“干中學(xué)” 柳鋼集團(tuán)首次開展焦煤期貨交割

這是柳鋼集團(tuán)及旗下企業(yè)首次開展焦煤等鋼鐵原燃料期貨的實(shí)物交割在交易所、廠庫、期貨公司等各方支持和指導(dǎo)下，柳鋼集團(tuán)成功克服了節(jié)前運(yùn)力、天氣等不利因素影響，平穩(wěn)有序地完成了交收工作，為保障全年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及未來繼續(xù)參與期貨市場(chǎng)、提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平取得了良好開端 與時(shí)間賽跑 2024年，受供需變化等因素影響，焦煤價(jià)格震蕩走低柳鋼集團(tuán)結(jié)合以往每年四季度鋼廠燃料冬儲(chǔ)階段，焦煤等煤炭價(jià)格都存在不同程度上漲的經(jīng)驗(yàn)，以及下游需求轉(zhuǎn)好的預(yù)期，在2024年9月底針對(duì)四季度焦煤采購計(jì)劃制定了套期保值方案，以對(duì)沖焦煤價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，并于11月起在焦煤2501合約上進(jìn)行了買入套保。

原料

Mysteel月報(bào)：11月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升1.88%

我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，12月制造業(yè)有望延續(xù)擴(kuò)張運(yùn)行 從重點(diǎn)行業(yè)來看，鋼鐵市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)在于：淡季效應(yīng)顯現(xiàn)、而鐵水日均產(chǎn)量仍處高位、去庫速度放緩，加之特朗普政策預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)；而上行支撐在于：年底政策利好預(yù)期再起、出口韌性猶存、冬儲(chǔ)原材料價(jià)格支撐因此，鋼鐵市場(chǎng)或震蕩運(yùn)行此外，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)格局仍偏寬松，價(jià)格支撐主要來源于冬儲(chǔ)補(bǔ)庫力度，而今年冬儲(chǔ)力度及時(shí)間點(diǎn)大概率不及往年，煤炭止跌反彈動(dòng)力有限。

指數(shù)分析

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)采買謹(jǐn)慎

【進(jìn)口煤炭】27日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR217.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)賣方報(bào)盤仍處于較高水平，然買家看跌情緒濃厚，不急于采買，交投氛圍一般俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，下游需求較難提振，對(duì)后市走勢(shì)多謹(jǐn)慎觀望，拿貨意愿稍弱 進(jìn)口港口方面，27日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行庫存方面，港口部分煤種可售貨源稀少，貿(mào)易商稍有捂貨意愿，整體庫存流動(dòng)較緩；需求方面，鐵水產(chǎn)量處于相對(duì)高位，宏觀政策扶持趨弱，下游采買謹(jǐn)慎，多尋求性價(jià)比較高貨源；情緒方面，盤面持續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，冬儲(chǔ)時(shí)間臨近但周期明顯同比縮短，貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，多等待市場(chǎng)，以清庫為主。

盤點(diǎn)

[隆眾聚焦]：復(fù)合肥冬儲(chǔ)遐想

而從未來一段時(shí)間的影響因素來看，價(jià)格繼續(xù)窄幅調(diào)整概率大其中尿素，冬儲(chǔ)限產(chǎn)與新增并存，供應(yīng)或相對(duì)寬松；但煤炭、天然氣偏堅(jiān)挺，，現(xiàn)尿素利潤(rùn)已至低位，隨著價(jià)格向成本靠攏，底部支撐增強(qiáng)；且隨著國(guó)儲(chǔ)及下游剛需推進(jìn)，局部或階段性小幅反彈磷酸一銨雖冬儲(chǔ)期間需求有限，但硫磺、硫酸維持高位，礦石居高不下，成本支撐強(qiáng)勁，抑制價(jià)格下滑空間，后期重點(diǎn)關(guān)注磷礦石和硫磺價(jià)格對(duì)于鉀肥，大合同成本及供應(yīng)面相牽制，價(jià)格或繼續(xù)窄幅調(diào)整。

熱點(diǎn)聚焦

[國(guó)慶專題]：尿素企業(yè)出貨好轉(zhuǎn) 節(jié)中價(jià)格穩(wěn)中上漲

原料面：國(guó)慶期間，煤炭價(jià)格穩(wěn)中上漲，節(jié)前部分尿素企業(yè)已經(jīng)處于虧損邊緣，基于尿素原料上行以及需求的雙重疊加，對(duì)尿素價(jià)格暫時(shí)形成利好支撐 其他方面：當(dāng)前糧食價(jià)格偏低，另外秋季肥時(shí)間有限，集中走貨或持續(xù)到中旬前后，冬儲(chǔ)或長(zhǎng)期處于謹(jǐn)慎操作預(yù)計(jì)，短期尿素價(jià)格仍有上行空間，但考慮到利空因素的存在影響，預(yù)計(jì)主產(chǎn)銷區(qū)10月份中小顆粒價(jià)格或漲至1900-1920元/噸附近。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：動(dòng)力煤“金九銀十”旺季或?qū)⒉荒軆冬F(xiàn)

據(jù)Mysteel不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，電廠平均可用天數(shù)20天工業(yè)方面此次也未見明顯出力，據(jù)新聞了解，有部分光伏玻璃生產(chǎn)商召開了緊急會(huì)議，并決定即日起實(shí)施封爐減產(chǎn)計(jì)劃，此消息一出，對(duì)市場(chǎng)無疑又是一個(gè)冷凝劑，但個(gè)別企業(yè)因自身冬儲(chǔ)及剛需原因，開始補(bǔ)庫，致使此次煤價(jià)小幅波動(dòng)，但就當(dāng)前市場(chǎng)整體局面來看，漲幅和時(shí)間都是非常有限 進(jìn)口方面，煤炭進(jìn)口量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2023年東北熱軋板卷市場(chǎng)回顧與2024年展望

概述：時(shí)至年末，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來看，現(xiàn)在已經(jīng)步入了冬儲(chǔ)時(shí)節(jié)但目前來看，市場(chǎng)對(duì)于冬儲(chǔ)的熱情并不高漲；價(jià)格面，自10月底以來價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，價(jià)格高位，疊加近期原料端依舊強(qiáng)勢(shì)，貿(mào)易商對(duì)后期價(jià)格并沒有信心，今年暫無冬儲(chǔ)的打算成交面，東北地區(qū)進(jìn)入季節(jié)性淡季，下游終端處于半停滯狀態(tài)，成交難以放量近期鋼材自11月以來呈現(xiàn)淡季反彈的趨勢(shì)，但全年鋼價(jià)重心仍震蕩下移，那2024年價(jià)格將如何運(yùn)行？下邊筆者從這幾個(gè)方面進(jìn)行分析： 一、2023年市場(chǎng)回顧 （一）2023年市場(chǎng)價(jià)格重心下移 第一季度：1月份受到市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期的影響，價(jià)格整體趨強(qiáng)調(diào)整，價(jià)格最高點(diǎn)為4150元/噸，較低點(diǎn)相差190元/噸；2月初鋼材價(jià)格的走弱，主要圍繞著宏觀預(yù)期打壓，以及動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌帶動(dòng)煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動(dòng)，引發(fā)的一波調(diào)整，但隨著宏觀情緒階段釋放之后，原料價(jià)格企穩(wěn)回升，悲觀情緒有所緩解；3月初，東北天氣逐步回暖，下游開工逐步增加，需求持續(xù)放量，對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，價(jià)格不斷上漲；但隨著進(jìn)入三月中下旬，工地多數(shù)已經(jīng)處于開工狀態(tài)，后續(xù)新增開工項(xiàng)目較少，需求增量有限，對(duì)市場(chǎng)支撐力度不足。

主編視角

[隆眾聚焦]：尿素供應(yīng)陸續(xù)恢復(fù) 需求跟進(jìn)一般

【導(dǎo)語】隨著出口、煤炭影響尿素大漲大跌的因素逐漸削弱，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格陸續(xù)回歸供需面當(dāng)前正值農(nóng)業(yè)的冬臘肥及外圍區(qū)域的冬儲(chǔ)采購期，下游廠貿(mào)采購節(jié)奏與速度多有放緩；供應(yīng)方面隨著前期氣頭企業(yè)檢修結(jié)束陸續(xù)恢復(fù)，使得當(dāng)前行情波動(dòng)空間逐漸縮窄 一、供應(yīng)陸續(xù)恢復(fù)，日產(chǎn)逐步提升 進(jìn)入1月份，前期氣頭檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)日產(chǎn)走勢(shì)出現(xiàn)觸底反彈四季度最低日產(chǎn)在15.5萬噸附近，但由于保供穩(wěn)價(jià)的主基調(diào)下，山西環(huán)保限產(chǎn)以及氣頭企業(yè)限產(chǎn)、停車時(shí)間多有錯(cuò)峰，使得當(dāng)前供應(yīng)方面仍處于偏寬裕態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2023年11月中國(guó)氧化鋁成本分析及預(yù)測(cè)

第三，本月國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于弱穩(wěn)運(yùn)行局面多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)水平基本穩(wěn)定，需求端未有明顯改觀，市場(chǎng)交投氛圍冷清，成交表現(xiàn)僵持，港口累庫現(xiàn)象嚴(yán)重，港口報(bào)價(jià)不斷下跌，拖累國(guó)內(nèi)煤價(jià)下跌隨著北方供暖全面開啟，冬儲(chǔ)備貨需求增加，煤炭下跌態(tài)勢(shì)才有所緩和 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2023年11月中國(guó)氧化鋁行業(yè)平均盈利252.69元/噸，較上月上漲21.43元/噸。

熱點(diǎn)分析

月評(píng)：需求端限產(chǎn)壓制價(jià)格 11月氧化鋁市場(chǎng)多空博弈加劇

據(jù)Mysteel調(diào)研，11月份山西及河南氧化鋁企業(yè)液堿采購價(jià)格下調(diào)達(dá)到600元/噸，廣西下調(diào)達(dá)到690元/噸，且山東大型氧化鋁廠家液堿采購價(jià)格繼續(xù)下調(diào)20元/噸 第三，本月國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于弱穩(wěn)運(yùn)行局面多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)水平基本穩(wěn)定，需求端未有明顯改觀，市場(chǎng)交投氛圍冷清，成交表現(xiàn)僵持，港口累庫現(xiàn)象嚴(yán)重，港口報(bào)價(jià)不斷下跌，拖累國(guó)內(nèi)煤價(jià)下跌隨著北方供暖全面開啟，冬儲(chǔ)備貨需求增加，煤炭下跌態(tài)勢(shì)才有所緩和。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：焦企成本壓力較高 市場(chǎng)仍存提漲空間

洗煤廠開工率繼續(xù)下滑，山西地區(qū)安全監(jiān)管升級(jí)，呂梁離石、中陽、柳林等地出現(xiàn)區(qū)域性煤礦停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，開工率下滑明顯由于冬儲(chǔ)時(shí)間節(jié)點(diǎn)臨近，疊加煤礦安全事故影響，焦鋼企業(yè)拿貨補(bǔ)庫需求旺盛，貿(mào)易商拿貨積極性也比較高，煉焦煤線上競(jìng)價(jià)流拍率較低，成交價(jià)多數(shù)上漲但目前煤價(jià)過高，焦鋼企業(yè)成本不斷增加，利潤(rùn)空間壓縮嚴(yán)重，抵觸情緒也日漸濃厚，煤炭價(jià)格上漲向下游傳導(dǎo)并不十分順暢，有價(jià)無市現(xiàn)象普遍 綜合來看，焦炭供需結(jié)構(gòu)偏緊，臨近年底，產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā)，煤礦生產(chǎn)以保安全為主，煤炭供應(yīng)減少，煤炭價(jià)格高居不下，焦企成本強(qiáng)支撐，鋼廠目前也在積極補(bǔ)庫，市場(chǎng)或仍有第三輪漲價(jià)空間，后期仍需重點(diǎn)關(guān)注原料成本、成材端利潤(rùn)變化以及鋼廠高爐開工情況對(duì)焦炭需求的影響。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：終端謹(jǐn)慎，船用油市場(chǎng)交易量下滑

船用180CST價(jià)格,船用380CST價(jià)格,山東浩寶工貿(mào)船用380CST價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

【安陽永通】預(yù)計(jì)節(jié)后生鐵市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

受訪人：安鋼集團(tuán)永通球墨鑄鐵管有限責(zé)任公司 生鐵銷售主管 高青山 客戶觀點(diǎn)：節(jié)后鐵礦石期貨或?qū)⒗^續(xù)回落，進(jìn)口煤炭到港，燃料成本繼續(xù)下降，生鐵成本支撐減弱對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)預(yù)期仍在，但轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)需求需要幾個(gè)月時(shí)間冬儲(chǔ)資源節(jié)后釋放和復(fù)工復(fù)產(chǎn)形成對(duì)沖預(yù)計(jì)節(jié)后生鐵市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行總體看淡上半年行情，7月份后會(huì)逐步恢復(fù)向好 公司簡(jiǎn)介：安鋼集團(tuán)永通球墨鑄鐵管有限責(zé)任公司，是安陽鋼鐵的控股子公司。

鋼坯

Mysteel：288口岸通關(guān)接近900車，蒙5#原煤預(yù)期走弱

隨著時(shí)間推移，下游焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫進(jìn)入后半程，采購節(jié)奏明顯放緩截止12月23日，Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本煉焦煤總庫存1133.4萬噸，較冬儲(chǔ)開始前增加219.40萬噸，漲幅24.00%，煉焦煤可用天數(shù)也增加至13.1天當(dāng)前庫存相對(duì)于往年仍處于低位，但考慮到焦企產(chǎn)能利用率為71.2%，后續(xù)提產(chǎn)空間有限，大面積補(bǔ)庫已告一段落，多數(shù)下游以按需、少量補(bǔ)庫為主，需求方面對(duì)蒙煤價(jià)格的支撐減弱 四、總結(jié) 綜上所述，未來甘其毛都口岸供應(yīng)將繼續(xù)保持上升勢(shì)頭，蒙古國(guó)仍是中國(guó)煉焦煤進(jìn)口的主要發(fā)力點(diǎn)，12月份或?qū)?chuàng)造2022年蒙古煤炭進(jìn)口量最高值。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：以史為鑒 復(fù)合肥后市該如何演繹？

近五年復(fù)合肥冬儲(chǔ)市場(chǎng)行情回顧由下圖可見，在近五年的冬儲(chǔ)行情中，即11月至次年2月末，有兩年行情呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢(shì)，有兩年呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)；同時(shí)除2018/2019年度價(jià)格波動(dòng)幅度較小（50-100元/噸）外，其他年份波動(dòng)多在200-300元/噸；另外從時(shí)間段來看，11月及次年2月的價(jià)格波動(dòng)頻率相對(duì)略高而今年的行情到目前呈現(xiàn)的是先落后強(qiáng)勢(shì)上行的態(tài)勢(shì)，在不到兩個(gè)月時(shí)間，價(jià)格已多上漲了200元/噸以上；不過新單跟進(jìn)稀少，市場(chǎng)主兌現(xiàn)前期訂單。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：黑色系燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

進(jìn)口煤方面，受國(guó)內(nèi)寒潮天氣影響，電廠日耗攀升帶動(dòng)需求增加，并且隨著國(guó)內(nèi)疫情防控措施的優(yōu)化調(diào)整，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)活動(dòng)逐步復(fù)蘇，加之國(guó)內(nèi)電廠希望在春節(jié)前增加庫存積累，多重因素影響下近期電廠頻頻招標(biāo)，市場(chǎng)情緒向好，印尼動(dòng)力煤價(jià)格整體繼續(xù)上漲，中卡煤價(jià)格漲幅有所擴(kuò)大，低卡煤穩(wěn)中上行后續(xù)看，寒冷天氣或?qū)⑦M(jìn)一步帶動(dòng)煤炭消費(fèi)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)仍有支撐現(xiàn)印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)96美元/噸，周環(huán)比漲3美元/噸 【焦炭】本周產(chǎn)地運(yùn)輸整體好轉(zhuǎn)，焦企出貨保持順暢，生產(chǎn)積極性較上周回升，平均噸焦盈利處于小幅虧損狀態(tài)，個(gè)別焦企已開始第四輪提漲，下周提漲面或進(jìn)一步擴(kuò)大；需求端，高爐鐵水開工整體表現(xiàn)良好，宏觀預(yù)期下成材價(jià)格走強(qiáng)，鋼廠原料冬儲(chǔ)意愿增強(qiáng)，短期焦炭仍有一定的補(bǔ)庫空間，但成本端利潤(rùn)的侵蝕或加劇市場(chǎng)博弈，焦炭落地執(zhí)行仍需時(shí)間；焦煤方面，線上競(jìng)拍基本無流拍現(xiàn)象，整體供應(yīng)表現(xiàn)偏緊狀態(tài)，礦方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，短期仍有小幅探漲預(yù)期；港口方面，貿(mào)易集港相對(duì)穩(wěn)定，部分后市心態(tài)轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商以出貨為主，港口有少量資源成交。

周評(píng)

Mysteel：河北煉焦煤市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行 焦炭后續(xù)上漲恐乏力

當(dāng)前主流產(chǎn)地?zé)捊姑旱V有部分煤礦已經(jīng)完成產(chǎn)能，整體煤炭供應(yīng)呈偏緊態(tài)勢(shì)加之疫情影響到貨，有部分焦化已執(zhí)行減產(chǎn) 從冬儲(chǔ)從需求層面來看，2022年度鐵水產(chǎn)量與2021年同比下降，原料需求量有所減少加之鋼廠虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)對(duì)煉焦煤補(bǔ)庫需求勢(shì)必減少鋼廠對(duì)原料冬儲(chǔ)意愿普遍不高，焦化多按需補(bǔ)庫 目前季節(jié)性冬儲(chǔ)補(bǔ)庫時(shí)間已到，獨(dú)立焦化煉焦煤庫存水平明顯低于往年。

日評(píng)

[合成氨月評(píng)]：合成氨市場(chǎng)高位盤整（2022年11月）

5.后市分析及展望 成本面上，煤炭價(jià)格有所回落，合成氨成本面壓力有所緩解；供應(yīng)方面，受疫情影響部分廠家裝置復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚不確定，但12月份存新裝置投產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)量預(yù)期增加；而下游需求方面，農(nóng)業(yè)方面，磷復(fù)肥有冬儲(chǔ)備貨跡象，下月整體開工穩(wěn)步提升；而尿素方面，11月份受出口利好及區(qū)域性貨緊影響下，市場(chǎng)主流價(jià)格高位，預(yù)計(jì)后期趨勢(shì)或有回落可能，12月份對(duì)氨市支撐有限；工業(yè)方面，硝酸及丙烯腈產(chǎn)品開工有提升預(yù)期，己內(nèi)酰胺產(chǎn)品因仍處于虧本狀態(tài)。

周/月評(píng)

螺紋鋼保持振蕩偏弱格局

但原料供應(yīng)近期是逐步回升的，上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升146.1萬噸，至2943.6萬噸，港口日均疏港量環(huán)比回落16萬噸焦煤方面，上周國(guó)內(nèi)洗煤廠焦煤庫存環(huán)比回升了12.27萬噸，煤炭進(jìn)口也呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢(shì)在這種情況下，一旦虧現(xiàn)金流的鋼廠增加，原料價(jià)格可能有所下調(diào)，并通過負(fù)反饋方式帶動(dòng)螺紋鋼價(jià)格進(jìn)一步下行 綜合來看，螺紋鋼供需錯(cuò)配格局仍將延續(xù)一段時(shí)間，疊加冬儲(chǔ)博弈和原料價(jià)格負(fù)反饋，故其價(jià)格仍將以振蕩偏弱為主。

鋼材

Mysteel：疫情影響下動(dòng)力煤產(chǎn)銷情況簡(jiǎn)述

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周陜西煤礦樣本庫存26.5萬噸，周環(huán)比增加11.5萬噸受疫情影響，榆陽區(qū)域部分煤廠目前仍處于關(guān)停狀態(tài)中，恢復(fù)時(shí)間待定，目前鐵路、公路運(yùn)輸受阻，終端暫緩采購，礦區(qū)車輛大幅縮減，部分煤礦庫存小幅增加，但基于終端冬儲(chǔ)需求影響，支撐煤價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行 二、內(nèi)蒙古區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動(dòng)力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古地區(qū)樣本開工率為78.8%，周環(huán)比下降0.3%，本周內(nèi)蒙區(qū)域受疫情影響持續(xù)，煤炭外運(yùn)困難，部分煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)，供應(yīng)有所收緊，煤礦整體開工較上周有所下降。

煤焦熱點(diǎn)