2023年12月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1147.98，同比下跌2.81%，環(huán)比下跌0.25%，同環(huán)比跌幅均較上月收窄。
宏觀分析：國際方面，12月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值47.9，較上月回落1.5；美國ISM制造業(yè)PMI終值47.4，較上月提高0.7。歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI終值為44.4 ，較上月提高0.2。歐美制造業(yè)持續(xù)低迷，美國勞動力市場繼續(xù)降溫，雖然通脹仍遠高于長期目標，且后續(xù)存在停滯的風(fēng)險，但通脹的上行風(fēng)險已經(jīng)減少。美聯(lián)儲會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員在去年12月的會議上一致認為，始于2022年的加息周期可能已經(jīng)結(jié)束，聯(lián)邦基金利率可能已經(jīng)處于峰值。但會議紀要未提及“何時開始降息”。
國內(nèi)方面，12月份，中國制造業(yè)PMI為49.0%，比上月下降0.4個百分點，受淡季因素影響，當月供給擴張放緩，需求繼續(xù)回落。12月份，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.9%，比上月上升1.9個百分點；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為50.6%，比上月上升2.0個百分點，萬億增發(fā)國債支持下，水利等基礎(chǔ)設(shè)施項目加快推進。不過，房地產(chǎn)商務(wù)活動指數(shù)仍低于臨界點，北京上海等多地樓市優(yōu)化政策進一步加碼。
細分行業(yè)情況：
環(huán)比來看，12月份鋼鐵、有色金屬、建材等3個行業(yè)價格指數(shù)上漲，能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、造紙、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等6個行業(yè)價格指數(shù)下跌。
同比來看，12月份鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等7個行業(yè)價格指數(shù)下跌，有色金屬、紡織等2個行業(yè)價格指數(shù)上漲。
12月份鋼鐵價格指數(shù)為968.71，環(huán)比上漲1.24%，同比下跌1.15%。
2023年12月鋼材市場特點：1）鋼價震蕩偏強運行，板材強于建材。2）主要原料價格漲幅大于鋼材，其中焦煤、焦炭價格漲幅大于6%，鋼廠利潤持續(xù)收縮。
由于淡季鋼市供需矛盾不大，成本支撐較強，加之政策預(yù)期偏好，2024年1月初鋼價震蕩偏強運行。隨著價格高企的原燃料跌價風(fēng)險的逐步釋放，從業(yè)者防風(fēng)險意識的增強，鋼價也面臨著階段性高位回落的風(fēng)險?？傮w來看，1月份鋼價或窄幅震蕩運行，漲跌幅度均不大。
12月份能源價格指數(shù)為1423，環(huán)比下跌0.60%，同比下跌4.09%。
2023年12月，山東獨立煉廠成品油價格汽漲柴跌，國六92#汽油月均價格為8224元/噸，環(huán)比上漲1.13%；國六0#柴油月均價格為7243元/噸，環(huán)比下跌2.24%。12月中上旬，受原油下跌和北方多地雨雪天氣影響，山東汽柴油價格持續(xù)下跌，大雪天氣對柴油需求的影響大于汽油；下旬，原油價格反彈上漲，且汽柴油價格跌至中下游心理價位，加之雨雪天氣結(jié)束，中下游開始集中入市采購，汽柴油價格反彈上漲，且隨著元旦和春節(jié)臨近，貿(mào)易商對汽油囤貨和投機需求更強，月末汽油價格漲幅更大，故12月汽油月均價格上漲，而柴油月均價格下跌。
2023年12月動力煤市場呈現(xiàn)穩(wěn)中下行走勢。進入年末，部分上游煤礦陸續(xù)完成年度生產(chǎn)任務(wù)，煤炭產(chǎn)量預(yù)期縮減，受寒潮天氣影響范圍及強度增大，電廠耗煤明顯加快，但在高庫存下市場煤采購積極性低迷，加之非電行業(yè)進入消費淡季，采購需求釋放有限，市場呈現(xiàn)供需雙弱局面。展望2024年1月，新年度煤礦生產(chǎn)任務(wù)及長協(xié)合同開始執(zhí)行，主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)或有小幅增長，冬季耗煤旺季之下，電廠市場需求仍在，但受制于電煤長協(xié)充裕，非電需求環(huán)比轉(zhuǎn)弱，預(yù)計供給寬松及高庫存格局下，煤價延續(xù)震蕩偏弱走勢。
12月份有色金屬價格指數(shù)為849.32，環(huán)比上漲0.29%，同比上漲0.98%。
2023年12月，雖臨近年末需求有所減少，但供應(yīng)緊張局面支撐六大基本金屬價格除鎳外普遍上漲，其中錫價漲幅最大。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年12月末價格69225元/噸，11月末價格68840元/噸；A00電解鋁2023年12月末價格19570元/噸，11月末價格18610元/噸；1#鉛錠2023年11月末價格15625元/噸，11月末價格15825元/噸；0#鋅錠2023年11月末價格21610元/噸，11月末價格20950元/噸；1#錫錠2023年12月末價格211000元/噸，11月末價格196250元/噸；1#電解鎳2023年12月末價格131640元/噸，11月末價格136100元/噸。
2023年12月末電解銅庫存小幅增加，且從后續(xù)的到貨以及拿貨情況來看，預(yù)計2024年初庫存將繼續(xù)回升，不過預(yù)計增幅有限；元旦后下游也陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，或許會迎來階段的訂單增量。后市來看，價格上漲所帶來的需求釋放不暢的問題將更為明顯，預(yù)計2024年1月銅價續(xù)漲阻力較大，暫時缺少突破性的驅(qū)動力。
12月份基礎(chǔ)化工價格指數(shù)為1070.24，環(huán)比下跌0.34%，同比下跌5.33%。
2023年12月，國內(nèi)甲醇市場各地區(qū)呈現(xiàn)一定差異性。內(nèi)地市場，月上旬基本面矛盾不大，下游按需采購為主，整體價格變動有限；月中旬受大雪天氣影響，運輸受限，西北廠家讓利運費，下調(diào)報價，而消費區(qū)域由于場內(nèi)可流通貨源減少，價格上漲；月下旬，隨著物流好轉(zhuǎn)，主銷區(qū)流通貨源增多，價格下滑，西北廠家跟隨市場氣氛積極調(diào)整價格出貨。港口市場，總的來看12月進口仍處高位，但由于國內(nèi)西南地區(qū)甲醇裝置檢修，沿海地區(qū)內(nèi)貿(mào)補充逐漸減量，對沿海表需存一定支撐，加之伊朗12月裝置檢修較為集中，預(yù)期進口存縮量預(yù)期，對市場信心存一定提振，港口地區(qū)絕對價格變動幅度相對較小，內(nèi)地與港口地區(qū)價差逐步擴大，月底內(nèi)地與港口地區(qū)套利空間打開。
原料煤炭預(yù)期不佳，進口供應(yīng)維持高位，配合著烯烴停車預(yù)期以及內(nèi)地產(chǎn)區(qū)的排庫需求，預(yù)計2024年1月甲醇將偏弱運行，江蘇太倉預(yù)計在2350-2450元/噸區(qū)間，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)關(guān)注1900元/噸支撐力度。
12月份橡膠塑料價格指數(shù)為729.30，環(huán)比下跌2.11%，同比下跌6.36%。
2023年12月，中國天然橡膠市場行情震蕩走弱，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標月均價分別為12575元/噸、11834元/噸和1476美元/噸，環(huán)比分別波動-3.33%、-2.32%、-0.32%。
12月天然橡膠市場跌后反彈，月初泰東北處于旺產(chǎn)期，原料收購價格松動，國內(nèi)青島庫存去庫放緩亦拖拽膠價，然原料增量仍不及預(yù)期，泰南濃乳冬儲備貨需求提升，整體供應(yīng)緊張拉漲原料收購價格，減產(chǎn)預(yù)期升溫，月初短暫尋底后膠價反彈上行。
預(yù)計2024年1月份天然橡膠價格攀高后或有向下回調(diào)預(yù)期，重心較2023年 12 月份有所上移。節(jié)后歸來市場仍存產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)炒作情緒，疊加國內(nèi)產(chǎn)區(qū)月初正式進入全面停割，海外產(chǎn)區(qū) 1 月中旬逐漸進入減產(chǎn)階段，供應(yīng)偏緊局面延續(xù)，天膠價格仍維持偏強走勢。1 月份輪胎市場進入渠道去庫階段，工廠產(chǎn)能利用率存走低預(yù)期，膠價堅挺抑制原材料采購情緒，青島庫存去化放緩或出現(xiàn)累庫拐點，膠價持續(xù)上行驅(qū)動受限，若無明顯利多指引，膠價亦存向下回調(diào)預(yù)期。
12月份建材價格指數(shù)為1364.16，環(huán)比上漲0.87%，同比下跌5.62%。
2023年12月，全國水泥需求持續(xù)回落，北方停工，南方雨水低溫天氣影響，項目施工進度放緩，市場需求整體下滑。供應(yīng)方面，廠家、區(qū)域繼續(xù)通過錯峰停產(chǎn)、協(xié)同停窯，控制過剩產(chǎn)能發(fā)揮，供需雙弱，行情弱勢運行。
進入2024年1月，項目陸續(xù)收尾，少數(shù)項目反饋，春節(jié)期間不停工，但需求有限，加之市場資金回款較差，不排除有提前停工回款可能，市場逐步休市，行情弱勢持穩(wěn)運行。
12月份造紙價格指數(shù)為937.95，環(huán)比下跌0.52%，同比下跌2.61%。
2023年12月，中國瓦楞紙及箱板紙價格呈先升后小幅松動走勢。12月中上旬規(guī)模紙企持續(xù)拉漲原紙價格，帶動市場主流價呈持續(xù)小幅上漲走勢。然春節(jié)旺季遲遲未至，終端訂單無明顯好轉(zhuǎn)支撐下，供應(yīng)端充足導(dǎo)致紙企庫存攀升，下旬規(guī)模紙企提價落空，月底規(guī)模紙企陸續(xù)執(zhí)行返利及優(yōu)惠政策，紙價小幅下跌。
展望后期，由于需求面恢復(fù)不及預(yù)期，春節(jié)訂單顯現(xiàn)較弱，拖累市場交投量平平。規(guī)模紙企執(zhí)行節(jié)日返利政策，場內(nèi)業(yè)者信心受挫，雖近期部分紙企采取停機報價策略，但紙企庫存壓力較大，后續(xù)或?qū)⒉扇∽尷麅?yōu)惠促進出貨。隆眾預(yù)計，1月瓦楞紙市場或以穩(wěn)中小幅下滑為主。
12月份紡織價格指數(shù)為904.44，環(huán)比下跌1.56%，同比上漲2.68%。
2023年12月，中國PTA市場現(xiàn)貨均價5747元/噸，環(huán)比下跌1.99%，同比上漲7.20%。當月PTA市場價格下跌，加工費持續(xù)修復(fù)受限。上旬，出于對全球經(jīng)濟前景擔(dān)憂及OPEC聯(lián)合減產(chǎn)力度存疑，原油走軟疊加PX供應(yīng)持續(xù)刷新高度，TA計劃外裝置減停增加，疊加現(xiàn)實需求尚可，期現(xiàn)價格下沿受限，加工費逐步修復(fù)；中旬，號召原油深化減產(chǎn)，原油反彈增強支撐，隨著對國內(nèi)樂觀宏觀預(yù)期落地不足，期現(xiàn)再度回歸疲態(tài)，然局部現(xiàn)貨偏緊，抑制市場跌勢。下旬，美聯(lián)儲寬松預(yù)期、紅海事件，宏觀及成本支撐偏強，期現(xiàn)市場價格止跌上漲，然弱勢基本面則仍有牽制。
預(yù)計2024年1月PTA市場價格或逐步走弱，加工費做縮預(yù)期。紅海事件影響逐步消退，原油供應(yīng)需求偏寬松，聚酯需求支撐日漸弱化，尤其中旬后的終端減停加快、漸入休市狀態(tài)，負反饋升溫疊加TA自身檢修不足，產(chǎn)業(yè)在高供應(yīng)、低需求下進入季節(jié)性累庫狀態(tài)，期現(xiàn)市場歸于基本面尚缺乏反彈驅(qū)動，考慮近端現(xiàn)實需求支撐尚可，市場下沿受限，宜關(guān)注原油及宏觀變化。
12月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1581.50，環(huán)比下跌2.98%，同比下跌9.10%。
2023年12月，國內(nèi)連粕弱勢下跌。展望后市：連粕M2405經(jīng)過12月下跌后，雖已大幅低于去年同期，但并意味其低估，除非南美大豆豐產(chǎn)前景出現(xiàn)較大變數(shù)，否則期價下行之路漫漫。后期繼續(xù)關(guān)注進口大豆成本變化?，F(xiàn)貨方面，油廠1月進口大豆成本依舊偏高，但大豆供給依舊充足，雖有2-3月大豆到港減少預(yù)期，但下游躺平心態(tài)加劇，2024年1月豆粕現(xiàn)貨雖有春節(jié)物流停運因素需要備貨，但預(yù)計力度有限，1月豆粕現(xiàn)貨價格或呈現(xiàn)出震蕩稍弱走勢。至于春節(jié)后供需結(jié)構(gòu)是否偏緊，屆時走現(xiàn)實邏輯對待。
12月大連盤玉米主力合約 C2405結(jié)算價格偏弱震蕩，重心下移。展望2024年1月，產(chǎn)區(qū)購銷持續(xù)博弈，預(yù)計價格先跌后穩(wěn)。從供應(yīng)來看，春節(jié)前有傳統(tǒng)的售糧高峰，需要關(guān)注售糧節(jié)奏的變化。從需求來看，下游企業(yè)春節(jié)前陸續(xù)開始補庫，需求有一定支撐。但當前市場心態(tài)偏弱的情況，供應(yīng)因素占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計1月價格有階段性反彈，但整體趨勢依然向下運行。
宏觀指標預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。
進入2024年1月份，大宗商品市場將延續(xù)供需雙弱態(tài)勢，主要受季節(jié)性因素影響。不過，宏觀政策預(yù)期仍偏好，去年末我國增發(fā)萬億國債，加上近期央行重啟PSL投放3500億元，對基礎(chǔ)設(shè)施類項目投資有較大支持。春節(jié)前，多數(shù)行業(yè)將逐步呈現(xiàn)季節(jié)性累庫，但整體庫存壓力不大。預(yù)計2024年1月份大宗商品價格指數(shù)弱勢窄幅調(diào)整，重心下移。
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