國信期貨：金融博弈主導，銅價或寬幅震蕩

周三夜間，倫銅報收9660美元/噸，下跌0.05%，滬銅報收78330元/噸，下跌0.74%宏觀方面，特朗普表示考慮對進口到美國的銅征收50%的附加稅后，COMEX銅一度突破紐約市場的歷史高點隨后，市場交易邏輯逐漸過渡至對于后市囤貨庫存逐漸釋放的壓力，銅價承壓下行 本輪銅價波動已從商品屬性驅動轉向金融博弈主導，投資者需警惕政策脈沖引發(fā)的10%級日內波動，這種短期波動的加劇，反映了市場在供需緊平衡與政策博弈下的高度敏感性。

期貨公司評論

Mysteel宏觀周報：美擴大鋼鐵和鋁征稅范圍，中國央行定調最新貨幣政策

數據跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠4149億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率提高0.1%；全國314家洗煤廠產能利用率提高0.8%；鐵礦石、電解銅價格上漲，煉焦煤、水泥價格保持穩(wěn)定，螺紋鋼、混凝土價格下跌；乘用車日均零售4.5萬輛，下降4%；BDI下降0.3% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

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Mysteel宏觀周報：央行部署下半年工作重點，美俄領導人將會晤

Mysteel調研247家高爐產能利用率周環(huán)比下降0.2%；全國314家洗煤廠產能利用率周環(huán)比上升3.4%；鐵礦石、電解銅、水泥價格上漲；螺紋鋼、煉焦煤、混凝土價格下跌；乘用車日均零售9.7萬輛，下降1%；BDI上漲1.6% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數上漲，僅原油價格下跌5.91%全球股市中，中國股市和歐美股市全部上漲，其中，納斯達克漲幅最大，達3.87%。

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2025年上半年有色金屬工業(yè)運行情況新聞發(fā)布會問答錄

金融市場方面，資金涌入推升有色金屬期貨價格，吸引投資熱情；美聯(lián)儲貨幣政策寬松預期下，美元走弱，疊加實際利率下行，支撐黃金、白銀等貴金屬及銅等關聯(lián)品種價格走強，共同為有色金屬行業(yè)營造出良好的宏觀金融環(huán)境，刺激投資需求 四是地緣政治與外部需求聯(lián)動影響俄烏沖突、阿以沖突等地緣政治事件及剛果（金）鈷出口禁令、秘魯銅礦堵路等事件，加劇全球有色金屬供應的不確定性，引發(fā)部分金屬短缺與價格上漲企業(yè)為應對風險，加大保供投資。

國內資訊

Mysteel宏觀周報：政治局會議部署經濟工作，中美經貿會談達成共識

數據跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放69億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率下降0.6%；全國110家洗煤廠開工率下降1.3%；煉焦煤價格上漲，鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售6.7萬輛，提高5%；BDI下降10.6% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

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Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權開放，看我國期貨市場對外開放

比如2023年外資對沖基金通過鄭商所菜籽油-棕櫚油價差套利獲利 第二、資產配置多元化與分散風險，主要表現(xiàn)在對沖通脹和地域分散 （1）商品期貨（如原油、黃金、農產品）與股票、債券相關性低，當通脹上升時，商品價格通常上漲，可對沖傳統(tǒng)金融資產的貶值風險比如2024年全球通脹高企，QFII增持上海黃金期貨對沖美元貶值 （2）中國作為全球最大商品消費國（如銅、大豆、原油），其期貨價格反映獨特的供需基本面，與歐美市場形成互補。

Mysteel參考

【參會名錄】2025年Mysteel（第三屆）中國錫產業(yè)鏈發(fā)展大會（截止8月12日）

引言：2025年錫產業(yè)在“礦端緊缺、需求波動、地緣風險”三重夾擊中艱難前行，佤邦礦區(qū)復產延期，剛果(金)Bisie礦武裝沖突引發(fā)全球對于錫礦供應的擔憂等一系列“黑天鵝”事件沖擊著脆弱的供應鏈。

會議預告

Mysteel宏觀周報：中美將舉行經貿會談，多部門整治內卷式競爭

Mysteel調研247家高爐產能利用率周環(huán)比下降0.1%；全國110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降0.8%；螺紋鋼、煉焦煤、鐵礦石、電解銅價格上漲；水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售5.8萬輛，提高17%；BDI上升10% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，原油價格小幅下跌1.48%全球股市中，中國股市全部上漲，科創(chuàng)50漲幅最大，達4.63%；歐美股市多數上漲。

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Mysteel宏觀周報：鋼鐵等穩(wěn)增長工作方案將出臺，經濟半年報出爐

數據跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放12011億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率提高1.1%；全國110家洗煤廠開工率提高0.8%；鐵礦石、煉焦煤、螺紋鋼價格上漲，電解銅、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售4.8萬輛，提高11%；BDI提高23.4% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

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Mysteel宏觀周報：特朗普宣布對24國關稅稅率，8月1日起實施

數據跟蹤：本周，資金面上，央行公開市場實現(xiàn)凈回籠2265億元Mysteel調研247家高爐產能利用率周環(huán)比下降0.4%；全國110家洗煤廠開工率周環(huán)比上升5.4%；螺紋鋼、煉焦煤、鐵礦石價格上漲；電解銅、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售3.9萬輛，提高1%；BDI上升15.8% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，白銀價格大幅上漲5.35%。

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期貨日報：“礦荒”導致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關口

本輪銅價波動已從商品屬性驅動轉向金融屬性驅動，7月滬銅期貨主力合約或在78000~83000元／噸區(qū)間寬幅震蕩

國內資訊

Mysteel：浙江濟海受邀支持“2025（第三屆）華東區(qū)域銅電工材料大會”

此次交流會將邀請銅加工、貿易、供應鏈、電線電纜、金融產品及配套企業(yè)資源互通，搭建市場溝通橋梁，旨在深化交流、擴大共識、加強合作、共謀發(fā)展！更有行業(yè)大咖，頭部企業(yè)專家分享行業(yè)政策變化、市場分析、發(fā)展前景及升級與轉型，助力企業(yè)快速發(fā)展特此，誠邀各位業(yè)界同仁齊聚湖州，聚焦銅桿及線纜產業(yè)市場，深度解讀銅產業(yè)發(fā)展新機遇與新挑戰(zhàn) 在此，衷心感謝浙江濟海貿易發(fā)展有限公司對本次會議的全力支持！ 浙江濟海貿易發(fā)展有限公司成立于2013年4月，是由浙江省國際貿易集團旗下大地期貨有限公司投資控股的風險管理服務子公司。

會議預告

Mysteel宏觀周報：6月我國制造業(yè)景氣水平改善，特朗普將實施新關稅

數據跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠13753億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率下降0.6%；全國110家洗煤廠開工率下降1%；鐵礦石、螺紋鋼、電解銅價格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售9.5萬輛，提高3%；BDI下降3.6 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

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倫銅再臨萬元關口接近年內高位 關稅暫停期限將至貿易商加強囤貨

與此同時，摩科瑞和 維多等大型貿易商正加碼發(fā)展基本金屬業(yè)務，加劇了對歐洲和亞洲有限供應的爭奪 英國金融服務公司Marex的基本金屬策略師Alastair Munro指出：“說銅市陷入危機還為時過早，但市場確實處于一個非常微妙的時間點” 買盤狂潮打破了銅市場的常態(tài)結構——通常期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，但現(xiàn)在卻出現(xiàn)相反的情況：上周現(xiàn)貨價一度比三個月遠期合約高出近400美元，為2021年以來最大價差。

國際資訊

年中盤點：2025年上半年有色金屬行業(yè)大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發(fā)原鋁冶煉項目 5月22日，宏創(chuàng)控股公告，公司擬發(fā)行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產、聚信天昂、寧波信鋁、濟南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實業(yè)100%股權，交易作價為635.18億元 5月23日，證監(jiān)會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業(yè)披露重組預案，公司擬通過發(fā)行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業(yè)40%股份，并向中鋁集團、中國銅業(yè)發(fā)行股份募集配套資金，交易價格尚未確定。

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Mysteel宏觀周報：1-5月鋼鐵行業(yè)盈利316.9億元，提振消費再獲“真金”支持

Mysteel調研247家高爐產能利用率周環(huán)比提高0.1%；全國110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降3.6%；鐵礦石、電解銅價格上漲；螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售8.1萬輛，上漲30%；BDI下降10% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數上漲，但原油價格大幅下跌11.88%全球股市中，中國和歐美股市全部上漲，其中，中國創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達5.69%；美元指數收于97.26，下跌1.54%。

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Mysteel宏觀周報：5月中國經濟數據出爐，部分海運航線運費大漲

數據跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠799億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率提高0.2%；全國110家洗煤廠開工率提高6.9%；鐵礦石價格上漲，煉焦煤價格保持穩(wěn)定，螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售5.3萬輛，提高23%；BDI提高14.2% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

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Mysteel早讀：中東緊張局勢壓倒降息利好 有色金屬多數收跌

作為我國首個再生金屬期貨和期權品種，鑄造鋁合金的推出，是我國期貨市場以綠色金融服務新質生產力發(fā)展的又一里程碑鑄造鋁合金期貨及期權的上市，將進一步在企業(yè)經營、產業(yè)運行和生態(tài)建設等方面發(fā)揮作用，推動鋁產業(yè)標準提升和轉型升級這既是順應全球鋁行業(yè)發(fā)展趨勢、服務我國綠色低碳經濟發(fā)展的期貨方案，也是落實國辦《47號意見》的要求，完善商品期貨市場品種布局，更好滿足實體企業(yè)風險管理需求的具體舉措（上海期貨交易所） ◎【西南銅業(yè)電解廠“3+2”立體化布局設計刷新全球單體銅電解產能紀錄】西南銅業(yè)電解廠打破傳統(tǒng)“2+2”布局模式，以運行效率與投資優(yōu)化為雙引擎，創(chuàng)新采用“3+2”立體化布局——3個“中間大、兩端小”的電解生產區(qū)與2個對稱出銅作業(yè)區(qū)交錯設置。

有色聚焦

Mysteel宏觀周報：中美經貿磋商達成原則一致，美將對鋼制家電加征關稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率略降；全國110家洗煤廠開工率下降5.3%；螺紋鋼、鐵礦石、混凝土價格下跌，電解銅、水泥價格上漲；乘用車日均零售4.3萬輛，提高19%；BDI提高20.5% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數上漲，原油價格大幅上漲13.32%全球股市中，中國股市多數下跌，科創(chuàng)50跌幅最大，達1.89%；歐美股市多數下跌。

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Mysteel宏觀周報：中美元首通電話，20城實施城市更新

數據跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠6717億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率保持穩(wěn)定；全國110家洗煤廠開工率下降1.6%；螺紋鋼、電解銅價格上漲，鐵礦石、煉焦煤、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售9.5萬輛，提高6%；BDI提高15.2% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

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