廣發(fā)期貨：美債和黃金震蕩走勢(shì)

消息方面，歐盟將尋求于本周末前加速推進(jìn)立法程序，取消對(duì)美國(guó)工業(yè)產(chǎn)品的關(guān)稅這是美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普提出的要求，只有滿足這一條件，美國(guó)才會(huì)降低對(duì)歐盟汽車出口的關(guān)稅歐盟承認(rèn)與特朗普達(dá)成的貿(mào)易安排對(duì)美方有利，但強(qiáng)調(diào)該協(xié)議對(duì)保障企業(yè)穩(wěn)定性與確定性至關(guān)重要 紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯講話表示在適當(dāng)時(shí)候下調(diào)利率是合適的在政策上仍然保持適度限制性的立場(chǎng)目前得看看風(fēng)險(xiǎn)的平衡在哪里，工作、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)差不多平衡。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱暴露滯脹風(fēng)險(xiǎn) 9月銀價(jià)加速突破（9月）

最終候選人均為特朗普施政理念的支持者，這一結(jié)果將深遠(yuǎn)影響未來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)資金在避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)下紛紛轉(zhuǎn)向?qū)F金屬的配置需求 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：iShares 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局 二、市場(chǎng)展望 進(jìn)入10月份，內(nèi)外盤白銀均呈現(xiàn)放量加速?zèng)_高走勢(shì)，最高突破12000元/克和52美元/盎司。

月報(bào)

國(guó)際金價(jià)迭創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)仍對(duì)黃金未來(lái)走勢(shì)寄予厚望

隔夜COMEX黃金期貨收漲1.42%，報(bào)3862.9美元/盎司，“國(guó)慶”假期累計(jì)上漲4.45%現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升向上觸及4050美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高港股黃金股也在長(zhǎng)假期間表現(xiàn)出彩，截至10月8日，赤峰黃金、紫金黃金國(guó)際10月以來(lái)累計(jì)漲幅超過20%，山東黃金漲逾15% 多家研究機(jī)構(gòu)對(duì)黃金未來(lái)走勢(shì)寄予厚望，認(rèn)為其長(zhǎng)期上漲邏輯明確天風(fēng)證券固收首席分析師譚逸鳴在研報(bào)中指出，展望今明兩年，黃金或仍有上漲空間。

貴金屬

白銀攻破歷史峰值，“逼空式上漲”行情持續(xù)發(fā)酵

此外，與黃金不同，白銀的漲勢(shì)還受到了人工智能、電動(dòng)汽車和能源轉(zhuǎn)型熱潮的推動(dòng) 國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)接受新華財(cái)經(jīng)采訪時(shí)稱，值得關(guān)注的是，近階段白銀走勢(shì)更強(qiáng)于黃金，進(jìn)一步凸顯其在金融屬性與工業(yè)需求共振下的高彈性特征從資產(chǎn)比價(jià)角度看，白銀相較于黃金存在顯著的估值優(yōu)勢(shì)在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與工業(yè)需求回暖的背景下，白銀的金融屬性與商品屬性形成共振，吸引資金流入 “市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，過去50年與20年的金銀比均值分別為63和70，而當(dāng)前內(nèi)外盤金銀比分別約為82和85，明顯高于歷史中樞水平，表明白銀價(jià)格仍處于低估狀態(tài)，補(bǔ)漲空間充足。

貴金屬

降息預(yù)期+避險(xiǎn)，貴金屬再度拉漲！

Ventura大宗商品部門和客戶關(guān)系管理主管也表示，盡管金價(jià)用強(qiáng)勁上漲反擊了黃金“超買、過度擁擠和走勢(shì)過頭”的說(shuō)法，但“貨幣政策收緊或獲利了結(jié)的信號(hào)可能引發(fā)修正” 另?yè)?jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至9月23日，投機(jī)基金（Managed Money）在黃金期貨和期權(quán)市場(chǎng)持有凈多單158616手，比一周前減少1867手或1個(gè)百分點(diǎn) 而對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，機(jī)構(gòu)提醒，一方面，即將到來(lái)國(guó)慶中秋長(zhǎng)假，可能出現(xiàn)的常規(guī)性減倉(cāng)操作，使得金銀價(jià)格短期波動(dòng)加劇。

貴金屬

紐約金價(jià)25日高位震蕩，銀價(jià)飆升超3%

國(guó)際貴金屬市場(chǎng)周四（9月25日）走勢(shì)分化，金價(jià)高位盤整的同時(shí)，銀價(jià)大幅飆升 當(dāng)天，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)收盤較前一交易日上漲12美元，收于每盎司3780.5美元，漲幅為0.32%，結(jié)算價(jià)報(bào)3771.1美元 分析來(lái)看，日內(nèi)公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，提振美元走強(qiáng)，給金價(jià)帶來(lái)明顯壓力 衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)25日上漲0.7%，在匯市尾市收于98.554。

貴金屬

紐約金價(jià)23日歷史性突破3800美元關(guān)口

杰富瑞J（efferies）全球股票策略主管Christopher Wood認(rèn)為，盡管年初迄今黃金走勢(shì)強(qiáng)勁，但未來(lái)幾個(gè)月仍有更多的上漲空間獨(dú)立分析師Ross Norman表示，美聯(lián)儲(chǔ)新任理事米蘭的鴿派看法肯定會(huì)加劇進(jìn)一步降息的預(yù)期，因美國(guó)政府似乎正極力推動(dòng)降息，這對(duì)金價(jià)是一個(gè)利好因素 金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲也帶動(dòng)其他貴金屬表現(xiàn)活躍 盡管當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格收盤微跌5美分，收于每盎司44.265美元，跌幅為0.11%，結(jié)算報(bào)44.608美元，但盤中銀價(jià)也刷新了2011年5月以來(lái)新高至44.77美元。

貴金屬

Mysteel解讀：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的拉鋸——美聯(lián)儲(chǔ)降息下的大宗商品走向

大宗商品表現(xiàn)：降息預(yù)期升溫推動(dòng)黃金期貨在政策落地前大幅上漲近33%；正式降息后則出現(xiàn)獲利回吐與價(jià)格回調(diào) 3、2019年（累計(jì)降息75bp） 經(jīng)濟(jì)背景：中美貿(mào)易摩擦持續(xù)壓制企業(yè)信心，美國(guó)制造業(yè)疲軟，居民支出增長(zhǎng)放緩，經(jīng)濟(jì)前景不確定性升高 降息節(jié)奏：美聯(lián)儲(chǔ)于3個(gè)月內(nèi)連續(xù)3次降息，每次25bp，步調(diào)緊湊 大宗商品表現(xiàn)：黃金與白銀在降息前后整體走強(qiáng)，反映避險(xiǎn)需求；而工業(yè)金屬及原油受增長(zhǎng)預(yù)期拖累，走勢(shì)相對(duì)疲弱。

觀點(diǎn)

紐約金價(jià)12日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)12日上漲7.1美元，收于每盎司3680.7美元，漲幅為0.19% 受避險(xiǎn)需求拉動(dòng)，黃金、白銀價(jià)格當(dāng)天走高，白銀價(jià)格創(chuàng)下近14年新高技術(shù)面利好也激發(fā)了買盤興趣 市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂日益增長(zhǎng)，推動(dòng)黃金價(jià)格本周再度刷新歷史新高 市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，金價(jià)上漲表明世界對(duì)特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的不安情緒日益加劇。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報(bào)3719.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報(bào)43.19美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，滬金滬銀主力合約維持跟漲 美國(guó)9月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)急劇下降21個(gè)點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期新訂單以及出貨量指標(biāo)均跌至2024年4月以來(lái)的最低水平近期海內(nèi)外貴金屬市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，偏軟美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，市場(chǎng)交易情緒高度樂觀。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)上行動(dòng)能依然維持韌性

截至9月12日，COMEX黃金期貨漲0.19%報(bào)3680.70美元/盎司，周漲0.75%，COMEX白銀期貨漲1.26%報(bào)42.68美元/盎司，周漲2.71% 過去一周，海內(nèi)外貴金屬市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，偏軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)支撐美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，市場(chǎng)交易情緒維持樂觀，投機(jī)買盤需求持續(xù)流入宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)8月整體CPI和核心CPI同比增速均符合市場(chǎng)預(yù)期，消費(fèi)者物價(jià)溫和抬升，環(huán)比端小幅上行。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)9日再創(chuàng)新高后小幅回調(diào)

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)9日下跌0.37%，收于每盎司3663.80美元 金價(jià)當(dāng)天早盤再創(chuàng)新高，之后獲利回吐成為市場(chǎng)主題，收盤時(shí)金價(jià)基本持穩(wěn)，銀價(jià)走低市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，基本面看漲、技術(shù)圖表看漲或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)黃金牛市走勢(shì) 金價(jià)當(dāng)天一度飆升但由于美國(guó)就業(yè)崗位初步修正值大幅下降，比十年平均水平低三倍，金價(jià)隨后大幅下跌 美國(guó)勞工部9日將2024年3月至2025年3月非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)初步估值下調(diào)91.1萬(wàn)人。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線或仍以區(qū)間震蕩為主

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.14%報(bào)3378.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.24%報(bào)38.07美元/盎司 隔夜特朗普會(huì)見烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基，傳達(dá)對(duì)結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的樂觀態(tài)度，承諾美國(guó)參與維護(hù)和平任務(wù)，為后續(xù)進(jìn)一步的談判以及潛在的?；鹛峁┛臻g，避險(xiǎn)買盤流出導(dǎo)致金價(jià)震蕩回調(diào)，若后續(xù)停火協(xié)議得以實(shí)現(xiàn)或使得金價(jià)走勢(shì)相對(duì)承壓，銀價(jià)因工業(yè)屬性提振維持較強(qiáng)韌性。

機(jī)構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

蘭炭?jī)r(jià)格成本增加，及供應(yīng)變化，近期國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)烏海、寧夏地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2300元/噸 山東液氯價(jià)格下調(diào)50元/噸，執(zhí)行-150元出廠；短期山東省內(nèi)液堿弱勢(shì)維持，高度堿出貨節(jié)奏放緩，后期省內(nèi)液堿價(jià)格弱穩(wěn)走勢(shì) 國(guó)內(nèi)期貨主力合約收盤漲跌不一菜粕漲超1%跌幅方面，玻璃、純堿、低硫燃料油（LU）跌超1%，焦炭、熱卷跌近1% 中信證券明明：政策協(xié)同驅(qū)動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中釋放新動(dòng)能 支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制政策向引導(dǎo)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)等方面“外溢” 中信建投：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)已至 把握設(shè)備行業(yè)投資機(jī)會(huì) 央行連續(xù)9個(gè)月增持黃金！外匯儲(chǔ)備繼續(xù)站穩(wěn)3.2萬(wàn)億美元 龍頭紙企率先控產(chǎn)提價(jià)！造紙行業(yè)地方協(xié)會(huì)首提“反內(nèi)卷” 如何落實(shí)成焦點(diǎn) “反內(nèi)卷”推進(jìn)下多晶硅行業(yè)現(xiàn)積極信號(hào) 頭部企業(yè)積極限產(chǎn)或?yàn)槠凭种?七部門發(fā)布重磅文件 政策和技術(shù)“雙輪驅(qū)動(dòng)” 腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展突破有了“施工圖” 央行將開展7000億元買斷式逆回購(gòu)操作 8月流動(dòng)性投放力度有望持續(xù)加碼 國(guó)際商會(huì)：美關(guān)稅新規(guī)使出口企業(yè)面臨執(zhí)行不確定性 “幾近貿(mào)易禁運(yùn)”？特浪普關(guān)稅沖擊印度 分析師警告：或致其GDP減少1% 紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查：美國(guó)7月消費(fèi)者通脹預(yù)期上升 對(duì)就業(yè)市場(chǎng)看法改善 評(píng)論丨制造業(yè)回流將削弱美國(guó)跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)力 。

早間提示

重奪3400美元關(guān)口！紐約金價(jià)21日漲超1%

技術(shù)上看，在經(jīng)歷了今年初異常強(qiáng)勁的開局之后，近幾個(gè)月金價(jià)走勢(shì)相對(duì)平淡盡管金價(jià)繼續(xù)吸引買家逢低買入，空頭勢(shì)力也開始顯現(xiàn)對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，黃金交易本周處于十字路口，支撐位和阻力位之間通道不斷收窄，這將迫使黃金價(jià)格要么突破，要么崩盤 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲81.5美分，收于每盎司39.24美元，漲幅為2.12%

貴金屬

央行“八連增”黃金，下半年金價(jià)走勢(shì)還樂觀嗎？

“多頭方面，（上半年）有央行購(gòu)金的邏輯支撐，提升了市場(chǎng)對(duì)黃金的信心，抑制了金價(jià)大幅下跌的可能，表現(xiàn)為高位震蕩”國(guó)金期貨王建超近期在研報(bào)中這樣表示 下半年金價(jià)如何走？多家機(jī)構(gòu)仍然看好黃金后續(xù)走勢(shì) 那么，進(jìn)入2025年下半年，國(guó)際金價(jià)會(huì)如何走呢？從近日多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)來(lái)看，多對(duì)金價(jià)走勢(shì)仍然看好 7月4日，中航期貨汪楠在研報(bào)中指出，展望下半年，在美國(guó)關(guān)稅威脅、赤字?jǐn)U張削弱美元資產(chǎn)吸引力，海外降息周期和全球央行延續(xù)購(gòu)金的背景下，黃金價(jià)格中樞上移，下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，黃金有望延續(xù)利率邏輯再度沖高。

貴金屬

紐約金價(jià)8日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)8日下跌35.4美元，收于每盎司3311.0美元，跌幅為1.06% 夏季交易氛圍較為平靜，短期期貨交易商多頭平倉(cāng)市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，黃金市場(chǎng)多頭需要新的基本面消息來(lái)激發(fā)新的價(jià)格上行走勢(shì) 美國(guó)總統(tǒng)特朗普7日宣布對(duì)日本和韓國(guó)加征關(guān)稅后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好略有回落特朗普還致信十多個(gè)國(guó)家，威脅將征收25%至40%的關(guān)稅。

貴金屬

金價(jià)高位橫盤已近三個(gè)月，何時(shí)再破3500美元？

而在技術(shù)面上，業(yè)內(nèi)人士分析，金價(jià)短線支撐在3330-35附近，上方壓力關(guān)注3375-80一線，整體依托此區(qū)間依舊保持高空低多循環(huán)參與主基調(diào)不變 新湖期貨研究認(rèn)為，下半年黃金不太可能會(huì)出現(xiàn)大幅上漲、迭創(chuàng)歷史新高的單邊市，突破前期3500的高點(diǎn)需要新的外部因素助力考慮到下半年關(guān)稅影響將體現(xiàn)在通脹中，美貨幣政策前瞻可能回歸謹(jǐn)慎，限制金價(jià)走勢(shì) 金價(jià)中長(zhǎng)期上漲邏輯仍在 長(zhǎng)期來(lái)看，央行購(gòu)金趨勢(shì)、去美元化進(jìn)程等支撐本輪金價(jià)上漲的重要因素目前依然存在。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)仍面臨多重因素博弈

截至7月4日，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)775.68元/克，周漲幅0.60%，滬銀主力2508合約漲0.16%報(bào)8931元/千克，周漲幅1.32%；國(guó)際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨收漲0.11%報(bào)3346.5美元/盎司，周漲1.79%，COMEX白銀期貨收漲0.14%報(bào)37.135美元/盎司，周漲2.1% 上周貴金屬市場(chǎng)受關(guān)稅政策預(yù)期反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息博弈及就業(yè)數(shù)據(jù)擾動(dòng)影響，整體呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

黃金價(jià)格波動(dòng)加劇，銀行發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，未來(lái)走勢(shì)如何？

” 多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)仍較為樂觀 目前，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)黃金長(zhǎng)期牛市達(dá)成共識(shí) 紫金天風(fēng)期貨貴金屬研究員劉詩(shī)瑤對(duì)媒體記者表示，“我們對(duì)2025年下半年的黃金價(jià)格仍持積極態(tài)度下半年，宏觀環(huán)境有望從上半年的波動(dòng)與不確定性中逐漸走向相對(duì)穩(wěn)定與良性階段隨著關(guān)稅沖擊的峰值已過，貿(mào)易緊張局勢(shì)有所緩解，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將重新聚焦于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面，這將使行情波動(dòng)幅度較上半年有所收斂。

貴金屬