Mysteel周報(bào)：原料“鎖定”銻錠，需求“壓制”氧化銻（8.29-9.5）

值得注意的是，市場(chǎng)已度過集中囤貨階段，當(dāng)前采購(gòu)行為更多基于實(shí)際生產(chǎn)需求，以剛需采購(gòu)為主導(dǎo) 二、近期資訊 1、廣西礦產(chǎn)資源豐富,是著名的有色金屬之鄉(xiāng),多種關(guān)鍵金屬資源保有量居全國(guó)前列,在國(guó)家關(guān)鍵金屬資源開發(fā)格局中占據(jù)舉足輕重的地位2024年十種有色金屬產(chǎn)量達(dá)539.71萬噸、全國(guó)排名第5，其中：錫礦、銻礦、鎵礦、銦礦保有資源量分別占全國(guó)13.9%、12.6%、16.3%、20.4%，均位居全國(guó)前4位；離子吸附型重稀土保有資源量占38.2%、居全國(guó)第2位；2024年鎵產(chǎn)量占全國(guó)23%，鍺產(chǎn)量占全國(guó)34%，銻產(chǎn)量占全國(guó)17%，銦產(chǎn)量占全國(guó)30%；精煉銅（電解銅）產(chǎn)量126.6萬噸，全國(guó)第3。

周報(bào)

江西：發(fā)布全國(guó)首個(gè)鋰電銅箔質(zhì)量分級(jí)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

近日，由鷹潭市檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證院牽頭的全國(guó)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《質(zhì)量分級(jí)及“領(lǐng)跑者”評(píng)價(jià)要求鋰離子電池用電解銅箔》發(fā)布這是國(guó)內(nèi)首個(gè)針對(duì)鋰離子電池用電解銅箔（以下簡(jiǎn)稱鋰電銅箔）質(zhì)量分級(jí)及企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平評(píng)價(jià)的專項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn) 近年來，新能源汽車、儲(chǔ)能及消費(fèi)電子市場(chǎng)迅猛發(fā)展，帶動(dòng)鋰電銅箔需求激增鋰電銅箔行業(yè)缺乏統(tǒng)一的質(zhì)量分級(jí)和標(biāo)桿評(píng)價(jià)體系，導(dǎo)致產(chǎn)品性能參差不齊，制約產(chǎn)業(yè)向高端化發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：2025年4月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Codelco董事長(zhǎng)表示，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，公司2025年前三個(gè)月銅礦產(chǎn)量仍高于2024年同期，對(duì)全球銅需求長(zhǎng)期前景持樂觀態(tài)度盡管2月全國(guó)停電導(dǎo)致產(chǎn)量短暫下降，但公司維持產(chǎn)量預(yù)期，Codelco 今年的目標(biāo)是銅產(chǎn)量達(dá)到 137 萬至 140 萬噸，該公司希望在 2023 年產(chǎn)量創(chuàng)下 25 年來最低水平后，實(shí)現(xiàn)第二年產(chǎn)量增長(zhǎng) 電解銅：昨日廣東市場(chǎng)庫存表現(xiàn)波動(dòng)不大，宏觀上特朗普關(guān)稅超預(yù)期，銅價(jià)表現(xiàn)大幅下挫，早間期貨盤面跌停后，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，個(gè)別貿(mào)易商報(bào)價(jià)貼水1000元/噸報(bào)價(jià)，但成交全無，市場(chǎng)交投陷入停滯。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：2月制造業(yè)產(chǎn)需恢復(fù) 3月銅鋅或進(jìn)入去庫周期

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50%，比1月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，處于臨界點(diǎn)建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.7%，比1月上升3.4個(gè)百分點(diǎn)，其中土木類景氣程度高于房建類，或與2月以來基建項(xiàng)目陸續(xù)開始落地動(dòng)工有關(guān)，而房地產(chǎn)業(yè)情況仍待改善，需要等待國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的進(jìn)一步刺激 2025年2月銅和鋅庫存有所增加、下游生產(chǎn)恢復(fù)，與PMI數(shù)據(jù)有一定的符合之處 電解銅方面，Mysteel預(yù)計(jì)2月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量達(dá)到102.66萬噸，同比增加9.83%，1-2月合計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)10萬多噸，而下游需求雖在恢復(fù)但是整體速度不快，導(dǎo)致大量國(guó)內(nèi)貨源進(jìn)入倉(cāng)庫，全國(guó)社會(huì)庫存大幅增加。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：淡季弱市——政策預(yù)期趨弱 供需邏輯走強(qiáng)

統(tǒng)計(jì)局公布5月全國(guó)70個(gè)大中城市的一、二手房?jī)r(jià)全面下跌，5月二手房?jī)r(jià)下跌加速，對(duì)沖517新政帶來的部分城市二手房銷售量回暖勢(shì)頭 2. 外盤角度，有色金屬逆轉(zhuǎn)前期牛市，以銅為代表的新一輪商品周期敘事尚未展開已經(jīng)折戟：六月上海電解銅庫存創(chuàng)出4年新高表明在中國(guó)大宗商品需求充分恢復(fù)之前，大宗商品的再牛市邏輯比較牽強(qiáng)。

觀點(diǎn)

Mysteel：TC下降 廢銅制陽極優(yōu)勢(shì)凸顯

1-5月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為487.9萬噸，同比增加4.89%在銅精礦極度緊缺的情況下，為何電解銅產(chǎn)量反而是一個(gè)增加的狀態(tài)？ 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 價(jià)格方面的刺激 中國(guó)人民銀行下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有一定的積極作用，疊加COMX銅價(jià)溢價(jià)明顯，滬銅在5月20日達(dá)到最高點(diǎn)88940元/噸后開始有所回落，而銅價(jià)的走高拉動(dòng)了精廢價(jià)差的走擴(kuò)，再生制品優(yōu)勢(shì)凸顯，繼而促進(jìn)了再生制品的需求增加，廢銅制陽極板加工費(fèi)卻一路走高，致使廢銅制陽極產(chǎn)能利用率、產(chǎn)量在2024年上半均呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

主編視角

分析人士：銅市供需格局仍有趨緊預(yù)期

從盤面來看，LME銅上漲意愿相比國(guó)內(nèi)更加積極，國(guó)內(nèi)滬銅則被動(dòng)跟隨，因此進(jìn)口虧損加大，出口窗口打開，這也表明海外市場(chǎng)對(duì)本輪銅價(jià)上漲更加樂觀，多空博弈的焦點(diǎn)仍在海外 “從現(xiàn)實(shí)基本面來看，高銅價(jià)對(duì)下游需求產(chǎn)生明顯抑制，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫存遲遲未出現(xiàn)明顯去化表現(xiàn)截至4月22日，全國(guó)主流地區(qū)銅庫存40.37萬噸，目前仍處于近5年同期高位，現(xiàn)貨維持貼水狀態(tài)”徽商期貨有色金屬分析師王琪唯表示，銅價(jià)快速漲至高位，與基本面有所背離，周內(nèi)歐美4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，宏觀情緒有所降溫，短期銅價(jià)高位風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng)，存在階段性回調(diào)壓力。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)銅廠電解銅庫存統(tǒng)計(jì)（20240208）

廠庫

Mysteel：12月大宗商品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌，后期或弱勢(shì)窄幅調(diào)整

2023年12月，雖臨近年末需求有所減少，但供應(yīng)緊張局面支撐六大基本金屬價(jià)格除鎳外普遍上漲，其中錫價(jià)漲幅最大 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年12月末價(jià)格69225元/噸，11月末價(jià)格68840元/噸；A00電解鋁2023年12月末價(jià)格19570元/噸，11月末價(jià)格18610元/噸；1#鉛錠2023年11月末價(jià)格15625元/噸，11月末價(jià)格15825元/噸；0#鋅錠2023年11月末價(jià)格21610元/噸，11月末價(jià)格20950元/噸；1#錫錠2023年12月末價(jià)格211000元/噸，11月末價(jià)格196250元/噸；1#電解鎳2023年12月末價(jià)格131640元/噸，11月末價(jià)格136100元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（12.25-12.29）

綜合來看，上周全國(guó)型鋼價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行，利好消息持續(xù)加持下，期螺盤面周內(nèi)繼續(xù)走高，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格跟漲長(zhǎng)流程鋼企利潤(rùn)雖逐步修復(fù)，但仍保持著低位的開工率，從廠內(nèi)庫存情況來看，目前仍處于高位，漲后市場(chǎng)對(duì)高價(jià)接受度不高，貿(mào)易商多為投機(jī)需求進(jìn)行階段性補(bǔ)庫操作，仍控制現(xiàn)有庫存量綜合來看，預(yù)計(jì)本周全國(guó)型鋼價(jià)格將高位回落 船舶行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——銅： 上周四國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫存為6.49萬噸，環(huán)比增加0.64萬噸國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存小幅增加，年末部分進(jìn)口貨源集中到貨以及下游年末拿貨意愿減弱是造成庫存回升的主要原因; 國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降至0.73萬噸，上海保稅區(qū)庫存降至歷史低點(diǎn)，近期到港貨源多直接清關(guān)，因此本周保稅區(qū)庫存持續(xù)下降。

船舶

Mysteel解讀：上半年精銅供需緊平衡，下半年銅價(jià)重心或下移

同時(shí)4-5月銅價(jià)大跌，下游企業(yè)采購(gòu)需求明顯提振，銅價(jià)大跌也導(dǎo)致精廢價(jià)差收窄，部分再生銅消費(fèi)轉(zhuǎn)為精銅消費(fèi)，進(jìn)一步減少了市場(chǎng)上現(xiàn)貨流通并降低社會(huì)庫存，二季度全國(guó)電解銅社庫共減少了10.33萬噸在持續(xù)走低的庫存以及轉(zhuǎn)好的消費(fèi)的影響下，5月國(guó)內(nèi)升貼水明顯走高；5月下旬以后銅價(jià)回升，升貼水高企也缺乏需求支撐，高升水期間部分加工企業(yè)減產(chǎn)或降低原料需求，因此近期升貼水有所回落 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢銅進(jìn)口方面，盡管一季度廢銅進(jìn)口比值虧損，但由于年初對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較高以及船期的影響，使得2-3月份進(jìn)口量較大。

主編視角

解碼“中國(guó)銅箔之都”：梅州，站在產(chǎn)業(yè)變革的風(fēng)口

另一個(gè)階段，則始于近年，特別是國(guó)家推出“雙碳”政策以來隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，動(dòng)力電池企業(yè)對(duì)鋰電銅箔需求激增，梅州果斷抓住這一契機(jī)，在原有電子電路銅箔產(chǎn)能基礎(chǔ)上，又大力發(fā)展出鋰電銅箔的新產(chǎn)能，由此切入到新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的快車道 2020年至2022年，梅州市銅箔年產(chǎn)能從4.9萬噸上升至10萬噸，三年實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，勢(shì)頭強(qiáng)勁梅州占全國(guó)電解銅箔產(chǎn)能的比例也從7.36%攀升至11%，并且，在可預(yù)見的未來，產(chǎn)能和占比數(shù)字還會(huì)進(jìn)一步攀升。

聚焦

Mysteel：4月份大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或延續(xù)跌勢(shì)

4月，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)下跌，其中鋅價(jià)下跌幅度最大由于美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行收緊貨幣政策，而且國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)速度不快，基本面承壓 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年4月末價(jià)格69390元/噸，3月末價(jià)格69650元/噸；A00電解鋁2023年4月末價(jià)格18470元/噸，3月末價(jià)格18650元/噸；1#鉛錠2023年4月末價(jià)格15150元/噸，3月末價(jià)格15125元/噸；0#鋅錠2023年4月末價(jià)格21425元/噸，3月末價(jià)格22780元/噸；1#錫錠2023年4月末價(jià)格209500元/噸，3月末價(jià)格208000元/噸；1#電解鎳2023年4月末價(jià)格193990元/噸，3月末價(jià)格184080元/噸。

指數(shù)分析

3月份大宗商品價(jià)格指數(shù)沖高回落，后期或延續(xù)震蕩

3月，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)下跌，其中鎳價(jià)下跌幅度最大銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)避險(xiǎn)情緒，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，后續(xù)態(tài)度偏鴿；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，但需求回升強(qiáng)度不大 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年3月末價(jià)格69650元/噸，2月末價(jià)格68540元/噸；A00電解鋁2023年3月末價(jià)格18650元/噸，2月末價(jià)格18310元/噸；1#鉛錠2023年3月末價(jià)格15125元/噸，2月末價(jià)格15175元/噸；0#鋅錠2023年3月末價(jià)格22780元/噸，2月末價(jià)格23140元/噸；1#錫錠2023年3月末價(jià)格208000元/噸，2月末價(jià)格209750元/噸；1#電解鎳2023年3月末價(jià)格184080元/噸，2月末價(jià)格206180元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：船舶原材料周報(bào)（3.13-3.17）

雖然有部分下游廠家仍舊看跌后市銅價(jià)，拿貨較為謹(jǐn)慎但近期銅現(xiàn)貨升水走高，冶煉廠對(duì)外出貨意愿較為強(qiáng)烈，市場(chǎng)可出貨貿(mào)易商有限近期電解銅現(xiàn)貨價(jià)格重心大幅走低，下游企業(yè)入市補(bǔ)庫情緒提振整體來看，受宏觀避險(xiǎn)情緒影響銅價(jià)大幅回落，下游逢低補(bǔ)庫需求尚可給予持貨商挺價(jià)信心，加之后續(xù)市場(chǎng)消費(fèi)仍有預(yù)期，預(yù)計(jì)本周現(xiàn)貨升水將維持堅(jiān)挺局面 四、船舶行業(yè)動(dòng)態(tài)熱點(diǎn)信息一覽 1.2023年1-2月全國(guó)造船完工量同比下降35.3% 2023年1-2月，全國(guó)造船完工量423萬載重噸，同比下降35.3%；新承接船舶訂單量925萬載重噸，同比增長(zhǎng)63.6%。

船舶

2月份大宗商品價(jià)格指數(shù)先抑后揚(yáng)，后期或震蕩上行

2月，六大基本金屬價(jià)格普遍下跌，其中鎳價(jià)下跌幅度最大美國(guó)通脹降溫不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)，國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)較慢，但制造業(yè)PMI表現(xiàn)亮眼 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年2月末價(jià)格69815元/噸，1月末價(jià)格69490元/噸；A00電解鋁2023年2月末價(jià)格18420元/噸，1月末價(jià)格18730元/；1#鉛錠2023年2月末價(jià)格15125元/噸，1月末價(jià)格15125元/噸；0#鋅錠2023年2月末價(jià)格24230元/噸，1月末價(jià)格24340元/噸；1#錫錠2023年2月末價(jià)格206000元/噸，1月末價(jià)格235500元/噸；1#電解鎳2023年2月末價(jià)格201250元/噸，1月末價(jià)格231500元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：探究銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)背后的原因

目前，中國(guó)精煉銅產(chǎn)能約1236萬噸/年，約占全球總產(chǎn)能的47%但中國(guó)銅礦資源貧乏，2022中國(guó)銅礦儲(chǔ)量約2600萬金屬噸，僅占全球的2.95%，2022年中國(guó)銅精礦年產(chǎn)量?jī)H185萬金屬噸，無法滿足國(guó)內(nèi)電解銅生產(chǎn)需求因此，我國(guó)近年大量進(jìn)口銅精礦，2022年進(jìn)口量達(dá)到歷史峰值的2530萬噸，占全國(guó)銅精礦供給約93.5% 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 海外銅礦擾動(dòng)延續(xù) 1：2022年12月，秘魯國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：機(jī)械原材料周報(bào)（2.13-2.17）

歐洲方面，歐盟委員會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景比較樂觀，但是歐洲經(jīng)濟(jì)仍然面臨多重考驗(yàn)，比如烏克蘭危機(jī)庫存方面，截至2月16日，根據(jù)Mysteel調(diào)研顯示全國(guó)主流地區(qū)電解銅庫存較上周增加0.07萬噸至30.66萬噸消費(fèi)方面，產(chǎn)業(yè)鏈迎來了全面復(fù)蘇，不過復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期因此，本周電解銅呈現(xiàn)累庫趨勢(shì)綜合來看，美元指數(shù)繼續(xù)增強(qiáng)，疊加國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，預(yù)計(jì)本周電解銅價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 四、機(jī)械行業(yè)動(dòng)態(tài)熱點(diǎn)信息一覽 1. 中內(nèi)協(xié)：1月內(nèi)燃機(jī)銷量267萬臺(tái)，同比下降38% 中國(guó)內(nèi)燃機(jī)工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1月，內(nèi)燃機(jī)銷量267.20萬臺(tái)，環(huán)比下降23.20%，同比下降38.16%。

機(jī)械

羅潔：中國(guó)精煉銅市場(chǎng)年報(bào)解讀及發(fā)布

緊接著，羅潔分析了中國(guó)精煉銅生產(chǎn)情況，2022年全國(guó)各地區(qū)的冶煉廠年電解銅產(chǎn)能1188萬噸，其中山東依然位居榜首，不過2022年山東省電解銅產(chǎn)出明顯下降，2022年第二季度山東祥光銅業(yè)由于債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)停產(chǎn)，而山東方圓同樣因?yàn)閭鶆?wù)問題產(chǎn)出偏低，雖然最后有廈門國(guó)企托盤，但最終產(chǎn)能利用率依然處于相對(duì)低位 最后羅潔分析了中國(guó)精煉銅的消費(fèi)情況，從國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)占比來看，國(guó)內(nèi)主要的銅消費(fèi)行業(yè)為電力電氣以及建筑工業(yè)，電力電氣的主要消費(fèi)需求來源于國(guó)家電網(wǎng)投資，電網(wǎng)投資中的高低壓輸電線路、電路改造、電源建設(shè)、變電站搭建等環(huán)節(jié)均需要銅消費(fèi)，其中銅桿消費(fèi)占據(jù)了絕大部分；而第二大消費(fèi)行業(yè)建筑工業(yè)主要消費(fèi)需求來源于基建建設(shè)時(shí)配套的電力設(shè)備以及房地產(chǎn)開發(fā)中居民、工業(yè)用電建設(shè)。

會(huì)議報(bào)道

中國(guó)國(guó)際期貨：供需雙弱，滬銅上行空間有限

截至12月9日，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫存為13.74萬噸，較前一周減少0.37萬噸目前銅社會(huì)庫存仍位于歷史相對(duì)低位水平，后期回升幅度有限 2022年1—10月全國(guó)電網(wǎng)工程投資額完成3511億元，同比上漲3%隨著北方氣溫逐漸回落，傳統(tǒng)地產(chǎn)等工程項(xiàng)目進(jìn)入淡季，傳統(tǒng)電網(wǎng)大多于11月交付完成，國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)等訂單也著手布局2023年招標(biāo)目前北方市場(chǎng)部分企業(yè)已進(jìn)入冬歇，線纜需求呈下降趨勢(shì)此外，今年國(guó)家提升了在電源端口的投資力度，將推動(dòng)光伏、風(fēng)電等其他非化石能源裝機(jī)量增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)資訊