiáng)烈，市場(chǎng)心態(tài)持續(xù)謹(jǐn)慎，下游壓價(jià)采購(gòu)情況常見(jiàn)目前需求的增長(zhǎng)速度相較于供應(yīng)仍然偏慢，短時(shí)間內(nèi)煤炭對(duì)市場(chǎng)也無(wú)有力支撐，在庫(kù)存沒(méi)有明顯進(jìn)入下降趨勢(shì)的情況之下，市場(chǎng)供需壓力仍然偏大 二、庫(kù)存壓力不減 雖港口主力區(qū)域補(bǔ)給相對(duì)較少，但流通貨源依舊充裕，周內(nèi)港口小幅去庫(kù)，進(jìn)口量維持高位，南京烯烴裝置穩(wěn)定提負(fù)，沿海表需走強(qiáng)，后期港口庫(kù)存壓力不減，進(jìn)口預(yù)期持續(xù)偏高，供應(yīng)壓力凸顯。

熱點(diǎn)聚焦

【華夏時(shí)報(bào)】上半年煤企盈利大幅縮水！四大龍頭同比少賺94億元

兗礦能源上半年生產(chǎn)商品煤6908萬(wàn)噸，同比增加8.2%；銷(xiāo)售煤炭6788萬(wàn)噸，同比增加2.9% 但整體來(lái)看，2024年上半年，煤炭市場(chǎng)“量?jī)r(jià)齊跌”，總體情況不如去年同期在安全監(jiān)管不斷加碼、煤炭需求不足、進(jìn)口煤沖擊等多重因素影響下，我國(guó)原煤產(chǎn)量出現(xiàn)了小幅下滑，規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量22.7億噸，同比減少1.7% 后期煤價(jià)如何走？ 張?chǎng)└嬖V《華夏時(shí)報(bào)》記者，“進(jìn)入三季度后，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)仍偏寬松，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)后期沿海地區(qū)對(duì)動(dòng)力煤進(jìn)口量將維持高位；需求方面，下游電廠化工等用煤企業(yè)對(duì)于供應(yīng)端不存在擔(dān)憂，在短期內(nèi)煤炭沒(méi)有大幅拉漲的預(yù)期下，庫(kù)存控制維持常規(guī)水平，無(wú)大規(guī)模集中補(bǔ)庫(kù)行為。

媒體報(bào)道