縱觀2020-2024年草甘膦成本及利潤趨勢對比，成本趨勢表現(xiàn)趨弱，且呈現(xiàn)逐年走低態(tài)勢。而利潤趨勢，2024年三種工藝?yán)麧欀当３州^高水平，但伴隨近年產(chǎn)量增加，供需格局變化導(dǎo)致的產(chǎn)品行情顯弱，同時疊加地緣局勢加持，成為抑制盈利走勢的因素，進(jìn)而使得三種工藝盈利長周期維持下行。

2024年價格與成本表現(xiàn)偏強，草甘膦（97%）價格25632元/噸，草甘膦（95%）價格25344元/噸，較2020年上漲0.9%；甘氨酸法成本24821元/噸，較2023年上漲3.3%。盈利走勢表現(xiàn)偏弱，甘氨酸利潤510元/噸，較2023年下滑92.8%。

圖1?2024年度草甘膦三大主流工藝成本對比圖（元/噸）

2024年草甘膦三大主流工藝成本走勢表現(xiàn)偏弱，且年均值遠(yuǎn)低于草甘膦現(xiàn)貨價格。草甘膦毛利跌至近三年底部。從不同工藝草甘膦成本走勢對比可以看出，甘氨酸法草甘膦（體量最大的生產(chǎn)形式）年內(nèi)成本最高。分析其原因主受2024年甘氨酸高位運行影響，更上游的液氯、醋酸等品種強勢，行業(yè)成本高位推進(jìn)。2024年甘氨酸法草甘年平均成本24821元/噸。IDAN-IDA草甘膦生產(chǎn)工藝年均成本20167元/噸，以天然氣為源頭，生產(chǎn)氫氰酸-羥基乙腈-亞氨基二乙腈-雙甘膦工藝，不考慮副產(chǎn)物比甘氨酸法年均成本低4654元/噸， 二乙醇法在國內(nèi)所占工藝份額最小，年均成本在20281元/噸，比甘氨酸法年均成本低4543元/噸，比IDAN-IDA法年均成本高114元/噸。

2024年草甘膦三大主流工藝?yán)麧櫨幱谟麘B(tài)勢。從盈利程度來看，二乙醇法裂解利潤盈利空間最大，全年利潤均值在5495元/噸；其次是IDA工藝，全年利潤均值在利潤值5386元/噸；最后是甘氨酸法工藝，全年利潤均值在510元/噸。

圖2?2024年度草甘膦三大主流工藝?yán)麧檶Ρ葓D（元/噸）

2024年草甘膦三大主流工藝?yán)麧櫨幱谟麪顟B(tài)。其中甘氨酸法工藝（不包含副產(chǎn)品）盈利程度較其他兩種欠佳，年度利潤值在510元，主要因今年來甘氨酸、黃磷價格處于高位，漲幅傳導(dǎo)至草甘膦原藥及制劑終端，同時需求復(fù)蘇緩慢且產(chǎn)能利用率穩(wěn)步增長，草甘膦市場已經(jīng)出現(xiàn)了供應(yīng)過剩的局面，市場供需失衡下導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)鏈面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從各工藝對比來看，IDA工藝與甘氨酸法工藝?yán)麧欀祵Ρ葦U(kuò)張956%，年度利潤值在5386元。IDA法工藝?yán)麧櫽麪顟B(tài)良好，三種工藝盈利排名第二位，主要價格寬幅下滑，原料基礎(chǔ)石化及中間體穩(wěn)中有降，進(jìn)一步壓縮利潤空間。而二乙醇法工藝?yán)麧櫯c甘氨酸法工藝盈利值對比上漲977%，年度利潤值在5495元。年內(nèi)利潤面處大幅下行態(tài)勢，主因國內(nèi)原料中間體溫和松動，草甘膦原藥價格高位寬幅回歸。

圖3?2020-2024年月度草甘膦流工藝?yán)麧檶Ρ葓D（元/噸）

從2021年-2024年草甘膦三大工藝?yán)麧欁邉輬D來看，2021-2022年上半年丙烯三大工藝?yán)麧欁邉菥幱谟麘B(tài)勢，而2022年之后丙烯三大工藝?yán)麧欀鸩綁嚎s，長周期利潤維持正值。2021年10月下旬國家調(diào)控煤炭價格向合理水平回歸，原料集體大幅下行，草甘膦利潤擴(kuò)充至5年高位；進(jìn)入2022年以后，國內(nèi)草甘膦原藥的價格在普漲沖高后迎來了跌價回調(diào)，農(nóng)藥價格指數(shù)同比大幅下滑，利潤開始壓縮；2023年，草甘膦限產(chǎn)操作持續(xù)，但因需求不及預(yù)期，庫存高企，草甘膦利潤繼續(xù)壓縮； 2024年，草甘膦市場弱勢延續(xù)，三種生產(chǎn)工藝毛利均呈現(xiàn)下降趨勢，其中主要工藝甘氨酸法草甘膦毛利跌勢最為顯著，四季度利潤壓縮至負(fù)值，草甘膦三大工藝?yán)麧櫽筛叩降鸵来螢槎掖及?IDA法、IDAN-IDA法（天然氣源頭）、甘氨酸法。

圖4? 2024年月度草甘膦不同工藝生產(chǎn)利潤與產(chǎn)量對比圖（萬噸，右軸：元/噸）

不同工藝來看，2024年草甘膦產(chǎn)量預(yù)計58萬噸，同比上漲44%，年度盈利均值510元/噸，同比下跌928%，草甘膦因國內(nèi)外市場購買力趨勢向好，海外訂單陸續(xù)增量，下游制劑開工良好，庫存壓力緩解，企業(yè)裝置開工維持高負(fù)荷運行。全年來看，當(dāng)草甘膦盈利為正時，均會在次月產(chǎn)量中得到正反饋，但草甘膦行業(yè)供需矛盾突出，四季度甘氨酸法利潤虧損，草甘膦產(chǎn)量維持高位。