廣發(fā)期貨：下半年國際銅價(jià)或維持偏強(qiáng)震蕩

2025年1—7月，國際銅價(jià)在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價(jià)的擾動(dòng)極為顯著展望下半年，關(guān)稅政策的不確定性對銅價(jià)的擾動(dòng)或不如上半年明顯，銅定價(jià)的核心因素將更多地回歸宏觀面與基本面 宏觀面：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策變化 2025年1—7月，國際銅價(jià)在美國“232”調(diào)查以及“對等關(guān)稅”政策的雙重影響下，走勢一波三折，政策的不確定性對銅價(jià)的擾動(dòng)極為顯著，主要集中在以下兩個(gè)方面：其一，4月初，美國面向全球多個(gè)國家發(fā)布超出市場預(yù)期的“對等關(guān)稅”政策，受此影響，LME銅價(jià)在短短3日內(nèi)大幅下跌約16%；其二，7月底，“232”調(diào)查終于落地，結(jié)果顯示美國不對精煉銅加征關(guān)稅，而50%關(guān)稅的征收對象為銅材等制品，這一結(jié)果導(dǎo)致COMEX銅價(jià)單日下跌幅度達(dá)17.7%。

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國泰君安期貨：下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩

價(jià)格存在支撐，未來基本面驅(qū)動(dòng)權(quán)重較大宏觀可能依然存在不確定性，銅的邏輯將集中在物流邏輯消退后的基本面驅(qū)動(dòng)從供應(yīng)端看，銅精礦供應(yīng)偏緊，冶煉處于較大的虧損狀態(tài)再生銅精廢價(jià)差收窄，低于盈虧平衡點(diǎn)，進(jìn)口持續(xù)虧損，顯示再生銅處于緊張的態(tài)勢，可能會(huì)使得更多海外冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)從消費(fèi)端看，國內(nèi)新能源和逆周期行業(yè)將持續(xù)表現(xiàn)較好，帶動(dòng)銅的消費(fèi)增量同時(shí)，海外市場如東南亞和南亞，銅的消費(fèi)增量依然明顯 綜合供需，下半年全球銅供應(yīng)可能出現(xiàn)過剩，但在宏觀不給出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)判斷的前提下，價(jià)格下跌使得企業(yè)兌現(xiàn)利潤，促進(jìn)企業(yè)增加原料補(bǔ)庫，顯性庫存可能依然偏低，低位價(jià)格也具備向上彈性。

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華聞期貨：下半年銅價(jià)或延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢，但存短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

2025年上半年，銅價(jià)呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢截至6月30日，LME銅價(jià)報(bào)9878美元／噸，年內(nèi)漲幅為12.49%；滬銅主力合約價(jià)格報(bào)79870元／噸，年內(nèi)漲幅為8.27% 分析來看，上半年銅消費(fèi)市場展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，且優(yōu)于2024年同期一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應(yīng)的“黑天鵝”展望下半年，若全球經(jīng)濟(jì)未遭遇重大風(fēng)險(xiǎn)事件，銅價(jià)將延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢，甚至有創(chuàng)出新高的可能但需警惕美國銅關(guān)稅政策正式落地后，銅價(jià)可能出現(xiàn)的臨時(shí)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年10月15日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

10月15日，根據(jù)Mystee調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.32萬噸，較上個(gè)交易日減少0.62萬噸，環(huán)比減少21.18%今日成交下滑，交割換月，市場貿(mào)易活躍度繼續(xù)減弱，下游接貨動(dòng)作也有所減少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

成交統(tǒng)計(jì)

Mysteel：2025年10月15日小樣本銅桿成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

10月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸）和6家貿(mào)易商反饋，當(dāng)日銅桿訂單量為1.33萬噸，較上一交易日減0.65萬噸，環(huán)比減幅32.75%。

成交統(tǒng)計(jì)

2025年10月15日天津力鑫科技有限公司銅管銷售價(jià)格

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年10月15日山東銅管品牌實(shí)際成交價(jià)格匯總

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

自由港集團(tuán)計(jì)劃脫離其主導(dǎo)數(shù)十年的銅礦銷售基準(zhǔn)定價(jià)體系

自由港麥克莫蘭公司（Freeport McMoRan Inc.）高管在接受采訪時(shí)表示，公司計(jì)劃脫離支撐全球銅精礦銷售的基準(zhǔn)定價(jià)體系，以保障冶煉廠的盈利能力該表態(tài)來自公司最高商務(wù)負(fù)責(zé)人 全球銅行業(yè)長期以來一直依賴單一基準(zhǔn)，為銅精礦（即半加工礦石）的銷售定價(jià)銅冶煉廠通過將銅精礦加工成金屬，獲取名為 “處理與精煉費(fèi)”（TC/RCs）的加工費(fèi)用 這類費(fèi)用會(huì)從銅精礦所含金屬的價(jià)值中扣除，對維持冶煉爐運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要 —— 通常占冶煉廠收入的近三分之一。

行業(yè)快訊

有色持倉日報(bào)：滬銅飄紅，中信期貨減持1.8千手多單

截至10月15日收盤，滬銅2511收85800元/噸，漲0.11%；滬鋁2511收20910元/噸，跌0.10%；滬鉛2511收17110元/噸，漲0.15%；滬錫2511收281710元/噸，跌0.15% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

Mysteel：精廢差屢創(chuàng)年內(nèi)新高 廢銅經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢凸顯

近期，宏觀層面擾動(dòng)不斷，地緣局勢緊張、關(guān)稅威脅頻現(xiàn)，美國政府停擺更是打亂了數(shù)據(jù)發(fā)布節(jié)奏，嚴(yán)重影響市場判斷，銅價(jià)因此劇烈波動(dòng)在大幅上揚(yáng)至高位后，市場活躍度得到一定提振 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 國慶節(jié)后，銅價(jià)走勢跌宕起伏，先上漲至 88000 元/噸，隨后受特朗普關(guān)稅威脅影響，回落至 85000 元/噸附近波動(dòng)。

主編視角

2025年10月15日江西恒吉銅業(yè)銷售價(jià)格

銅棒企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年10月15日青島登輝金屬銅管銷售價(jià)格

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年10月15日青島宏奧銅管銷售價(jià)格

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年10月15日河南宇星銅管銷售價(jià)格

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

2025年10月15日青島宏泰銅管銷售價(jià)格

銅管企業(yè)報(bào)價(jià)

Mysteel：2025年10月15日云嶺金屬銅板帶產(chǎn)品報(bào)價(jià)

Mysteel銅板帶價(jià)格

Mysteel：2025年10月15日江西市場銅板帶產(chǎn)品報(bào)價(jià)

Mysteel銅板帶價(jià)格

2025年江西省第二批重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)績效評級(jí)企業(yè)名單：銅企1家

關(guān)于2025年江西省第二批重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)績效評級(jí)企業(yè)名單的公示 為積極有效應(yīng)對重污染天氣，貫徹落實(shí)生態(tài)環(huán)境部《關(guān)于印發(fā)<重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)急減排措施制定技術(shù)指南（2020年修訂版）>的函》（環(huán)辦大氣函〔2020〕340號(hào)）和我省《關(guān)于印發(fā)<江西省重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)績效分級(jí)指南（試行）>的通知》（贛環(huán)大氣字〔2022〕156號(hào)）要求，本著公開、公平、公正和透明的原則，我廳組織各地切實(shí)開展重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)急減排清單制修訂和績效分級(jí)工作，經(jīng)企業(yè)申報(bào)、縣級(jí)初審、市級(jí)復(fù)審、省級(jí)審核，全省擬認(rèn)定B級(jí)企業(yè)24家。

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2025年10月15日寧波長振銅業(yè)銷售價(jià)格

銅棒企業(yè)報(bào)價(jià)

國信期貨：銅價(jià)短期承壓回調(diào)，中期仍以偏多思路對待

周二夜間，滬銅報(bào)收84890元/噸，下跌0.96%，倫銅報(bào)收10598.5美元/噸，下跌1.88%中美貿(mào)易摩擦或有升級(jí)，市場避險(xiǎn)情緒提高使得近期銅鋁為首的工業(yè)金屬價(jià)格承壓另一方面，10月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在費(fèi)城舉行的全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（NABE）年會(huì)上發(fā)表了演講，鮑威爾的演講強(qiáng)化了外界對官員們將在10月降息的預(yù)期而現(xiàn)實(shí)供需來看，當(dāng)前高銅價(jià)對于下游采購情緒的抑制較為明顯，需求前景存在的擔(dān)憂，將成為價(jià)格上漲的限制性因素。

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