[PVC]：隆眾早訊-周末版

烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價格報價在2400元/噸，烏海部分企業(yè)今日上調(diào)出廠價格 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-50元出廠；十月份約560萬噸氯堿裝置面臨檢修預期，其中山東區(qū)域占181萬噸，山東部分區(qū)域的降負及檢修對液堿價格形成了一定支撐預估山東液堿價格穩(wěn)中上調(diào) 國務院新聞辦公室將于2025年10月11日（星期六）上午10時舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，請住房和城鄉(xiāng)建設部部長倪虹介紹“十四五”時期住房城鄉(xiāng)建設高質(zhì)量發(fā)展成就 國務院新聞辦公室將于2025年10月11日（星期六）下午3時舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，請中國氣象局局長陳振林介紹“十四五”時期氣象高質(zhì)量發(fā)展情況 海格通信與國電高科戰(zhàn)略合作 將創(chuàng)建全域衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)解決方案 商務部新聞發(fā)言人就中方宣布針對美對華造船等行業(yè)301調(diào)查限制措施實施反制答記者問 20號膠期貨主力連續(xù)合約跌2.78% 玻璃期貨主力連續(xù)合約跌3.84% 高盛預計2026年和2027年銅價將維持在每噸10,000至11,000美元的區(qū)間 萬國郵聯(lián)：寄往美國的國際郵政包裹量持續(xù)大幅下降 白宮啟動政府停擺期大規(guī)模裁員！美軍軍餉能否發(fā)放成下一個焦點 美國消費者信心持續(xù)低迷 就業(yè)和通脹憂慮揮之不去 美聯(lián)儲10月降息25個基點的概率為97.8% 。

早間提示

Mysteel解讀：臨近“金九”市場消費喜憂參半 北方銅桿企業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)

精銅桿方面，區(qū)域內(nèi)大型電線電纜企業(yè)承接國網(wǎng)類訂單較佳，該在手訂單數(shù)相較往年有一定增量，因此精銅桿企業(yè)訂單多為大型電線電纜企業(yè)拿貨需求支撐，銅桿產(chǎn)出依賴大客戶長單消化而中小型線纜廠家開工表現(xiàn)不振，缺乏訂單疊加期貨端未有套保，使得該部分線纜企業(yè)觀價情緒強，多數(shù)選擇擇機逢低、適量補貨，下游消費整體表現(xiàn)喜憂參半 再生銅桿消費亦表現(xiàn)出差異化，貿(mào)易商作為市場重要參與者，交易活躍度始終不高。

主編視角

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場對外開放

并將倒逼國內(nèi)交易所完善合約設計、風控體系（如交割標準、信息披露） 結(jié)算價全球推廣的未來發(fā)展方向包括，研究向東南亞、中東交易所授權(quán)更多品種，比如銅和原油 表5：中國期貨市場對外開放主要路徑 來源：我的鋼鐵網(wǎng)整理 2025年4月，中共中央、國務院印發(fā)《關(guān)于實施自由貿(mào)易試驗區(qū)提升戰(zhàn)略的意見》。

Mysteel參考

國信期貨：氧化鋁短期內(nèi)或偏強運行

周五夜間，氧化鋁報收3338元/噸，上漲6.85%，主力合約持倉量增加2萬余手據(jù)證券時報網(wǎng)，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長陶青7月18日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步，將持續(xù)落實銅、鋁、黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案，印發(fā)實施新一輪有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，著力在穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型上下功夫政策消息引發(fā)氧化鋁市場多頭情緒升級，期貨盤面增倉上行，價格一舉突破前期壓力位，并打開上方空間 氧化鋁現(xiàn)貨流通偏緊的情況依然存在，現(xiàn)貨市場價格持續(xù)上漲，目前氧化鋁現(xiàn)貨市場的挺價心態(tài)及價格的堅挺或?qū)ζ?em class='keyword'>價的下行空間形成限制。

期貨公司評論

【證券時報】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場動蕩，機構(gòu)提醒全球半導體供應鏈或面臨“斷銅“危機

此前市場普遍預期的25%左右水平，這也是繼鋁和鋼材關(guān)稅之后，美國對關(guān)鍵工業(yè)原材料征收的又一輪進口稅，威脅為美國經(jīng)濟的關(guān)鍵投入品增加新的成本 在此背景下，美國銅期貨價格飆升，COMEX銅價7月8日價格大幅上漲9.63%，7月9日價格回落2.75%，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價格下跌1.94% 今年2月25日，美國白宮網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，啟動對銅進口威脅美國國家安全和經(jīng)濟穩(wěn)定的調(diào)查。

媒體報道

Mysteel周報：汽車原材料價格（7.7-7.13）

這一決定導致紐約商品交易所銅期貨價格創(chuàng)歷史新高，反映了市場對供應中斷和成本上升的擔憂 3、車企動向： 7月7日，國家發(fā)展改革委辦公廳、國家能源局綜合司、工業(yè)和信息化部辦公廳、交通運輸部辦公廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進大功率充電設施科學規(guī)劃建設的通知》，要求新能源汽車企業(yè)自建的大功率充電設施網(wǎng)絡原則上無差別開放，并強調(diào)加強用電保障、縮短擴容周期。

汽車

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲于美國東部時間4月7日上午11:30舉行理事會閉門會議，主要審查并確定美聯(lián)儲銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國家外匯管理局公布，中國3月末黃金儲備為7370萬盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來連續(xù)五個月增持黃金 隔夜，隨著美國特朗普公布關(guān)稅政策并陸續(xù)落地，從各國反應來看反制和談判措施正同時進行，清明節(jié)后開市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場避險資金流入價格迅速反彈，白銀轉(zhuǎn)漲，國內(nèi)金銀價格早盤跳空低開，滬銀主力開盤觸及10%跌停板不久開板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機構(gòu)

期貨市場賦能科技創(chuàng)新大有可為

基于此，包括銅、鋁等有色金屬及近些年上市的工業(yè)硅、多晶硅、碳酸鋰等期貨品種為這些企業(yè)提供了風險對沖工具特別是在產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能快速擴張過程中，不少原材料品種價格快速下跌，這些企業(yè)可利用相關(guān)期貨品種抵御價格波動，增強抗風險能力 中州期貨總經(jīng)理陳揚發(fā)對記者表示，期貨、期權(quán)工具正在成為相關(guān)科技企業(yè)平滑周期波動、穩(wěn)定經(jīng)營預期的有效工具 李強認為，未來，隨著更多高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)興起，不少行業(yè)均與大宗商品具有較高的相關(guān)度，如人形機器人、無人機、算力涉及的電網(wǎng)投資等。

期貨知識

Mysteel周報：節(jié)后部分終端集中補庫 銅板帶市場供需偏強運行（9.27-10.11）

本周十二家銅板帶產(chǎn)量1.56萬噸，周度產(chǎn)能利用率在68.78%，周環(huán)比增加1.15%，本周訂單量1.20萬噸，周環(huán)比增加700噸，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，上周處于國慶節(jié)假期，多數(shù)企業(yè)放假，停止接單，產(chǎn)量以及訂單都有所下降，而本周銅板帶生產(chǎn)企業(yè)開工率恢復正常，部分因國慶假期溫爐放假的銅板帶中小型生產(chǎn)企業(yè)恢復生產(chǎn)，大型生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，交付國慶期間積壓的訂單，因此本周銅板帶產(chǎn)量增長為主 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、本周銅板帶市場成交量環(huán)比增加較多 據(jù)Mysteel調(diào)研，本周銅價大幅下行，由于上周處于國慶假期，國內(nèi)期貨市場休市，市場上缺乏價格指引，加之部分下游企業(yè)國慶放假，整體成交下降明顯，而本周下游企業(yè)逐步恢復正常采購，雖未完全回復到節(jié)前水平，但日內(nèi)采購量增加還是較為明顯，加之銅價下行，部分假期原料庫存消耗嚴重的終端企業(yè)補庫積極性較高，因此本周銅板帶市場成交量環(huán)比增加較多。

周報

Mysteel解讀：5月新增專項債發(fā)行加速 基建相關(guān)銅鋅產(chǎn)品需求不足

整體來看，5月精銅桿企業(yè)產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率均大幅下滑主要原因仍是銅價較高削弱了下游客戶的需求，使得精銅桿企業(yè)的訂單狀況支撐不了其生產(chǎn)，因此，5月部分企業(yè)減產(chǎn)，檢修頻率較高使得精銅桿產(chǎn)出下降較多據(jù)Mysteel調(diào)研，5月國網(wǎng)訂單也表現(xiàn)得并不理想，訂單執(zhí)行并不順利一方面在高銅價的干擾下，依然有部分前期貨物訂單尚未執(zhí)行，市場存在一定的訂單積壓的情況；另一方面雖然實際執(zhí)行速度偏慢導致替代的數(shù)量并不突出，但個別訂單仍受到“鋁代銅”影響。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年江浙市場銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

今年有人員優(yōu)化；近期廠內(nèi)庫存保持較高水平，由于期貨盤處于contango結(jié)構(gòu)，因此相較于去年選擇更多的現(xiàn)貨上的保值和庫存今年計劃銅桿產(chǎn)量是高于去年計劃的 需求情況：今年價格漲幅較大，整體需求形勢差，新能源訂單較去年無明顯增長，但因為新能源體量較大，在整體訂單里算最好；其次是出口訂單，增長約40%不少客戶擴產(chǎn)遷往國外，再加上新開發(fā)客戶需求不錯；然后是家電類，由于夏季家電類需求較旺盛，主要體現(xiàn)在漆包線銷售；最差當屬房地產(chǎn)，很明顯能看到家裝線訂單下滑，訂單量在去年45%左右；國網(wǎng)訂單主要來源于下游客戶需求，金額總包沒有之前多，回款也較慢。

主編視角

銅價大幅回落！美銅擠倉結(jié)束了嗎？

5月23日下午召開的企業(yè)和專家座談會，深化電力體制改革也為熱議重點 東亞期貨首席經(jīng)濟學家景川表示，電網(wǎng)改造將使銅價直接受益一般來看，電力行業(yè)的總消費占銅消費量的50%左右，因此，電力行業(yè)建設必將拉動銅的消費此外，新能源汽車產(chǎn)量的增長也將對銅的需求提供支撐 “從銅的產(chǎn)業(yè)鏈來看，擁有銅礦資源的企業(yè)仍將是最大的受益著當前銅加工企業(yè)的收益不斷下降，利潤表現(xiàn)不夠理想。

國內(nèi)資訊

銅價連創(chuàng)新高，有下游加工廠“被迫”放假

紫金礦業(yè)相關(guān)人士在本周舉辦的業(yè)績說明會上曾表示，近期黃金和銅的上漲讓市場覺得意外，公司對下半年銅價不好判斷，但認為在供給端釋放不及預期的背景下，銅作為全球化大宗商品，在海外制造業(yè)復蘇以及電網(wǎng)投資周期的拉動下，對未來2-3年的價格依舊看好 事實上，銅期貨市場上過多的“熱錢”已引起國內(nèi)相關(guān)部門注意 近日，上期所已出臺相關(guān)限倉政策，要求4月12日起對銅期貨品種實施每天最多2000手的交易限額；有業(yè)內(nèi)人士表示，此舉意在抑制投資者過分參與銅的投機，雖然限額，但額度仍然相對較高，這顯然是針對機構(gòu)，對散戶投資者的影響并不大。

國內(nèi)資訊

Mysteel：銅價高歌猛進現(xiàn)狀下廣東消費前景陰霾密布

但隨著銅價的逐漸走強后，市場多空情緒交織不斷，多數(shù)企業(yè)呈現(xiàn)了一個較為矛盾的狀態(tài)，即認為銅價漲幅到位隨時即將轉(zhuǎn)向的同時，卻隨著銅價逐步的破位卻又被迫跟隨高銅價做相應的企業(yè)生產(chǎn)、期貨套利等方面的多種操作來保障企業(yè)繼續(xù)安全穩(wěn)定的經(jīng)營 不過，此次銅價上漲較為迅速，市場供需兩端的企業(yè)均表示訂單持續(xù)下滑，下游需求的阻力愈發(fā)明顯，對后市的開工計劃均有所調(diào)整，尤其部分往年檢修較少的企業(yè)，2024年五一假期同樣開始了檢修與停產(chǎn)的計劃；其中有部分線纜企業(yè)表示2024年二季度華南地區(qū)南網(wǎng)消費或?qū)⑼认禄?-3成，工程訂單下滑幅度或?qū)⑦_3成以上。

主編視角

Mysteel周報：節(jié)后下游企業(yè)恢復正常采購 銅板帶市場成交向好(10.9-10.13）

本周十二家銅板帶產(chǎn)量1.69萬噸，周度產(chǎn)能利用率在74.33%，周環(huán)比增加0.53%，本周訂單量1.37萬噸，周環(huán)比增加1100噸，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周銅板帶生產(chǎn)企業(yè)開工率有所上升，部分因國慶假期溫爐放假的銅板帶中小型生產(chǎn)企業(yè)恢復生產(chǎn)，大型生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，交付國慶期間積壓的訂單，因此本周銅板帶產(chǎn)量增長為主 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、下游企業(yè)逐步恢復正常采購 本周銅板帶成交量環(huán)比上漲 據(jù)Mysteel調(diào)研，本周銅價持續(xù)下行，由于上周處于國慶假期，國內(nèi)期貨市場休市，市場上缺乏價格指引，加之部分下游企業(yè)國慶放假，整體成交下降明顯，而本周下游企業(yè)逐步恢復正常采購，雖未完全回復到節(jié)前水平，但日內(nèi)采購量增加還是較為明顯，因此本周銅板帶市場成交量環(huán)比上漲較多。

周報

Mysteel周報：銅價跌幅明顯下游備貨情緒顯現(xiàn) 現(xiàn)貨升水止跌回升（9.18-9.22）

8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量111.7萬噸，同比增長16.4%；1-8月累計產(chǎn)量840.8萬噸，同比增長13.3% 3.上期所：將逐步推出國際銅保稅倉單交易、銅基差貿(mào)易與銅互換交易 據(jù)中國有色金屬工業(yè)網(wǎng)15日消息，上海期貨交易所場外業(yè)務部總監(jiān)鮑建平在出席會議并致辭時表示，上海期貨交易所自成立以來，始終以服務實體經(jīng)濟為使命，不斷豐富和完善銅相關(guān)的衍生品新體系，目前已經(jīng)成為全球三大銅定價中心之一。

周報

上期所：將逐步推出國際銅保稅倉單交易、銅基差貿(mào)易與銅互換交易

據(jù)中國有色金屬工業(yè)網(wǎng)15日消息， 上海期貨交易所場外業(yè)務部總監(jiān)鮑建平在出席會議并致辭時表示，上海期貨交易所自成立以來，始終以服務實體經(jīng)濟為使命，不斷豐富和完善銅相關(guān)的衍生品新體系，目前已經(jīng)成為全球三大銅定價中心之一他強調(diào)，銅期貨、銅期權(quán)、銅標準倉單交易為我國銅行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了有力的支撐國際銅期貨的上市，實現(xiàn)了上海銅和國際銅期貨協(xié)同發(fā)展；上線上期綜合業(yè)務平臺，打通了期貨服務實體經(jīng)濟的“最后一公里”；推出倉單線上質(zhì)押業(yè)務降低了企業(yè)融資成本，提高了資金使用效率。

國內(nèi)資訊

Mysteel：“金九銀十”電解銅市場情緒調(diào)研報告

目前國內(nèi)現(xiàn)貨對期貨升水依然較高，滬銅近遠月價差較大支撐短期現(xiàn)貨升水、銅價的高位運行 從調(diào)研溝通中發(fā)現(xiàn)，不少企業(yè)對消費表現(xiàn)并不樂觀，多數(shù)企業(yè)對9、10月抱有一些期待，但期待值不高從消費領(lǐng)域來看，國家電網(wǎng)投資的消費增長是多數(shù)銅企業(yè)認為9、10月的訂單增長點，不過近年來，鋁合金電纜替代銅電纜的情況有所增加，其經(jīng)濟效益等優(yōu)勢明顯，需要謹慎看待此外，新能源領(lǐng)域看好的人群有所減少，房地產(chǎn)行業(yè)略有增加，主要是認為近期相應刺激舉措的推出，有利于房地產(chǎn)行業(yè)消費的復蘇。

主編視角

Mysteel午評：下游采買偏好轉(zhuǎn)變 華南精銅桿引領(lǐng)市場成交

預測：目前市場供需情況出現(xiàn)較大變化，首先在供給方面，西南電解銅社庫庫存依舊維持低位，但整體仍處于累庫趨勢中，而華南市場近日來庫存增加量較為明顯，同時進口窗口打開，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)愈發(fā)疲軟，預計近兩周華南現(xiàn)貨升貼水仍將維持貼水表現(xiàn)；其次在消費方面，目前南方市場訂單多集中在基建、國網(wǎng)南網(wǎng)等訂單方面，其中南網(wǎng)訂單近期表現(xiàn)有一定復蘇跡象，而漆包線、電子電器、家裝線等方面訂單情況普遍較差，同時隨著銅價持續(xù)下行，以及宏觀經(jīng)濟方面帶來的危機風險，市場對于后續(xù)消費訂單普遍持謹慎悲觀的態(tài)度，下游畏跌觀望情緒持續(xù)回升，預計短時間內(nèi)精銅桿方面長單占比將持續(xù)擴大，零單成交情況或?qū)㈦y有突破性表現(xiàn)，再生銅桿則受累于替代效應減弱，成交或?qū)⒏嗉性诘?em class='keyword'>價現(xiàn)貨貨源及交貨期兩周以內(nèi)的遠期貨源方面。

行情簡評

Mysteel午評：銅價大跌刺激下游點價熱情 華南精銅桿交易熱度回升

預測：目前市場供需情況出現(xiàn)較大變化，首先在供給方面，西南電解銅社庫庫存依舊維持低位，但整體仍處于累庫趨勢中，而華南市場近日來庫存增加量較為明顯，同時進口窗口打開，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)愈發(fā)疲軟，預計近兩周華南現(xiàn)貨升貼水仍將維持貼水表現(xiàn)；其次在消費方面，目前南方市場訂單多集中在基建、國網(wǎng)南網(wǎng)等訂單方面，其中南網(wǎng)訂單近期表現(xiàn)有一定復蘇跡象，而漆包線、電子電器、家裝線等方面訂單情況普遍較差，同時隨著銅價持續(xù)下行，以及宏觀經(jīng)濟方面帶來的危機風險，市場對于后續(xù)消費訂單普遍持謹慎悲觀的態(tài)度，下游畏跌觀望情緒持續(xù)回升，預計短時間內(nèi)精銅桿方面長單占比將持續(xù)擴大，零單成交情況或?qū)㈦y有突破性表現(xiàn)，再生銅桿則受累于替代效應減弱，成交或?qū)⒏嗉性诘?em class='keyword'>價現(xiàn)貨貨源及交貨期兩周以內(nèi)的遠期貨源方面。

行情簡評