兩度“首次”突破，山西焦煤借力資本市場筑強行業(yè)龍頭地位

2023年，山西焦煤首次嘗試在資本市場進行股權(quán)再融資在當(dāng)時面臨世界經(jīng)濟增速放緩，澳大利亞煤放開進口且零關(guān)稅的供給沖擊、鋼鐵行業(yè)利潤下滑需求收縮、煤炭價格呈下行趨勢等客觀形勢下，公司科學(xué)制定路演方案，采取“登門拜訪，上門路演”的方式，在路演中用翔實的數(shù)據(jù)，向市場明確傳遞了當(dāng)前股價沒有充分體現(xiàn)內(nèi)涵價值這一信號，倡導(dǎo)價值投資 最終，這個定向增發(fā)募集44億元資金的項目，收到了30戶多元化投資者報價近百億元，認(rèn)購倍數(shù)超2倍，最終全部市場化成功發(fā)行。

原料

黑色系企業(yè)的期市“成長記”

從結(jié)果看，山東惠聯(lián)集團第一次參與期貨市場，期現(xiàn)合并后不僅有效管控了風(fēng)險，降低了資金占用，還額外實現(xiàn)了約15萬元的風(fēng)險管理收益 與山東這兩家企業(yè)不同的是，和方實業(yè)較早關(guān)注到期貨、期權(quán)等工具，2021年便開通了交易賬戶，有過嘗試和摸索，但始終沒有深入地參與期貨交易據(jù)永安期貨介紹，和方實業(yè)主要是進口俄羅斯煤炭，若在進口的船期內(nèi)焦煤價格下跌，則很難把船貨進行預(yù)售，進而增加企業(yè)的累庫風(fēng)險經(jīng)永安期貨研究，俄羅斯煤炭市場價格與大商所焦煤期貨價格存在較高的相關(guān)性，依托大商所企風(fēng)計劃，和方實業(yè)自2022年8月起開始對1萬噸焦煤進行賣出套保。

鋼材

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.5.23）

在2022年6月之前，超過3300公里的煤炭運輸適用0.4的降低系數(shù)，出口運輸適用0.895的降低系數(shù)；考慮從聯(lián)邦預(yù)算中向壟斷企業(yè)劃撥補貼，以彌補鐵路公司收入的不足；俄羅斯鐵路公司與哈卡斯煤炭公司達成協(xié)議，保證2025年向東出口煤炭；在VEB.RF基礎(chǔ)上制定煤炭行業(yè)企業(yè)重組、恢復(fù)和救助工具；對部分行業(yè)企業(yè)可給予延期繳納稅費和保險費；建議啟動國際談判，提議取消俄羅斯煤炭運往中國和印度的進口關(guān)稅 此外，據(jù)俄羅斯能源部初步估計，如果沒有及時干預(yù)和國家支持，2025年俄羅斯的煤炭產(chǎn)量將下降到3.996億噸，同比將下降9.9%，出口量將下滑到1.665億噸，同比將下降15%。

日評

國家發(fā)改委趙辰昕：企業(yè)減少甚至停止自美能源進口，對我國能源供應(yīng)沒有影響

國家發(fā)展改革委副主任趙辰昕在國新辦新聞發(fā)布會上表示，當(dāng)前國內(nèi)能源供應(yīng)充足，市場價格總體穩(wěn)定美國在我能源進口當(dāng)中占比低，2024年我國進口美國原油、天然氣、煤炭的總量都很少，占能源消費總量的比重非常低我國能源進口來源多元，目前國際能源市場供應(yīng)充足，企業(yè)減少甚至停止自美能源進口，對我國能源供應(yīng)沒有影響

原料

Mysteel月報：2月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降9.05%

然而，特朗普的鋼鋁關(guān)稅措施觸發(fā)印度、韓國、歐盟等國家調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品進口政策，加入保護主義浪潮，隨著這些政策的落地，或?qū)ξ覈摬脑斐梢欢ǔ隹趬毫俺隹谕瓤s量，若國內(nèi)沒有與之匹配的內(nèi)需增量，將不利于供需格局改善，多空博弈或制約鋼鐵行業(yè)反彈勢能煤炭供應(yīng)偏松,需求釋放乏力,加上能源消費結(jié)構(gòu)變化等壓力之下,都對煤價帶來下行壓力美國進口關(guān)稅預(yù)期升溫以及旺季臨近終端消費將持續(xù)升溫，將為有色金屬提供有力支撐國際方面，美國額外關(guān)稅加劇貿(mào)易風(fēng)險并壓制經(jīng)濟和需求預(yù)期，美聯(lián)儲繼續(xù)維持利率，美元仍保持相對高位等因素利空石油化工行業(yè)。

指數(shù)分析

2025年全國煤焦采購大會·日照站圓滿落幕

對于2025年國內(nèi)行情，他認(rèn)為煤焦供大于求，國內(nèi)煤礦產(chǎn)能集中釋放，進口煤炭增量明顯其他煤種動力煤供應(yīng)寬松，北港價格目前以跌破長協(xié)，年后是需求淡季，底部支撐暫時未現(xiàn)除了基本面外，焦煤期貨價格已經(jīng)到達歷史偏低位置，國內(nèi)對沖政策階段性的擾動市場整體而言，2025年國內(nèi)行情波動空間有限，盡管短期看不到向上驅(qū)動，但是跌價風(fēng)險已釋放大半，或迎來階段性脈沖式的反彈供應(yīng)端的驅(qū)動沒有，但是從鋼材端的利潤傳導(dǎo)可能發(fā)生。

會議報道

Mysteel盤點：4日動力煤市場弱穩(wěn)運行 短期內(nèi)北港價格仍有下降空間

目前整體市場供應(yīng)寬松態(tài)勢延續(xù)，短期內(nèi)價格仍有下降空間截至3月3日環(huán)渤海八港庫存2902萬噸，日環(huán)比增加90萬噸 下游方面，近期電廠日耗逐漸回落，去庫速度趨緩，終端電廠釋放少量采購需求，但電廠庫存仍在安全水平線上，加上長協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定、電煤旺季漸近尾聲，而市場煤價又在持續(xù)下跌，需求并沒有大幅釋放 進口方面，市場暫穩(wěn)運行受印尼齋月及煤炭銷售定價改變影響，市場流通貨盤有所減少，低卡Q3800價格表現(xiàn)相對堅挺。

盤點

[LNG]：LNG市場一周前瞻（20250205）

一、關(guān)注點 1、2月4日，中國商務(wù)部、財政部發(fā)布公告，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和國際法基本原則，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年2月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅其中包括，對煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅 2、當(dāng)?shù)貢r間30日，匈牙利天然氣運營商FGSZ表示，位于匈牙利北部凱塞格附近的一天然氣管道發(fā)生氣體泄漏技術(shù)人員已鎖定泄漏位置，事故沒有造成人員事故。

早間提示

【華夏時報】煤價旺季難旺！今年每噸跌148元，動力煤失守800元大關(guān)

接下來，煤炭進口是否會保持高增長態(tài)勢？ 張雯雯預(yù)判，煤炭進口量維持高位，但難以繼續(xù)提升，因為進口增量潛力并不具備，2025年進口煤炭或維持當(dāng)前水平 一方面，2024年上半年煤炭進口量繼續(xù)保持明顯的同比增長，下半年，隨著澳煤增量收窄以及俄羅斯煤炭進口量的同比下滑，外貿(mào)煤供應(yīng)增量或集中在蒙煤部分，但全球發(fā)達經(jīng)濟體用電量增長乏力，疊加綠電大幅增長，煤炭需求走弱，后續(xù)國際煤價沒有大漲基礎(chǔ)。

媒體報道

Mysteel: 12月23日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：23日港口市場噴吹煤、燒結(jié)煤價格暫穩(wěn)運行供應(yīng)方面，俄羅斯進口噴吹煤的供應(yīng)目前緊缺，25年的貨盤暫時還沒有報價，價格較為堅挺 2025年環(huán)太平洋鐵路有3000萬運力，預(yù)計會分給煤炭1000萬，發(fā)運量或許會有增加，但進口貿(mào)易商對明年預(yù)期偏弱，采購意愿很低，年后市場悲觀國內(nèi)港口噴吹、燒結(jié)煤庫存較低，價格相對堅挺國內(nèi)市場方面，大礦煤價暫穩(wěn)運行，個別煤礦受競拍成交影響，部分煤價下跌。

日評

Mysteel:12月20日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：20日港口市場噴吹煤、燒結(jié)煤價格暫穩(wěn)運行供應(yīng)方面，俄羅斯進口噴吹煤的供應(yīng)目前緊缺，25年的貨盤暫時還沒有報價，價格較為堅挺 2025年環(huán)太平洋鐵路有3000萬運力，預(yù)計會分給煤炭1000萬，發(fā)運量或許會有增加，但進口貿(mào)易商對明年預(yù)期偏弱，采購意愿很低，年后市場悲觀國內(nèi)港口噴吹、燒結(jié)煤庫存較低，價格相對堅挺國內(nèi)市場方面，大礦煤價暫穩(wěn)運行，個別煤礦受競拍成交影響，價格有小幅上探，但貿(mào)易商觀望情緒不減。

日評

鋼廠冬儲來臨，原材料行情如何演繹？

該人士介紹，目前焦煤供應(yīng)端放量的問題比較明顯，在保供政策支持下，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)持續(xù)回升根據(jù)樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量同比降幅已從上半年的13%放緩至7%同時，進口焦煤增量顯著，前10個月增加1873萬噸，至9925萬噸庫存方面，礦山及港口焦煤庫存均在同期高位，但鋼廠及焦企庫存均不高，采購情緒低迷 “焦煤的庫存壓力是造成當(dāng)前煤焦走勢偏弱的重要原因”陳永明說，截至11月28日，Mysteel統(tǒng)計的焦煤全口徑庫存共計2829萬噸，同比增加887萬噸，增幅46%，今年下游需求沒有明顯增長，焦煤庫存壓力較大，下游更傾向于在淡季延后補庫以獲得價格優(yōu)勢。

原料

Mysteel月報：10月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升3.01%

從重點行業(yè)來看，逐步邁入需求淡季，而鋼鐵的產(chǎn)量或?qū)⒕S持高位，若沒有超預(yù)期的宏觀利好政策，則供應(yīng)壓力或?qū)︿搩r形成向下拖拽此外，煤炭市場呈現(xiàn)供應(yīng)寬松格局，進口庫存高位存在去庫壓力，加之鋼價下行風(fēng)險利空煤炭市場國際方面，美聯(lián)儲進入降息周期利好有色金屬、能源等行業(yè)價格走勢然而，全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，尤其歐洲經(jīng)濟區(qū)表現(xiàn)持續(xù)低迷，特朗普的執(zhí)政思路或?qū)τ猩饘佟⒛茉?、化工等行業(yè)產(chǎn)生負面反饋國內(nèi)方面，行業(yè)政策支持、資金面改善，以及化債政策逐步落地，為建筑和建材行業(yè)釋放了明顯的積極信號。

指數(shù)分析

2024中國國際煤炭貿(mào)易年會圓滿落幕

雖然從2022年底防控轉(zhuǎn)段后我國經(jīng)濟開始恢復(fù)向好，但基礎(chǔ)仍不夠牢固，多項經(jīng)濟指標(biāo)還沒恢復(fù)到理想值最后，朱青先生強調(diào)，中國經(jīng)濟的增長必須從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)為創(chuàng)新驅(qū)動 中國煤炭經(jīng)濟研究會書記、副理事長梁敦仕先生從近三年來世界煤炭市場特點及煤炭進口來源國變化趨勢分析，總結(jié)今年全年及未來煤炭市場發(fā)展走勢展望他表示總體上來看，近年來全球煤炭市場五大趨勢不變，但在供需結(jié)構(gòu)、流通格局及發(fā)展策略上卻仍在發(fā)生變化。

會議報道

[隆眾聚焦]：成本需求雙走弱 宏觀利好難挽聚丙烯頹勢

綜述 本月聚丙烯漲后快速回落，國慶節(jié)前炒作國內(nèi)房產(chǎn)政策，商品交投氣氛走強，節(jié)后歸來現(xiàn)貨漲勢明顯同時節(jié)日期間中東地緣沖突升級，導(dǎo)致原油價格大幅反彈，支撐下游產(chǎn)品跟隨反彈，聚丙烯節(jié)后開盤快速走高，第一個交易日出現(xiàn)150-200元/噸補漲，高價觸及7850元/噸上方。

熱點聚焦

[聚乙烯]：聚乙烯市場基本面支撐較強 但宏觀面不確定性較大

綜述 本周聚乙烯市場區(qū)間偏強調(diào)整，上漲30-90元/噸供應(yīng)端壓力不大，臨時停車裝置增多，新裝置未投產(chǎn)放量，支撐較強；下游需求旺季，補庫力度較強，支撐也較強；宏觀面重要事件陸續(xù)落地，市場利好政策預(yù)期較強，疊加成本端國際原油走勢偏強，市場心態(tài)較好，謹(jǐn)慎推漲為主。

熱點聚焦

Mysteel:11月1日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：1日港口市場噴吹煤、燒結(jié)煤價格暫穩(wěn)運行供應(yīng)方面，受國際局勢影響，俄羅斯鐵路計劃報備有困難，今年國內(nèi)整體進口俄羅斯煤炭量有所縮減，外礦報價略有堅挺，山西部分地方煤礦價格下跌，跌幅最高達90元/噸山東港口方面山西噴吹貨源緊張，暫時沒有降價預(yù)期需求方面，今日午盤飄綠，鋼材價格仍處于高位震蕩，同時市場對即將召開的會議有所期待港口動力煤方面，終端電廠需求釋放不佳，貿(mào)易商對后續(xù)冬儲預(yù)期較好，挺價心態(tài)偏強，港口市場成交較少，庫存呈持續(xù)累計狀，煤價上漲支撐乏力。

日評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場看降預(yù)期增強

【進口煤炭】22日煉焦煤遠期市場暫穩(wěn)運行澳洲遠期海外煉焦煤一線主焦CFR216.7美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳洲遠期煉焦煤市場現(xiàn)貨流動性一般，部分國際終端暫無明顯需求俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，市場報詢差距較大，交投氛圍一般，多數(shù)貿(mào)易商選擇觀望為主 進口港口方面，22日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行供應(yīng)方面，海運煉焦煤供應(yīng)持穩(wěn)，港口庫存沒有明顯變動；需求方面，市場看降預(yù)期不斷增強，市場參與者對后市持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，下游焦鋼企業(yè)采購需求有所放緩，多以按需采購為主，市場詢貨聲音漸弱，成交氛圍較為冷清，后續(xù)仍需關(guān)注鋼材走勢以及期貨情況。

盤點

[隆眾聚焦]：甲醇供需矛盾強化 庫存壓力愈顯

整體而言下游剛需水平雖提高，然而備貨意愿不強烈，市場心態(tài)持續(xù)謹(jǐn)慎，下游壓價采購情況常見目前需求的增長速度相較于供應(yīng)仍然偏慢，短時間內(nèi)煤炭對市場也無有力支撐，在庫存沒有明顯進入下降趨勢的情況之下，市場供需壓力仍然偏大 二、庫存壓力不減 雖港口主力區(qū)域補給相對較少，但流通貨源依舊充裕，周內(nèi)港口小幅去庫，進口量維持高位，南京烯烴裝置穩(wěn)定提負，沿海表需走強，后期港口庫存壓力不減，進口預(yù)期持續(xù)偏高，供應(yīng)壓力凸顯。

熱點聚焦

【華夏時報】上半年煤企盈利大幅縮水！四大龍頭同比少賺94億元

兗礦能源上半年生產(chǎn)商品煤6908萬噸，同比增加8.2%；銷售煤炭6788萬噸，同比增加2.9% 但整體來看，2024年上半年，煤炭市場“量價齊跌”，總體情況不如去年同期在安全監(jiān)管不斷加碼、煤炭需求不足、進口煤沖擊等多重因素影響下，我國原煤產(chǎn)量出現(xiàn)了小幅下滑，規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量22.7億噸，同比減少1.7% 后期煤價如何走？ 張雯雯告訴《華夏時報》記者，“進入三季度后，國內(nèi)煤炭供應(yīng)仍偏寬松，進口煤價格優(yōu)勢明顯，預(yù)計后期沿海地區(qū)對動力煤進口量將維持高位；需求方面，下游電廠化工等用煤企業(yè)對于供應(yīng)端不存在擔(dān)憂，在短期內(nèi)煤炭沒有大幅拉漲的預(yù)期下，庫存控制維持常規(guī)水平，無大規(guī)模集中補庫行為。

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