分析人士：宏觀因素主導未來銅價走勢

而三、四季度，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，較為悲觀的預期可能迎來修復，海外預計將迎來降息預期的發(fā)酵，兩者共振之下銅價有望迎來回升 方正中期有色金屬研究員尹心同樣認為，在海外宏觀風險的影響下，銅價二季度面臨一定的回調(diào)壓力目前銅基本面未有重大矛盾，宏觀情緒仍可能主導未來銅價走勢短期情緒上的回暖，不改宏觀風險仍在積聚的事實，在未來基本面支撐走弱的背景下，銅價破位上行的動力有限，關注上方71000元/噸壓力位，下方支撐位66000元/噸。

國內(nèi)資訊

Mysteel：從近期銅庫存變化來談未來銅價走勢

截止至8月16日，中國電解銅社會庫存15.95萬噸，庫存處于歷史同期相對低位，在淡季周期里，低庫存為銅價提供了一定的底部支撐，銅價圍繞于70000元/噸一線寬幅震蕩從目前供需環(huán)節(jié)來看，銅庫存留有回升的空間，但庫存的回升趨勢相對緩和一些，對后續(xù)銅價上行有所限制具體來看： 圖1：中國電解銅社會庫存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 1、國內(nèi)進入檢修高峰期，疊加南方限電影響，國內(nèi)產(chǎn)出下降 據(jù)mysteel調(diào)研了解，7、8月國內(nèi)冶煉廠處于檢修較多，國內(nèi)產(chǎn)出下降明顯。

主編視角

Mysteel：2025年10月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：國內(nèi)銅精礦市場呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費持續(xù)承壓的態(tài)勢現(xiàn)貨TC(加工費)普遍維持在-40左右，市場對未來加工費走勢存在分歧，但多數(shù)參與者認為短期內(nèi)難有顯著反彈，貿(mào)易商與煉廠成交報價雖有波動但整體偏弱礦山招標價格持續(xù)低迷，遠期船期貨物價格分化明顯，市場對未來走勢預期普遍偏悲觀 電解銅：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.52萬噸，較上一個交易日增加1.29萬噸，環(huán)比增加57.90%。

行情簡評

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)（10.9-10.11）

近日，銅精礦市場呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費持續(xù)承壓的態(tài)勢現(xiàn)貨TC(加工費)普遍維持在-40左右，市場對未來加工費走勢存在分歧，但多數(shù)參與者認為短期內(nèi)難有顯著反彈，近日有貿(mào)易商與煉廠成交作價期為M+5的11月船期貨物-40低位美元/千噸，近期報盤回跌至-45美元/干噸，市場參與者認為現(xiàn)在主流成交-40左右不變，且12月船期貨物需求量較大，近期礦山與貿(mào)易商招標有明顯下降，市場對未來走勢預期普遍偏悲觀。

周報

【時代傳媒】全球第二大銅礦停產(chǎn)引爆銅價！洛陽鉬業(yè)年內(nèi)股價漲超100%，2028年要產(chǎn)銅超80萬噸

5月6日，紫金礦業(yè)公告稱，其已取得藏格礦業(yè)的控制權，實現(xiàn)對巨龍銅礦的絕對控股；巨龍銅礦的礦床為世界超大型低品位斑巖型銅礦，一期15萬噸/日采選工程已建成投產(chǎn)，成為中國最大的銅礦之一在去年2月，巨龍銅業(yè)已獲準在15萬噸/日采選工程項目基礎上，通過改擴建新增生產(chǎn)規(guī)模20萬噸/日，形成35萬噸/日的總生產(chǎn)規(guī)模，預計2025年底建成投產(chǎn)，估算總投資約174.6億元 關于未來銅價走勢，上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康對時代財經(jīng)表示，目前來看，銅價將延續(xù)高位震蕩的走勢，不過考慮到絕對價格走高之后，市場需求會因此受限，價格上漲的壓力會逐步加大。

媒體報道

Mysteel：需求端同步向上 十月銅箔加工費有望迎來增長

同時，今年電子電路銅箔新增產(chǎn)能有限，1-8月樣本企業(yè)電子電路銅箔產(chǎn)量同比增加僅為8%，行業(yè)平均庫存水平處于較低位置，所以對銅箔廠而言，當前需求不足更多表現(xiàn)為對合適價格訂單的渴望未來一段時間，長期被抑制增長的電子電路銅箔加工費可借著需求端緩慢恢復，不同程度地進行上調(diào)，以緩解各企業(yè)的經(jīng)營壓力 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 分化格局依舊存在 后續(xù)加工費走勢可期 今年電解銅箔行業(yè)發(fā)展情況相比去年有所改善，需求端增量明顯，從上市企業(yè)的報表中也能看出去年普遍虧損的情況有所改變，多數(shù)企業(yè)難言盈利。

主編視角

期貨日報：利多因素不斷累積，滬銅預計走勢偏強

需求方面，預計四季度美國進口需求強勁；我國新能源和電力行業(yè)快速發(fā)展將繼續(xù)為銅需求提供有力支撐，房地產(chǎn)和傳統(tǒng)消費領域需求有望緩慢復蘇 綜上所述，美聯(lián)儲降息預期升溫為市場提供流動性支持，現(xiàn)貨市場供需緊平衡狀態(tài)延續(xù)，預計四季度銅價將呈現(xiàn)偏強震蕩走勢中長期來看，全球銅市供需處于結構性調(diào)整階段，傳統(tǒng)消費領域需求增長放緩，新能源、電力等新興行業(yè)成為新的增長引擎這種結構性調(diào)整不僅反映了我國產(chǎn)業(yè)升級的大趨勢，也反映了未來銅市供需格局的變化方向。

國內(nèi)資訊

【證券日報】宏昌科技擬開展期貨套期保值業(yè)務，穩(wěn)定原材料成本應對市場波動

上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師曾健輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，銅精礦供應持續(xù)偏緊，冶煉加工費（TC）一路下行至負數(shù)與此同時，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國內(nèi)政策預期強化推動下，銅的下游需求持續(xù)增長，供需格局對銅價形成了較強的底部支撐自4月份經(jīng)歷一輪“V”型反彈后，銅價整體維持在高位震蕩區(qū)間 他還表示，銅價走勢在中短期內(nèi)預計仍將維持偏強態(tài)勢，長期來看，銅精礦供應緊張將成為未來幾年的主旋律，而新能源轉型下的光伏、風電、電動車等下游應用持續(xù)擴張，也將為銅價提供堅實的支撐。

媒體報道

曾健輝：2025年中國銅加工市場運行分析及未來展望

本場會議是由湖北鑫資再生資源集團有限公司、十堰市再生資源回收利用協(xié)會主辦，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 承辦，十堰市環(huán)睿達科技集團有限公司協(xié)辦，旨在對2025年銅鋁產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、國際合作、機遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價格走勢、供需結構、技術創(chuàng)新等多方面做詳細剖析 在本次大會上，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司分析師曾健輝先生作了題為《2025年中國銅加工市場運行分析及未來展望》的主題演講。

會議報道

馬帥：2025年中國銅加工市場政策解讀及未來方向

本場會議是由湖北鑫資再生資源集團有限公司、十堰市再生資源回收利用協(xié)會主辦，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 承辦，十堰市環(huán)睿達科技集團有限公司協(xié)辦，旨在對2025年銅鋁產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、國際合作、機遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價格走勢、供需結構、技術創(chuàng)新等多方面做詳細剖析 在本次大會上，中國再生資源產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副秘書長馬帥先生作了題為《2025年中國銅加工市場政策解讀及未來方向》的主題演講。

會議報道

“銅鋁賦能·鏈聚十堰”國家級十堰經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)綠色新材料銅鋁產(chǎn)業(yè)鏈大會在十堰成功舉辦

來自全國各地的企業(yè)代表、行業(yè)專家齊聚一堂，共商合作、共繪藍圖 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)席總裁夏曉坤發(fā)表了致辭 十堰經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)新材料產(chǎn)業(yè)園推介 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)席總裁夏曉坤、湖北省鋁業(yè)協(xié)會領導共同授予十堰經(jīng)開區(qū)“湖北綠色新材料(金屬)生產(chǎn)基地”榮譽稱號 十堰經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)新材料產(chǎn)業(yè)園重點項目簽約儀式 商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院主任級研究員、博士彭波先生作了題為《全球貿(mào)易摩擦背景下的宏觀形勢分析》的主題演講 山東省鋁業(yè)協(xié)會名譽會長文獻軍先生作了題為《新國際貿(mào)易環(huán)境下中國鋁加工行業(yè)應對之策》的主題演講 中國再生資源產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副秘書長馬帥先生作了題為《2025年中國銅加工市場政策解讀及未來方向》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司分析師佟以來先生作了題為《調(diào)研數(shù)據(jù)視角下鋁加工市場運行解析》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司分析師曾健輝先生作了題為《2025年中國銅加工市場運行分析及未來展望》的主題演講 在本次會議的專題演講環(huán)節(jié)，多位行業(yè)權威專家圍繞產(chǎn)業(yè)政策、國際合作、機遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價格走勢、供需結構、技術創(chuàng)新等多方面做詳細剖析，演講內(nèi)容既有宏觀市場分析，又有微觀實操建議，為十堰綠色新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了新動能，也為全國銅鋁產(chǎn)業(yè)轉型升級提供了有益參考，獲得現(xiàn)場嘉賓的一致好評。

會議報道

Mysteel電解銅月度報告（2025年5月）

隨著月內(nèi)部分時間現(xiàn)貨升水持續(xù)上漲，進口比價適時打開，進口商積極清關進口至國內(nèi)，主以國內(nèi)冶煉廠出口至保稅區(qū)貨源流入為主；同時由于南美、非洲地區(qū)進口抵港到船貨源仍相對較少，保稅區(qū)倉庫入庫量有限，庫存因此持續(xù)性去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、總結與預測 銅價存在下調(diào)趨勢 但價格回落空間有限 隨著全球貿(mào)易摩擦階段性降溫，市場情緒變化有所放緩，不過近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)的超預期表現(xiàn)，表明美國勞動力市場有放緩趨勢，加大了未來宏觀走勢的不確定性，對銅價的擾動繼續(xù)在增加。

月報

國泰君安期貨：銅逢低買入為主

海外銅價上漲，主要因美元走勢偏弱和基本面表現(xiàn)偏強 從基本面上看，銅原料供應持續(xù)緊張，且消費整體表現(xiàn)偏好，預計下游和終端企業(yè)依然會逢低補庫國內(nèi)社會庫存處于歷史偏低水平，現(xiàn)貨持續(xù)升水從消費來看，新能源、家電、電網(wǎng)等行業(yè)表現(xiàn)良好，明顯帶動銅的需求從供應端看，銅精礦和再生銅供應緊張，冶煉廠未來減產(chǎn)的概率不斷提升同時，特朗普對銅加征關稅的預期再度被交易，COMEX銅和LME銅價差擴大，可能繼續(xù)吸引全球可供COMEX交割的銅流向美國。

期貨公司評論

Mysteel調(diào)研：銅管價格先抑后揚 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

清明假期過后，銅管價格呈“V型”走勢，隨著銅期貨盤面跳水，導致銅管價格失去成本支撐，帶動價格過快回落，企業(yè)價格多次下調(diào)，短期期貨走勢不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場樂觀預期升溫，開始對美聯(lián)儲降息預期進行定價在流動性未現(xiàn)明顯危機、基本面韌性尚存的背景下，銅價出現(xiàn)反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復性上漲行情，企業(yè)擔憂情緒由價格轉移至消費端，對未來空調(diào)產(chǎn)品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔憂。

主編視角

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸弱勢難改 局部補跌（20250425）

硫酸日評

每日點評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.29-4.3）

目前基本面對銅價的支撐依然較為明顯，價格回調(diào)深度有限；從近期市場表現(xiàn)來看，預計近期國內(nèi)銅價運行區(qū)間在70000-76000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8800-9300美元/噸，海外波動預期更強烈；鋁價方面，進入4月后鋁價面臨的支撐非常強，庫存加速下降給予市場信心，但美國關稅政策對于全球商品市場的擾動已經(jīng)是不可避免的事實，盡管國內(nèi)消費有韌性，但全球經(jīng)濟走弱的判斷一旦被確認，即使眼前不能明確對鋁的消費到底產(chǎn)生多大的影響，避險情緒上升帶來的LME鋁價持續(xù)低迷以及市場對于未來全球需求萎縮的預測也會對中國鋁價形成拖累，其他基本金屬的走勢也會對鋁價形成共振影響。

周報

Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預測

二、 未來銅價走勢展望 1、宏觀展望：宏觀中性偏暖 “高利率+ 關稅”的組合仍有拖累全球經(jīng)濟進而壓制金屬消費的風險，但據(jù)中金預測美國經(jīng)濟失速的風險尚小，特朗普的施政也將盡可能平衡增長和通脹，銅等品種所處的宏觀水溫大幅冷卻的可能性較小（引自中金）宏觀對銅價影響整體中性偏暖。

熱點分析

Mysteel：從銅價再上8萬開始講起高銅價與風險

價格走勢逐步增強，整體趨勢也較2024年愈發(fā)相似，在銅價再度走上8萬上方后，從市場供需變化來看銅市場未來發(fā)展趨勢 一、多因素共振，價格走勢強于去年同期 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 受銅精礦價格超預期影響，國內(nèi)冶煉廠面臨著較大的生產(chǎn)虧損，市場對于國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)、擴大檢修的預期較強，對于后續(xù)的供給有減少預期。

主編視角

Mysteel：2025銅精礦市場與技術發(fā)展會議圓滿落幕

通過回顧近期銅精礦價格走勢，冶煉產(chǎn)能的增長趨勢，原料市場分析，宏觀經(jīng)濟等方面對2025年銅市場的價格走勢進行了預測，認為突破2024年高點的難度不小而需求方面認為2025年具備回升潛力，電力投資、電網(wǎng)投資以及銅桿等下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，認為這些領域將成為銅需求增長的主要驅動力 至此，2025年銅精礦市場與技術發(fā)展會議圓滿落幕！在此，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司衷心感謝各界領導與嘉賓對本次活動的大力支持！期待在未來活動中再次相聚，共謀行業(yè)新發(fā)展。

會議報道

國泰君安期貨：基本面驅動仍存，滬銅階段性或維持多頭走勢

精銅桿周度開工率小幅下滑，高銅價抑制了新增訂單的釋放銅價上升抑制銅板帶箔需求，企業(yè)開工率承壓制冷企業(yè)3—4月排產(chǎn)增加，傳統(tǒng)旺季帶動銅管需求回升，銅管企業(yè)開工率上升我們認為3—4月是國內(nèi)的生產(chǎn)旺季，在消費端有望修復的背景下，銅材企業(yè)剛性補庫量可能較大綜合供需，當前國內(nèi)社會庫存開始出現(xiàn)回落，預計后期依然存在下降空間 整體而言，市場對歐洲經(jīng)濟未來預期較為樂觀，且國內(nèi)利好政策預期依然較強，基本面上，消費旺季預期依然較強，同時全球銅冶煉面臨減產(chǎn)可能，這些都有利于銅價保持階段性多頭走勢。

國內(nèi)資訊