廣發(fā)期貨：美元持續(xù)走弱金銀價格維持強(qiáng)勢

消息方面，特朗普稱在社交媒體上表示與日本敲定了一項重大協(xié)議美國將對日本商品征收15%關(guān)稅日本將向美國投資5500億美元并將開放貿(mào)易，包括汽車和卡車、大米和某些其他農(nóng)產(chǎn)品等早前特朗普表示美國與印度尼西亞達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，印尼將取消99%的關(guān)稅壁壘、將向美國供應(yīng)關(guān)鍵礦產(chǎn)美國將對印尼商品征收19%的關(guān)稅印尼將購買波音飛機(jī)、美國農(nóng)產(chǎn)品和能源近日泰國財政部長表示，正與美國就關(guān)鍵貿(mào)易協(xié)議進(jìn)行最后階段談判，力求避免8月1日生效的36%懲罰性關(guān)稅。

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廣發(fā)期貨：美聯(lián)儲分歧較大，金銀盤中探底回

消息方面，據(jù)路透社報道，美國總統(tǒng)特朗普16日表示，美國可能會按照此前致信內(nèi)容來執(zhí)行對日本的關(guān)稅稅率，并可能很快與印度達(dá)成貿(mào)易協(xié)定周四，媒體報道稱歐盟正在準(zhǔn)備一份針對美國服務(wù)業(yè)的潛在關(guān)稅清單以及出口管制措施，作為在與美國貿(mào)易談判失敗情況下可能采取的報復(fù)行動的一部分據(jù)兩名了解談判情況的官員透露，歐洲委員會正在制定這份措施清單，以應(yīng)對美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策 美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月零售銷售環(huán)比0.6%，預(yù)期0.1%，前值-0.9%，在零售業(yè)的13個主要類別中，有10個類別實現(xiàn)了增長，反映當(dāng)前在關(guān)稅沖擊下居民消費仍較積極，前兩個月的連續(xù)跌勢得到扭轉(zhuǎn)。

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廣發(fā)期貨：美元走強(qiáng)金銀沖高回落

消息方面，央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間14日美國總統(tǒng)特朗普稱對俄羅斯感到非常不滿，威脅將對俄羅斯征收100%關(guān)稅特朗普稱，如果無法在50天內(nèi)達(dá)成協(xié)議結(jié)束俄烏沖突，美國將對俄羅斯實施“非常嚴(yán)厲的、大約100%的關(guān)稅，我們將實施二級關(guān)稅”此后美國商務(wù)部長盧特尼克宣稱，特朗普是說，想要對俄羅斯施加二級制裁，而不是加征二級關(guān)稅歐盟委員會負(fù)責(zé)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)安全等事務(wù)的委員謝夫喬維奇14日表示，如果美歐貿(mào)易談判失敗，歐盟準(zhǔn)備對價值720億歐元（約合840億美元）的美國進(jìn)口商品征收額外反制關(guān)稅。

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國信期貨：美元走強(qiáng)壓制避險情緒，期金維穩(wěn)期銀表現(xiàn)突出

周四晚間，貴金屬震蕩收漲期金持穩(wěn)，紐約金主力合約上漲0.1%，報3325.7美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.07%，報771.70元/克；白銀表現(xiàn)更為亮眼，紐約銀上漲94.5美分，報37.305美元/盎司，滬銀上漲1.45%，收報9014元/千克 影響因素方面，1）美聯(lián)儲降息分歧白熱化：官員表態(tài)呈三極分化，沃勒強(qiáng)調(diào)堅持7月降息可能，戴力主張秋季降息兩次，穆薩萊姆則認(rèn)為關(guān)稅通脹效應(yīng)或延至年底明朗，政策預(yù)期差持續(xù)放大貴金屬波動率。

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廣發(fā)期貨：美財稅法案通過，金銀走勢分化

【行情回顧】 消息方面，美國政府已解除對華芯片設(shè)計軟件出口的許可證要求西門子公司稱，美國商務(wù)部已通知全球三大芯片設(shè)計軟件供應(yīng)商——新思科技、楷登電子和西門子，此前要求其在華業(yè)務(wù)必須申請政府許可的規(guī)定現(xiàn)已撤銷西門子公司表示已全面恢復(fù)中國客戶對其軟件和技術(shù)的訪問權(quán)限，新思科技與楷登電子稱正在逐步重啟相關(guān)服務(wù) 美國6月非農(nóng)就業(yè)人口增加14.7萬人，預(yù)期10.6萬人，前值13.9萬人，為連續(xù)第四個月超出預(yù)期，反映勞動力市場強(qiáng)勁韌性，4月非農(nóng)人數(shù)上修1.1萬人，5月也上修了0.5萬人；失業(yè)率意外降至4.1%，預(yù)期4.3%，前值4.2%，但平均時薪環(huán)比僅增長0.2%。

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廣發(fā)期貨：美元指數(shù)疲軟金銀走勢分化

【行情回顧】 消息方面，央視新聞指出，7月9日是美國政府暫停征收所謂“對等關(guān)稅”90天的截止期限，目前美國商務(wù)部長盧特尼克對和多國談成協(xié)議仍感到樂觀據(jù)華爾街日報報道，知情人士透露，歐盟正考慮降低一系列美國進(jìn)口商品的關(guān)稅，以期與特朗普總統(tǒng)快速達(dá)成貿(mào)易協(xié)議歐盟領(lǐng)導(dǎo)人定于當(dāng)?shù)貢r間周四晚間在布魯塞爾召開會議，討論愿為贏得特朗普支持而做出多大讓步其他正在考慮的優(yōu)惠措施包括降低非關(guān)稅壁壘、增加購買美國液化天然氣等產(chǎn)品。

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國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報780.36元；紐約銀下跌1.04%，報36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場呈現(xiàn)多維度驅(qū)動格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個基點，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險溢價推動避險買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識達(dá)成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長關(guān)稅談判窗口而美國海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險溢價；債務(wù)風(fēng)險亦成潛在引爆點，財長貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級危機(jī)，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場波動。

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國信期貨：美元逞強(qiáng)，金銀承壓

周三晚間，受美元走強(qiáng)壓制，COMEX黃金下跌0.2%，報3294.9美元/盎司，COMEX白銀小幅回落15.1美分，報33.160美元/盎司；滬金逆勢微幅上漲0.07%，收于771.10元/克，滬銀小幅下跌0.26%，報8203元/千克 消息面上，地緣風(fēng)險與政策博弈主導(dǎo)市場，俄烏停火談判推進(jìn)緩和避險情緒，但美伊核協(xié)議不確定性及德國加大軍援烏克蘭支撐貴金屬韌性；美聯(lián)儲會議紀(jì)要釋放滯脹信號，疊加美歐關(guān)稅磋商膠著，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險或支撐黃金配置價值。

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國信期貨：黃金承壓于美元反彈，白銀獲工業(yè)屬性支撐抗跌

周三晚間，黃金進(jìn)一步從高位回落COMEX黃金主力合約下跌3.7%，收于3294.10美元/盎司，盤中最低曾觸及3270.80美元/盎司，滬金主力合約同步下跌3.47%，報收782.10元/克；相比之下，COMEX白銀表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，上漲64.2美分，報收32.547美元/盎司，滬銀主力合約也上漲1.47%，收于8347元/千克 周三晚間，美國4月Markit綜合PMI創(chuàng)16個月新低，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)意外收縮，疊加高盛預(yù)警指標(biāo)亮紅燈，衰退預(yù)期強(qiáng)化推升貴金屬避險需求；但美元反彈與美聯(lián)儲褐皮書107次警示"關(guān)稅風(fēng)險"形成壓制，白宮政策搖擺加劇市場波動。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美元美股持續(xù)回升，金銀走勢分化

【行情回顧】 消息方面，對于特朗普稱或?qū)ⅰ按蠓档汀睂θA關(guān)稅，中國外交部發(fā)言人表示如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應(yīng)該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上同中方對話日本首相、自民黨總裁石破茂在黨首辯論中表示，全球自由貿(mào)易體系必須得到保護(hù)石破茂稱，針對日美間的關(guān)稅談判，須向美方闡明自由貿(mào)易的重要性據(jù)英國《金融時報》報道，經(jīng)過汽車業(yè)高管近幾周的強(qiáng)烈游說，美國總統(tǒng)特朗普計劃豁免汽車制造商所面臨的一些最嚴(yán)厲關(guān)稅，這是特朗普的又一次讓步。

機(jī)構(gòu)

全球金融市場繼續(xù)動蕩，美股期貨、原油、現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌

美國關(guān)稅政策對全球金融市場的沖擊還在延續(xù)，周一亞市早盤，正在交易中的美股股指、原油期貨、加密貨幣、貴金屬等繼續(xù)重挫 ①繼美股上周跌近10%后，周一早盤，美股股指期貨開盤后迅速跌幅擴(kuò)大，其中納指期貨跌超5%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌超4% ②原油期貨雖然上周累計下跌10%，但周一繼續(xù)重挫WTI原油期貨周一跌破60美元/桶，為自2021年4月以來首次，日內(nèi)跌幅達(dá)4% ③現(xiàn)貨黃金日內(nèi)下跌1%，報3008.30美元/盎司。

聚焦

廣發(fā)期貨：美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加劇，金銀同步上漲

【行情回顧】 消息方面，據(jù)英國《金融時報》報道，美國總統(tǒng)特朗普正考慮對其新關(guān)稅制度采取兩步走的策略，即在對貿(mào)易伙伴的調(diào)查完成之前，動用極少使用的權(quán)力征收緊急關(guān)稅，未來可能會對美國的貿(mào)易伙伴征收高達(dá)50%的關(guān)稅高盛和花旗集團(tuán)預(yù)計，美國將在年底前對銅征收25%的進(jìn)口關(guān)稅 美國3月諮商會消費者預(yù)期指數(shù)下滑至65.2，創(chuàng)最近十二年新低，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于80的水平預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)可能將陷入衰退。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：美元創(chuàng)四個月新低，金銀價格獲支撐

周二晚間，COMEX黃金期貨上漲0.74%，報2920.90美元/盎司，滬金主力合約報678.70元/克，上漲 0.14%；COMEX白銀期貨上漲61.7美分，報33.147美元/盎司，滬銀主力合約報8079元/千克，上漲 1.13% 周二晚間，美元指數(shù)創(chuàng)下10月中旬以來的最低水平，主因特朗普關(guān)稅政策反復(fù)擾動市場——美國宣布將于周三對加拿大、墨西哥鋼鋁產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，疊加俄烏局勢現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，市場對地緣沖突外溢的擔(dān)憂緩解提振風(fēng)險偏好，但政策反復(fù)性加劇市場對供應(yīng)鏈擾動的擔(dān)憂，提振貴金屬避險溢價支撐。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：美元走強(qiáng)疊加避險降溫，金銀短期承壓

上周五晚間，COMEX黃金期貨收跌1.6%，報2848.5美元/盎司，滬金主力合約報665.62元/克，下跌1.4%；COMEX白銀期貨下跌61.40美分，報31.496美元/盎司，滬銀主力合約報7833元/千克，下跌0.75% 上周五晚間，美元指數(shù)上漲此外，美國1月PCE價格指數(shù)環(huán)比增長0.3%，符合市場預(yù)期，顯示通脹壓力溫和，削弱了黃金作為通脹對沖工具的吸引力。

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Mysteel日報：美聯(lián)儲釋放鴿派信號 銀價強(qiáng)勢上漲（8.25）

一、價格行情 2025年8月25日，Mysteel上海地區(qū)1#白銀現(xiàn)貨均價報9340元/千克，漲140元/千克；滬銀主力合約漲1.89%，報9394元/千克；COMEX銀漲2.63%，報39.44美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)貨漲2.53%，報38.94美元/盎司；美國10年期國債收益率報4.273%，美元指數(shù)報97.91。

日報

2025年8月25日期貨交易所白銀期貨行情

SHFE

一德期貨：上周五外盤金銀顯著拉漲

上周五外盤金銀顯著拉漲，Comex金銀比價繼續(xù)回落VIX、美元回落，原油、美股、美債收漲 消息面上，美總統(tǒng)特朗普極限施壓美聯(lián)儲理事麗莎庫克辭職——其陣營成員央行年會會場質(zhì)問庫克有關(guān)指控內(nèi)容而后被驅(qū)離會場美聯(lián)儲主席鮑威爾杰克遜霍爾世界央行年會發(fā)言鴿派意味十足，一改此前通脹風(fēng)險遠(yuǎn)超就業(yè)市場風(fēng)險之論調(diào)，明確指出基準(zhǔn)情形下關(guān)稅對通脹影響可能是一次性的，但就業(yè)市場的新常態(tài)平衡可能預(yù)示著其下行風(fēng)險增加，暗示將調(diào)整政策立場（降息）。

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Mysteel周報：市場靜待美聯(lián)儲政策信號 周內(nèi)銀價高位震蕩（8.16-8.22）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為9031-9277元/千克1#銀錠市場周均價為9151元/千克，較上周均價下跌52元/千克截至8月15日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4982張至66252張，空頭持倉環(huán)比增加1408張至21984張凈頭寸減少6390張至44268張截至8月22日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少32.432噸至1109.123噸。

周報

2025年8月22日期貨交易所白銀期貨行情

SHFE

徽商期貨：白銀或維持高位震蕩以等待新的驅(qū)動

近期，貿(mào)易、地緣局勢緩和，市場避險需求下降另外，由于美國勞動力市場降溫，疊加通脹溫和反彈，市場已基本定價美聯(lián)儲9月降息25個基點的預(yù)期，白銀短期或陷入高位震蕩整理仍需等待美聯(lián)儲政策預(yù)期進(jìn)一步明朗化，重點關(guān)注8月美國的通脹和非農(nóng)就業(yè)報告情況，不排除9月降息不及預(yù)期的可能 美國降息必要性上升 美國近幾個月的通脹并未出現(xiàn)此前市場預(yù)期的由于關(guān)稅政策影響大幅上升的情況，通脹整體表現(xiàn)溫和。

貴金屬