鐵合金難有趨勢性表現

當前在海外需求持續(xù)低迷，甚至有進一步衰退可能的背景下，鐵合金市場近兩年積累下來的產能或不得不面臨新一輪周期洗牌，高成本且落后工藝廠家或難以生存，只有熬得住最寒冷的冬天，才能等到花開的時候 成本支撐轉弱 海外市場無論是原油、天然氣，還是煤炭均在2022年年后出現大幅回落我國仍然以煤炭發(fā)電為主，在近兩年動力煤保供增產取得卓有成效的前提下，國內煤炭資源儲備較好。

爐料

Mysteel：12月博興涂渡價格壓力尚存

主要原因是因為“保供穩(wěn)價”政策出臺，各方積極響應煤價調控，焦煤焦炭動力煤領跌原料熱卷價格，涂渡價格隨之下調相比于國營鋼廠，民營跌價更為兇猛，正是因為民營鋼廠每日更新指導價，國營鋼廠主要以后結算為主，導致在此輪跌勢中，民營鋼廠下跌幅度大于國營從價格方面來看，截止11月25日，博興市場民營鍍鋅板卷1.0mm報5540元/噸，比全國主流市場民營鍍鋅1.0mm均價低40元/噸；筆者認為，在無利好背景的前提下，北方進入寒冬天氣，可能會再次抑制需求。

主編視角

中州期貨：煤炭價格中樞重塑，后期政策風險仍存

主要邏輯：1.動力煤:價格逐步合理回歸政策方面動力煤仍有向下驅動，基本面看市場由緊張逐步過渡為緊平衡，后期關注冬天旺季需求變化情況產地供給端，目前內蒙9800萬、山西5500萬等共2.2億左右產能釋放，全國原煤日產突破1150萬噸，高頻數據鄂爾多斯日產突破240萬噸，較年初增 加20%左右，增產保供作用逐步顯現;進口供給端，考慮保供、參考9月進口量及近期澳煤政策松動現象，后期我國進口煤炭或仍有期待;需求端， 目前淡季疊加限電政策終端消費回落，在增產保供情況下煤炭供給端已無較需過度擔心，后期主要關注終端需求變化情況， 如11月北方集體供暖 等 。

晨報速遞

25日全球煤炭快訊：印度從2022-2023財年起停止進口動力煤 美國最大的電力商調整煤炭供應規(guī)則

Pralhad Joshi表示現在政府正在準備利用國內可利用煤炭儲備滿足市場需求 印度2020-2021財年（2020.4-2021.3）動力煤進口規(guī)模為8000萬噸 信息來源：Deccan Herald 美國最大的電力商調整煤炭供應規(guī)則 美國最大的電網運營商PJM Interconnection在今年冬天可能會由于燃料緊缺限制一些燃煤電廠的運行量，以確保在東部地區(qū)極端低溫的情況下可以使用煤炭。

快訊

百家之言：動力煤期價頂部已現？

導致供需錯配，價格這種加速暴漲，只能說后邊就是瀑布跌，且不是像很多人預測的那樣，到明年，大家都知道過了冬天就回落，那必然會提前目前已經不適合做多，十月下旬即可放心做空，錯過了做多的機會不要緊，沽空的時機不能錯過激進者目前可以輕倉建倉了 “南京采文” 從數據看9月動力煤增產不及預期加之需求強度不減，煤炭價格一路上揚，所以，隨著北方冬季供暖季的到來，這一現象會更加深入，如果從市場角度考慮，價格還會漲。

觀點

中金：可能面臨煤炭和天然氣同漲的局面

財聯社9月27日電，中金公司研報認為，預計冷冬可能將推升海外天然氣以及取暖油需求，而國內甚至可能面臨煤炭和天然氣同漲的局面，冷冬預期可能在一定程度上抵消“雙限”對煤炭需求的影響冬天能源消費旺季在即，“冷冬”可能會進一步加劇能源短缺，冬儲補庫以及取暖季保供壓力可能仍然較大，我們仍然要關注四季度高煤價風險假定國內動力煤恢復峰值產量，在經濟平穩(wěn)以及煤炭進口總量持平的情況下，四季度可能仍有一定短缺風險，煤炭保供壓力較大。

爐料

MRI：制造業(yè)生產受春節(jié)影響雖有放緩，但行業(yè)高景氣依舊不減【2021年1月中國制造業(yè)供給指數（MMSI）點評】

1月煤炭行業(yè)供給指數同比上升58.4%，環(huán)比增長8.5%1月動力煤價格延續(xù)高位，呈現先揚后抑態(tài)勢上中旬，受寒潮冷冬天氣、疫情防控下運輸受限，而下游旺季采購及拉運需求強勁，使得國內煤市供不應求顯著，煤價延續(xù)強勢上漲；下旬，由于終端煤耗需求回落，疊加后期供需改善預期，導致現貨高利潤急速回落，煤價大幅下跌，但仍然處于較高位水平截止1月29日秦皇島5500大卡動力煤現貨價格790元/噸，5000大卡動力煤現貨價格685元/噸，分別較上月末下跌45元/噸和50元/噸。

產業(yè)分析

Mysteel動力煤月報：春節(jié)前后需求回落 2月煤價先跌后穩(wěn)

概述：1月動力煤價格延續(xù)高位，呈現先揚后抑態(tài)勢上中旬，受寒潮冷冬天氣、疫情防控下運輸受限，而下游旺季采購及拉運需求強勁，使得國內煤市供不應求顯著，煤價延續(xù)強勢上漲；下旬，由于終端煤耗需求回落，疊加后期供需改善預期，導致現貨高利潤急速回落，煤價大幅下跌，但仍然處于較高位水平展望2月，在國內煤市供需矛盾緩和下，預計動力煤價格有望先跌后穩(wěn) 一、價格及市場情況 1月產地煤價先漲后跌。

月評

1月份大宗商品價格指數連續(xù)9個月上漲，后期或區(qū)間震蕩

1月動力煤價格延續(xù)高位，呈現先揚后抑態(tài)勢上中旬，受寒潮冷冬天氣、疫情防控下運輸受限，而下游旺季采購及拉運需求強勁，使得國內煤市供不應求顯著，煤價延續(xù)強勢上漲；下旬，由于終端煤耗需求回落，疊加后期供需改善預期，導致現貨高利潤急速回落，煤價大幅下跌，但仍然處于較高位水平展望2月，在國內煤市供需矛盾緩和下，預計動力煤價格有望先跌后穩(wěn) （圖表4）能源行業(yè)價格指數 （資料來源：鋼聯數據） 1月份有色價格指數為672.4，環(huán)比下跌2.39%，同比上漲17.04%。

指數分析

百年建筑網：節(jié)后國內水泥價格跌幅或同比收窄

綜合來看，節(jié)后熟料庫容比將持續(xù)上升趨勢，而今年由于疫情較去年有較大緩解，節(jié)后下游工地復工復產大概率好于去年，因此預計節(jié)后熟料庫容比最高點低于去年 圖1：2020-2021年熟料庫容比走勢 二、節(jié)后原料成本對水泥價格起到支撐 2020年1月及之前，受進口限制和國內產量釋放不足等供應緊缺，加之寒冬天氣下終端需求異常旺盛，進而導致動力煤價格一路高歌猛進。

熱點文章

百年建筑網節(jié)后預測：國內水泥價格跌幅或同比收窄

由于華東、華南地區(qū)多數水泥企業(yè)僅是短時間停窯檢修，對熟料生產影響不大，而此刻市場需求低迷，熟料庫存將有較大提升；華中和西南地區(qū)由于多數省份2月份將執(zhí)行錯峰生產，熟料庫存上升有限；三北多數地區(qū)水泥企業(yè)3月份后復產，熟料庫存小幅下降綜合來看，節(jié)后熟料庫容比將持續(xù)上升趨勢，而今年由于疫情較去年有較大緩解，節(jié)后下游工地復工復產大概率好于去年，因此預計節(jié)后熟料庫容比最高點低于去年 圖1：2020-2021年熟料庫容比走勢 二、節(jié)后原料成本對水泥價格起到支撐 2020年1月及之前，受進口限制和國內產量釋放不足等供應緊缺，加之寒冬天氣下終端需求異常旺盛，進而導致動力煤價格一路高歌猛進。

鋼聯分析師

1月20日進口煤炭市場行情盤點

【進口煤炭】20日進口煤炭市場繼續(xù)偏強運行，進口焦煤噴吹煤動力煤價格上漲較快當前國內煤炭價格穩(wěn)中上漲，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場，當前市場多傳言進口放松，經證實為假消息；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場成交后上漲勢較猛，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場報盤高位，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫意愿不減上貨困難，國內國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高。

盤點

1月19日進口煤炭市場行情盤點

【進口煤炭】19日進口煤炭市場繼續(xù)偏強運行，進口焦煤噴吹煤動力煤價格上漲較快當前國內煤炭價格穩(wěn)中上漲，河北地區(qū)生產企業(yè)運輸問題仍在，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場成交后上漲勢較猛，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場報盤高位，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫意愿不減上貨困難，國內國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高。

盤點

1月18日進口煤炭市場行情盤點

【進口煤炭】18日進口煤炭市場繼續(xù)偏強運行，進口焦煤噴吹煤動力煤價格上漲較快當前國內煤炭價格穩(wěn)中上漲，河北地區(qū)生產企業(yè)運輸問題仍在，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場成交后上漲勢較猛，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場報盤高位，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫意愿不減上貨困難，國內國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高。

盤點

1月15日進口煤炭市場行情盤點

【進口煤炭】15日進口煤炭市場偏強運行，進口焦煤噴吹煤動力煤價格上漲較快當前國內煤炭價格穩(wěn)中上漲，河北地區(qū)生產企業(yè)運輸問題仍在，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場成交后小幅上漲，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場報盤高位，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫意愿不減上貨困難，國內國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高。

盤點

1月20日爐料盤點

當前國內煤炭價格穩(wěn)中上漲，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場，當前市場多傳言進口放松，經證實為假消息；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場成交后上漲勢較猛，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場報盤高位，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫意愿不減上貨困難，國內國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高進口焦煤方面：目前進口焦煤市場上漲較快，市場詢報盤集中于非澳洲煤資源，市場對于進口政策觀望情緒重和當前市場價格超出預期多數終端尚未開啟明年采購計劃，實際詢報盤少，進口非澳資源多用于國際長協市場，資源緊張下報價高企；進口澳洲焦煤國際市場詢報盤數量增多，市場價格拉高。

盤點

1月19日爐料盤點

當前國內煤炭價格穩(wěn)中上漲，河北地區(qū)生產企業(yè)運輸問題仍在，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場成交后上漲勢較猛，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場報盤高位，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫意愿不減上貨困難，國內國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高進口焦煤方面：目前進口焦煤市場上漲較快，市場詢報盤集中于非澳洲煤資源，市場對于進口政策觀望情緒重和當前市場價格超出預期多數終端尚未開啟明年采購計劃，實際詢報盤少，進口非澳資源多用于國際長協市場，資源緊張下報價高企；進口澳洲焦煤國際市場詢報盤數量增多，市場價格拉高。

盤點

1月14日進口煤炭市場行情盤點

【進口煤炭】14日進口煤炭市場穩(wěn)中小幅上漲，進口噴吹煤價格上漲較快當前國內煤炭價格穩(wěn)中上漲，河北地區(qū)生產企業(yè)運輸問題影響上貨，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場成交后小幅上漲，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場報盤高位，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫意愿不減上貨困難，國內國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高。

盤點

1月18日爐料盤點

當前國內煤炭價格穩(wěn)中上漲，河北地區(qū)生產企業(yè)運輸問題仍在，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場成交后上漲勢較猛，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場報盤高位，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫意愿不減上貨困難，國內國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高進口焦煤方面：目前進口焦煤市場上漲較快，市場詢報盤集中于非澳洲煤資源，市場對于進口政策觀望情緒重和當前市場價格超出預期多數終端尚未開啟明年采購計劃，實際詢報盤少，進口非澳資源多用于國際長協市場，資源緊張下報價高企；進口澳洲焦煤國際市場詢報盤數量增多，市場價格拉高。

盤點

1月13日進口煤炭市場行情盤點

【進口煤炭】13日進口煤炭市場繼續(xù)暫穩(wěn)運行，部分煤種小幅波動，當前國內煤炭價格穩(wěn)中上漲，河北山西地區(qū)生產企業(yè)運輸影響上貨，進口流程時間長價差縮小下游多觀望進口市場；進口非澳焦煤價格偏強運行，進口澳煤資源國際市場暫穩(wěn)，噴吹煤方面進口俄羅斯噴吹煤市場高位報盤，澳洲噴吹煤國際市場沖高暫穩(wěn)看漲情緒重；進口動力煤方面，嚴冬天氣下下游市場需求高，補庫想法不減，國內國際市場高需求下進口印尼煤和澳洲煤價格暫穩(wěn)，市場采購情緒高。

盤點