Mysteel日報：銅價大幅下降 銅板帶市場詢盤問價積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)的2號廢銅價格相較期貨價出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價，為有史以來最大價差除了貿(mào)易限制，美國廢銅的價格結(jié)構(gòu)也打擊了國際買家的采購意愿由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進口關(guān)稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

行情簡評

貿(mào)易爭端降溫，美國廢銅出口市場開始解凍

除了貿(mào)易限制，美國廢銅的價格結(jié)構(gòu)也打擊了國際買家的采購意愿 由于美國總統(tǒng)特朗普此前威脅要對銅征收進口關(guān)稅，今年以來，美國銅價要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機從世界各地向美國出口銅，從中套利 美國廢銅定價依賴紐約商品交易所（Comex）的期貨價格面對偏貴的價格，海外買家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場不足以填補來自中國的缺口。

聚焦

落實 《關(guān)于完善價格治理機制的意見》、 防 “內(nèi)卷” 探析

鋼鐵行業(yè)應(yīng)深刻領(lǐng)會《意見》精神，通過制定適合行業(yè)特點的價格形成、價格引導(dǎo)、價格調(diào)控、市場價格、價格治理基礎(chǔ)能力等舉措，加快化解三大矛盾 健全鋼鐵行業(yè)重點商品市場價格形成機制《意見》明確提出，“推進重要商品現(xiàn)貨、期貨市場建設(shè)，優(yōu)化期貨品種上市、交易、監(jiān)管等規(guī)則，夯實市場形成價格的基礎(chǔ)”國際大宗商品主流定價模式是采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式，如銅、鋁等有色金屬及大豆等農(nóng)產(chǎn)品的國際貿(mào)易定價均采用這一定價模式。

鋼材

國際原油單日下跌4% 鋼價利多因素暫時消失

美國石油消費正放緩至疫情以來的最低季節(jié)性水平 據(jù)相關(guān)資料顯示，由于原油、貴金屬和鋼鐵都既具有商品屬性，又具有金融屬性，且金融屬性較高，受到外部宏觀環(huán)境的影響的程度和方向大致相同有文獻對銅、鋁、鋅和螺紋鋼四重金屬和原油價格之間的關(guān)系進行實證研究發(fā)現(xiàn)，四種不同屬性價格與國際原油期貨價格的相關(guān)系數(shù)都顯著原油價格上漲能給鋼價帶來有力支撐，而下跌則會使得利多鋼價的因素暫時消失

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價格走勢分析

有文獻對銅、鋁、鋅和螺紋鋼四重金屬和原油價格之間的關(guān)系進行實證研究發(fā)現(xiàn)，四種不同屬性價格與國際原油期貨價格的相關(guān)系數(shù)都顯著如圖1所示，從2000年至2021年，螺紋鋼收益率與國際原油收益率之間的相關(guān)系數(shù)一直維持在一個穩(wěn)定的區(qū)間，而且當(dāng)重大價格事件發(fā)生時，兩者的相關(guān)系數(shù)達到了一個峰值謹(jǐn)防由于突發(fā)不穩(wěn)定事件出現(xiàn)，導(dǎo)致商品價格暴跌。

觀點

轉(zhuǎn)戰(zhàn)銅和可可！“原油交易之神”：此間樂，不思油也

這高于國際可可組織預(yù)測的43.9萬噸的缺口 目前，紐約可可期貨已經(jīng)從四月份創(chuàng)下的每噸接近12000美元的紀(jì)錄高點大幅回落了逾30%不過即便如此，年內(nèi)可可期貨價格仍上漲了逾80%安杜蘭今年早些時候曾預(yù)計，可可價格可能會突破每噸20000美元 該公司在信中表示，“由于我們繼續(xù)預(yù)期銅和可可價格上漲，因此投資觀點并沒有重大變化” 。

國際資訊

瑞達期貨：國內(nèi)對銅的消耗相對偏暖

銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.44%報收，持倉量小幅減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走擴 國際方面，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，周一美國利率期貨價格暗示，美聯(lián)儲最早在3月開始放松貨幣政策的概率約為23%5月開始降息的概率升至約50%國內(nèi)方面，人行Q3貨幣政策執(zhí)行報告：適度平滑信貸波動；將進一步加強與財政政策的協(xié)調(diào)配合，加快債券市場建設(shè)，優(yōu)化國債持有結(jié)構(gòu)。

期貨公司評論

瑞達期貨：銅主力合約先抑后揚

銅主力合約先抑后揚，以跌幅0.13%報收，持倉量小幅增加國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走高，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，高利率環(huán)境對就業(yè)的影響開始加劇，聯(lián)邦基金期貨價格顯示，到明年1月美聯(lián)儲加息的可能性下降至不到20%美元初見疲態(tài)，支撐銅價國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委：擴大內(nèi)需特別是消費需求，持續(xù)擴大有效投資，穩(wěn)住外資外貿(mào)的基本盤通過消費拉動經(jīng)濟，反映出復(fù)蘇經(jīng)濟的決心 基本面上，銅的表觀消費量穩(wěn)定增長，下游需求意愿較強，庫存水平保持在較低的水位。

期貨公司評論

瑞達期貨：銅主力合約CU2311低開高走

銅主力合約CU2311低開高走，以漲幅0.04%報收，持倉量小幅減少國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走低，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲官員的偏鴿派言論增強了人們對央行將再次暫停加息的猜測，根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch觀察工具，周二美國利率期貨價格顯示，11月加息的幾率為13.7%，12月加息的幾率為27.5%而一周前這一概率分別為28%和40%，美元指數(shù)走軟，銅價反彈。

期貨公司評論

Mysteel：國慶長假海外商品驟跌，鋼價會跟跌嗎？

有文獻對銅、鋁、鋅和螺紋鋼四重金屬和原油價格之間的關(guān)系進行實證研究發(fā)現(xiàn)，四種不同屬性價格與國際原油期貨價格的相關(guān)系數(shù)都顯著如圖1所示，從2000年至2021年，螺紋鋼收益率與國際原油收益率之間的相關(guān)系數(shù)一直維持在一個穩(wěn)定的區(qū)間，而且當(dāng)重大價格事件發(fā)生時，兩者的相關(guān)系數(shù)達到了一個峰值因此，我們認為原油價格上漲給鋼價帶來了有力支撐，但國慶假期期間原油價格的暴跌讓利多鋼價的因素暫時消失。

觀點

國信期貨：銅、鋁抗跌存在韌性，鎳、鋅產(chǎn)能加速出清

截至7月5日收盤，文華商品指數(shù)有色金屬板塊下跌超8%，銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫各品種分化差異較大，期貨價格年內(nèi)漲跌幅分別為2%、-5%、-16%、-3%、-32%和6% 國際宏觀因素主導(dǎo) 加息尾聲影響?yīng)q存 從國際宏觀趨勢來看，進入三季度，歐美央行仍表現(xiàn)出繼續(xù)加息抑制通脹的傾向，背后的原因是歐美央行擔(dān)心金融條件過早放松會削弱此前壓制通脹的階段性成果。

國內(nèi)資訊

金瑞期貨：銅價新一輪上行趨勢開啟？

5月，美聯(lián)儲加息預(yù)期開始回升，對銅價形成進一步利空，此外，基本面上銅去庫出現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險，宏觀面、基本面共振之下，國際銅期貨價格一度下跌至2023以來低點55550元/噸 6月開始，美聯(lián)儲6月加息預(yù)期降溫，疊加銅現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，兩者共振使得銅價形成一波新的反彈，從5月末的低點上漲至60000元/噸附近 整體來看，1—6月，國際銅期貨價格有效反映了市場宏觀預(yù)期以及基本面的變化，國際銅價格與滬銅價格相關(guān)系數(shù)達到了0.993，與LME銅價格相關(guān)系數(shù)為0.907，體現(xiàn)了國際銅品種價格的有效性，完善了我國的銅定價體系，為相關(guān)企業(yè)進行貿(mào)易提供了更加多元邊界的定價與結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)，提升了我國的銅定價權(quán)。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：銅價震蕩上行 銅板帶市場成交一般

1月，受國內(nèi)疫情防控政策調(diào)整后的樂觀預(yù)期影響，銅價受到強烈提振，國際銅期貨價格持續(xù)沖高，并于春節(jié)前創(chuàng)下年內(nèi)的高點64040元/噸2—3月，國際銅期貨價格整體有所回落，并圍繞61000—62000元/噸呈現(xiàn)持續(xù)振蕩的格局，其中2月隨著此前樂觀預(yù)期的兌現(xiàn)以及累庫幅度的超預(yù)期，價格較1月出現(xiàn)回落3月，宏觀面影響整體轉(zhuǎn)向更為中性，其中美國爆發(fā)銀行業(yè)危機對銅價一度形成較大沖擊，基本面供需較為平衡，整體來看銅價重心較2月再次小幅回落。

行情簡評

上期所推出“上期強源助企”項目，今年增加多個有色金屬、能源化工期貨和期權(quán)品種

功能類板塊包括國際銅、銅、鋁、不銹鋼等期貨品種和上期所期權(quán)品種，以及綜合業(yè)務(wù)平臺相關(guān)業(yè)務(wù)，該板塊使用客觀指標(biāo)作為評定標(biāo)準(zhǔn)，旨在培養(yǎng)市場流動性、提升市場運行質(zhì)量 服務(wù)類板塊由參與單位聯(lián)合期貨公司主動申報，上期所進行綜合評審該板塊包含定價基準(zhǔn)、企業(yè)拓展和工具應(yīng)用三個方向其中，定價基準(zhǔn)類，引導(dǎo)企業(yè)使用期貨價格作為定價基準(zhǔn)，管理價格波動風(fēng)險；企業(yè)拓展類，激勵首次開戶的能化類產(chǎn)業(yè)企業(yè)使用期貨及衍生品工具；工具應(yīng)用類，根據(jù)企業(yè)不同特點和實際情況，針對性提供工具和服務(wù)。

爐料

自然資源部：1月份銅價漲幅超過兩位數(shù)

年初以來，倫敦金屬交易所銅期貨價格已經(jīng)上漲了11%，為2022年4月份以來最大單月漲幅國際市場期望中國經(jīng)濟增速能夠回升 近日，智利銅業(yè)委員會（Cochilco）將2023年銅價預(yù)期從去年12月份預(yù)測的3.70美元/磅上調(diào)為3.85美元/磅 花旗也上調(diào)了銅價預(yù)期該機構(gòu)認為，近期銅價上漲還將繼續(xù)花旗將未來三個月銅價預(yù)期從原先的7800美元/噸上調(diào)為10000美元/噸。

國內(nèi)資訊

“上海銅”服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

看向未來目標(biāo)，上期所將繼續(xù)提升“上海銅”的全球影響力，短期目標(biāo)是使國內(nèi)外企業(yè)在開展國際貿(mào)易時保值成本更低、操作更便利；中期目標(biāo)是推動主要銅資源出口國在對華貿(mào)易中使用國際銅期貨價格作為定價基準(zhǔn)；長期目標(biāo)是強化買家優(yōu)勢，助力人民幣國際化，布局境外交割倉庫 在未來發(fā)展規(guī)劃上，上期所將繼續(xù)推動滬銅期貨和國際銅期貨協(xié)同發(fā)展一是提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)效能，加強重點龍頭企業(yè)的“一對一”服務(wù)，“點對點”交流，組織企業(yè)專題培訓(xùn)；積極與行業(yè)協(xié)會、咨詢機構(gòu)合作，開展多層次、多渠道、高頻次的市場服務(wù)。

國內(nèi)資訊

Mysteel宏觀周報：我國推進穩(wěn)經(jīng)濟政策全面落地，美聯(lián)儲連續(xù)六次加息

金融市場：本周主要商品期貨價格多上漲，銅價格漲幅逾7%，鉛價格小幅下跌0.48%全球股市中，中國股市全部上漲；美股全線下跌，納斯達克下跌5.65%美元指數(shù)收于110.78，周漲幅0.09% 一、宏觀資訊 （一）熱點聚焦 ◎11月4日晚，國家主席習(xí)近平以視頻方式出席在上海舉行的第五屆中國國際進口博覽會開幕式并發(fā)表題為《共創(chuàng)開放繁榮的美好未來》的致辭。

資訊

楚江新材前三季度凈利約1億元，同比降75.44%

但公司銅基材料板塊受宏觀經(jīng)濟波動、疫情反復(fù)等因素影響，且短期內(nèi)銅價大幅下跌，下游市場需求疲軟，導(dǎo)致三季度出現(xiàn)虧損 楚江新材在回復(fù)投資者提問三季度業(yè)績下滑原因時表示，一方面，公司銅基材料板塊特別是銅板帶產(chǎn)品市場競爭激烈，面對激烈的競爭市場，公司采取“規(guī)模不減、市場不丟”的價格競爭策略，產(chǎn)品加工費有較大下降另一方面，公司銅基材料的原材料主要為銅、鋼等金屬，其價格受國內(nèi)國際大宗商品期貨價格影響波動較大。

企業(yè)動態(tài)

大宗商品價格回落，弱勢格局短期難改

大宗商品價格9月以來加速回落數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日收盤，代表國際商品價格走勢的CRB商品指數(shù)9月以來累計下跌8.42%從龍頭品種表現(xiàn)看，截至9月27日，國際原油、黃金、銅期貨價格自6月中旬高點以來分別累計下跌約37%、13%、26% “大宗商品價格持續(xù)走低，一方面是來自強勢美元的壓力，美元指數(shù)年初至今漲逾18%，國際商品價格普遍承壓；另一方面是全球主要國家經(jīng)濟增速不斷回落，在各國央行強勢加息助推下，經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險與日俱增，對大宗商品的需求減弱。

鋼材

周力琛：中國銅期貨市場的發(fā)展與創(chuàng)新

推動主要銅資源出口國在對華貿(mào)易中使用國際銅期貨價格為定價基準(zhǔn)強化買家優(yōu)勢，助力人民幣國際化布局境外交割倉庫其次滬銅期貨和國際銅期貨協(xié)同發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)效能，提高市場運行質(zhì)量，加強產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個人學(xué)術(shù)觀點，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點和立場。

會議報道