Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位回落 現(xiàn)貨升水同步下行(7.4-7.11)

出口端雖然依舊有一定的空間，但在近期內(nèi)外盤走勢(shì)差異的影響下，內(nèi)外價(jià)差有所收窄，因此預(yù)計(jì)7月的出口環(huán)比有所減少整體來(lái)看，近期市場(chǎng)擾動(dòng)因素在逐步增多，尤其是關(guān)稅對(duì)海內(nèi)外價(jià)格走勢(shì)影響較大，對(duì)于后續(xù)貨物的流動(dòng)影響更大于實(shí)際的價(jià)格影響；不過(guò)目前國(guó)內(nèi)基本面對(duì)于價(jià)格的支撐有所減弱，因此價(jià)格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場(chǎng)買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)回歸震蕩的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)依然有差異，COMEX的溢價(jià)有望維持在2500美元/噸以上。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.7.11）

基本面上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)在銅價(jià)下跌的帶動(dòng)下環(huán)比有明顯提升，價(jià)格對(duì)于市場(chǎng)消費(fèi)的影響依然較大；不過(guò)考慮到目前國(guó)內(nèi)尚處于高產(chǎn)期，因此國(guó)內(nèi)產(chǎn)出呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，社會(huì)庫(kù)存存在一定的累庫(kù)預(yù)期，考慮到目前現(xiàn)貨端的壓力，預(yù)計(jì)庫(kù)存增量不會(huì)十分明顯出口端雖然依舊有一定的空間，但在近期內(nèi)外盤走勢(shì)差異的影響下，內(nèi)外價(jià)差有所收窄，因此預(yù)計(jì)7月的出口環(huán)比有所減少整體來(lái)看，近期市場(chǎng)擾動(dòng)因素在逐步增多，尤其是關(guān)稅對(duì)海內(nèi)外價(jià)格走勢(shì)影響較大，對(duì)于后續(xù)貨物的流動(dòng)影響更大于實(shí)際的價(jià)格影響；不過(guò)目前國(guó)內(nèi)基本面對(duì)于價(jià)格的支撐有所減弱，因此價(jià)格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場(chǎng)買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)回歸震蕩的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)依然有差異，COMEX的溢價(jià)有望維持在2500美元/噸以上。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)再度下行 廢銅交易心態(tài)冷卻（7.4-7.11）

出口端雖然依舊有一定的空間，但在近期內(nèi)外盤走勢(shì)差異的影響下，內(nèi)外價(jià)差有所收窄，因此預(yù)計(jì)7月的出口環(huán)比有所減少整體來(lái)看，近期市場(chǎng)擾動(dòng)因素在逐步增多，尤其是關(guān)稅對(duì)海內(nèi)外價(jià)格走勢(shì)影響較大，對(duì)于后續(xù)貨物的流動(dòng)影響更大于實(shí)際的價(jià)格影響；不過(guò)目前國(guó)內(nèi)基本面對(duì)于價(jià)格的支撐有所減弱，因此價(jià)格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場(chǎng)買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)回歸震蕩的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9480-9790美元/噸。

主編視角

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價(jià)漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

“不過(guò)從庫(kù)存角度來(lái)看，上周國(guó)內(nèi)SHFE庫(kù)存突破10萬(wàn)噸關(guān)口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫(kù)存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結(jié)合銅價(jià)在關(guān)稅前走勢(shì)來(lái)看，或意味著國(guó)內(nèi)承接國(guó)際銅礦的意愿相對(duì)較弱，對(duì)于滬銅價(jià)格后續(xù)波動(dòng)或相對(duì)有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)也相對(duì)有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報(bào)中表示，可以看到二級(jí)市場(chǎng)銅價(jià)溢價(jià)沒有達(dá)到聲稱要征收的50%關(guān)稅稅率的水平，一個(gè)原因是已有大量銅在關(guān)稅落地前就搶跑涌入美國(guó)，這些額外運(yùn)入的精煉銅應(yīng)會(huì)滿足約六個(gè)月的進(jìn)口需求。

國(guó)際資訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月14日-4月18日）

鉻鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)平穩(wěn)礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報(bào)價(jià)295美元/噸，內(nèi)外盤價(jià)格暫未出現(xiàn)松動(dòng)跡象，目前主要關(guān)注5月鋼招和不銹鋼持續(xù)弱勢(shì)行情可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)鉻市短期平穩(wěn)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格多數(shù)上漲截至4月18日Mysteel全國(guó)有色價(jià)格指數(shù)為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年4月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

因此全球貿(mào)易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)不確定性加大，交易情緒受到?jīng)_擊，導(dǎo)致銅價(jià)乃至有色大盤出現(xiàn)下行，且上周五外盤銅價(jià)的較大跌幅將會(huì)影響周一內(nèi)盤的價(jià)格上周LME銅期貨庫(kù)存周環(huán)比減少近0.5萬(wàn)噸至21萬(wàn)噸的水平，而COMEX庫(kù)存繼續(xù)增加至10萬(wàn)噸以上，關(guān)注后續(xù)銅庫(kù)存轉(zhuǎn)移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差并未改善，4月4日價(jià)差在-69.5美元/噸本周關(guān)注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷售等數(shù)據(jù)，而且在美國(guó)3月失業(yè)率超預(yù)期上漲至4.2%后，也應(yīng)關(guān)注其是否出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟(jì)衰退跡象。

行情簡(jiǎn)評(píng)

銅價(jià)高企，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

內(nèi)外盤銅價(jià)在5月20日創(chuàng)出歷史新高后，隨后價(jià)格開始有所回落國(guó)泰君安期貨有色分析師季先飛表示，銅價(jià)回調(diào)主要是由于之前驅(qū)動(dòng)銅價(jià)連續(xù)上漲的邏輯有所弱化根據(jù)市場(chǎng)消息，部分企業(yè)將精銅運(yùn)輸至COMEX市場(chǎng)交倉(cāng)，外盤銅價(jià)拉漲的邏輯弱化同時(shí)由于美國(guó)通脹表現(xiàn)出一定的韌性，近期美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息的內(nèi)部分歧加劇，市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)的首次降息時(shí)間預(yù)估從11月推遲到12月，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)回升，施壓銅價(jià) “近期宏觀面有轉(zhuǎn)弱跡象，或?qū)⑾拗?em class='keyword'>銅價(jià)反彈空間。

國(guó)內(nèi)資訊

滬銅強(qiáng)勢(shì)反彈后回落，關(guān)注終端消費(fèi)改善情況

3月中旬以來(lái)，滬銅價(jià)格快速拉漲，近日有所回調(diào)，但整體表現(xiàn)依然較為強(qiáng)勢(shì) 中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝表示，近期驅(qū)動(dòng)內(nèi)外盤銅價(jià)上漲的主要原因有兩方面：一是宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議維持利率不變，年內(nèi)預(yù)計(jì)降息3次，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期提升，有利于銅價(jià)相對(duì)偏強(qiáng)的表現(xiàn)二是國(guó)內(nèi)部分大型冶煉廠因加工費(fèi)快速下滑，計(jì)劃削減部分虧損產(chǎn)能，疊加銅冶煉廠二季度的集中檢修期臨近，帶動(dòng)銅供應(yīng)端出現(xiàn)了明顯的收縮預(yù)期。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel年終盤點(diǎn)：2023年銅行業(yè)十大話題

11月14日，上海期貨交易所同意西部礦業(yè)股份有限公司下屬青海銅業(yè)有限責(zé)任公司生產(chǎn)的“西礦”牌A級(jí)銅在上海期貨交易所注冊(cè)，注冊(cè)產(chǎn)能10萬(wàn)噸，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)價(jià) 話題二：LME銅價(jià)逼近9500美元 進(jìn)入2023年1月份，外盤LME銅價(jià)便一路走高，期間于1月18日最高觸及9550.50美元/噸，后續(xù)表現(xiàn)回落；內(nèi)盤滬銅價(jià)格同樣強(qiáng)勢(shì)上破70000元/噸整數(shù)關(guān)口，漲幅相對(duì)較大。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：LME銅價(jià)先揚(yáng)后抑 正值長(zhǎng)假市場(chǎng)貿(mào)易基本停滯（9.29-10.7）

本周天津社庫(kù)基本清零，本周市場(chǎng)的成交停滯，缺乏期貨盤面點(diǎn)價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格不明，貿(mào)易商停止交易，市場(chǎng)貨物直接流入下游工廠，并不進(jìn)入倉(cāng)庫(kù)，庫(kù)存基本為0節(jié)內(nèi)外盤價(jià)格出現(xiàn)不小的下調(diào)，一度來(lái)到7800元附近，為三個(gè)月最低，后緩慢爬升至8000元左右，對(duì)比節(jié)前依然出現(xiàn)不小的下跌，按照慣例來(lái)看，節(jié)后盤面價(jià)格或?qū)⒂行》?，升水或?qū)⒂瓉?lái)上漲 重慶市場(chǎng)：由于時(shí)逢國(guó)慶假期，本周國(guó)內(nèi)期銅并未開盤，市場(chǎng)多參考倫銅價(jià)格進(jìn)行交易，截止至10月6日，倫銅報(bào)價(jià)8045美元/噸，較上周五下跌230美元/噸，價(jià)格環(huán)比下跌。

周報(bào)

朝聞?dòng)猩喝驋伿鄢庇楷F(xiàn) 美元續(xù)創(chuàng)兩年新高 有色金屬全線潰敗

4月25日Mysteel朝聞?dòng)猩?jié)目文字稿： 行情回顧 受美元持續(xù)大漲壓制，上周五內(nèi)外盤有色金屬期貨價(jià)格普遍下跌，其中LME金屬期貨全線下跌，LME銅及LME鎳跌幅均超過(guò)2%，LME鋁及LME錫跌幅均超1%，LME鋅及LME鉛跌幅在1%以內(nèi) 內(nèi)盤有色金屬僅滬鉛主力微漲0.03%，其余均不同程度下跌，其中滬鎳以6.23%跌幅領(lǐng)跌，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬錫跌幅均超1%。

有色聚焦

春節(jié)假期外盤部分大宗商品漲幅較大

”中輝期貨投資經(jīng)理王維芒說(shuō) “預(yù)計(jì)節(jié)后首日開盤銅鎳錫小幅高開，鋁鋅平開或小幅低開，鉛將實(shí)現(xiàn)低開”光大期貨有色高級(jí)研究員展大鵬說(shuō)，國(guó)內(nèi)閉市期間，來(lái)自基本面的影響并不大，但從LME庫(kù)存來(lái)看仍以去庫(kù)為主，給有色價(jià)格帶來(lái)較強(qiáng)的心理支撐宏觀面則對(duì)外盤有色起到主導(dǎo)作用，其中有兩個(gè)焦點(diǎn)因素，一是圍繞俄烏地緣事件展開的美俄暗中角力，市場(chǎng)也擔(dān)心美加大對(duì)俄的制裁，影響俄銅鋁鎳的對(duì)外輸出；二是金融市場(chǎng)也在快速消化美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響。

技術(shù)學(xué)堂

2022年1月24日期貨公司滬鋁短線操作建議

國(guó)投安信期貨 周五倫鋁從近三月高點(diǎn)回落，滬鋁震蕩偏弱上周鋁錠庫(kù)存小幅累庫(kù)拐點(diǎn)確立目前鋁庫(kù)存和基差水平偏中性，在國(guó)內(nèi)宏觀寬松加碼及后市供需偏緊預(yù)期下，滬鋁中期震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)未改，短期消費(fèi)轉(zhuǎn)弱價(jià)格在前期高點(diǎn)處有阻力，暫以震蕩對(duì)待，支撐位暫看20900元附近 國(guó)信期貨 上周五晚間，海外基本金屬經(jīng)歷連續(xù)突破后回落，截至收盤，倫銅期貨報(bào)在9933.5美元/噸，下跌1.05%，倫鋁期貨報(bào)在3022.5美元/噸，下跌2.97%，國(guó)內(nèi)銅鋁期貨夜盤隨外盤沖高回落，滬銅期貨主力合約報(bào)在70320元/噸，上漲0.04%，滬鋁期貨主力合約報(bào)在21220元/噸， 下跌1.42%。

期貨公司評(píng)論

A00鋁錠現(xiàn)貨午評(píng)：鋁價(jià)再度上漲 市場(chǎng)買方觀望

行情簡(jiǎn)評(píng)

我的有色銅鋁早餐：鼓勵(lì)中企開展對(duì)外投資合作 云南創(chuàng)新鋁產(chǎn)業(yè)園昨日投產(chǎn)

有色聚焦

我的有色銅鋁早餐：上期所倉(cāng)單實(shí)行新制度 智利7月銅產(chǎn)量同比減少4.7%

有色聚焦