1、行情回顧

圖1?國(guó)內(nèi)多晶硅價(jià)格走勢(shì)圖

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

表1?國(guó)內(nèi)多晶硅及光伏主材價(jià)格表單

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

節(jié)前一周，多晶硅市場(chǎng)主流成交價(jià)格寬幅下行。分析看，主因硅料新產(chǎn)能持續(xù)兌現(xiàn)放量，但下游硅片環(huán)節(jié)由于累庫(kù)導(dǎo)致拉晶開(kāi)工降低，硅料需求減弱且生產(chǎn)持續(xù)累庫(kù)，多因素共振對(duì)多晶硅價(jià)格形成壓制。

具體看，從供應(yīng)端看。本周?chē)?guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)暫無(wú)大規(guī)模停產(chǎn)檢修情況，目前硅料企業(yè)多處于較高負(fù)荷開(kāi)工狀態(tài)，海外一家多晶硅企業(yè)出貨時(shí)間推遲至二季度。

從需求端看，硅片行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，排產(chǎn)明顯高于下游，過(guò)剩局面進(jìn)一步以加深。目前顆粒硅在成本和碳排方面有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在下游主流硅片企業(yè)非定向訂單中顆粒硅參雜比例有所上升。近期下游采購(gòu)意愿極低，導(dǎo)致整體采購(gòu)節(jié)奏放緩，目前硅料企業(yè)手頭多以前期訂單調(diào)價(jià)接貨為主，多數(shù)企業(yè)近三周內(nèi)無(wú)大規(guī)模簽單，庫(kù)存也逐步累加。

從成本端看，工業(yè)硅方面，基本面上目前新疆開(kāi)始減產(chǎn)，意味著價(jià)格逐步接近硅廠所能接受的底部，但從減產(chǎn)規(guī)模來(lái)看仍未到達(dá)北方產(chǎn)區(qū)的最低成本線，供應(yīng)過(guò)剩格局沒(méi)有繼續(xù)加劇但也難言明顯改善，市場(chǎng)價(jià)格還有進(jìn)一步滑落的空間。從電價(jià)方面看，目前各地差異較大，如四川、云南已出現(xiàn)電價(jià)上漲，而新疆和內(nèi)蒙電價(jià)上漲幅度較小。新增產(chǎn)能的電價(jià)已經(jīng)在新疆約0.3元/度，內(nèi)蒙古0.35元/度，西部地區(qū)如青海、寧夏、云南等0.4元以上，多晶硅的主產(chǎn)區(qū)之一四川地區(qū)電價(jià)調(diào)整至0.5元以上，帶來(lái)極大的成本壓力，對(duì)硅料價(jià)格起到較弱的支撐作用。

從價(jià)格端看，當(dāng)前多晶硅出貨壓力較大，由于硅片排產(chǎn)增速遠(yuǎn)高于實(shí)際需求增速，導(dǎo)致硅片價(jià)格出現(xiàn)崩塌，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋影響到硅料價(jià)格。截至4月3日，多晶硅菜花料主流市場(chǎng)價(jià)格參考45-52元/kg，市場(chǎng)主流價(jià)格在49元/kg，市場(chǎng)價(jià)格下跌6元/kg；致密料主流市場(chǎng)價(jià)格參考51-55元/kg，市場(chǎng)主流價(jià)格在54元/kg，市場(chǎng)價(jià)格下跌5元/kg；復(fù)投料主流市場(chǎng)價(jià)格參考55-60元/kg，市場(chǎng)主流價(jià)格在56元/kg，市場(chǎng)價(jià)格下跌6元/kg；多晶硅N型用料主流市場(chǎng)價(jià)格參考64-68元/kg，主流價(jià)格在65元/kg，市場(chǎng)價(jià)格下跌6元/kg。顆粒硅主流市場(chǎng)價(jià)格參考51-55元/kg，主流價(jià)格在元54/kg，市場(chǎng)價(jià)格下跌6元/kg。

2、數(shù)據(jù)分析

圖2?國(guó)內(nèi)多晶硅生產(chǎn)毛利及價(jià)格走勢(shì)圖

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根據(jù)隆眾資訊多晶硅成本利潤(rùn)模型測(cè)算，截至4月3日，中國(guó)多晶硅（致密料）行業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能制造成本約38.301元/kg，下跌0.5%，主因原料工業(yè)硅市場(chǎng)價(jià)格窄幅下行，成本端支撐下行。與此同時(shí)，中國(guó)多晶硅（致密料）行業(yè)單公斤凈利約6.03元/kg，盈利下跌36.12%，主因硅料市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)主流價(jià)格大幅下行，壓縮利潤(rùn)空間。

圖2?中國(guó)多晶硅行業(yè)周度產(chǎn)量及開(kāi)工情況

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本周多晶硅方面，截至4月3日，隆眾資訊調(diào)研中國(guó)15家多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)周度開(kāi)工率總體在96.98%，環(huán)跌1.68個(gè)百分點(diǎn)。主因內(nèi)蒙地區(qū)小范圍限電影響，部分硅料企業(yè)裝置降負(fù)檢修，整體開(kāi)工微降。

3、節(jié)后預(yù)測(cè)

表3?國(guó)內(nèi)多晶硅數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)表單

單位：元/kg

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圖3?多晶硅市場(chǎng)心態(tài)調(diào)查

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隆眾資訊調(diào)研企業(yè)顯示，對(duì)于后市市場(chǎng)整體走勢(shì)，占比53%的企業(yè)表示看空，占比14%的企業(yè)看多，占比33%的企業(yè)認(rèn)為市場(chǎng)為震蕩市。

具體分析看，從硅料供需排產(chǎn)看，未來(lái)硅料市場(chǎng)供給仍將持續(xù)增量。由于市場(chǎng)硅料庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，二三線硅料企業(yè)報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)仍將下行，受庫(kù)存高企，硅片跌價(jià)影響，預(yù)計(jì)后期硅片環(huán)節(jié)或逐步出現(xiàn)減產(chǎn)情況，對(duì)多晶硅的價(jià)格和需求的支撐進(jìn)一步減弱。顆粒硅方面，目前整體價(jià)格低位，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，供給稍顯緊缺，但隨著整體供應(yīng)量的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將走低。

在生產(chǎn)用電方面，按照預(yù)測(cè)內(nèi)蒙限電影響預(yù)計(jì)從4月中旬以后開(kāi)始，雖規(guī)模較小，仍對(duì)4月硅料產(chǎn)出總量有一定影響。