交子期貨：宏觀擾動，銅高位運行

操作策略：上周美聯(lián)儲9月降息預期增強，美元下挫提振銅價上漲；國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險抑制銅價表現(xiàn)宏觀擾動持續(xù)，短期市場交易美聯(lián)儲降息預期，滬銅維持高位運行，日內(nèi)短線參與

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交子期貨：美聯(lián)儲降息預期增強，銅高位運行

操作策略：上周鮑威爾釋放鴿派信號，美聯(lián)儲9月降息預期增強，美元下挫提振銅價上漲；國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險抑制銅價表現(xiàn)宏觀擾動持續(xù)，短期市場交易美聯(lián)儲降息預期，滬銅銅高位運行，日內(nèi)短線參與

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交子期貨：美元反彈，銅高位承壓震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力宏觀擾動持續(xù)，美元反彈銅高位承壓震蕩，日內(nèi)謹慎短線參與

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交子期貨：宏觀擾動持續(xù)銅高位震蕩

國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力宏觀擾動持續(xù)，銅價高位震蕩，日內(nèi)謹慎短線參與

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交子期貨：美元反彈，銅高位震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力短期美國PPI數(shù)據(jù)超預期，美元止跌反彈銅價高位震蕩，日內(nèi)謹慎短線參與

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交子期貨：市場消化降息預期銅高位震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力短期市場消化美聯(lián)儲9月降息預期，銅價高位震蕩，日內(nèi)謹慎短線參與

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交子期貨：美聯(lián)儲降息預期增強，銅高位震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力短期美聯(lián)儲9月降息預期增強，美元走跌提振銅價上漲，日內(nèi)謹慎短線參與

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交子期貨：美聯(lián)儲降息預期升溫，銅高位震蕩漲

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，銅關稅政策落地過剩銅存在回流風險，庫存回升對價格構成壓力短期美聯(lián)儲9月降息預期升溫，市場關注美國CPI數(shù)據(jù)，日內(nèi)謹慎短線參與

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華聞期貨：下半年銅價或延續(xù)高位運行態(tài)勢，但存短期回調(diào)風險

2025年上半年，銅價呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢截至6月30日，LME銅價報9878美元／噸，年內(nèi)漲幅為12.49%；滬銅主力合約價格報79870元／噸，年內(nèi)漲幅為8.27% 分析來看，上半年銅消費市場展現(xiàn)出超預期的韌性，且優(yōu)于2024年同期一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應的“黑天鵝”展望下半年，若全球經(jīng)濟未遭遇重大風險事件，銅價將延續(xù)高位運行態(tài)勢，甚至有創(chuàng)出新高的可能但需警惕美國銅關稅政策正式落地后，銅價可能出現(xiàn)的臨時回調(diào)風險。

國內(nèi)資訊

國信期貨：等待關稅政策落地，滬銅預計高位震蕩

周二夜間，倫銅報收9803美元/噸，上漲0.41%，滬銅報收79090元/噸，上漲0.14%宏觀方面，中美兩國經(jīng)貿(mào)團隊在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會談，關注后續(xù)可能發(fā)布的相關聲明及細節(jié)目前，銅市場避險情緒提高，市場資金離場觀望，銅價上漲存在一定阻力隨著關稅政策實施日臨近，COMEX期銅較LME期銅升水逐漸收窄。

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交子期貨：美元止跌反彈，銅高位承壓震蕩

操作策略：美元反彈有色金屬承壓，國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，倫銅庫存回升對價格構成壓力上周市場消化國內(nèi)政策利好，短期銅關稅政策細節(jié)及國內(nèi)穩(wěn)增長細節(jié)未明朗，滬銅高位承壓震蕩，日內(nèi)短線謹慎參與，關注中美貿(mào)易談判

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國信期貨：關注宏觀情緒變化，滬銅預計高位震蕩

周一夜間，倫銅報收9762.5美元/噸，下跌0.34%，滬銅報收79010元/噸，上漲0.04% 宏觀方面，當?shù)貢r間7月28日，中美兩國經(jīng)貿(mào)團隊在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會談，目前暫未有消息傳出，關注7月30日后可能發(fā)布的相關聲明及細節(jié)會談未結(jié)束以及美國銅關稅政策實施日到來之前，銅市場避險情緒提高，銅價上漲存在一定阻力基本面來看，需求淡季持續(xù)，對價格形成拖累，銅庫存雖然出現(xiàn)累庫，但累庫趨勢并不流暢，疊加庫存的低位，對銅價有一定支撐。

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國信期貨：美國銅關稅政策落地在即，滬銅預計高位震蕩

周五夜間，倫銅報收9796美元/噸，下跌0.59%，滬銅報收78800元/噸，下跌0.67%市場等待美國銅關稅政策的落地及政策細節(jié)，市場避險情緒提高，部分資金暫時離開觀望基本面來看，需求淡季持續(xù)，對價格形成拖累，銅庫存雖然出現(xiàn)累庫，但累庫趨勢并不流暢，疊加庫存的低位，對銅價有一定支撐 在海外關稅政策存在不確定性，國內(nèi)宏觀利好政策帶來的利多情緒仍有一定延續(xù)的情況下，整體而言，當前金融博弈仍主導著銅價的波動，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動的加劇。

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交子期貨：美元止跌，銅高位承壓震蕩

操作策略：隔夜美元止跌有色金屬承壓，國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，內(nèi)外銅庫存回升對價格構成壓力短期市場消化國內(nèi)宏觀政策利好，銅關稅政策及國內(nèi)穩(wěn)增長政策細節(jié)未明朗，滬銅高位震蕩，日內(nèi)短線參與

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國信期貨：滬銅預計高位震蕩

周四夜間，倫銅報收9854.5美元/噸，下跌0.8%，滬銅報收79290元/噸，下跌0.69%距離美國實施對于銅的進口關稅政策實施只有一周，政策實施細節(jié)仍有不確定性，政策落地前，銅市場的資金避險情緒或有提升，壓制銅價 因前期銅關稅政策預期驅(qū)動的套利窗口關閉后，LME銅庫存持續(xù)增加，銅過剩的擔憂成為價格的壓制因素在海外關稅政策存在不確定性，國內(nèi)宏觀利好政策帶來的利多情緒仍有一定延續(xù)，整體而言，當前金融博弈仍主導著銅價的波動，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)短期波動的加劇。

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國信期貨：宏觀利好情緒持續(xù)，滬銅預計高位震蕩

周三夜間，倫銅報收9933.5美元/噸，上漲0.36%，滬銅報收79680元/噸，下跌0.16%宏觀方面，據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國總統(tǒng)特朗普22日宣布，美國與日本達成貿(mào)易協(xié)議，美方將對日本進口商品的關稅稅率由25%降至15%，市場情緒有所提振，外盤倫銅價格上漲至近期高位但另一方面，因前期銅關稅政策預期驅(qū)動的套利窗口關閉后，LME銅庫存持續(xù)增加，銅過剩的擔憂成為價格的壓制因素國內(nèi)處于銅消費淡季，亦對銅價形成拖累。

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交子期貨：宏觀支撐，銅高位震蕩

操作策略：國內(nèi)實施新一輪行業(yè)穩(wěn)增長政策提振市場情緒，但國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，內(nèi)外銅庫存回升壓制價格表現(xiàn)短期國內(nèi)宏觀政策對沖美關稅政策帶來的不確定性，國內(nèi)宏觀整體氛圍偏暖支撐滬銅高位震蕩，關注關稅及美聯(lián)儲政策，日內(nèi)短線參與

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交子期貨：國內(nèi)宏觀支撐，銅高位震蕩

操作策略：國內(nèi)實施新一輪行業(yè)穩(wěn)增長政策提振市場情緒但國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，內(nèi)外銅庫存回升對價格形成壓制短期國內(nèi)宏觀政策對沖美關稅政策帶來的不確定性，國內(nèi)宏觀氛圍偏暖支撐滬銅高位震蕩，仍需警惕外圍關稅及美聯(lián)儲政策，日內(nèi)短線參與

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交子期貨：美元走高，銅承壓震蕩

操作策略：美通脹數(shù)據(jù)符合市場預期，關稅不確定性仍然支撐美元反彈國內(nèi)市場傳統(tǒng)消費淡季、倫銅庫存回流打壓期價短期美關稅政策令市場存在不確定性，滬銅背靠8萬1空單短線參與

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國信期貨：關稅政策擾動，美銅沖高

周二夜間，倫銅報收9665美元/噸，下跌1.22%，滬銅報收80030元/噸，上漲0.69%宏觀方面，特朗普表示考慮對進口到美國的銅征收50%的附加稅后，COMEX銅價飆升逾10%，突破紐約市場的歷史高點，滬銅亦有跟漲短期內(nèi)，美銅溢價的進一步提高將吸引更多銅流向美國 本輪銅價波動已從商品屬性驅(qū)動轉(zhuǎn)向金融博弈主導投資者需警惕政策脈沖引發(fā)的10%級日內(nèi)波動，這種短期波動的加劇，反映了市場在供需緊平衡與政策博弈下的高度敏感性。

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