Mysteel：2025年10月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

COMEX主力合約與LME三個月合約上周周均結(jié)算價差環(huán)比收窄113.08美元/噸至380.71美元/噸與此同時，10月10日LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-33美元/噸，較10月3日減少4.5美元/噸在COMEX-LME價差收窄以及LME銅Cotango結(jié)構(gòu)價差擴大情況下，LME銅期貨庫存降幅放緩，10月10日為13.94萬噸，周環(huán)比下降1075噸然而，由于上周前期COMEX銅溢價仍存，COMEX銅交倉較多，10月10日COMEX銅庫存較9月30日增加1.13萬噸，至30.80萬噸。

行情簡評

Mysteel：2025年10月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：國慶假期期間（9.30-10.8），美聯(lián)儲降息政策預(yù)計延續(xù)對銅價利好，加之銅礦供應(yīng)擾動對價格的提振，LME銅價重心上移，運行區(qū)間在10252-10815美元/噸10月8日LME銅期貨庫存13.92萬噸，較9月30日下降4200噸10月7日LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-56美元/噸，較9月30日減少24美元/噸10月8日COMEX銅庫存較9月30日增加1.04萬噸至30.44萬噸。

行情簡評

Mysteel：國慶假期熱點速遞（10月3日）

（3）WTI原油期貨合約收跌2.1%，報60.48美元/桶布倫特原油期貨收跌1.90%，報64.10美元/桶 （4）COMEX黃金期貨收跌0.43%，報3880.8美元/盎司；COMEX白銀期貨收跌1.7%，報46.87美元/盎司 （5）LME金屬期貨收盤普漲，LME期銅收漲112美元，報10490美元/噸LME期鋁收漲4美元，報2692美元/噸LME期鋅收漲33美元，報3020美元/噸。

資訊

[PVC]：隆眾早訊-周末版

烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價格報價在2400元/噸，烏海部分企業(yè)今日上調(diào)出廠價格 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-50元出廠；十月份約560萬噸氯堿裝置面臨檢修預(yù)期，其中山東區(qū)域占181萬噸，山東部分區(qū)域的降負(fù)及檢修對液堿價格形成了一定支撐預(yù)估山東液堿價格穩(wěn)中上調(diào) 國務(wù)院新聞辦公室將于2025年10月11日（星期六）上午10時舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，請住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹介紹“十四五”時期住房城鄉(xiāng)建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展成就 國務(wù)院新聞辦公室將于2025年10月11日（星期六）下午3時舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，請中國氣象局局長陳振林介紹“十四五”時期氣象高質(zhì)量發(fā)展情況 海格通信與國電高科戰(zhàn)略合作 將創(chuàng)建全域衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)解決方案 商務(wù)部新聞發(fā)言人就中方宣布針對美對華造船等行業(yè)301調(diào)查限制措施實施反制答記者問 20號膠期貨主力連續(xù)合約跌2.78% 玻璃期貨主力連續(xù)合約跌3.84% 高盛預(yù)計2026年和2027年銅價將維持在每噸10,000至11,000美元的區(qū)間 萬國郵聯(lián)：寄往美國的國際郵政包裹量持續(xù)大幅下降 白宮啟動政府停擺期大規(guī)模裁員！美軍軍餉能否發(fā)放成下一個焦點 美國消費者信心持續(xù)低迷 就業(yè)和通脹憂慮揮之不去 美聯(lián)儲10月降息25個基點的概率為97.8% 。

早間提示

滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來新高倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅漲1.80%，報10364.5美元/噸

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年9月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

“金九”收尾階段，銅棒市場整體交投節(jié)奏向好，但原料突發(fā)寬幅波動的行情，導(dǎo)致下游備庫情緒相對謹(jǐn)慎，而國慶假期即將來臨，企業(yè)存一定采購需求，庫存水平維持低位 綜合信息：上周受Grasberg銅礦停產(chǎn)影響，銅價重心上移，LME銅價運行區(qū)間在9927.5-10485美元/噸9月26日LME銅期貨庫存14.44萬噸，周環(huán)比下降3250噸上周LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價周均價差為-62美元/噸，環(huán)比上漲14.6美元/噸。

行情簡評

Mysteel：2025年9月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

9月19日LME銅期貨庫存14.77萬噸，周環(huán)比下降6300噸上周LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價周均價差為-76.6美元/噸，環(huán)比下降0.9美元/噸9月19日，COMEX銅庫存周環(huán)比增加5703噸至28.74萬噸上周COMEX主力合約與LME三個月合約結(jié)算價周均價差環(huán)比上漲25.68美元/噸至234.26美元/噸本周主要關(guān)注歐、美9月制造業(yè)PMI初值以及美國8月PCE物價指數(shù)

行情簡評

Mysteel：2025年9月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周公布的美國勞動力數(shù)據(jù)惡化、通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，導(dǎo)致宏觀因素對銅價有所支撐9月12日LME銅期貨庫存15.39萬噸，周環(huán)比下降4000噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-65.5美元/噸，周環(huán)比收窄1.5美元/噸9月12日，COMEX銅庫存周環(huán)比增加4665噸至28.17萬噸上周COMEX主力合約與LME三個月合約結(jié)算價周均價差環(huán)比小幅下跌8.67美元/噸至208.58美元/噸。

行情簡評

Mysteel：2025年9月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

美國勞動力數(shù)據(jù)偏弱強化了市場降息預(yù)期，并對上周前期銅價有所支撐，后續(xù)隨著市場情緒的回落，銅價逐步下跌9月5日LME銅期貨庫存15.80萬噸，周環(huán)比下降950噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-67美元/噸，周環(huán)比收窄5美元/噸9月5日，COMEX銅庫存周環(huán)比繼續(xù)增加2.49噸至27.70萬噸上周COMEX主力合約與LME三個月合約結(jié)算價價差由9月2號的370美元/噸逐步收窄至9月5日的85美元/噸，但周均價差仍較前一周小幅上漲19美元/噸至217美元/噸。

行情簡評

Mysteel：2025年9月1日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周LME銅價運行區(qū)間在9730.5-9924.5美元/噸上周前期美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫提振銅價，后續(xù)隨著市場情緒的緩和，銅價在周中回落然而，國內(nèi)廢料供應(yīng)收緊、冶煉廠檢修預(yù)期以及美國通脹數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期使得上周周尾國內(nèi)外銅價再度上漲，LME銅三個月合約價格上周五晚突破9900美元/噸8月29日LME銅期貨庫存15.89萬噸，周環(huán)比增加2925噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-72美元/噸，周環(huán)比收窄11美元/噸。

行情簡評

Mysteel：2025年8月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周LME銅價運行區(qū)間在9670.5-9813.5美元/噸上周前期隨著市場宏觀情緒的緩和銅價逐步下跌，但北京時間上周五晚22:00，美聯(lián)儲主席鮑威爾講話表示相比關(guān)稅導(dǎo)致的通脹問題，就業(yè)市場的疲軟正成為政策權(quán)衡中的關(guān)鍵變量，這使得市場降息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)應(yīng)聲下跌，提振銅價8月22日LME銅期貨庫存15.60萬噸，周環(huán)比增加175噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-83美元/噸，周環(huán)比收窄31美元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.9-8.15）

需求端表現(xiàn)平淡，雖然新增訂單表現(xiàn)在上周有所減少，市場銅材加工費競爭明顯，但絕對的消費量來看并不算低，也體現(xiàn)了目前消費的韌性，只是缺少明顯的消費爆點來進(jìn)一步反饋到價格身上目前來看，短期銅價格將進(jìn)入震蕩區(qū)間，不過從當(dāng)前基本面的表現(xiàn)來看，短時間運行趨勢依然偏弱一些，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78000-79400元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9620-9830美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.41-4.61美元/磅；鋁價方面，滬鋁主力合約上周鋁價高位震蕩，在20600-20800元/噸高位震蕩。

周報

Mysteel：2025年8月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周前半周，美國7月CPI數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲9月降息預(yù)期增強、美元指數(shù)走弱，利好銅價但隨后公布的美國7月PPI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，使得市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期熱度放緩、美元指數(shù)回升，進(jìn)而對銅價存在抑制作用8月15日LME銅期貨庫存15.58萬噸，周環(huán)比下降50噸，同日LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME3個月合約結(jié)算價價差進(jìn)一步下跌39美元/噸跌至-114美元/噸COMEX銅庫存繼續(xù)增加2771噸至24.24萬噸，增速進(jìn)一步放緩。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（8.2-8.8）

在這一局面下，國內(nèi)庫存進(jìn)入階段性的累庫，后續(xù)進(jìn)口預(yù)期依然存在，因此短期的庫存或有小幅度的累庫表現(xiàn)，不過預(yù)計庫存積累相對有限一些，升水的下探空間也將有所收窄目前來看，銅精礦干擾和美元疲軟幫助銅止跌反彈，但是需求淡季疊加海內(nèi)外庫存累庫限制銅反彈空間，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78000-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9550-9780美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.35-4.53美元/磅；鋁價方面，上周滬鋁主力合約震蕩偏強運行，在20500-20800元/噸震蕩，電解鋁開工率保持高位，鋁廠采購需求相對穩(wěn)定，部分企業(yè)開始入市采購，市場成交氛圍略有好轉(zhuǎn)。

周報

Mysteel：2025年8月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：上周銅價下行，宏觀因素影響對價格影響逐步轉(zhuǎn)空，海外存在未來供應(yīng)增加的預(yù)期，LME銅價下跌且運行空間在 9571.5-9856.5美元/噸上周特朗普豁免對精煉銅加征關(guān)稅，與此前市場預(yù)期相悖，導(dǎo)致COMEX銅價大幅下跌，將對關(guān)稅額外計價的部分抹平，LME和COMEX之間的價差也回至正常區(qū)間8月1日LME銅期貨庫存周環(huán)比增加1.3萬噸至14.2萬噸，同日Cach和3M合約的結(jié)算價差周環(huán)比小幅下跌至-58.5美元/噸，符合預(yù)期。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（二）出口：海關(guān)總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關(guān)稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上；鋁價方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關(guān)稅前景不明，風(fēng)險仍存，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報盤趨勢顯化。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.28-7.4）

但是高價改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)預(yù)計本周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關(guān)稅擾動下價格下跌的風(fēng)險；鋁價方面，當(dāng)前低庫存和國內(nèi)利好政策為鋁價提供強勢支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑限制上行空間，滬鋁主力合約預(yù)計核心運行區(qū)間在20500-21000元/噸，20800-21000元/噸構(gòu)成強壓力位，需警惕庫存拐點，若社會庫存累庫速度加快，或跌破20500元/噸；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

期貨日報：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

7月首個交易日，LME銅期貨3個月合約一度觸及10000美元／噸的整數(shù)關(guān)口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元／噸關(guān)口 山金期貨投資咨詢部負(fù)責(zé)人王云飛認(rèn)為，近期銅價回升有兩大原因：一是美國以外的市場低庫存狀態(tài)延續(xù)LME和國內(nèi)精銅社會庫存分別下降至9萬噸和12萬噸的歷史同期低位從季節(jié)性因素出發(fā)，全球銅市三季度不存在明顯的累庫期，在美國高溢價購銅的背景下，市場對非美市場庫存耗盡的擔(dān)憂增加。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.94-5.28美元/磅，海外價格走勢更強；鋁價方面，目前鋁錠社會庫存尚未表現(xiàn)出進(jìn)一步的累庫情況，仍處全年低位水平，支撐鋁價高位；疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期信號不斷增強，國內(nèi)提振消費力度加強，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注庫存與需求變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

倫銅再臨萬元關(guān)口接近年內(nèi)高位 關(guān)稅暫停期限將至貿(mào)易商加強囤貨

與此同時，摩科瑞和 維多等大型貿(mào)易商正加碼發(fā)展基本金屬業(yè)務(wù)，加劇了對歐洲和亞洲有限供應(yīng)的爭奪 英國金融服務(wù)公司Marex的基本金屬策略師Alastair Munro指出：“說銅市陷入危機還為時過早，但市場確實處于一個非常微妙的時間點” 買盤狂潮打破了銅市場的常態(tài)結(jié)構(gòu)——通常期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，但現(xiàn)在卻出現(xiàn)相反的情況：上周現(xiàn)貨價一度比三個月遠(yuǎn)期合約高出近400美元，為2021年以來最大價差。

國際資訊