綜述

近期國(guó)內(nèi)尿素行情延續(xù)窄幅波動(dòng)趨勢(shì)，但本周受行業(yè)會(huì)議的召開以及宏觀經(jīng)濟(jì)的雙重影響，市場(chǎng)情緒有所回溫，且主流區(qū)域企業(yè)價(jià)格降至前期低點(diǎn)波動(dòng)，下游業(yè)者采購(gòu)積極性增加，市場(chǎng)新單成交再次好轉(zhuǎn)，但后續(xù)企業(yè)上調(diào)價(jià)格，市場(chǎng)再次陷入僵局。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1.會(huì)議提振心態(tài)，市場(chǎng)氛圍再起；

2、廠庫(kù)再創(chuàng)新高，企業(yè)壓力上升；

3、日產(chǎn)窄幅波動(dòng)，檢修恢復(fù)并存；

4、下游逢低采購(gòu)，需求利好不足；

一、?供需延續(xù)寬松，價(jià)格窄幅波動(dòng)

本周期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)延續(xù)窄幅波動(dòng)，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1760-1790元/噸，均價(jià)環(huán)比持平。本周期尿素供需局面尚未有較大改觀，尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)高位小漲，主流區(qū)域企業(yè)為刺激下游接貨，小幅下調(diào)報(bào)價(jià)，行業(yè)會(huì)議的召開以及宏觀向好情緒的同步帶動(dòng)，下游對(duì)尿素價(jià)格底部的一致認(rèn)可而適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)，但尿素企業(yè)報(bào)價(jià)上調(diào)后下游追高乏力，市場(chǎng)再次陷入僵持狀態(tài)。氣頭企業(yè)進(jìn)入12月后才會(huì)陸續(xù)停車，近期一周日產(chǎn)依舊在19萬(wàn)噸附近高位波動(dòng)，雖然剛需存在小幅提升，但面對(duì)較高的日產(chǎn)，供需面依舊呈現(xiàn)寬松趨勢(shì)，預(yù)計(jì)，近日國(guó)內(nèi)尿素行情較難打破僵局，延續(xù)窄幅震蕩行情。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20241114-1120）供需差環(huán)比下跌7.72%，企業(yè)庫(kù)存上漲2.26萬(wàn)噸。本周期現(xiàn)貨行情繼續(xù)等待預(yù)期支撐，情緒推動(dòng)的情況下，主流區(qū)域較低的價(jià)格成交適當(dāng)增加，行情波動(dòng)延續(xù)。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)窄幅調(diào)整，截止周五現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上漲0.56%至1760-1790元/噸。

尿素供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、日產(chǎn)延續(xù)高位?供應(yīng)波動(dòng)不大

1、裝置檢修、恢復(fù)并存，日產(chǎn)延續(xù)高位波動(dòng)

1）本周期部分企業(yè)檢修：新疆塔里木石油、河北田原化工、山西金象煤化工、甘肅劉化。本周期恢復(fù)的企業(yè)：湖北潛江金華潤(rùn)、河北正元?dú)淠?、新疆塔里木石油化工。本周期中?guó)尿素產(chǎn)能利用率81.73%，環(huán)比漲0.59%，比同期漲1.27%。

預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18.4-19.2萬(wàn)噸之間。

2、企業(yè)庫(kù)存再創(chuàng)新高?供應(yīng)壓力較為明顯

截至2024年11月20日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量141.47萬(wàn)噸，較上周增加2.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.62%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)小幅上漲。雖下游工業(yè)需求小幅提升，部分儲(chǔ)備逢低采購(gòu)，但需求依舊不及供應(yīng)，供需偏寬松化趨勢(shì)發(fā)展。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：140-144萬(wàn)噸附近，較本周窄幅波動(dòng)，大概率小漲為主。東北采購(gòu)有增加趨勢(shì)，復(fù)合肥開工率提高，局部環(huán)保預(yù)警結(jié)束，出貨或小幅好轉(zhuǎn)。

3、市場(chǎng)情緒帶動(dòng)，下游補(bǔ)倉(cāng)積極性增加

截至2024年11月20日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)8.53日，較上周增加0.59日，環(huán)比增加7.43%。本周期國(guó)內(nèi)尿素行情延續(xù)低位波動(dòng)，近日主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)小幅讓利吸單，期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)下游補(bǔ)倉(cāng)積極性提高，主流訂單天數(shù)隨之增加。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：7-8日附近，較本周訂單小幅下降,隨著尿素企業(yè)訂單的積累，工廠或敦促下游接貨，隨著前期訂單的兌現(xiàn)，訂單量或小幅下降。

4、出口消息尚不明朗，部分貨源離港

截止2024年11月21日(第47周），中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：15.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.2萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅20.89%。本周期部分港口離港，主要是煙臺(tái)港大顆粒裝港貨源離港，其余港口未見(jiàn)明顯變化，整體港口庫(kù)存量下降。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：15-16萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。當(dāng)前國(guó)際價(jià)格偏低，業(yè)者集港意愿較低，且出口暫無(wú)明顯消息，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口庫(kù)存保持當(dāng)前水平波動(dòng)。

三、需求表現(xiàn)不溫不火，下游逢低剛需入市

本周期市場(chǎng)需求變動(dòng)有限。復(fù)合肥開工繼續(xù)提升，對(duì)原材料尿素采購(gòu)有小幅提升預(yù)期，但其他工業(yè)需求保持平穩(wěn)，無(wú)明顯改善。農(nóng)業(yè)需求多以儲(chǔ)備為主，下游業(yè)者多剛需入市。

1、復(fù)合肥開工緩慢提升

2024年第47周(20241115-1121)，本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率小幅提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在32.02%，較上周提升1.58個(gè)百分點(diǎn)。

各主產(chǎn)區(qū)看，其中河北地區(qū)，隨著環(huán)保預(yù)警解除，企業(yè)高塔恢復(fù)重啟增多，供應(yīng)量增加；東北地區(qū)，隨著預(yù)收推進(jìn)及原料波動(dòng)收窄，企業(yè)開工率逐步提升中；山東、河南地區(qū)，生產(chǎn)小麥返青肥企業(yè)陸續(xù)增多，開工率維持小幅提升狀態(tài)。但湖北及蘇皖地區(qū)，企業(yè)部分裝置輪換檢修，運(yùn)行負(fù)荷整體調(diào)整有限。

下周期，預(yù)計(jì)企業(yè)開工維持小幅緩慢提升狀態(tài)。

2、三聚氰胺開工變化有限

本周（20241115-1121），中國(guó)三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率56.03%，較上期減少3.94個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，四川、湖北地區(qū)產(chǎn)能利用率提升，山東、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率下降。

下周奎屯錦疆一期存開車計(jì)劃，但建峰或有檢修可能，預(yù)計(jì)下周周均產(chǎn)能利用率變化有限，或在56%左右。

四、尿素價(jià)格窄幅波動(dòng)?利潤(rùn)空間變化不大

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)漲跌不一；尿素價(jià)格小漲，利潤(rùn)隨之上行；合成氨利潤(rùn)回暖；復(fù)合肥利潤(rùn)空間繼續(xù)收窄；三聚氰胺利潤(rùn)小幅下滑。

?

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、價(jià)格窄幅波動(dòng)，利潤(rùn)小幅上探

截止2024年11月21日(第47周），中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)窄幅上行。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-441元/噸，較上周上調(diào)10元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)為50元/噸，較上周上調(diào)10元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-43元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤炭、氣頭成本波動(dòng)空間有限，尿素主流價(jià)格小幅上探，企業(yè)利潤(rùn)也有所走高。

尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1800-2000元/噸上下，新型煤氣化完全成本1700-1800元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約負(fù)100-正200元/噸左右。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本利潤(rùn)預(yù)計(jì)：固定床工藝-441元/噸左右，較本周價(jià)格變動(dòng)有限；新型煤氣化工藝為60元/噸左右，較本周變動(dòng)不大；氣制工藝為-63元/噸左右，較本周窄幅調(diào)整。本周國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)窄幅波動(dòng)。受情緒面帶動(dòng)，下游業(yè)者買賣情緒增加。但供需面延續(xù)寬松趨勢(shì)，市場(chǎng)行情再次陷入僵局，短時(shí)行情或低位波動(dòng)運(yùn)行。

2、下游利潤(rùn)小幅收縮

本周（20241115-1121）周內(nèi)，復(fù)合肥主要上游原料價(jià)格以穩(wěn)為主，其中尿素受供需、期貨及市場(chǎng)心態(tài)綜合影響，價(jià)格震蕩反復(fù)調(diào)整，不過(guò)波動(dòng)有限；磷銨、鉀肥表現(xiàn)堅(jiān)挺。硫磺持續(xù)上漲，對(duì)硫基成本支撐增強(qiáng)。復(fù)合肥成本面因此出現(xiàn)小幅波動(dòng)。企業(yè)出廠價(jià)格多維持穩(wěn)定，利潤(rùn)波動(dòng)不大。截止11月21日，其中45%S(3*15)毛利為170元/噸，跌5元/噸；45%CL(3*15)毛利49元/噸，持平。

本周三聚氰胺價(jià)格下降，尿素價(jià)格窄幅波動(dòng)，三胺利潤(rùn)空間繼續(xù)收窄。

五、市場(chǎng)供需尚未改變?價(jià)格或延續(xù)低位波動(dòng)

1、?供應(yīng)方面：下周國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18.4-19.2萬(wàn)噸附近，日均產(chǎn)量較本周小幅回升。

2、?需求方面：復(fù)合肥開工率繼續(xù)呈回升預(yù)期，對(duì)尿素剛需小幅提升。板材行業(yè)因成品銷售較差，開工率平穩(wěn)，對(duì)尿素暫無(wú)較大改觀。儲(chǔ)備需求則逢低采購(gòu)，追高情緒謹(jǐn)慎。

3、?庫(kù)存方面：雖尿素企業(yè)不斷降價(jià)吸單，但短時(shí)尿素行情依舊承壓，短期庫(kù)存或繼續(xù)保持高位波動(dòng)。

4、?原料方面：煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行、天然氣價(jià)格漲后暫穩(wěn)，成本面延續(xù)穩(wěn)定。?

結(jié)論（短期）：短時(shí)供需基本面難有大的改善，尿素價(jià)格或繼續(xù)低位波動(dòng)運(yùn)行。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：隨著進(jìn)入12月份，氣頭企業(yè)停車，利好逐步顯現(xiàn)，且復(fù)合肥生產(chǎn)需求的增加，行情受到一定支撐，屆時(shí)價(jià)格或出現(xiàn)小漲行情，但后續(xù)隨著利好逐漸消耗，價(jià)格松動(dòng)可能性大，其次出口消息上不明確，后續(xù)應(yīng)多多關(guān)注此方面消息。