Mysteel早讀：市場對關稅政策敏感度降低 有色金屬多數收漲

◎7月10日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.11萬噸，較上一個交易日減少0.30萬噸，環(huán)比減少8.67%今日成交表現(xiàn)減少，貿易企業(yè)以及下游的交易均環(huán)比昨日下滑，現(xiàn)貨升水亦承壓下行 ◎7月10日，根據Mysteel調研國內31家銅桿生產企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產能601萬噸）和5家貿易商反饋，當日銅桿訂單量為1.76萬噸，較上一交易日減少0.98萬噸，環(huán)比減少35.71%。

有色聚焦

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

但階段性原料庫存也有走高的表現(xiàn)，主要是為了防范過高的現(xiàn)貨升水和月差，同時也疊加了訂單回升后的生產需求，因此庫存水平有所提升，主要集中在二季度中段預計下半年原料庫存水平有持平預期，原料庫存想要提升的難度較大，主要是電解銅市場的供應壓力所致 數據來源：Mysteel 根據Mysteel調研的小樣本再生銅桿企業(yè)的數據顯示，上半年再生銅桿企業(yè)原料庫存儲備相較2024年同期有所下降，考慮到2024年同期有部分再生銅桿企業(yè)有在政策調整期前增產計劃，因此同比下滑也處于情理之中，但在近年來看也處于較低的水平。

年報

Mysteel調研：2025年江西銅板帶箔產業(yè)調研報告

3.電解銅箔企業(yè)C 生產經營情況：目前公司產能5萬噸/年目前原料端沒有使用再生銅，主要是其他金屬含量很難把控當前公司想擴大海外客戶，提高出口訂單量 訂單需求情況：超90%產能為頭部企業(yè)定向供應，現(xiàn)在的訂單比較穩(wěn)定，但是合適價格的訂單有限，主要產能在鋰電銅箔，電子電路銅箔目前供應不多。

主編視角

Mysteel早讀：美元指數創(chuàng)50年內最大上半年跌幅 有色金屬漲跌不一

◎6月30日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.72萬噸，較上一個交易日減少0.01萬噸，環(huán)比減少0.77%今日成交環(huán)比上一交易日變化不大，因半年度結算，大部分上下游企業(yè)均暫停交易 ◎6月30日，根據Mysteel調研國內31家銅桿生產企業(yè)(含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產能601萬噸)，當日銅桿訂單量為1萬噸，較上一交易日減少0.29萬噸，環(huán)比減少22.25%。

有色聚焦

Mysteel半年報: 2025下半年銅桿整體產出或將呈現(xiàn)回升狀態(tài)

利潤的收窄除了行業(yè)政策調整外，原料價格堅挺且有明顯的溢價導致了再生銅桿企業(yè)在原料交易中壓力增加較大，部分再生銅桿企業(yè)被迫高價采購原料，更有階段性的再生銅桿企業(yè)采購低價電解銅的情況，原料的壓力明顯成品端缺乏議價能力，階段的低價貨源沖擊，導致企業(yè)的生產經營利潤進一步下降預計下半年的利潤虧損預期很難改善，尤其是原料溢價帶來的壓力依然存在 三、銅桿庫存情況 （一）原料庫存 根據Mysteel調研的小樣本精銅桿企業(yè)的數據顯示，上半年精銅桿企業(yè)整體原料庫存相較2024年同期略有下降，主要是由于上半年整體生產狀態(tài)保持良好，且企業(yè)訂單較去年同期更多，市場流動性回升，原料庫存因此也有所下降。

年報

Mysteel早讀：伊朗方面確認同意停火 有色金屬多數飄紅

◎6月23日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.41萬噸，較上一個交易日減少0.50萬噸，環(huán)比減少12.78%從數據來看，成交下滑，部分企業(yè)進入半年度結算而減少交易量，下游僅剛需采購 ◎6月23日，根據Mysteel調研國內31家銅桿生產企業(yè)(含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產能601萬噸)，當日銅桿訂單量為0.78萬噸，較上一交易日減少0.74萬噸，環(huán)比減少48.60%。

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Mysteel早讀：媒體稱伊朗正尋求結束與以色列的敵對行動 有色金屬多數飄紅

◎6月16日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.18萬噸，較上一個交易日減少0.30萬噸，環(huán)比減少12%從數據來看，成交減少，交割日市場報價不一，下游拿貨情緒偏低，貿易企業(yè)交易動作也有所下滑 ◎6月16日，根據Mysteel調研國內31家銅桿生產企業(yè)(含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產能601萬噸)，當日銅桿訂單量為1.08萬噸，較上一交易日減少1.36萬噸，環(huán)比減少55.77%。

有色聚焦

Mysteel早讀：美國5月新增非農就業(yè)人數超預期 有色金屬多數收跌

1-5月國內電解銅產量累計為547.97萬噸，同比增加12.36% 另據調研企業(yè)的生產計劃安排來看，2025年6月國內電解銅預計產量114.04萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加16.38%1-6月國內電解銅預計產量累計為662.01萬噸，同比增加13.03% ◎6月6日據Mysteel調研：本周鉛精礦港口庫存1萬噸，較上周減少0.7萬噸◎6月6日據Mysteel調研：本周鋅精礦港口庫存23.5萬噸，較上周減少0.2萬噸 ◎Mysteel調研國內74家再生銅桿生產企業(yè)，涉及產能819萬噸（含2025年新增產能），篩除長期閑置產能后樣本覆蓋率85.77%得出：2025年5月國內再生銅桿實際產量為23.46萬噸，環(huán)比減0.89%，同比減5.64%。

有色聚焦

Mysteel解讀：電解銅產出短期內或處于較高水平 5月產量創(chuàng)國內新高

但目前廢銅供貨商認為當前價格不是最佳出貨時間，廢銅市場流通量稍差，多數廢銅供應商表現(xiàn)捂貨待漲情緒，加之精廢價差長時間低于合理價差，再生銅對銅原料補充較為有限 數據來源：Mysteel 另據調研企業(yè)的生產計劃安排來看，2025年6月國內電解銅預計產量114.04萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加16.38%。

主編視角

Mysteel周報：假期精銅桿企業(yè)檢修增多 再生銅桿現(xiàn)貨依然緊俏（5.23-5.30）

【總結】 本周國內各主流市場8mm精銅桿加工費多數變化較小，但廣東市場受電解銅升水走弱影響，加工費下調明顯；精銅桿企業(yè)訂單平平，下周產出有所下滑；再生銅桿生產依然低迷，補庫對現(xiàn)貨需求較高；精廢桿價差、再生銅桿貼水均有擴大；國內銅桿社會庫存小幅下降。

周報

Mysteel早讀：特朗普減稅案在眾院涉險過關 有色金屬多數飄綠

◎5月22日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.58萬噸，較上一個交易日減少0.11萬噸，環(huán)比減少2.95%從數據來看，成交小幅減少，今日現(xiàn)貨升水繼續(xù)下行，下游企業(yè)采購動作增加，而貿易企業(yè)之間交易減少，故整體成交表現(xiàn)下滑 ◎5月22日，根據Mysteel調研國內31家銅桿生產企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產能601萬噸），當日銅桿訂單量為1.14萬噸，較上一交易日增加0.10萬噸，環(huán)比提升9.70%。

有色聚焦

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預測

圖3：2021年-2025年再生銅進口量（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 圖4：樣本國內廢銅供應量走勢（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 三、加工利廢企業(yè)的整體需求表現(xiàn)一般 圖5：小樣本陽極銅周度產能利用率 數據來源：鋼聯(lián)數據 圖6：銅陽極加工利潤走勢（單位：元/噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 圖7：主要銅材產能利用率走勢（單位：%） 數據來源：鋼聯(lián)數據 同樣，因銅陽極板多為簽訂長單生產為主，價格的突然下跌使得生產陽極銅的廠家加工利潤也直轉急下，甚至出現(xiàn)虧損狀態(tài)，其產能利用率也從近期高點53.39%下跌至24.12%；且再生銅桿廠家因精廢價差的收窄，部分廠家將目光轉向電解銅市場。

Mysteel參考

Mysteel解讀：市場冶煉原料采購的競爭明顯 5月電解銅產量或環(huán)比增加

同時再生銅現(xiàn)貨流通也表現(xiàn)偏緊，冶煉企業(yè)積極尋求陽極的采購雖然銅原料表現(xiàn)較為緊張，但是對冶煉企業(yè)產量影響較少，主因冶煉企業(yè)今年簽的長單比例較高，零單采買有限，國內以舊換新政策刺激再生銅供應增加，冶煉企業(yè)加大對陽極采購力度 另據調研企業(yè)的生產計劃安排來看，2025年5月國內電解銅預計產量112.57萬噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加14.7%1-5月國內電解銅預計產量累計為546.37萬噸，同比增加12.03%。

主編視角

Mysteel電解銅月度報告（2025年4月）

為應對銅精礦緊張，冶煉廠加大再生銅原料的采購但目前基于價格持續(xù)僵持，再生銅供應上出貨意愿不強或者展現(xiàn)出極強的挺價情緒，因此再生銅現(xiàn)貨流通變現(xiàn)較為緊張短期內，TC 持續(xù)低迷的可能性較大，且仍有下行的空間，盡管從調研冶煉企業(yè)的5月的生產計劃安排來看，產量或有望再度增加，但這一局面在后續(xù)可能有轉變趨勢，冶煉企業(yè)產出后續(xù)存在下滑趨勢 三、電解銅庫存 據Mysteel調研數據顯示，截止4月30日國內電解銅現(xiàn)貨庫存13.27萬噸，較3月31日的33.94萬噸大幅下降20.67.8萬噸，去庫幅度較大。

月報

Mysteel早讀：美國經濟數據提振降息預期 有色金屬漲跌不一

◎5月15日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.24萬噸，較上一個交易日減少0.1萬噸，環(huán)比減少4.24%從數據來看，成交持續(xù)減少，今日市場交投氛圍表現(xiàn)尚可，但實際交易相對減少，交割日多數企業(yè)觀望為主 ◎5月15日，根據Mysteel調研國內31家銅桿生產企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產能601萬噸），當日銅桿訂單量為1.39萬噸，較上一交易日增加0.11萬噸，環(huán)比提升8.40%。

有色聚焦

Mysteel早讀：英美就關稅協(xié)議達成一致 有色金屬多數收漲

1-5月國內電解銅預計產量累計為546.37萬噸，同比增加12.03% ◎Mysteel調研國內74家再生銅桿生產企業(yè)，涉及產能819萬噸（含2025年新增產能），篩除長期閑置產能后樣本覆蓋率85.77%得出：2025年4月國內再生銅桿實際產量為23.67萬噸，環(huán)比減少11%，同比減少10.91%2025年4月國內再生銅桿企業(yè)產能利用率為30.16%，環(huán)比降2.64%，同比降4.70%。

有色聚焦

Mysteel調研：4月銅板帶市場供需雙增 5月市場供需或將承壓運行

整體來看，4月份銅板帶產量有所回升，一方面是因為4月份銅價大幅回調，終端企業(yè)以及貿易商采購量有所增長，銅板帶生產企業(yè)新增訂單有所增加，生產積極性有所上升，加之銅價下跌，銅板帶生產企業(yè)原料成本下滑，雖然4月份部分再生銅企業(yè)捂貨惜售，但整體電解銅原料和再生銅原料采購成本相對3月份還是大幅下降，一些資金實力不強的中小型生產企業(yè)開工率有所回升，因此4月份銅板帶產量環(huán)比有所增長 數據來源：Mysteel 需求：終端企業(yè)采購量增長 銅板帶市場成交向好 從銅板帶生產企業(yè)訂單來看；據Mysteel銅板帶團隊統(tǒng)計樣本企業(yè)，主流銅板帶加工企業(yè)訂單情況進行匯總，企業(yè)樣本總產能97萬噸，4月份12家樣本企業(yè)總訂單量5.72萬噸，環(huán)比增加5.93%。

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Mysteel早讀：關稅威脅壓頂 有色金屬漲跌不一

◎5月6日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.08萬噸，較上一個交易日增加0.1萬噸，環(huán)比增加3.37%從數據來看，成交小幅增加，今日現(xiàn)貨升水多數地區(qū)外全面上調，部分中大型下游企業(yè)節(jié)后剛需補庫，而小型下游企業(yè)畏高情緒較濃而謹慎采買動作 ◎5月6日，根據Mysteel調研國內31家銅桿生產企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產能601萬噸），當日銅桿訂單量為1.62萬噸，較上一交易日減少0.01萬噸，環(huán)比小幅下滑0.75%。

有色聚焦

Mysteel周報：精銅桿加工費繼續(xù)上行 再生銅桿現(xiàn)貨供應緊張（4.18-4.25）

由于原料補充不足，而精廢價差變化較大，部分再生銅桿企業(yè)開始采購精銅來鎖定價差，以此來規(guī)避風險，這同樣是導致目前國內電解銅去庫的主要原因之一而成品端目前受限于生產提產壓力較大，再生銅桿成品尤為緊張 本周江西再生銅桿成交一定的增長，但增長量多來源于遠期訂單。

周報

Mysteel：華東、華中銅桿企業(yè)假期集中檢修明顯 節(jié)前備庫整體表現(xiàn)一般

再生銅桿企業(yè)整體備貨情況并不樂觀，雖然多數企業(yè)原料儲備意愿較高，但因再生銅供應量不足導致市場競價激烈，僅個別區(qū)域、價格優(yōu)勢較大的企業(yè)儲備量足庫存可達千噸以上外，多數再生銅桿企業(yè)的原料備庫進展皆不理想，大部分企業(yè)現(xiàn)存原料在200-300噸之間，甚至個別仍接近0庫存而不得不進行停爐安排；由此可見，再生銅桿市場整體成品備庫也基本無進展，且后續(xù)大概率無明顯增量表現(xiàn)，將繼續(xù)保持低位水平 節(jié)后預測 雖然假期精銅桿企業(yè)有集中檢修的情況，但由于其待交付訂單依然處于相對較高水平，后續(xù)交付需求的刺激作用下，預計節(jié)后精銅桿企業(yè)的復產效率較高，市場整體生產節(jié)奏可能繼續(xù)維持在中等偏上水準，但近期電解銅現(xiàn)貨升水進一步上漲可能較大，或對后續(xù)產出造成不小的影響。

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