Mysteel調研：進口比價轉好下游逢低采購 電解銅庫存變化有限

本周（8.10~8.17）國內市場電解銅現貨庫存8.70萬噸，較10日降1.07萬噸，較14日增0.19萬噸； 上海庫存5.53萬噸，較10日降0.69萬噸，較14日增0.12萬噸； 廣東庫存2.33萬噸，較10日降0.33萬噸，較14日降0.03萬噸； 江蘇庫存0.26萬噸，較10日增0.05萬噸，較14日持平； 本周上海市場電解銅現貨庫存小幅回升。

主編視角

Mysteel解讀：9月社融信貸延續(xù)同比少增 10月中下旬有色庫存走勢分化

電解銅價格雖然下降但仍保持在較高位置，對電解銅采購積極性有所抑制；節(jié)后鋅錠集中交倉而鋅市消費也較為疲軟，因此電解銅、鋅錠社會庫存持續(xù)上漲電解銅10月16日社會庫存為18.31萬噸，較9月末上漲2.64萬噸10月16日，鋅錠社會庫存為15.56萬噸，較9月末增加2.72萬噸相比之下，由于假期間市場到貨較少，以及節(jié)前華南地區(qū)的提貨，錫錠社會庫存由9月末的8352噸降至10月10日的7784噸 后續(xù)來看，雖然銅價的波動導致企業(yè)現貨交易改善有限，但銅冶煉廠10月檢修影響量擴大，加之進口比價下降或導致進口銅清關數量減少，因此市場現貨供應放緩下，10月中下旬電解銅社會庫存或將轉為去庫。

主編視角

Mysteel午評：銅價走跌市場成交拉鋸 上海電解銅現貨升水企穩(wěn)為主

下周來看，市場國產貨源到貨有所減少，且進口銅流入補充同樣有限，若周內銅價有所走跌，市場需求有望提振，現貨升水亦將上抬，整體或運行于升50~升150元/噸 市場情緒：日內銅價重心小幅下移，下游企業(yè)入市接貨需求有所提升，采購壓價情緒仍存；同時持貨商仍挺于平水之上出貨，下調意愿有限 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel周報：本周銅箔市場整體運行平穩(wěn) 需求未出現顯著增長(10.11-10.17)

四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心回落，且周內正值10合約交割換月，加之近月合約Contango結構運行，持貨商貼水出貨意愿減弱，現貨升水亦有所回升，但銅價高位震蕩運行，下游企業(yè)采購情緒提升空間有限，同時市場國產以及進口仍有所到貨，現貨成交表現拉鋸。

周報

Mysteel周報：銅價周內震蕩走低 電解銅現貨升水回升(10.11-10.17)

下周來看，考慮到冶煉廠出口增加，周內到貨有所減少，同時進口比價表現較差，進口銅到貨量同樣有限，庫存或表現下降 而廣東市場庫存同樣繼續(xù)增加，但幅度放緩，隨著冶煉廠繼續(xù)有所發(fā)貨，且下游采購需求難有提升；下周來看，冶煉廠到貨減少，同時銅價震蕩運行，需求或有所回升，庫存預計小幅下降 數據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計10.44萬噸，較9日增1.05萬噸，較13日增0.03萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現小幅增加，國內冶煉廠出口貨源仍有到貨，且抵港到船貨源亦有所入庫。

周報

Mysteel解讀：交割換月下游消費有限 電解銅庫存累庫放緩

下周來看，考慮到冶煉廠出口增加，周內到貨有所減少，同時進口比價表現較差，進口銅到貨量同樣有限，庫存或表現下降 而廣東市場庫存同樣繼續(xù)增加，但幅度放緩，隨著冶煉廠繼續(xù)有所發(fā)貨，且下游采購需求難有提升；下周來看，冶煉廠到貨減少，同時銅價震蕩運行，需求或有所回升，庫存預計小幅下降 數據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計10.44萬噸，較9日增1.05萬噸，較13日增0.03萬噸； 上海保稅區(qū)9.95萬噸，較9日增1.15萬噸，較13日增0.10萬噸； 廣東保稅區(qū)0.49萬噸，較9日降0.10萬噸，較13日降0.07萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現小幅增加，國內冶煉廠出口貨源仍有到貨，且抵港到船貨源亦有所入庫。

主編視角

Mysteel數據：國內市場電解銅庫存統計（20251013）

Mysteel統計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數據顯示： 10月13日國內市場電解銅現貨庫存18.10萬噸，較29日增2.43萬噸，較9日增1.31萬噸； 上海庫存10.91萬噸，較29日降0.24萬噸，較9日增0.92萬噸； 廣東庫存2.59萬噸，較29日增1.23萬噸，較9日增0.41萬噸； 江蘇庫存3.60萬噸，較29日增1.01萬噸，較9日降0.14萬噸。

庫存

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（9.27-10.10）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年10月10日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數據來源：鋼聯數據 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價延續(xù)上行，節(jié)后銅價大幅跳空高開高走，周內創(chuàng)下年內新高，下游消費受抑明顯，畏高情緒相對濃厚，日內采購需求疲弱，現貨成交氛圍難有明顯回升，但節(jié)假期間市場到貨不一，進口銅清關流通量相對較少，且冶煉廠發(fā)貨仍有在途，庫存累庫幅度相對不大，同時臨近交割換月，近月合約Contango結構運行，持貨商大貼水出貨意愿有限，現貨升水并未走跌明顯。

周報

Mysteel早讀：金銀齊創(chuàng)歷史新高 有色金屬漲跌不一

國內電解銅庫存延續(xù)累庫趨勢，其中上海、廣東市場貢獻主要增幅，江蘇市場表現下降；上海、廣東市場隨著冶煉廠在途貨源陸續(xù)到貨入庫，且進口銅同樣有所到貨補充，加之銅價高位運行，下游企業(yè)采購需求受限，庫存因此繼續(xù)增加 ◎10月13日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現貨庫存累計10.41萬噸，較29日增1.77萬噸，較9日增1.02萬噸； 上海保稅區(qū)9.85萬噸，較29日增1.80萬噸，較9日增1.05萬噸； 廣東保稅區(qū)0.56萬噸，較29日降0.03萬噸，較9日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現增加，國內部分冶煉廠出口貨源繼續(xù)到貨，同時亦有抵港到船貨源入庫，庫存延續(xù)累庫。

有色聚焦

Mysteel：2025年10月13日銅產業(yè)早讀

銅精礦：近日有貿易商與煉廠成交作價期為M+5的11月船期貨物-41美元/干噸，并且貿易商近期報盤回跌至-45美元/干噸，煉廠對11月12月船期貨物需求有所回暖，部分前期不活躍煉廠開始采買 電解銅：上周來看銅價延續(xù)上行，節(jié)后銅價大幅跳空高開高走，周內創(chuàng)下年內新高，下游消費受抑明顯，畏高情緒相對濃厚，日內采購需求疲弱，現貨成交氛圍難有明顯回升，但節(jié)假期間市場到貨不一，進口銅清關流通量相對較少，且冶煉廠發(fā)貨仍有在途，庫存累庫幅度相對不大，同時臨近交割換月，持貨商大貼水出貨意愿有限，現貨升水并未走跌明顯。

行情簡評

Mysteel周報：銅價創(chuàng)年內新高 電解銅社庫累庫有限(9.28-10.11)

進口銅方面，由于近期進口比價走弱明顯，進口抵港貨源清關進口同樣受限，進口銅流入補充亦偏少截至本周四，上海市場社庫9.99萬噸，環(huán)比節(jié)前下降1.16萬噸由于周內部分時間銅價上漲明顯，節(jié)后跳空大幅高開高走，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，日內多謹慎觀望為主，采購需求難有明顯回升，同時由于現貨貼水幅度并未表現擴大，加工企業(yè)接貨意愿亦傾向低價差平、非注冊類品牌貨源為主，整體市場消費表現清淡本周銅價重心上移，截止周五滬銅10合約盤面收于85900元/噸，上海市場1#電解銅現貨均價86650元/噸，環(huán)比上漲4165元/噸；隨著銅價上行，下游接貨意愿疲弱，現貨維持貼水行情運行，然節(jié)假期間市場到貨不多，部分主流品牌貨源流通有限，且臨近10合約交割換月，近月合約Contango結構運行，持貨商繼續(xù)大幅貼水出貨意愿相對有限，但高銅價制約，現貨升水回升壓力同樣受限，整體仍維持貼100~升50元/噸附近運行為主。

周報

Mysteel：2025年10月10日銅產業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現貨市場TC維持-30高位至-40低位區(qū)間震蕩近期銅精礦市場呈現供需博弈下的相對穩(wěn)定態(tài)勢進口干凈銅精礦日指數TC 小幅波動，國產礦計價系數持平進口礦TC依舊處于低位冶煉廠采購策略分化，雖面臨成本壓力但無減產意向;貿易商現貨市場表現平靜對后期加工費態(tài)度消極 電解銅：昨日銅價大幅跳空高開，重心上移明顯，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，入市接貨需求難有明顯回升，現貨成交氛圍整體成交相對一般，但節(jié)假期間上海市場到貨相對較少，庫存有所下降，現貨升水亦表現小幅回升。

行情簡評

Mysteel周報：終端需求表現分化 本周銅箔市場謹慎心態(tài)偏強(9.28-10.11)

鋰電銅箔需求端則展現出較強的韌性，為了滿足終端市場的持續(xù)交付，往往在假期維持較高的開工負荷，盡管存在假期因素，但新能源汽車與儲能市場的高景氣度支撐了核心電池客戶的連續(xù)生產，其訂單需求穩(wěn)定，節(jié)前存在明確的備貨行為，節(jié)后交貨也較為急切，使鋰電銅箔需求成為市場中的亮點 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價延續(xù)上行，節(jié)后銅價大幅跳空高開高走，周內創(chuàng)下年內新高，下游消費受抑明顯，畏高情緒相對濃厚，日內采購需求疲弱，現貨成交氛圍難有明顯回升，但節(jié)假期間市場到貨不一，進口銅清關流通量相對較少，且冶煉廠發(fā)貨仍有在途，庫存累庫幅度相對不大，同時臨近交割換月，近月合約Contango結構運行，持貨商大貼水出貨意愿有限，現貨升水并未走跌明顯。

周報

Mysteel數據：國內市場電解銅庫存統計（20250929）

Mysteel統計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數據顯示： 9月29日國內市場電解銅現貨庫存15.67萬噸，較22日增0.83萬噸，較25日增1.11萬噸； 上海庫存11.15萬噸，較22日增1.68萬噸，較25日增1.29萬噸； 廣東庫存1.36萬噸，較22日降0.39萬噸，較25日降0.18萬噸； 江蘇庫存2.59萬噸，較22日降0.38萬噸，較25日降0.06萬噸。

庫存

Mysteel早讀：美國政府停擺進入倒計時 有色金屬普遍收漲

國內電解銅庫存表現大幅增加，其中僅上海市場增加明顯，廣東、江蘇市場小幅下降；近期銅價高位運行，下游企業(yè)備貨情緒較弱，采購需求有限，同時周末進口銅到貨流入較多，庫存因此表現上升 ◎9月29日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現貨庫存累計8.64萬噸，較22日增0.3萬噸，較25日增0.39萬噸； 上海保稅區(qū)8.05萬噸，較22日增0.35萬噸，較25日增0.42萬噸； 廣東保稅區(qū)0.59萬噸，較22日降0.05萬噸，較25日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存表現增加，主因近期銅價走高明顯，進口比價走弱，部分時間出口窗口打開，冶煉廠出口貨源到貨入庫，庫存因此回升。

有色聚焦

Mysteel周報：船舶原材料價格（9.12-9.19）

2. 電解銅市場 庫存變化：國內市場電解銅現貨庫存15.66萬噸，較11日增0.76萬噸，較15日降0.13萬噸；國內電解銅庫存小幅減少，其中上海市場庫存繼續(xù)小幅下降，周內雖仍有進口銅到貨，到量相對不多，且國產貨源到貨依舊有限；同時銅價高位運行，下游采購需求難有明顯提升空間，倉庫出庫亦不多，庫存因此維持去庫。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（9.12-9.19）

2. 電解銅市場 庫存變化：國內市場電解銅現貨庫存15.66萬噸，較11日增0.76萬噸，較15日降0.13萬噸；國內電解銅庫存小幅減少，其中上海市場庫存繼續(xù)小幅下降，周內雖仍有進口銅到貨，到量相對不多，且國產貨源到貨依舊有限；同時銅價高位運行，下游采購需求難有明顯提升空間，倉庫出庫亦不多，庫存因此維持去庫。

家電

Mysteel午評：廢銅價格小幅上漲 華東市場交投氛圍尚可

市場情緒：銅價小幅上漲，廢銅現貨價格跟漲明顯，上游持貨商出貨意愿尚可，但無奈總量不多，多流向高價位手中，對后市銅價持觀望態(tài)度，寧波貿易商反饋市場采購者較前幾日有所減少且貨源較少；下游銅廠多采購電解銅或進口銅，少部分有備庫計劃，整體不多，觀望情緒濃厚。

行情簡評

Mysteel周報：銅價突破上漲 電解銅現貨貼水幅度擴大(9.19-9.28)

截至周四，上海市場社會庫存9.86萬噸，環(huán)比上周小幅下降0.11萬噸由于臨近國慶長假，本周下游企業(yè)部分時間逢低入市采購備庫，但隨著后半周銅價大幅走高，市場現貨成交情緒疲軟，下游畏高情緒明顯，后續(xù)基本駐足觀望為主，入市采購備貨需求減弱走弱明顯，且新增訂單不足，少數企業(yè)備貨量較少，因此整體節(jié)假下游備貨情緒較為有限本周銅價重心上移，截止周五滬銅09合約盤面收于81870元/噸，上海市場1#電解銅現貨均價82485元/噸，較上周五上2580元/噸；周內現貨貼水幅度有所擴大，雖下游企業(yè)備貨動作有所顯現，但銅價大幅上漲抑制整體備貨需求，且進口低價貨源仍有流入，部分持貨商節(jié)前回款、清庫存等需求，日內低價降價出貨情緒亦有所體現，現貨升水逐漸走跌，且周尾貼水幅度表現擴大。

周報

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月15日-9月19日）

基本面方面，供應端來看進口銅數量下降，冶煉廠受檢修影響發(fā)貨也不多，市場現貨供應下滑需求端，本周電解銅價格下調后市場電解銅交易量小幅提升，但整體市場的采購積極性依然不高，下游的備貨情緒還沒有明顯的體現 鋁：本周滬鋁主力合約在宏觀政策和市場情緒的博弈中高位回落本周美聯儲如期降息25基點，承認勞動力市場走弱，提及通脹上行；點陣圖顯示年內預計還降息兩次，明年預計降息一次；鮑威爾稱本次會議50基點降息呼聲不高。

產業(yè)分析