廣發(fā)期貨：美國貿(mào)易政策擔憂持續(xù)，機構(gòu)增持黃金意愿較強

【行情回顧】消息方面，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，他表示未來兩天將出臺“對等關(guān)稅”措施，還會關(guān)注芯片和汽車行業(yè)紐約聯(lián)儲發(fā)布的最新月度調(diào)查結(jié)果顯示，收特朗普政府關(guān)稅措施預(yù)期影響，美國1月一至三年期通脹預(yù)期持穩(wěn)于3%，五年期通脹預(yù)期從2.7%上升至3%，創(chuàng)下2024年5月以來的最高水平世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)嵨?em class='keyword'>黃金ETF在2025年1月實現(xiàn)資金凈流入，增加了30億美元。

機構(gòu)

國際金價迭創(chuàng)新高，機構(gòu)仍對黃金未來走勢寄予厚望

隔夜COMEX黃金期貨收漲1.42%，報3862.9美元/盎司，“國慶”假期累計上漲4.45%現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升向上觸及4050美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高港股黃金股也在長假期間表現(xiàn)出彩，截至10月8日，赤峰黃金、紫金黃金國際10月以來累計漲幅超過20%，山東黃金漲逾15% 多家研究機構(gòu)對黃金未來走勢寄予厚望，認為其長期上漲邏輯明確天風(fēng)證券固收首席分析師譚逸鳴在研報中指出，展望今明兩年，黃金或仍有上漲空間。

貴金屬

黃金緣何徹底爆發(fā)？答案就在六個字：貨幣貶值交易！

摩根大通策略師指出，比特幣ETF資金流入在特朗普總統(tǒng)4月2日宣布加征關(guān)稅后加速，持續(xù)至7月；黃金ETF資金流入則自8月起加速追趕，與比特幣ETF的差距正在縮小 摩根大通團隊指出，近月來散戶投資者比機構(gòu)投資者更熱衷于“貨幣貶值交易”，但后者也正加入這一交易主題，自2024年起持續(xù)買入比特幣和黃金期貨 TCW集團前全球首席策略師、現(xiàn)任加州咨詢戰(zhàn)略公司總裁Komal Sri-Kumar則表示，他目前更傾向于通過黃金視角審視貨幣貶值交易。

貴金屬

降息預(yù)期+避險，貴金屬再度拉漲！

Ventura大宗商品部門和客戶關(guān)系管理主管也表示，盡管金價用強勁上漲反擊了黃金“超買、過度擁擠和走勢過頭”的說法，但“貨幣政策收緊或獲利了結(jié)的信號可能引發(fā)修正” 另據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至9月23日，投機基金（Managed Money）在黃金期貨和期權(quán)市場持有凈多單158616手，比一周前減少1867手或1個百分點 而對國內(nèi)市場而言，機構(gòu)提醒，一方面，即將到來國慶中秋長假，可能出現(xiàn)的常規(guī)性減倉操作，使得金銀價格短期波動加劇。

貴金屬

金銀牛市繼續(xù)，一批概念股漲超150%，還有金礦巨頭即將上市

展望后市，市場依舊以唱多黃金、白銀的聲音為主首先，美聯(lián)儲降息似乎仍是大勢所趨，紫金天風(fēng)期貨研究所指出，特朗普倘若在年末提名新美聯(lián)儲主席，勢必強化白宮對聯(lián)儲的“政治箍咒”，更大幅度、更快速度的降息可期該機構(gòu)稱，“來自經(jīng)濟基本面的利空有限，我們把黃金每一次回調(diào)視為上車機會” 財達期貨認為，中長期來看，美聯(lián)邦利率降到3%左右的中性利率水平有較高的確定性，目前降息的空間還比較大，這個緩慢降息的過程仍將是金銀價格緩步上升的過程。

貴金屬

黃金一路上漲 投資者“恐高癥”進退兩難 機構(gòu)仍看漲但提示風(fēng)險聲增多

繼美聯(lián)儲開啟降息周期后，黃金價格不斷突破新高截至今日發(fā)稿，COMEX黃金價格約為每盎司3758.40美元 當?shù)貢r間9月23日，COMEX黃金期貨漲0.58%報3796.9美元/盎司，盤中一度漲至3824.60美元/盎司創(chuàng)盤中歷史新高，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)一度升破3790美元/盎司，刷新歷史新高，不過在美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話后，漲幅收窄，最終日內(nèi)漲幅為0.46% 今年以來，金價累積漲幅接近40%，國內(nèi)品牌金飾價格也隨之上揚，財聯(lián)社記者近日走訪調(diào)研市場和機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，不少投資者也犯了“恐高癥”，進退兩難。

貴金屬

Mysteel月報：經(jīng)濟數(shù)據(jù)放緩提振降息預(yù)期 8月銀價高位運行（8月）

特朗普8月11日在社交媒體發(fā)文稱，進口黃金將不會被征收關(guān)稅Comex黃金期貨，以及倫敦市場現(xiàn)貨黃金全球基準價格在特朗普發(fā)文后幾乎沒有變動現(xiàn)貨金收復(fù)部分失地，但較前一日仍下跌逾1.2%截至周一下午，美國相關(guān)機構(gòu)尚未發(fā)布對該政策的任何更新上周，一位白宮官員曾表示，政府將發(fā)布新政策，澄清金條是否會被征收進口稅 澳大利亞Evolution Mining稱，2025財年年度黃金產(chǎn)量增長5%達到750512盎司，銅產(chǎn)量增長12%達到76261噸。

月報

[PVC]：隆眾早訊-周三版

國新辦將于9月17日就擴大服務(wù)消費有關(guān)政策措施舉行新聞發(fā)布會 國內(nèi)期貨夜盤收盤，低硫燃料油、燃油、原油期貨漲超1%國際銅夜盤收跌0.32%，滬銅收跌0.23%，滬鋁收漲0.05%，滬鋅收跌0.04%，滬鉛收跌0.06%，滬鎳收跌0.29%，滬錫收漲0.07%氧化鋁夜盤收跌0.90%，鋁合金收漲0.15%不銹鋼夜盤收跌0.73% 九部門出臺擴大服務(wù)消費政策措施 加大對相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)營主體信貸投放力度 黃金價格再創(chuàng)新高 有機構(gòu)看漲至5000美元 美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當天下跌0.68% 美聯(lián)儲本周降息25個基點的概率為96.1% 流動性投放適度加碼 央行調(diào)控有“度”更有“備” 成交額連續(xù)超2萬億元 流動性支撐A股市場上升邏輯持續(xù) 央媒揭AI造謠利益鏈：有MCN機構(gòu)每天發(fā)數(shù)千條謠言 收入萬元以上 。

早間提示

期貨日報：美聯(lián)儲宣布利率不變，金價顯著回調(diào)

吳梓杰表示，目前利率期貨已部分計價美聯(lián)儲9月首次降息考慮到全球宏觀不確定性上升、美國財政赤字不斷增長以及地緣政治風(fēng)險上升，后續(xù)任何略顯“鴿”派的信號都可能利多貴金屬價格 值得注意的是，全球最大的黃金ETF——SPDR上周錄得約14.6億美元凈申購，年初以來凈流入85億美元，信托持倉升至956.2噸，顯示機構(gòu)在金價回調(diào)過程中逢低加倉的意愿較強中國市場上，在金價屢創(chuàng)新高的背景下，28只實物黃金ETF持倉增加84.8噸，總規(guī)模達到199.5噸。

貴金屬

新華財經(jīng)：銀價創(chuàng)歷史新高，后續(xù)走勢如何？

業(yè)內(nèi)人士表示，白銀此次上漲背后可以看到ETF資金的大舉涌入自6月中旬以來，全球白銀ETF獲得持續(xù)性的、大額資金申購，日均資金凈流入量達到2000萬美元白銀ETF持倉量持續(xù)上升，目前持倉量達到7.7億盎司 白銀大漲背后 業(yè)內(nèi)人士普遍認為，本輪白銀強勢上漲由多重結(jié)構(gòu)性因素驅(qū)動，需要考慮白銀具有投資和工業(yè)雙重屬性 國信期貨首席分析師顧馮達表示，首先，金銀比價修復(fù)動能強勁，白銀相對黃金估值洼地效應(yīng)凸顯，吸引機構(gòu)資金從黃金轉(zhuǎn)向白銀進行配置。

貴金屬

央行“八連增”黃金，下半年金價走勢還樂觀嗎？

“多頭方面，（上半年）有央行購金的邏輯支撐，提升了市場對黃金的信心，抑制了金價大幅下跌的可能，表現(xiàn)為高位震蕩”國金期貨王建超近期在研報中這樣表示 下半年金價如何走？多家機構(gòu)仍然看好黃金后續(xù)走勢 那么，進入2025年下半年，國際金價會如何走呢？從近日多家機構(gòu)發(fā)布的研報來看，多對金價走勢仍然看好 7月4日，中航期貨汪楠在研報中指出，展望下半年，在美國關(guān)稅威脅、赤字擴張削弱美元資產(chǎn)吸引力，海外降息周期和全球央行延續(xù)購金的背景下，黃金價格中樞上移，下半年美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，黃金有望延續(xù)利率邏輯再度沖高。

貴金屬

黃金價格波動加劇，銀行發(fā)布風(fēng)險提示，未來走勢如何？

” 多家市場機構(gòu)對金價長期走勢仍較為樂觀 目前，多家市場機構(gòu)對黃金長期牛市達成共識 紫金天風(fēng)期貨貴金屬研究員劉詩瑤對媒體記者表示，“我們對2025年下半年的黃金價格仍持積極態(tài)度下半年，宏觀環(huán)境有望從上半年的波動與不確定性中逐漸走向相對穩(wěn)定與良性階段隨著關(guān)稅沖擊的峰值已過，貿(mào)易緊張局勢有所緩解，市場的關(guān)注點將重新聚焦于美國的經(jīng)濟基本面，這將使行情波動幅度較上半年有所收斂。

貴金屬

美元走軟提振，紐約金價25日小幅震蕩回升

受美元走軟提振，周三（6月25日），國際金價小幅回升 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價當日收盤上漲7.9美元，收于每盎司3346.4美元，漲幅為0.24% 雖然當天科技股大漲推動標普500指數(shù)和納指接近歷史高位，削弱了黃金的吸引力，但美元指數(shù)繼續(xù)走軟，則為金價提供了支撐 在部分分析機構(gòu)看來，雖然地緣局勢緩和打擊黃金的避險魅力，但“去美元化”則仍舊為黃金價格提供長期支撐。

貴金屬

Mysteel日報：降息預(yù)期推動美元走弱 銀價反彈（6.26）

美國6月消費者信心指數(shù)意外下跌5.4至93，體現(xiàn)消費者對關(guān)稅上調(diào)對經(jīng)濟影響擔憂，加強降息預(yù)期根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率下降至75.2%此外，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率降至10.6%，累計降息25和50個基點的概率分別升至68.1%和21.3%iShare白銀ETF持倉增加39.58噸至14917.07噸SHFE白銀期貨庫存減少5.966噸至1270.830噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構(gòu)（OMFIF）調(diào)查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉(zhuǎn)向黃金、歐元以及人民幣。

日報

Mysteel日報：地緣風(fēng)險緩和 銀價小幅回落（6.25）

地緣方面，雖有所反復(fù)，但伊以均宣布?；?，并有開展談判意向，沖突烈度緩和，貴金屬避險需求減弱根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率上升至84.5%此外，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率上升至30%，累計降息25個基點的概率降至60%iShare白銀ETF持倉減少73.5噸至14877.49噸SHFE白銀期貨庫存增加19.965噸至1276.796噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構(gòu)（OMFIF）調(diào)查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉(zhuǎn)向黃金、歐元以及人民幣。

日報

多重利空打壓，紐約金價16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當天金價攀上5周高位后，引發(fā)短期市場獲利回吐同時，美股走高也打壓金價 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續(xù)，但是市場情緒似乎有所緩和有分析機構(gòu)觀點認為，只要原油價格不大幅飆升，交易員和投資者就不會過度焦慮 此外，市場仍在關(guān)注將于本周召開的美聯(lián)儲6月貨幣政策會議。

貴金屬

紐約金價19日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價19日上漲45.0美元，收于每盎司3232.2美元，漲幅為1.41% 由于聯(lián)邦債務(wù)持續(xù)增加和長期財政赤字，穆迪評級機構(gòu)16日將美國的長期信用評級從“AAA”下調(diào)至“AA1”美國在惠譽、標普全球等主要信貸機構(gòu)中也不再保持完美評級美國被評級機構(gòu)意外降級后，市場出現(xiàn)焦慮情緒，風(fēng)險厭惡情緒升高 美國財政部長貝森特18日接受采訪時表示，如果各國不“真誠地”與美國談判，貿(mào)易關(guān)稅將恢復(fù)到4月2日宣布的水平。

貴金屬

紐約金價20日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價20日上漲59.1美元，收于每盎司3292.6美元，漲幅為1.83% 穆迪評級機構(gòu)16日意外下調(diào)美國債務(wù)評級導(dǎo)致的市場不安持續(xù)，近期利好黃金市場市場重新關(guān)注美國財政、債務(wù)問題，打壓美國股市，推動了對黃金新的避險需求 但是，美聯(lián)儲可能未來幾周保持利率不變，也令金價看跌，美元看漲 歐洲央行在19日發(fā)表的一篇研究報告中承認，在經(jīng)濟波動和地緣政治不確定性上升的情況下，黃金具有避險吸引力。

貴金屬

貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

不過，連續(xù)大幅回落一定程度上釋放了黃金市場的風(fēng)險且在支持金價的長期邏輯并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)的背景下，機構(gòu)對黃金中長期走勢的看法依然積極 國貿(mào)期貨預(yù)計，金價短期或仍以調(diào)整走勢為主，但經(jīng)歷近期的大幅調(diào)整后，已將4月份以來的非理性上漲大部分抹去，后續(xù)金價在3000-3100美元附近關(guān)口或存有一定支撐且中長期來看，基準關(guān)稅稅率和部分關(guān)稅仍在，貿(mào)易戰(zhàn)背景持續(xù)，美國經(jīng)濟仍面臨“滯”與“脹”的風(fēng)險博弈，美聯(lián)儲下半年有一定降息概率，加上去美元化浪潮下全球央行購金延續(xù)，黃金中長期仍有配置價值，策略方面建議耐心等待調(diào)整完后再考慮逢低做多。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美股延續(xù)反彈態(tài)勢，寬松預(yù)期提振貴金屬

【后市展望】 黃金中長期上漲的驅(qū)動在于美國關(guān)稅和債務(wù)壓力帶來的經(jīng)濟衰退風(fēng)險提振避險需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融機構(gòu)持續(xù)購金的步伐持續(xù)使在黃金實物流動性偏緊的基本面邏輯未有變化美聯(lián)儲基于就業(yè)市場變化對降息態(tài)度有所松動情況下，未來一段時間美國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證階段可能對市場的影響增加，多頭對黃金的配置需求仍較強后市在弱美元的趨勢中，金價仍有上行動力有望年內(nèi)達到3500美元/盎司（825元/克），但短期將迎來長假節(jié)日期間消息擾動波動或上升，建議輕倉參與，多頭及時通過期貨或期權(quán)等對沖風(fēng)險。

機構(gòu)