霜降是秋季的最后一個節(jié)氣，是秋季向冬季的過渡。霜降前后，正是南方地區(qū)播種油菜、北方地區(qū)加強冬小麥田間管理的重要時期。據(jù)農業(yè)農村部農情調度，全國冬小麥已播43%，其中西北地區(qū)已播近九成，黃淮海過四成；冬油菜已播56.7%，其中西北地區(qū)過九成半，長江中下游和黃淮海已播過六成，西南地區(qū)過四成半。而隨著秋冬種的推進，也意味著復合肥秋季市場暫告一段落，各方重心逐步轉至冬儲市場。

農產品價格由下跌轉為低位震蕩調整。眾所周知，自去年四季度開始，農產品行情進入下行通道，價格持續(xù)性走低，多產品創(chuàng)三年新低。不過從今年國慶開始，跌跌不休的行情終于迎來了反轉，部分農產品價格出現(xiàn)止跌反彈現(xiàn)象，其中小麥、玉米、生姜、蘋果、花生、大豆等產品表現(xiàn)明顯。盡管，市場反彈高度有限，但另從影響因素來看，無論供需還是國家政策對市場底部均有一定支撐，再次跌破9月的低點概率較小。因此從某種角度來講，主要農產品價格已由下跌轉為低位震蕩調整，變相對明年化肥行情形成一定支撐。

冬儲肥生產推遲，貨源流通環(huán)節(jié)時間或壓縮。受各種因素影響，今年企業(yè)生產備肥多有推遲，同時經(jīng)銷商備貨、提貨積極性不高，需求集中釋放明顯，尤其夏播及秋種表現(xiàn)明顯。另從近期對部分冬儲備料及生產調研進度來看，積極性仍然不高，比如，東北，按照慣例，10月中下旬將進入冬儲肥生產階段，但目前多在詢盤、備料階段，開機率較低，部分甚至計劃11月中下旬再重啟，也部分有部分將依據(jù)訂單按需生產或根據(jù)終端需求啟動情況，倒推排產計劃。因此，整體來看，今年冬儲生產或將推遲，考慮中下游操作積極性暫難扭轉，預計貨源流通環(huán)節(jié)時間將進一步壓縮。這無形將增加企業(yè)生產、調運難度，尤其對于沒有產能優(yōu)勢或者運距優(yōu)勢，受影響或更大。

上游原料波動有收窄預期。10月以來，復合肥主要原料產品行情呈現(xiàn)震蕩窄幅調整態(tài)勢。其中尿素先漲后弱，累計波動幅度在100元/噸附近；磷酸一銨在50元/噸左右，鉀肥波動有限，部分在20-30元/噸。另與去年同期相比，除磷酸一銨持平外，氮肥、鉀肥產品價格均出現(xiàn)不同程度下跌，尤其合成氨、尿素跌幅較大。而從未來一段時間的影響因素來看，價格繼續(xù)窄幅調整概率大。其中尿素，冬儲限產與新增并存，供應或相對寬松；但煤炭、天然氣偏堅挺，，現(xiàn)尿素利潤已至低位，隨著價格向成本靠攏，底部支撐增強；且隨著國儲及下游剛需推進，局部或階段性小幅反彈。磷酸一銨雖冬儲期間需求有限，但硫磺、硫酸維持高位，礦石居高不下，成本支撐強勁，抑制價格下滑空間，后期重點關注磷礦石和硫磺價格。對于鉀肥，大合同成本及供應面相牽制，價格或繼續(xù)窄幅調整。

表.復合肥主要上游原料10月價格統(tǒng)計表（元/噸）

部分冬儲新政策試探出臺。10月以來，陸續(xù)有部分復合肥企業(yè)召開區(qū)域經(jīng)銷商會議，或出臺區(qū)域新預收政策價格。雖冬儲新輪價格行情暫不明朗，但從零星出臺的價格來看，平衡肥價格多較去年同期低100-200元/噸，高氮類產品跌幅較大；此外，從預收配套政策來看，仍然以保底、計息為多，保底時間在12月末到3月中旬不等，利息在6-8厘為主。目前部分反映預收進度尚可。月末乃至下月上旬，將繼續(xù)有企業(yè)出臺新價格政策，需重點關注。

綜上，目前復合肥市場還處于冬儲試探性調整階段，行情全面明朗還需時日。鑒于上游原料的走勢及供需面的特殊性，操作風險相對偏低。后期重點關注原料走勢和主要企業(yè)新政策價格。