導(dǎo)語：

2025年下半年，政策調(diào)控仍將繼續(xù)圍繞“糧食安全”“保供穩(wěn)價”展開，有效抑制復(fù)合肥產(chǎn)業(yè)鏈價格波動幅度，當(dāng)然階段性行情仍然存在，多跟隨原料成本、供需結(jié)構(gòu)、市場情緒、行業(yè)轉(zhuǎn)型等方面展開。

一、下半年供應(yīng)能力寬松，產(chǎn)能利用率走低

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊不完全統(tǒng)計，復(fù)合肥下半年新增產(chǎn)能360萬噸，部分是高塔，部分是水溶肥，但伴隨新增產(chǎn)能投產(chǎn)，國內(nèi)復(fù)合肥供應(yīng)能力更為寬松，在此前提下市場繼續(xù)充分競爭，當(dāng)然產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)走低趨勢。

預(yù)計2025年下半年復(fù)合肥產(chǎn)能利用率走勢以N型為主。其中7月處于秋季備肥階段，上旬企業(yè)展開秋季預(yù)收，伴隨待發(fā)增多，企業(yè)排產(chǎn)計劃增加，但因下游經(jīng)銷商接貨情緒不高，預(yù)計提升有限。8月進(jìn)入秋季生產(chǎn)高峰期，華北以及其他主產(chǎn)區(qū)企業(yè)產(chǎn)能利用率逐步提高，屆時行業(yè)產(chǎn)能利用率能增至41%。9月上旬仍能保持高位負(fù)荷，而隨著秋季市場掃尾，下旬檢修裝置增多。10-11月因季節(jié)剛需有限，且11月份冬儲前期，下游備肥謹(jǐn)慎，復(fù)合肥企業(yè)排產(chǎn)謹(jǐn)慎，因此產(chǎn)能利用率維持低位，僅在29-30%。12月份在冬儲政策明朗、成本支撐下，企業(yè)負(fù)荷提升，尤其東北區(qū)域啟動，產(chǎn)能利用率有所回升，增至32%，但還需警惕環(huán)保限產(chǎn)等影響。

預(yù)計2025下半年平均產(chǎn)能利用率在28.05%。

二、需求分為秋季及冬儲

下半年復(fù)合肥市場需求以秋季小麥肥、冬儲肥以及部分經(jīng)濟(jì)作物用肥，需肥量占全年的40-45%。其中北方下半年復(fù)合肥需求量在60%左右，而南方在30-35%。

具體來看，小麥肥主要集中在9-10月施用，在此之前7-8月處于備肥期；冬儲肥，包含東北區(qū)域以及南方區(qū)域，其中南方啟動稍早，一般在10月份，而東北稍晚，延遲到11月份前后啟動；經(jīng)濟(jì)作物用肥集中在8-10月施用，為果樹及蔬菜用肥。預(yù)計下半年整體復(fù)合肥需求量較為平穩(wěn)，更多關(guān)注的是冬儲備肥的啟動情況。

三、下半年復(fù)合肥進(jìn)出口減弱

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年下半年進(jìn)口量較上半年稍有減少，主因考慮經(jīng)濟(jì)作物收益欠佳，下游對于高端進(jìn)口肥的用量減少。2025年下半年出口量相較于上半年出現(xiàn)明顯縮量，第一、出口政策調(diào)整；第二、考慮國際形勢變化，是否海運受限，是否國際價格過高。預(yù)計下半年復(fù)合肥進(jìn)出口量均出現(xiàn)下滑，難對國內(nèi)市場形成明顯影響，但仍需及時關(guān)注出口政策的變化

四、下半年價格預(yù)測

預(yù)計下半年，復(fù)合肥市場窄幅上行整理，配比差異，價格也不同，其中高氮肥維持震蕩，局部存低價情況，而高磷肥、高鉀肥、以及平衡肥價格相對堅挺。

分階段看：秋季小麥肥企業(yè)第一輪價格在7月上旬逐步明朗，從出價情況看45%高氮小麥肥配比在2350-2600元/噸；高磷肥部分總含量出現(xiàn)降低，例如42%以及43%，45%高磷肥價格保持高位，在2700-2850元/噸，但因小麥?zhǔn)找骖A(yù)期平穩(wěn)，預(yù)計終端對于肥料投入積極性有限，那么整體看不排除低含量產(chǎn)品用量增加，但價格方面以先穩(wěn)后漲為主。

10-12月復(fù)合肥市場價格存在波動預(yù)期，第一、上游部分原料價格出現(xiàn)調(diào)整預(yù)期，尤其是執(zhí)行完出口配額的尿素以及磷酸一銨產(chǎn)品；第二、復(fù)合肥剛性需求減弱，對市場價格支撐有限；第三、若部分企業(yè)成品庫存偏高，則會出現(xiàn)降庫行為等，對價格也形成利空。

整體來看，預(yù)計下半年，復(fù)合肥市場以震蕩上行為主，同時規(guī)模企業(yè)與小型企業(yè)間價差明顯，參考45%S(3*15)主流出廠2850-3050元/噸，45%CL(3*15)2400-2650元/噸。