【導語】上周原油大漲，成本支撐增強，聚丙烯市場趁機反彈，但下游跟進不足，淡季弱需求延續(xù)，周內原油持續(xù)走低，成本支撐出現松動，本周聚丙烯市場呈漲后回落之勢。

圖1?2024-2025年聚丙烯各工藝成本走勢（元/噸）	圖2?2024-2025年聚丙烯各工藝利潤走勢（元/噸）
數據來源：隆眾資訊

國際原油市場來看，以色列與伊朗同意達成?；饏f(xié)議，地緣局勢出現顯著緩和跡象，潛在供應風險減弱，本周國際油價均價下跌，油制PP利潤修復在-458.70元/噸。動力煤市場來看，夏季用煤高峰期逐步臨近，市場對即將迎來的旺季仍存期待，貿易商挺價情緒偏強，動力煤價格窄幅上漲，然成本上漲幅度不及煤制PP價格，煤制PP利潤窄幅波動在1032.48元/噸。

圖3?聚丙烯商業(yè)庫存量與價格關聯(lián)走勢圖（萬噸）	圖4?2023-2025年PP商業(yè)庫存統(tǒng)計圖（萬噸）
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截至2025年6月25日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.58萬噸，較上期跌3.47萬噸，環(huán)比跌4.23%，同比增長3.56%。其中生產企業(yè)總庫存環(huán)比跌3.72%；樣本貿易商庫存環(huán)比跌9.20%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比漲2.50%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比跌9.48%；纖維級庫存環(huán)比跌5.84%。

周內市場漲后回落，前期現貨市場走高，場內出貨速度加快，因此本周生產企業(yè)庫存環(huán)比下降。中間商積極讓利出貨，國內中間商樣本企業(yè)庫存出現回落。海外詢盤不多，然海運價格顯回落，企業(yè)積極安排前期成交資源裝船交付，內地資源向港口流通增加，本周期港口庫存呈現累庫。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量下降。

圖5 PP下游行業(yè)平均開工率走勢對比圖（%）	圖6 PP下游平均成品庫存統(tǒng)計（天）
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最新數據來看，本周國內聚丙烯下游行業(yè)(含塑編、注塑、BOPP、PP無紡布)整體開工率在49.05%，環(huán)比上周跌0.58%。其中塑編開工率下滑0.36%至43.20%；注塑開工率下滑0.35%至55.43%；BOPP開工率穩(wěn)至60.41%；無紡布開工率下滑0.37%至36.28%。農用塑編袋、工業(yè)用噸袋等需求減弱，全國氣溫偏高，建筑用水泥袋需求穩(wěn)定，成本價格下跌同時塑編自身需求減弱，塑編企業(yè)對于原料補貨意向偏低，BOPP方面，BOPP需求端亦難以存好轉預期，市場成交或繼續(xù)維持剛需小單跟進。

綜合來看，增擴能鎮(zhèn)海煉化四線后，市場供應增量，然近期多套裝置意外停車，檢修損失量預期呈現上漲趨勢，供應壓力尚可。淡季需求偏弱，下游開工率難有好轉，成本回落，市場心態(tài)謹慎，月底現貨報盤變化不大，預計7月延續(xù)弱勢盤整。