綜述

本周聚丙烯市場震蕩運行，價格波動幅度在20-30元/噸，整體市場暫未現(xiàn)明顯波動，區(qū)域價格表現(xiàn)不一。其中華東區(qū)域價格強于其他區(qū)域，主要由于華東PDH裝置集中，在關(guān)稅政策下其供應(yīng)穩(wěn)定性存疑使得出貨積極性下降，出廠報盤堅挺助推現(xiàn)貨市場窄幅走高，其他區(qū)域尤其是華北區(qū)域價格走弱明顯，煤化工及地方性企業(yè)雙重壓制使得區(qū)域供需矛盾突出，價格弱于全國市場走勢。截止17日，全國拉絲均價在7295元/噸，較上周跌6元/噸，跌幅0.08%。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-2.84%，生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-2.83%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-4.23%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比-0.26%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-2.29%；纖維級庫存環(huán)比-5.33%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量74.85萬噸，相較上周的75.70萬噸減少0.85萬噸，跌幅1.12%。相較去年同期的63.47萬噸增加11.38萬噸，漲幅17.93%。

3、本周（2025年4月11日-4月17日）PP裝置損失量20.548萬噸，環(huán)比上周上漲6.58%；其中檢修損失量在14.103萬噸，環(huán)比上周上漲13.09%；降負損失量6.445萬噸，環(huán)比上周回落5.33%。

一、關(guān)稅影響市場交易情緒 市場謹慎低倉出貨

本周聚丙烯市場震蕩運行，價格波動幅度在20-30元/噸，整體市場暫未現(xiàn)明顯波動，區(qū)域價格表現(xiàn)不一。其中華東區(qū)域價格強于其他區(qū)域，主要由于華東PDH裝置集中，在關(guān)稅政策下其供應(yīng)穩(wěn)定性存疑使得出貨積極性下降，出廠報盤堅挺助推現(xiàn)貨市場窄幅走高，其他區(qū)域尤其是華北區(qū)域價格走弱明顯，煤化工及地方性企業(yè)雙重壓制使得區(qū)域供需矛盾突出，價格弱于全國市場走勢。截止17日，全國拉絲均價在7295元/噸，較上周跌6元/噸，跌幅0.08%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

?二、檢修密集釋放 產(chǎn)能利用率下降

預(yù)測：下周天津石化、中沙天津等裝置計劃檢修，中海殼牌、大慶煉化等計劃重啟，聚丙烯計劃內(nèi)檢修損失量增加。綜合來看，關(guān)稅政策下聚丙烯PDH裝置運行承壓，煤制、油制聚丙烯企業(yè)利潤情況良好然需求淡季下，不排產(chǎn)臨停增多可能，預(yù)計下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降至76.5%附近運行。

1、下游剛需采購，商業(yè)庫存小幅下降

截至2025年4月16日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在83.89萬噸，較上期降2.46萬噸，環(huán)比跌2.84%。裝置檢修損失量增多，供應(yīng)壓力減緩，然周內(nèi)整體交投偏弱，庫存流轉(zhuǎn)速度緩慢，本周生產(chǎn)企業(yè)庫存僅小幅下降。關(guān)稅政策持續(xù)影響，工廠逢低拿貨為主，貿(mào)易商庫存小幅去化。業(yè)者避險情緒濃厚，海外詢盤偏少，出口成交下滑，港口庫存窄幅波動，消耗有限。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量小幅下降。

2、裝置檢修密集釋放，聚丙烯產(chǎn)能利用率下降

本周期（2025年4月11日-2025年4月17日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.97%至78.07%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.62%至84.54%，本周濟南煉廠12萬噸/年、揚子石化一線B 10萬噸/年裝置停車，使得中石化企業(yè)產(chǎn)能利用率下降。裕龍石化5PP、寧波金發(fā)二線等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

?

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、檢修企業(yè)密集，生產(chǎn)企業(yè)庫存下跌

截至2025年4月16日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在61.91萬噸，較上期跌1.80萬噸，環(huán)比跌2.83%，裝置檢修損失量增多，供應(yīng)壓力減緩，然周內(nèi)整體交投偏弱，庫存流轉(zhuǎn)速度緩慢，本周生產(chǎn)企業(yè)庫存僅小幅下降。 ?

? ? 三、下游接貨積極性疲軟 開工小幅下降

預(yù)測：關(guān)稅影響市場需求跟進，下游訂單縮量維持剛需為主，下游開工小幅下降。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.18%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+0.70%。改性PP原料庫存天數(shù)較上周+0.78%。

塑編行業(yè)穩(wěn)步前行，開工率與上周微漲

本周塑編樣本企業(yè)開工率在47.60%，較上周+0.2%。原料端來說，雖然周內(nèi)關(guān)稅政策落地提振市場，期貨盤面飄紅支撐現(xiàn)貨報盤，但原料端PP市場變動不大，給予塑編成本支撐有限。需求端來看，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，居民出行活動增加，包裝類塑編袋訂單增加。4月份開始，夏季玉米肥出庫高峰期，化肥袋銷量依舊。據(jù)調(diào)研了解，大型企業(yè)訂單天數(shù)在10-15天左右，小型企業(yè)零星接單。當前業(yè)者心態(tài)向好，市場整體交投氣氛活躍。但隨著市場貨源增加，塑編價格多穩(wěn)中下滑為主。

本周BOPP價格穩(wěn)中有落。截至4月17日，華東厚光膜主流出廠價格在8500-8700元/噸，環(huán)比持平。PP期貨震蕩整理，現(xiàn)貨市場多穩(wěn)中調(diào)整，石化出廠價格基本穩(wěn)定，成本面支撐尚算穩(wěn)定，膜企出廠價格多維持穩(wěn)價，少數(shù)小幅回調(diào)50-100元/噸。因部分膜企因PDH裝置生產(chǎn)預(yù)期及近期檢修裝置增加，擔憂后期市場供應(yīng)，適量跟進原料，部分膜企原料庫存小幅上漲；而需求面來說，因關(guān)稅政策導(dǎo)致下游出口訂單受阻，原下游需求減弱，對于BOPP消耗減少，膜企新單跟進減少，同時成品庫存上漲。BOPP市場總體詢盤意向偏淡，下游維持低價補貨，場內(nèi)后期看空心態(tài)濃郁。

?

? ? 四、國際油價跌勢 油制利潤擴大

利潤：美國減免部分對華產(chǎn)品關(guān)稅緩和擔憂情緒，但OPEC下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測，預(yù)計下周國際油價或仍有下跌空間。動力煤市場來看，隨著天氣回暖，民用電淡季到來，市場需求不可避免地出現(xiàn)收縮，電廠日耗季節(jié)性走弱， 4月大秦線檢修，每日運量預(yù)計減少約20萬噸，盡管運輸量下降，但環(huán)渤海港口庫存處于高位，電廠庫存充足，煤價仍面臨下行壓力，預(yù)計短期市場煤價或弱穩(wěn)運行。預(yù)計油制、煤制PP利潤上漲。

本周油制、甲醇制、PDH制PP利潤修復(fù)，煤制、外采丙烯制PP利潤下滑國際能源署下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測，但市場對美國關(guān)稅新政的擔憂有所緩和，國際油價跌勢放緩，本周國際油價呈現(xiàn)窄幅下跌態(tài)勢，油制PP利潤小幅上漲。動力煤市場來看，近期市場呈現(xiàn)出積極變化，產(chǎn)地煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)基本穩(wěn)定，港口價格短暫上漲后回歸僵持行情，下游終端庫存偏高，對市場資源多持觀望態(tài)度，多數(shù)貿(mào)易商采購節(jié)奏謹慎，動力煤價格漲后持穩(wěn)，煤制PP利潤下滑。

?五、成本與供需博弈 市場靜待新平衡

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修企業(yè)密集，供應(yīng)端縮量趨勢

預(yù)計供應(yīng)端縮量趨勢，新增檢修密集助推供應(yīng)端縮量。近期檢修企業(yè)集中于華東地區(qū)寧波金發(fā)、東華寧波；華南地區(qū)中海殼牌及華北地區(qū)裕龍石化等裝置。

需求：下游訂單跟進疲軟，開工略有下降

關(guān)稅影響市場需求跟進，下游訂單縮量維持剛需為主，下游開工小幅下降。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.18%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+0.70%。改性PP原料庫存天數(shù)較上周+0.78%。

成本：油制成本支撐增強

油制成本支撐增強，OPEC+部分產(chǎn)油國或進行超產(chǎn)補償收縮產(chǎn)量，疊加地緣局勢不穩(wěn)定下供應(yīng)存趨緊預(yù)期，對油價的支撐有所增強；丙烷成本端抬升預(yù)期猶存，重點關(guān)注關(guān)稅影響情況。丙烯存上漲預(yù)期，因下游企業(yè)追漲力度不足，制約其漲勢。

結(jié)論（短期）：關(guān)稅影響加劇需求端估值偏弱預(yù)期，全球經(jīng)濟疲軟態(tài)勢影響國內(nèi)出口訂單，實體制造業(yè)面臨訂單萎縮難以盈利困境。成本端雖有PDH制抬升預(yù)期，面對PP產(chǎn)業(yè)鏈供需過剩局勢，難以扭轉(zhuǎn)市場疲態(tài)。檢修利好不斷釋放，暫且緩和市場弱勢局勢。短期供需與成本激烈抗爭下，預(yù)計短線現(xiàn)貨市場7200-7350元/噸驗證成交，重點關(guān)注海外加征關(guān)稅對制品出口變量、下游開工及成本端變化。

結(jié)論（中長期）：供需端驅(qū)動處于博弈僵持中，檢修端利好雖能緩解部分需求疲軟帶來壓力，但海外加征關(guān)稅空頭利劍高懸上方，市場未來估值偏空。從成本端分析，PDH制成本居高短期鎖定市場低價，市場難有深跌空間，未來市場重點關(guān)注出口變量及國家宏觀政策刺激引導(dǎo)，預(yù)計下月市場價格圍繞7200-7400元/噸。重點關(guān)注海外加征關(guān)稅影響、新增擴能放量及產(chǎn)業(yè)鏈庫存消耗及需求端變量狀況。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net