瑞達期貨：銅精礦TC現貨指數繼續(xù)運行于負值區(qū)間

隔夜滬銅主力合約低位震蕩，基本面礦端，銅精礦TC現貨指數繼續(xù)運行于負值區(qū)間，港口庫存下降，后續(xù)精礦供應偏緊問題或將偏長期持續(xù)，成本端對銅價的支撐邏輯仍在供給方面，冶煉廠副產品硫酸價格較優(yōu)，加之部分前期環(huán)保檢查冶煉廠復產以及新投產產能的爬產令冶煉廠生產意愿及實際產量提升，預計國內供給量將繼續(xù)提升需求方面，由于美國將對銅征大額關稅，美銅大漲，倫銅、滬銅選擇不跟隨反而走低，銅國際貿易流向再次調整，此次銅價走低刺激國內下游備庫情緒，現貨市場成交積極性回升。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數仍處低位負值區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯儲會議紀要：失業(yè)率上升和通脹上升的風險有所上升，靈活平均通脹目標制在高風險環(huán)境中的益處已減弱；美聯儲傳聲筒”：滯脹預測或成美聯儲6月經濟預測摘要基調國內方面，中共中央政治局委員、國務院副總理張國清在上海市調研時強調，構建平臺經濟良好生態(tài)，維護公平有序市場環(huán)境 基本面上，原料端，銅精礦TC指數仍處低位負值區(qū)間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿易關系緩和以后，廢銅進口或逐步恢復對銅精礦起到一定補充作用，故短期內國內冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數仍處低位負值區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，國際方面，美聯儲古爾斯比：50%的歐盟關稅與目前的情況相差一個數量級，如此高的關稅水平將對供應鏈造成嚴重沖擊短期內美聯儲需要等待局勢明朗，在此之前行動的門檻較高在未來10到16個月內仍有可能降息國內方面，國家主席習近平應約同德國總理默茨通電話習近平指出，事實充分證明，中德、中歐關系的正確定位是伙伴今年是中國同歐盟建交50周年，雙方要共同總結中歐關系發(fā)展成功經驗，發(fā)出維護多邊主義和自由貿易、深化開放互利合作的積極信號，為世界經濟穩(wěn)定增長作出新貢獻。

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瑞達期貨：原料端銅進口TC現貨指數繼續(xù)下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，美國4月未季調CPI同比上漲2.3%，連續(xù)第三個月低于預期，為自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場預期美國總統(tǒng)特朗普利用低于預期的通脹報告再次向美聯儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調利率國內方面，國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告，自5月14日12時01分起，調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施其中，國務院關稅稅則委員會2025年第4號公告規(guī)定的加征關稅稅率，由34%調整為10%，在90天內暫停實施24%的對美加征關稅稅率。

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瑞達期貨：銅精礦加工費指數疊創(chuàng)新低

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，美聯儲理事沃勒：在大規(guī)模關稅情景下，若出現顯著的經濟放緩，傾向于更早和更大幅度地降息在較小關稅的情景下，降息可能會在下半年進行預計關稅對通脹的影響是暫時的國內方面，商務部等6部門啟動“購在中國”系列活動海關總署：中國內需市場廣闊，是重要的大后方 基本面上，銅精礦加工費指數疊創(chuàng)新低，國內南北方粗銅加工費亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問題仍將延續(xù)。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數當前仍偏低位

宏觀面，11月美國綜合采購經理人指數本月升至55.3，這是自2022年4月以來的最高水平，其中服務業(yè)貢獻了大部分升幅，美聯儲降息預期繼續(xù)下降，美元指數強勢 基本面供給端，銅精礦TC指數當前仍偏低位，原料供給偏緊，在此背景下有部分冶煉廠集中檢修計劃，精銅產量上預計有所收斂，部分缺口依靠進口銅的涌入進行彌補，整體供給量上預計將有所收緊需求端，下游采買意愿整體仍顯謹慎，銅價小幅反彈后，提貨意愿開始出現減弱，更多采取逢低采買的補貨策略，因此現貨市場成交情況表現平淡。

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上期所：關于同意五礦無錫物流園有限公司成為我所銅、錫期貨指定交割倉庫及不銹鋼期貨指定交割倉庫增加核定庫容的公告

近期，我所收到五礦無錫物流園有限公司報送的相關申請材料，根據《上海期貨交易所指定交割倉庫管理辦法》等有關規(guī)定，經研究決定： 一、同意五礦無錫物流園有限公司成為我所銅期貨指定交割倉庫，存放點地址為江蘇省無錫市惠山區(qū)天港路1號，核定庫容銅2萬噸，不設地區(qū)升貼水 二、同意五礦無錫物流園有限公司成為我所錫期貨指定交割倉庫，存放點地址為江蘇省無錫市惠山區(qū)天港路1號，核定庫容錫2000噸，不設地區(qū)升貼水。

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倍特期貨：靜待數據指引，銅延續(xù)震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9858美元/噸，跌幅0.17%；隔夜滬銅主力2408合約收80020元/噸，漲幅0.19% 宏觀方面，隔夜美聯儲主席鮑威爾并未給出美聯儲降息的明確信號，市場焦點轉至周四的美國6月份消費者物價指數(CPI)國內國家統(tǒng)計局公布數據顯示2024年6月份居民消費價格同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2% 供給方面，國內冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護已完成，供應有回升預期。

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永安期貨：滬銅高位盤整，等待指引

在礦端供應偏緊與宏觀利多共振的催化下，銅價在4月獲得13.62%的可觀漲幅五一假期結束后，銅價呈現V形走勢，截至5月14日，滬銅主力合約重回82000元／噸上方眼下銅礦供應端擾動偏多，需求端運行平穩(wěn)、結構性分化較大展望后市，筆者認為銅價維持高位盤整的可能性大，密切關注供應端銅精礦的增量是否會陸續(xù)釋放 具體來看，銅精礦供應目前仍然維持緊缺格局，國內冶煉廠TC已經轉負，零單冶煉面臨零單虧損局面。

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倍特期貨：宏觀情緒指引，銅價偏強運行

【基本面】隔夜倫銅收10206美元/噸，漲幅1.65%隔夜滬銅主力2406合約高開收81970元/噸，漲幅1.59% 宏觀方面，盡管面對就業(yè)增長放緩和消費者信心下降的雙重壓力，美聯儲官員依舊保持鷹派立場，強調高利率將持續(xù)更長時間市場焦點開始轉向本周的關鍵通脹數據，隔夜美元指數小幅下跌國內方面4月CPI同比漲幅穩(wěn)中有升 PPI同比降幅收窄，刺激消費及地產市場政策持續(xù)加碼；財政部發(fā)布《2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關安排》。

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銀河期貨：終端需求超預期，滬銅劍指85500元

4月18日，滬銅主力合約突破2021年的高點78270元／噸，目前仍處于上行趨勢中筆者認為，此輪銅價上漲，一方面是受到供應端的影響，另一方面是因為國內終端需求表現超預期，2024年供需平衡表從原來的過剩轉向緊缺后市預計滬銅將向85500元／噸方向運行 銅礦增速下調 2023—2025年是銅礦新擴建產能集中投放期，每年新擴建項目增量有百萬噸左右，但是實際增量都不及預期。

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倍特期貨：美元指數反彈，銅沖高回落

【基本面】隔夜倫銅收8891.5美元/噸，跌幅0.32%隔夜滬銅主力2405合約收71870元/噸，漲幅0.27% 宏觀方面，隔夜數據顯示美國2月份PPI數據超過預期，月率錄得0.6%，為2023年8月以來最大增幅，進一步表明了通脹仍在加劇美國上周初請失業(yè)金人數錄得20.9萬人，仍處于歷史低位強勁的勞動力市場以及頑固的通脹，市場認為美聯儲列下周第五次維持利率不變隔夜美元指數反彈。

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國元期貨：銅價等待宏觀指引

11月銅價先抑后揚，整體錄得上漲市場對于美聯儲結束加息預期持續(xù)，但受美聯儲官員言論擾動，美元高位振蕩，銅價也于前半月振蕩走弱下半月美國通脹及就業(yè)數據先后發(fā)布，結束加息預期再度升溫，推動銅價走強 海外市場逐漸回暖但持續(xù)性存疑 市場對于美聯儲已經結束加息的預期在11月間不斷增強，并促進海外宏觀市場環(huán)境表現積極 美聯儲11月議息會議按兵不動，會后雖然鮑威爾表示，美聯儲目前并沒有考慮，且也沒有討論未來降息的問題，但市場依然對加息周期結束抱有預期，美股全線開始“狂歡”。

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華安期貨：滬銅等待宏觀面指引

以時間換空間 一方面，宏觀面需要關注中共中央政治局會議相關政策措施；另一方面，基本面需謹防非洲銅流入且需求偏弱帶來的累庫壓力 6月，受國內 LPR 下調、新能源政策出臺等利好因素支撐，滬銅走勢偏強，漲幅約 5.5%展望后市，宏觀面仍需關注外圍市場數據表現以及國內經濟持續(xù)復蘇情況，基本面則需關注庫存累積程度。

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中信建投期貨：銅價缺乏指引，震蕩運行

宏觀方面，國家統(tǒng)計局數據顯示，2023年1月，全國居民消費價格指數 (CPI) 同比上漲2.1%，預期漲2.3%，前值1.8%；工業(yè)生產者出廠價格指數(PPI) 同比下降0.8%，預期降0.5%，前值降0.7%央行發(fā)布1月社融數據，社融存量同比增加9.4%，增速較上月回落0.2%，社融增量5.98億元，M2同比增12.6% 數據數據符合市場對于國內經濟恢復的預期，經濟樂觀預期還需要更多數據進行驗證基本數據方面，周五上期所滬銅庫存減少961噸，本周上期所銅庫存較上周增15500噸；LME銅庫存減1375噸。

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中信建投期貨：美元指數上漲，銅價增壓

美國1月季調后非農就業(yè)人口增51.7萬人，創(chuàng)去年7月來最大增幅，預期增18.5萬人，前值上修至26萬人失業(yè)率為3.4%，觸及53年低點，預期3.6%，前值3.5%美國1月ISM非制造業(yè)PMI為55.2，為2020年中以來最大的月度漲幅，預期50.4，前值49.6非農數據表現超預期，美元指數上漲，給銅價帶來壓力 基本數據方面，上期所滬銅庫存增加2038噸，LME銅庫存減2450噸上周上期所累積銅庫存較上周增86542噸，國內交易所持續(xù)累庫，LME持續(xù)去庫，市場采購情緒不佳，以觀望為主，現貨貼水格局維持。

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中信建投期貨：美元指數低位跳漲，限制銅價漲幅

國內深港口岸有序恢復互通，提振市場消費信心央行建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調整機制，政策支持地產市場企穩(wěn)運行此外，油價反彈支撐銅價上行 不過，美國上周初請失業(yè)金人數低于預期，12月ADP就業(yè)人數則意外遠超預期，勞動市場仍然表現強勁，令市場擔憂美聯儲鷹氣未絕，美元指數低位跳漲，限制銅價漲幅昨日國內外交易所雙雙去庫，社會庫存累庫，現貨市場交投活躍度較低，國內現貨升水小幅下滑 綜合來看，低庫存疊加經濟仍處在博弈階段，銅價大跌后迎來反彈，但市場對經濟衰退的擔憂及銅市持續(xù)累庫，預計價格上方空間有限，后市不宜過度樂觀。

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中信建投期貨：美元指數進一步回撤，提振銅價回升

美國11月CPI同比增幅放緩，通脹數據的降溫強化了美聯儲放緩加息預期，美元指數進一步回撤，提振銅價回升此外，歐元區(qū)、德國12月ZEW經濟景氣指數創(chuàng)今年2月以來新高，經濟景氣回升緩和了市場對需求前景惡化的擔憂昨日上期所庫存持續(xù)增加，LME庫存持續(xù)減少國內交易所累庫幅度有所放緩，不過國內現貨市場活躍度依然不高，現貨升水繼續(xù)小幅下滑 綜合來看，美聯儲激進加息降溫令市場風險偏好抬升，帶動銅價反彈，但沖高回落顯示上方壓力較大臨近年末，需求顯現轉弱跡象基本面緊張格局一旦被扭轉，后市不宜樂觀。

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瑞達期貨：滬銅2209合約1小時MACD指標糾纏

隔夜滬銅2209高開回調美國7月通脹放緩幅度超預期，提振了對美聯儲加息放緩的可能，美元指數大幅下滑，不過美聯儲官員的鷹派發(fā)言一定程度緩和了市場情緒；中國7月通脹數據溫和上行，顯示消費端需求向好態(tài)勢 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅動下冶煉廠生產積極性較高；國內煉廠雖處于檢修期，但電解銅產量小幅增加不過隨著國內疫情影響逐漸消退，當前終端行業(yè)呈現緩慢恢復跡象，市場采購氛圍回暖，近期庫存呈現下降，現貨升水維持較高水平，預計銅價震蕩偏強。

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瑞達期貨：滬銅2208合約1小時MACD指標向上

隔夜滬銅2208震蕩調整美聯儲7月加息100基點可能性降低，而歐洲央行預計加息50基點，美元指數承壓續(xù)跌；沙特原油增產不及預期，普京訪問伊朗，引發(fā)原油供應趨緊擔憂 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅動下冶煉廠生產積極性較高，國內煉廠雖處于檢修期，但電解銅產量爬升趨墊近期銅價大幅回落，下游出現畏跌心態(tài)不過當前終端行業(yè)呈現緩慢恢復跡象，市場采購增加，庫存出現回落，預計銅價震蕩偏強。

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