Mysteel早讀：離岸人民幣盤中漲超200點 有色金屬多數(shù)收漲

然而，幾內(nèi)亞政府持續(xù)采取單邊行動，并實施了一系列非法措施，試圖強行接管GAC的運營及資產(chǎn)目前，GAC已完成對員工及所有現(xiàn)場服務(wù)提供商合同的有序終止，并將自2025年8月22日23:59（當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時間）起，不再對其項目現(xiàn)場保留任何存在或控制權(quán)自8月23日00:00起，幾內(nèi)亞共和國將全權(quán)負責(zé)相關(guān)設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施、設(shè)備及物資的運營與安全保障 ◎【降息預(yù)期反復(fù) COMEX銅凈多倉下滑】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至8月19日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉下滑至26032手。

有色聚焦

Mysteel：2025年8月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周LME銅價運行區(qū)間在9670.5-9813.5美元/噸上周前期隨著市場宏觀情緒的緩和銅價逐步下跌，但北京時間上周五晚22:00，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話表示相比關(guān)稅導(dǎo)致的通脹問題，就業(yè)市場的疲軟正成為政策權(quán)衡中的關(guān)鍵變量，這使得市場降息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)應(yīng)聲下跌，提振銅價8月22日LME銅期貨庫存15.60萬噸，周環(huán)比增加175噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-83美元/噸，周環(huán)比收窄31美元/噸。

行情簡評

Mysteel早讀：美聯(lián)儲獨立性遭遇“前所未有”沖擊 有色金屬漲跌不一

2024年初，第一量子礦業(yè)曾表示正考慮出售其在贊比亞Kansanshi和Sentinel兩座銅礦的少數(shù)股權(quán)——此前在2023年底，該公司位于巴拿馬的旗艦礦山被迫關(guān)閉，導(dǎo)致運營壓力陡增首席執(zhí)行官特Tristan Pascall表示，本月將Kansanshi的部分黃金產(chǎn)量出售給Royal Gold Inc.的交易有助于改變撤資的需求 ◎【上期所調(diào)整鑄造鋁合金期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度】上期所調(diào)整鑄造鋁合金期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度，自2025年8月28日（星期四）收盤結(jié)算時起，鑄造鋁合金期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為5%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為6%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為7%。

有色聚焦

Mysteel早讀：美國PPI意外強勁打壓降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

這座年產(chǎn)能50萬噸的銅冶煉廠正在投入運營，該廠位于印度西部古吉拉特邦，投資額12億美元，是全球同類設(shè)施中最大的單體冶煉廠，Adani金屬業(yè)務(wù)主管felipe Wiiams在4月份表示，該廠預(yù)計將于5月開始治煉在LME注冊倉庫儲存的銅可以在其合同期滿時交付給交易所交易的銅期貨對于市場參與者，LME上市的銅比非注冊品牌更容易獲得融資 ◎【智利El Teniente銅冶煉廠將于8月14日重啟】8月13日消息，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）Maximo Pacheco在周三的聲明中表示，將于8月14日啟動智利El Teniente（銅礦礦場周邊的）銅冶煉工作。

有色聚焦

Mysteel：2025年8月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周銅價震蕩走強，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期增強且中國國內(nèi)繼續(xù)放出積極政策信號，同時美元指數(shù)走弱，利好銅價，但是海外經(jīng)濟不樂觀限制了價格的高度，LME銅價運行空間在 9627-9780美元/噸8月8日LME銅期貨庫存15.6萬噸，周環(huán)比增加1.4萬噸，同日Cash-3M結(jié)算價差跌至-75美元/噸；另外，COMEX銅庫存雖然繼續(xù)增加，但是增速出現(xiàn)了放緩。

行情簡評

Aurubis 盈利超預(yù)期 銅供應(yīng)緊張態(tài)勢持續(xù)

同時，公司收窄了2024-2025財年業(yè)績預(yù)期，將營業(yè)利潤區(qū)間從此前的3億至4億歐元調(diào)整為3.3億至3.7億歐元；資本回報率指引也從原先的7%-11%更新為8%-10% 關(guān)于美國7月30日宣布8月起對銅管和銅線材征收50%關(guān)稅的政策，由于該關(guān)稅未涵蓋銅陰極、精礦和廢料，范圍小于預(yù)期，導(dǎo)致紐約商品交易所銅期貨價格下跌Aurubis發(fā)言人指出，公司對美出口包括盤條、型材和扁軋制品等，但直接對美出口收入占總營收比例不足1%。

上游企業(yè)

Mysteel：美國對進口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國銅市場遭遇有史以來最大單日跌幅特朗普將進口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對進口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時間周三下午，美國銅價較LME基準(zhǔn)銅期貨的溢價已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進口截至收盤，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國期貨市場對外開放

比如巴西資管公司配置大商所鐵礦石期貨，平衡淡水河谷股價波動風(fēng)險 第三、對沖中國相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險 （1）人民幣匯率風(fēng)險對沖持有中國股票/債券的QFII，可通過商品期貨間接對沖人民幣匯率波動比如，日元計價的日本養(yǎng)老金買入上期所銅期貨（人民幣計價），當(dāng)人民幣貶值時期貨盈利抵消資產(chǎn)匯兌損失 （2）行業(yè)風(fēng)險敞口管理對特定行業(yè)（如新能源、地產(chǎn)）有風(fēng)險敞口的機構(gòu)，利用相關(guān)原材料期貨對沖成本波動。

Mysteel參考

差幾天就少賺數(shù)千萬美元！多艘滿載銅礦的船只朝著美國港口狂飆

隨著8月1日即將到來，全球海面上的多艘散貨船正在加速趕往最近的美國港口對每一艘船的貨主而言，早到幾天就能實現(xiàn)數(shù)千萬美元的額外利潤 作為背景，美國總統(tǒng)特朗普在7月8日宣布，從8月1日開始對進口銅征收50%的關(guān)稅自那以來，紐約銅價持續(xù)走高，為那些能夠及時將銅送入美國的交易商創(chuàng)造了更大的利潤 目前倫敦金屬交易所銅期貨價約為每噸9900美元，50%關(guān)稅意味著美國買家需向海關(guān)額外支付4950美元才能進口1噸銅——理論上交易商如果能在兩周內(nèi)完成進口，利潤幾乎可以達到與關(guān)稅相近的水平。

聚焦

國信期貨：氧化鋁短期內(nèi)或偏強運行

周五夜間，氧化鋁報收3338元/噸，上漲6.85%，主力合約持倉量增加2萬余手據(jù)證券時報網(wǎng)，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長陶青7月18日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步，將持續(xù)落實銅、鋁、黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案，印發(fā)實施新一輪有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，著力在穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型上下功夫政策消息引發(fā)氧化鋁市場多頭情緒升級，期貨盤面增倉上行，價格一舉突破前期壓力位，并打開上方空間 氧化鋁現(xiàn)貨流通偏緊的情況依然存在，現(xiàn)貨市場價格持續(xù)上漲，目前氧化鋁現(xiàn)貨市場的挺價心態(tài)及價格的堅挺或?qū)ζ趦r的下行空間形成限制。

期貨公司評論

【證券時報】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場動蕩，機構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機

日前，美國總統(tǒng)特朗普表示考慮對進口到美國的銅征收50%的附加稅后，美國銅期貨價格一度飆升業(yè)內(nèi)人士向證券時報記者表示，美國希望通過加征關(guān)稅建立銅產(chǎn)業(yè)鏈自給的難度比較大，銅礦開采不是一個快速實現(xiàn)的過程；預(yù)計下半年銅價可能呈現(xiàn)先抑后揚的狀態(tài) 另外，普華永道提醒，全球半導(dǎo)體行業(yè)正面臨一場與“銅”相關(guān)的供應(yīng)鏈危機威脅 稅率遠超市場預(yù)期 美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時間7月8日宣布將對銅進口征收50%關(guān)稅，這一稅率遠超市場預(yù)期，引發(fā)美國銅期貨價格一度暴漲創(chuàng)新高。

媒體報道

Mysteel周報：避險情緒與工業(yè)需求共振推動銀價走強（7.12-7.18）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為9081-9282元/千克1#銀錠市場周均價為9147元/千克，較上周均價上漲377元/千克截至7月11日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少1968張至80779張，空頭持倉環(huán)比增加2911張至22258張凈頭寸減少4879張至58521張截至7月18日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少92.517噸至1211.076噸。

周報

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（7.4-7.11）

此前，8日，特朗普稱將對所有進口銅征收50%的新關(guān)稅紐約商品交易所銅期貨價格明顯上漲，創(chuàng)下了歷史新高 （2）自然資源部：今年上半年我國新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地38處，同比增長31% 7月10日，自然資源部發(fā)布消息，2025年上半年，我國重要礦種找礦取得重大突破，新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地38處，同比增長31%，非油氣礦產(chǎn)勘查投入繼續(xù)增長同時，全國非油氣礦產(chǎn)勘查投入也在繼續(xù)增長錫礦、鋁土礦、鎢礦、銅礦、磷礦等礦種勘查投入同比增長50%以上，煤炭、鉛鋅礦、鉬礦、金礦、石墨等礦種勘查投入也有不同程度增長。

機械

特朗普加征銅關(guān)稅引發(fā)美銅大漲 分析師：未來上漲將勢不可擋

最重要的是，一切都在電氣化，那里有巨大的銅需求……現(xiàn)在你說我們要對銅征收這些愚蠢的關(guān)稅，無異于火上澆油” 美東時間周二早些時候，特朗普表示，他計劃對進入美國的銅征收50%的關(guān)稅消息一出，美國銅期貨價格一度飆升，COMEX銅價7月8日價格大幅上漲9.63%，不過9日有所回落 霍夫曼表示，如果特朗普政府對銅征收新關(guān)稅，美國企業(yè)將不得不為銅支付更多費用，而美元貶值加劇了成本的增加。

國際資訊

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

有觀點指出，在抬高關(guān)稅背后，特朗普顯然希望美國在銅方面實現(xiàn)自給自足，不過考慮到礦山開發(fā)所需的時間，這至少需要10年才能實現(xiàn)，目前供需結(jié)構(gòu)存在較大的不確定性 華泰期貨分析師陳思捷認為，從現(xiàn)貨銅市場交投情緒來看，有所回暖但整體仍顯謹慎，其中上海市場壓價明顯，市場普遍認為月度差價存在走擴可能，短期看跌情緒仍為主導(dǎo) “不過中期去看，價格交易重心或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向宏觀，而在當(dāng)前全球關(guān)稅政策壓力下，整體需求仍將被抑制，且在美聯(lián)儲降息周期中銅價持續(xù)上漲概率較低，銅價或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲態(tài)勢，在8月1日前貿(mào)易沖突多發(fā)變故，銅短期仍需謹慎追空”，廣州期貨團隊表示。

國際資訊

特朗普宣布50%進口銅關(guān)稅將于8月1日生效

據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時間7月9日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺上宣布，在收到一份嚴格的國家安全評估報告后，他宣布美國對銅征收50%的關(guān)稅，自2025年8月1日起生效此前，8日，特朗普稱將對所有進口銅征收50%的新關(guān)稅紐約商品交易所銅期貨價格應(yīng)聲暴漲，創(chuàng)下了歷史新高

國際資訊

銅價飆升至新高！特朗普再揮大棒：威脅對銅和藥品征收高額關(guān)稅

但他沒有具體說明該關(guān)稅何時生效 在特朗普發(fā)表上述言論后，美國銅價飆升逾10%，突破紐約市場的歷史高點截至收盤，紐約銅期貨上漲13.12%，創(chuàng)下自1989年以來的最大單日漲幅 與此同時，由于投資者預(yù)期美國本土銅生產(chǎn)商將從關(guān)稅中受益，美國礦業(yè)巨頭Freeport-McMoRan的股價盤中一度大漲5%，截至收盤漲幅收窄至2.5%。

國際資訊

50%關(guān)稅預(yù)期擾動銅價劇烈波動，美銅大漲倫銅承壓

據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普8日表示，將對所有進口到美國的銅征收50%的新關(guān)稅，但沒有透露新關(guān)稅生效具體時間 據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道報道，內(nèi)閣會議結(jié)束后，美國商務(wù)部長盧特尼克說，商務(wù)部已完成對銅進口狀況的調(diào)查，他預(yù)計新關(guān)稅“可能在7月底或8月1日實施” 花旗則預(yù)計美國將在幾周內(nèi)正式確認對銅征收50%的關(guān)稅，并在30天內(nèi)實施 由于50%的稅率遠高于市場預(yù)期，隔夜市場COMEX銅期貨大幅拉升，國內(nèi)夜盤滬銅也跟隨上漲；但跨市場套利資金大量入場交易打壓LME銅價，LME銅走勢承壓背離。

國際資訊

紐約金價10日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價10日上漲12.0美元，收于每盎司3333.0美元，漲幅為0.36% 投資者風(fēng)險偏好略有下降對避險金屬構(gòu)成輕微支撐，金價當(dāng)天小幅上漲 美國總統(tǒng)特朗普9日晚些時候宣布將從8月1日起對所有進口銅征收50%關(guān)稅特朗普還表示，美國可能對巴西征收50%的關(guān)稅 特朗普就美國貿(mào)易關(guān)稅發(fā)表更強硬的言論后，市場多頭更加緊張。

貴金屬

上期所就燃料油等3個期權(quán)合約公開征求意見，加速推進成熟期貨品種期權(quán)全覆蓋

據(jù)悉，本次征求市場意見的燃料油等3個期權(quán)，其合約規(guī)則總體處在上期所期權(quán)規(guī)則框架體系內(nèi)，相關(guān)條款設(shè)計思路與已上市的銅、黃金期權(quán)等基本一致例如，3個期權(quán)均以上期所已上市期貨品種為標(biāo)的，屬于期貨期權(quán)；報價單位和漲跌停板幅度均與標(biāo)的期貨合約相同；行權(quán)方式均為美式，買方可以在到期日前任一交易日的交易時間提交行權(quán)申請 下一步，上期所將堅持期貨與期權(quán)協(xié)同發(fā)展，通過不斷引入境內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境外投資者等同步使用期貨、期權(quán)工具開展風(fēng)險管理，促進上期所產(chǎn)品線服務(wù)實體經(jīng)濟能力的深化升級及其國際化程度的不斷提升。

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