綜述

隨著周初工廠新單見(jiàn)好，價(jià)格小幅抬升，但下游基于價(jià)格持續(xù)上調(diào)抵觸情緒顯現(xiàn)，拿貨節(jié)奏多有放緩，工業(yè)方面剛需零星小單跟進(jìn)，農(nóng)業(yè)采購(gòu)積極性也多轉(zhuǎn)弱，疊加出口消息傳出，場(chǎng)內(nèi)猜想不斷，市場(chǎng)成交一度陷入僵持，使得尿素商談重心進(jìn)一步下移。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、 出口消息轉(zhuǎn)空，市場(chǎng)信心不足；

2、 價(jià)格先漲后跌，交投氛圍清淡；

3、 工業(yè)剛需小單，農(nóng)業(yè)采購(gòu)放緩；

4、 庫(kù)存有所減少，廠家壓力一般。

一、 價(jià)格先漲后跌，交投氛圍清淡

本周期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)窄幅下行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠2240-2270元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌15元/噸。本周尿素日產(chǎn)高位運(yùn)行，日均產(chǎn)量超18萬(wàn)噸，而企業(yè)庫(kù)存仍處于小幅去庫(kù)中，給市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)一定向好支撐。但周中市場(chǎng)利空消息的傳出，讓本身較為謹(jǐn)慎的市場(chǎng)情緒，增加了下跌趨勢(shì)。貿(mào)易商倒掛工廠讓利出貨，陜晉區(qū)域主力尿素企業(yè)降價(jià)收單，山東、河南等地工廠雖然報(bào)價(jià)維穩(wěn)，但新單成交較為清淡，主發(fā)前期訂單為主。下游復(fù)合肥走貨略低于預(yù)期，對(duì)尿素多逢低補(bǔ)倉(cāng)，工廠在訂單減弱的情況下，尿素行情大概率持短周期行情，下周尿素成交重心或小幅走低。

從供需兩端表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)尿素產(chǎn)量129.67萬(wàn)噸，較上周增加2.46萬(wàn)噸，環(huán)比漲1.93%。主流區(qū)域價(jià)格適當(dāng)松動(dòng)后新單成交增加，目前主要是剩余返青肥和工業(yè)需求支撐。但預(yù)期農(nóng)業(yè)需求將下降，而出口消息依舊不明朗，所以行情再趨僵持偏弱態(tài)勢(shì)。

尿素供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、裝置陸續(xù)恢復(fù)，日產(chǎn)小幅增加

1、前期故障檢修企業(yè)恢復(fù)，日產(chǎn)有所提升

本周期（3.8-3.13）國(guó)內(nèi)尿素日均產(chǎn)量18.52萬(wàn)噸，較上周期+0.35萬(wàn)噸。產(chǎn)能利用率85.55%?，較上周期+1.63%.

本周期部分企業(yè)檢修：本周期暫無(wú)檢修企業(yè)，本周期恢復(fù)的企業(yè)：云南解化清潔能源、安徽六國(guó)化工、安徽泉盛化工、靈谷化工。預(yù)計(jì)，下周尿素日產(chǎn)量將在18.1-18.6萬(wàn)噸附近。

2、部分區(qū)域淡儲(chǔ)貨源釋放，企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降

截至2024年3月13日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量61.72萬(wàn)噸，較上周減少4.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.60%。本周期尿素繼續(xù)小幅去庫(kù)，工業(yè)需求穩(wěn)步推進(jìn)，復(fù)合肥產(chǎn)銷兩旺，助推主產(chǎn)銷區(qū)工廠產(chǎn)銷平衡。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：60萬(wàn)噸附近，短期尿素價(jià)格波動(dòng)偏小，工業(yè)需求較為穩(wěn)定，尿素企業(yè)產(chǎn)銷平衡為主，庫(kù)存暫不會(huì)形成累庫(kù)。

3、尿素價(jià)格窄幅波動(dòng)，訂單暫無(wú)明顯變化

截至 2024 年3月13日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流預(yù)收天數(shù)5.71日，較上期減少0.05日，環(huán)比減少0.87%。本周期尿素價(jià)格窄幅波動(dòng)，工業(yè)需求穩(wěn)步推進(jìn)，尿素企業(yè)訂單變化并不明顯，主產(chǎn)銷區(qū)工廠基本維持一周以內(nèi)預(yù)收。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：6-7日附近，較本周窄幅波動(dòng)。市場(chǎng)剛需旺季，但受謹(jǐn)慎情緒的影響，尿素價(jià)格窄幅波動(dòng)，尿素企業(yè)基本維持一周左右預(yù)收。

4、出口消息轉(zhuǎn)空，港存流向仍以內(nèi)貿(mào)為主

截止2024年3月14日(第11周），中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：19.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅2.02%。本周期主要是煙臺(tái)港、錦州港貨源零星離港，其余港口整體數(shù)量暫無(wú)明顯變動(dòng)，港口庫(kù)存量窄幅下降。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：20萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。關(guān)于出口消息猜想不斷，雖然有印標(biāo)的炒作發(fā)酵，但政策面管控依舊存在，業(yè)者出口心態(tài)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口貨源難有較為明顯的增量。

三、工業(yè)需求提升，農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱

農(nóng)業(yè)需求不溫不火，暫時(shí)對(duì)行情支撐顯不足。復(fù)合肥開(kāi)工維持旺季水平，需求階段性逢低補(bǔ)倉(cāng)。

1、復(fù)合肥開(kāi)工繼續(xù)提升

2024年第11周，本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)小幅提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在51.48%，較上周提升1.98個(gè)百分點(diǎn)。

本各主流地區(qū)來(lái)看，為保證春季用肥，企業(yè)裝置多維持高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)。受今年冬儲(chǔ)備貨推遲、近期原料波動(dòng)收窄等因素影響，預(yù)計(jì)下周企業(yè)開(kāi)工繼續(xù)維持高位。

2、三聚氰胺開(kāi)工繼續(xù)回升

2024年第11周，中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率為74.47%，較上周減少0.4個(gè)百分點(diǎn)。

本周期內(nèi)，河南、河北、四川地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，山東、山西地區(qū)產(chǎn)能利用率增加。北方地區(qū)部分裝置檢修，預(yù)計(jì)下周產(chǎn)能利用率在72%左右，開(kāi)工依然偏高。

四、尿素價(jià)格整理運(yùn)行，利潤(rùn)漲跌不一

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)漲跌不一。尿素價(jià)格整理運(yùn)行，利潤(rùn)漲跌不一，復(fù)合肥、三胺則因原料價(jià)格波動(dòng)影響程度不一，使得利潤(rùn)方面小幅變動(dòng)。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、尿素價(jià)格震蕩整理，利潤(rùn)窄幅波動(dòng)

截止2024年3月14日，中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)漲跌不一。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為33元/噸，較上周下調(diào)110元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)為465元/噸，較上周上調(diào)2元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)377元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭成本小幅走低，但尿素價(jià)格也有所下行，使得利潤(rùn)小幅上行，氣頭成本及現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，企業(yè)潤(rùn)例也隨之平穩(wěn)。

2、下游利潤(rùn)漲跌不一

本周復(fù)合肥利潤(rùn)降低。上原料近期的表現(xiàn)穩(wěn)定利于復(fù)合肥下游心態(tài)的恢復(fù)，供需面中各主產(chǎn)區(qū)企業(yè)負(fù)荷運(yùn)行提升，供應(yīng)逐步增量，而隨著天氣的回暖，季節(jié)需求逐步增量中，目前供需面較前期活躍。其他政策方面農(nóng)業(yè)的重視程度以及保供穩(wěn)價(jià)指引下，心態(tài)面也在增量。

本周三聚氰胺價(jià)格走低，原料尿素市場(chǎng)持續(xù)震蕩，成本面上難以對(duì)三胺市場(chǎng)形成支撐。

五、交投謹(jǐn)慎，商談重心或下移

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1、下周國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18.1-18.6萬(wàn)噸附近，日產(chǎn)較本周窄幅減少。

2、需求方面：當(dāng)前主流區(qū)域返青肥進(jìn)入用肥季，采肥需求放緩，外圍農(nóng)業(yè)跟進(jìn)緩慢，整體來(lái)看，農(nóng)需跟進(jìn)一般。工業(yè)方面，復(fù)合肥工廠開(kāi)工仍繼續(xù)提升，但基于原料價(jià)格波動(dòng)，廠貿(mào)也多謹(jǐn)慎逢低跟進(jìn)，國(guó)際出口方面暫無(wú)明確消息，整體需求面支撐力度一般。

3、庫(kù)存方面：下周，短期尿素價(jià)格波動(dòng)偏小，工業(yè)需求較為穩(wěn)定，尿素企業(yè)產(chǎn)銷平衡為主，庫(kù)存暫不會(huì)形成累庫(kù)。港口方面，關(guān)于出口消息猜想不斷，雖然有印標(biāo)的炒作發(fā)酵，但政策面管控依舊存在，業(yè)者出口心態(tài)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口貨源難有較為明顯的增量。

4、原料方面：當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)較小，暫時(shí)不會(huì)對(duì)尿素行情形成影響；天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。

整體邏輯：

結(jié)論（短期）：供應(yīng)日產(chǎn)延續(xù)高位，需求面復(fù)合肥開(kāi)工維持旺季水平，需求階段性逢低補(bǔ)倉(cāng)。農(nóng)業(yè)需求不溫不火，暫時(shí)對(duì)行情支撐顯不足。近期關(guān)于出口傳聞?shì)^多，基于目前市場(chǎng)情緒以及供需走勢(shì)來(lái)看，下周尿素行情大概率成交重心下移。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：需求階段性跟進(jìn)或?qū)π星橛幸欢ㄖ?，但供?yīng)高日產(chǎn)則成為限制價(jià)格上行的主要因素，同時(shí)出口方面消息不斷，或?qū)?chǎng)內(nèi)情緒產(chǎn)生影響，因而整體而言國(guó)內(nèi)尿素行情或震蕩整理運(yùn)行為主。