年中盤點(diǎn)：2025年上半年銅行業(yè)大事記

行政命令援引了《國(guó)防生產(chǎn)法》，旨在為國(guó)內(nèi)關(guān)鍵礦產(chǎn)和稀土元素的加工提供融資、貸款及其他投資支持根據(jù)行政命令，關(guān)鍵礦產(chǎn)包括鈾、銅、鉀、金，以及特朗普新設(shè)的國(guó)家能源主導(dǎo)委員會(huì)（NEDC）主席指定的其他元素、化合物或材料 關(guān)稅風(fēng)暴下美國(guó)銅價(jià)刷新歷史紀(jì)錄，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)銅荒時(shí)代或已開(kāi)啟 周二（3月25日）紐約時(shí)段，美國(guó)銅期貨價(jià)格持續(xù)走高，刷新了去年5月錄得的歷史前高。

國(guó)內(nèi)資訊

關(guān)稅風(fēng)暴下美國(guó)銅價(jià)刷新歷史紀(jì)錄，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)銅荒時(shí)代或已開(kāi)啟

周二（3月25日）紐約時(shí)段，美國(guó)銅期貨價(jià)格持續(xù)走高，刷新了去年5月錄得的歷史前高 紐約商品交易所（NYMEX）銅期貨主連價(jià)格一度漲超2.5%，最高報(bào)5.2255美元/磅，超過(guò)了5月20日創(chuàng)下的5.199美元的紀(jì)錄年初至今，美國(guó)銅價(jià)已累漲近30%，與之相比，前兩年的漲幅僅為1.87%和3.39% 紐約商品交易所銅期貨主連價(jià)格日線圖 媒體分析稱，銅價(jià)飆升的主要原因是特朗普政府可能會(huì)對(duì)進(jìn)口銅征收高額關(guān)稅。

聚焦

“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應(yīng)，銅價(jià)仍具上漲潛力

3月，全球銅市場(chǎng)陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)突破10000美元/噸大關(guān)；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價(jià)格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來(lái)新高83320元/噸這場(chǎng)多頭狂歡的導(dǎo)火索源于“搶銅行動(dòng)”近期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加征進(jìn)口銅關(guān)稅預(yù)期不斷升級(jí)，一些貿(mào)易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運(yùn)往美國(guó)港口，以規(guī)避可能實(shí)施的關(guān)稅政策業(yè)內(nèi)人士表示，美國(guó)銅進(jìn)口關(guān)稅政策預(yù)期升溫以及銅市場(chǎng)較強(qiáng)的基本面，共同驅(qū)動(dòng)銅價(jià)近期快速上漲并突破短期高點(diǎn)。

國(guó)際資訊

Mysteel：積羽沉舟 銅市場(chǎng)呈現(xiàn)多個(gè)超預(yù)期局面

近期國(guó)內(nèi)外銅期貨市場(chǎng)變化明顯，COMEX-LME價(jià)差自5月高點(diǎn)下滑后再度走高，國(guó)內(nèi)銅價(jià)也持續(xù)走高，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)明顯變化，從期現(xiàn)的角度來(lái)看，近期銅市場(chǎng)的劇烈變化因素各不相同 一、多因素疊加，COMEX-LME銅期貨價(jià)差再度擴(kuò)大 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期，COMEX-LME銅期貨價(jià)差明顯走闊，截至1月8日收盤，COMEX與LME價(jià)差來(lái)到360美元/噸，雖然相較2024年5月的峰值有一定的差異，但整體水平已經(jīng)處于歷史的較高水平。

主編視角

國(guó)泰君安期貨：銅價(jià)重心上移是比較確定的

價(jià)格整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，但尚需關(guān)注價(jià)格上方壓力銅價(jià)上漲的直接原因是中國(guó)利好政策發(fā)酵，提高了投資者的樂(lè)觀預(yù)期同時(shí)，基本面上全球庫(kù)存處于歷史低位，和宏觀的利好形成了共振 但是，價(jià)格逐漸觸及震蕩區(qū)間上沿，需要關(guān)注上方的壓力和風(fēng)險(xiǎn)首先，期貨價(jià)格上漲后，下游買貨積極性很差其次，根據(jù)銅價(jià)和美元長(zhǎng)周期負(fù)相關(guān)的關(guān)系，如果美元指數(shù)持續(xù)反彈會(huì)限制銅價(jià)上行動(dòng)力，需關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議不過(guò)，從長(zhǎng)周期來(lái)看，銅價(jià)重心上移是比較確定的，美元指數(shù)弱勢(shì)，中國(guó)寬松政策持續(xù)推出，新能源和多個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)帶動(dòng)銅消費(fèi)增加以及全球低庫(kù)存等均對(duì)銅價(jià)形成向上驅(qū)動(dòng)。

期貨公司評(píng)論

大宗商品價(jià)格波動(dòng)，期權(quán)工具成避險(xiǎn)利器

今年以來(lái)，全球原油、化工、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品交易市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大不少商品期貨價(jià)格在3月達(dá)到階段性高點(diǎn)后，又在近期回落至階段低點(diǎn)與此同時(shí)，期貨期權(quán)成交量激增，其中玉米期權(quán)創(chuàng)上市以來(lái)單日成交量最大值市場(chǎng)人士表示，這體現(xiàn)了相關(guān)主體對(duì)標(biāo)的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)管理的較大需求 大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大 今年以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈數(shù)據(jù)顯示，ICE布油主力合約價(jià)格從年初的78美元/桶攀升到3月的139.13美元/桶后，一度跌回96.87美元/桶；COMEX黃金主力合約價(jià)格在3月達(dá)到2078.8美元/盎司的階段高點(diǎn)后，于7月1日回落至1812.9美元/盎司；LME銅主力合約價(jià)格在3月7日創(chuàng)下10845美元/噸歷史新高后，于7月1日回落至近一年新低8055美元/噸。

鋼材

惠譽(yù):今年礦山銅產(chǎn)量將增長(zhǎng)7.8%

今年以來(lái)，銅價(jià)已經(jīng)上漲了21%，并在5月份創(chuàng)下歷史新高5月6日，銅期貨價(jià)格漲至10724.5美元/噸 惠譽(yù)認(rèn)為，澳大利亞和加拿大新投產(chǎn)礦山項(xiàng)目最多，其次是美國(guó)、秘魯和智利另外，智利的銅礦擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目最多 由于新項(xiàng)目投產(chǎn)和去年基數(shù)較低，秘魯今年的礦山銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

全球超級(jí)商品周期持續(xù)發(fā)酵，企業(yè)景氣度分化

全球超級(jí)商品周期持續(xù)發(fā)酵中五一假期歸來(lái)后，大宗商品又迎來(lái)一波猛漲 鋁價(jià)站上2500美元關(guān)口倫銅則一舉突破了1萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)出歷史新高，相較于去年3月的低點(diǎn)已漲超100%黑色系表現(xiàn)則最為強(qiáng)勁，五一節(jié)后兩個(gè)交易日動(dòng)力煤期貨價(jià)格累計(jì)上漲9.7%，報(bào)收863元鐵礦石漲10.65%、焦煤漲9.55%，均創(chuàng)下歷史新高。

聚焦

荏原冷熱：市場(chǎng)是決定價(jià)格的主要因素

對(duì)于中央空調(diào)從業(yè)企業(yè)而言，關(guān)注的重點(diǎn)在市場(chǎng)，另一方面則是原材料因?yàn)?，市?chǎng)決定著企業(yè)的營(yíng)收，原材料價(jià)格決定著企業(yè)的成本，兩者關(guān)系緊密從2020年末開(kāi)始，鋼鐵、銅、鋁、不銹鋼、塑料等原材料產(chǎn)品期貨價(jià)格不斷上漲，直到今年3月份，各大原材料價(jià)格紛紛創(chuàng)下歷史新高 面對(duì)不斷高企的原材料成本，有的企業(yè)選擇漲價(jià)、有的企業(yè)選擇冷靜觀察、有的企業(yè)選擇積極應(yīng)對(duì)，不管先漲價(jià)還是后漲價(jià)，面對(duì)成本的不斷增加，各產(chǎn)品出廠價(jià)格的調(diào)整已經(jīng)是大勢(shì)所趨。

家電

農(nóng)產(chǎn)品全線下跌，國(guó)際油價(jià)沖高回落

（芝加哥分社記者徐靜） 受市場(chǎng)情緒下滑影響，倫敦金屬交易所基本金屬期貨價(jià)格25日多數(shù)下跌3個(gè)月期銅收于每噸9355美元，比前一交易日下跌142.5美元，跌幅為1.50%期銅目前較2011年2月創(chuàng)下的每噸10190美元的歷史高價(jià)只低7.6%有分析師認(rèn)為，銅價(jià)有可能創(chuàng)下歷史新高，因?yàn)橐呀?jīng)進(jìn)入了“綠色”大宗商品的超級(jí)周期咨詢公司T-Commodity的合伙人杰克蘭迪奧·托里茲表示，基本金屬和其他大宗商品已經(jīng)成為某種形式的安全港，以防止通脹壓力失控，與此同時(shí)，供應(yīng)問(wèn)題在市場(chǎng)上仍然存在。

聚焦

警惕黃金交易邏輯轉(zhuǎn)變

全球各主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率不斷上行，一方面反映出市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期，另一方面反映出通脹預(yù)期 以原油、銅為代表的大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，更是加劇了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂布倫特原油期貨價(jià)格已經(jīng)從2020年4月21日的19.5美元/桶上升到2月24日的67.31美元/桶，已經(jīng)超過(guò)疫情之前67.18美元/桶的水平，并且隨著疫情的進(jìn)一步控制，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)加強(qiáng)，將導(dǎo)致原油價(jià)格進(jìn)一步上漲 除原油之外，全球經(jīng)濟(jì)回暖，制造業(yè)的銅需求迅速爆發(fā)，疊加銅礦周期性因素，國(guó)際銅價(jià)持續(xù)上漲，從銅價(jià)和油價(jià)歷史數(shù)據(jù)分析，由于需求因素而非供給因素導(dǎo)致的兩者價(jià)格上漲，往往具有同步性，所以我們可以預(yù)期未來(lái)銅價(jià)和油價(jià)還有一定的上漲空間，大宗商品價(jià)格上漲進(jìn)一步加劇全球通脹預(yù)期。

市場(chǎng)播報(bào)

周三國(guó)際金價(jià)漲至2055美元/盎司

周三，國(guó)際黃金期貨價(jià)格再創(chuàng)歷史新高 紐約商品交易所黃金價(jià)格收于2055.8美元/盎司，上漲0.32%銀27.18美元/盎司，上漲1.08%鉑995.7美元/盎司，上漲0.67%鈀2231.7美元/盎司，上漲0.73% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于6498.75美元/噸，上漲0.71%鋁1729.44美元/噸，下跌0.14%。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

國(guó)際黃金價(jià)格創(chuàng)新高

周一，國(guó)際金價(jià)創(chuàng)歷史新高，12月份交貨的紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格漲至1935.10美元/盎司 上周五，紐約商品交易所黃金價(jià)格收于1925.2美元/盎司，上漲0.41%銀收于22.85美元/盎司，下跌0.6%鉑收于956美元/盎司，下跌0.81%鈀2294.1美元/盎司，上漲2.42% 倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨價(jià)格收于6430.25美元/噸，下跌2.13%。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)