市場人士：當前銅下游消費疲軟

但從歷史性的高庫存和Contango結構的價差可以看出，現貨交投其實并未兌現前期的強預期，此前上漲行情存在超漲的部分因此，近期銅價自高位回落屬于正常現象，前期超漲的部分逐漸回吐，銅價回歸基本面定價 國投安信期貨有色金屬研究員表示，當前市場將關注點轉向中國高銅價下消費放緩、社會庫存走高同時，雖然銅精礦現貨加工費已經轉負，但國內煉廠充分使用廢銅資源，5月銅產量創(chuàng)出紀錄新高，未鍛軋銅單月進口也恢復到51.4萬噸，而國內銅消費已步入淡季，這意味著國內銅資源供應充足。

國內資訊

廣州金控期貨：基本面利多，銅價易漲難跌

因降息延后的前提是通脹高位或者停止下行，這意味著美元名義利率剔除通脹后還是下行的目前，全球銅顯性庫存回升至45萬噸左右，處于歷史中等水平，但是在銅礦供應偏緊、新能源帶來樂觀消費前景的驅動下，銅供需格局可能轉為短缺，銅價易漲難跌風險點在于美國通脹反彈，美聯儲重啟加息 因此，投資者可以運用銅期貨和期權對沖價格上漲的風險，境外投資者買入COMEX銅期貨或銅看漲期權，境內投資者可以買入上期所銅期貨或銅看漲期權，或賣出看跌期權收取權利金降低采購成本。

國內資訊

12月31日LME基本金屬綜述

國王期貨公司的首席執(zhí)行官馬爾科姆?弗里曼表示，全球經濟似乎將在2024年上半年進一步放緩，這意味著金屬上漲行情可能仍然等待一些時日 中國分析師表示，今年中國銅需求增長了3.2%，2024年的增長率將放緩至2.8%，因為電網、太陽能和風電行業(yè)投資增加，抵消了房地產行業(yè)低迷的影響。

LME

廣州金控期貨：銅價反彈受益于投資需求

這意味著低庫存下全球銅供需處于緊平衡的狀態(tài)，投資需求會提振銅價反彈而下半年國內經濟環(huán)比改善、政策預期向好和美聯儲加息進入尾聲、美元實際利率觸頂回落都會帶來銅的投資卷土重來 對于需要采購銅的企業(yè)而言，需要通過買入銅期貨或者買入銅期貨看漲或賣出看跌期權來鎖定采購成本以及通過期權費降低采購成本，因此，境內投資者可以運用上期所銅期貨和期權工具，境外投資者可以運用芝商所COMEX銅期權來對沖風險。

國內資訊

瑞達期貨：周五晚滬銅延續(xù)區(qū)間整理

周五晚滬銅延續(xù)區(qū)間整理周五的美國就業(yè)數據提振了全球股市和大宗商品價格的反彈，但是也意味著美聯儲可能將高利率維持更長時間，從而在更長時間里遏制經濟增長美國自去年3月份以來已經連續(xù)10次加息，將利率從接近零水平提高到5%到5.25%，利率快速上漲，已經導致一連串的美國銀行破產 當前銅期貨盤面陷入區(qū)間徘徊，下游節(jié)后采購情緒向好，日內濕法銅以及非注冊貨源緊張，持貨商抬價惜售短線行情仍有反復，注意操作節(jié)奏。

期貨公司評論

【證券日報】銅價震蕩回調，專家：需求端疲軟缺乏上漲空間

后市上漲幅度仍有限 華安期貨分析認為，“供需端層面看，預計短期內電解銅供應充足主要終端行業(yè)（電網、空調及房地產板塊）進入季節(jié)性疲弱將意味著上游銅材產量下降，汽車行業(yè)目前雖復蘇較明確，但耗銅占比較小，對需求提升的作用較小整體而言，美聯儲加息落地將帶動銅價反彈，但市場前期幾乎已經完全定價本次結果，預計未來上漲幅度可能相對有限。

媒體報道

LME07月11日金屬綜述

隨著全球多地爆發(fā)高度傳染性的奧密克戎變異毒株BA.2.75，意味著對經濟增長前景不宜過于樂觀 美國上周五公布的就業(yè)數據強勁，也加強了美聯儲在本月晚些時候再次加息75個基點的預期 周一美元匯率上漲0.9%以上，創(chuàng)下近20年來的峰值，這也使得美元定價的工業(yè)金屬對消費者來說更加昂貴，并對需求造成壓力 上海期貨交易所和LME的注冊倉庫中銅庫存不斷增加，凸顯了需求疲軟。

LME

LME02月17日金屬綜述

周四，倫敦金屬交易所（LME）的銅期貨收下跌 截至格林尼治時間17：04，LME基準的三個月期銅收盤下跌0.7%，報每噸9,927.5美元，早盤跌幅曾多達1.7% 由于擔心國際形勢，投資者心態(tài)謹慎，風險偏好明顯減弱 周四美國股市顯著下跌，債券價格上漲，美元匯率小幅上漲 美元上漲意味著美元報價的銅對于美國以外買家變得更加昂貴。

LME

LME01月18日金屬綜述

倫敦1月18日消息：周二倫敦金屬交易所（LME）的期銅下跌，主要因為美元走強帶來壓力，因為美聯儲官員在3月份收緊貨幣政策之前發(fā)布更為鷹派的言論 周二格林尼治時間17：35，LME基準的三個月銅期貨下跌0.7%，報每噸9,662美元 周二美元匯率上漲，這意味著美元定價的銅對持有其他貨幣買家變得更為昂貴 銅通常被用作衡量全球經濟健康狀況的指標。

LME

國泰君安：大宗商品價格的基本面支持并未逆轉

新華財經北京5月12日電國泰君安證券分析師發(fā)布研報指出，2021年開年以來，大宗商品漲價分為兩個階段：第一階段為年初至3月份，以原油、銅為代表的海外定價大宗商品漲價較快；第二階段為4月份至今，國內定價大宗商品迎頭趕上，動力煤、螺紋鋼期貨甚至有后發(fā)制人的趨勢目前來看，大宗商品價格的基本面支持并未逆轉，資源品的生產國和消費國在疫情周期、經濟周期的錯位還在繼續(xù)，意味著供需錯配的邏輯還運行得非常順暢。

鋼材

銅價攀至高位，產業(yè)客戶風險管理需求強烈

“在當前市場情況下，由于絕對價格水平的大幅上漲意味著礦山利潤的增厚，目前礦山對自有礦主要進行不完全期貨保值，特別是境外礦山，基本不對銅礦進行保值”不過，劉延峰表示，隨著銅價不斷向歷史高點靠攏，礦山可能會改變風險管理策略，其會通過賣出價格進行保值，以鎖住未來利潤 季先飛也認為，銅價快速上漲至較高位置，已經超過部分礦山年初制定的年度利潤目標，建議礦山對自產礦部分選擇相對較高的價格做空期貨合約。

聚焦

商品期貨全線大漲，熱門板塊還能“上車”嗎？

22日，有色金屬、能化品掀起漲停潮，滬銅、國際銅、乙二醇、PVC、純堿漲停，滬錫漲近8%，盤中一度漲停；聚丙烯漲6%，生豬、短纖漲超5%雙焦逆市走弱，焦煤跌近5%，焦炭跌4%貴金屬走強，滬銀漲逾3%，滬金漲近1% 銅方面，中信建投期貨高級研究員張維鑫表示，銅價未來很大可能會突破2011年的一萬美元高點“首先從當前庫存來看，從環(huán)比變化看，春節(jié)期間國內外并未出現大規(guī)模的累庫，這表明整個市場的供需仍處于偏緊狀態(tài)，低庫存必將放大通脹預期對價格的影響；其次，國內銅礦加工費的進一步下降仍舊意味著供應的恢復低于預期，這將助推今年上半年銅價的上漲；再次是高銅價對需求的抑制效應。

市場播報

2021年2月23日期貨公司滬鉛短線操作建議

金瑞期貨【今日鉛觀點】中長期矛盾：經濟結構調整對鉛消費結構的影響短期矛盾：流動性寬松與鉛市短期供大于求的矛盾我們的觀點：全球流動性寬裕下市場風險偏好上升，帶動以銅為代表的基本金屬大幅上漲，倫鉛上行至兩年來高點，滬鉛漲幅偏小較為被動，由于金融屬性弱于其他品種，其基本面定價更多節(jié)后鉛市場季節(jié)性累庫，今年春節(jié)前再生企業(yè)原料備庫水平好于去年同期，這意味著春節(jié)后國內出現供需錯配的可能性較低，鉛市場短期仍供大于求。

期貨公司評論

Mysteel宏觀周報：2020年各地經濟成績單揭曉，全球新冠肺炎累計確診病例超1億

◎美國第四季度GDP增長4%，這意味著美國2020年全年GDP萎縮3.5%是美國經濟1946年萎縮11.6%以來最慘重的年度挫折 二、數據跟蹤 （一）資金面 圖1：當周央行貨幣凈回籠4705億 圖2：當周同業(yè)拆放利率突破3% （二）行業(yè)數據 圖3：247家鋼廠高爐開工率跌至82% 圖4：全國110家洗煤廠開工率連續(xù)四周上升 圖5：當周鐵礦石價格157.8美元/干噸 圖6：當周動力煤價格下跌至800元/噸 圖7：當周螺紋鋼價格上漲7元/噸 圖8：當周上海平水銅價格下降815元/噸 圖9：當周水泥價格下降2元/噸 圖10：當周混凝土價格略微下滑 圖11：當周乘用車日均零售6.3萬輛，增35% 圖12：當周BDI指數跌至1452 三、金融市場概覽 當周，商品期貨方面，原油小幅上漲0.06%，白銀漲幅最高，達5.77%。

宏觀

LME1月5日金屬綜述

倫敦1月5日消息：周二，倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨接近8000美元，因為美元匯率疲軟，中國需求前景強勁，以及銅庫存下降截至格林尼治17：02，倫敦基準的三個月期銅上漲1.8%，報每噸7,999美元12月18日銅價曾達到8,028美元，這也是2013年2月以來的最高點據量化商品研究公司的分析師彼得·傅迪格表示，美元走低支撐銅價，市場聚焦在疫苗上，因為這意味著中期增長將更強勁。

LME

LME11月10日金屬綜述

周二，歐洲股市以及國際原油期貨連續(xù)第二天上漲此前，制藥商輝瑞公司在周一表示，初步試驗結果顯示其新冠疫苗的有效率超過90% 但是周二美國股市下跌，中國通脹率數據疲軟也拖累了中國股市收低 美元也收復了周一的部分失地，美元上漲意味著銅對其他貨幣買家更為昂貴。

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