持續(xù)下跌的國內(nèi)尿素行情，在跌幅超過300元/噸，主流區(qū)域低端出廠降至1950元/噸后，終于在清明期間出現(xiàn)觸底企穩(wěn)跡象。而正當(dāng)價格小幅拉漲之際，本以為截標(biāo)的印度，又出新消息。預(yù)期的72.4萬噸沒有全收，縮減為34萬噸的中標(biāo)量，雖然這兩個數(shù)字，中國都很難實質(zhì)參與，但量的縮水卻給國際帶來實質(zhì)性利空影響，也給國內(nèi)出口預(yù)期帶來利空影響。那么，接下來國內(nèi)尿素行情怎么看？

行業(yè)開工有下行預(yù)期

相較3月而言，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，4-5月計劃檢修企業(yè)數(shù)量明顯增加，山東、河北、河南、安徽、新疆、山西、陜西、湖北、內(nèi)蒙等地都有涉及，而因為短時的企業(yè)故障發(fā)生，日產(chǎn)比預(yù)期中提前降至18萬噸附近的水平。按照企業(yè)計劃的開停時間來看，4月日產(chǎn)暫時低于3月運行，4月下、5月上會有個提升過程，而5月上旬以后日產(chǎn)會再有個下降過程出現(xiàn)，所以4-5月供應(yīng)的環(huán)比下降，是當(dāng)前也是未來一個月的行情支撐所在。

圖1 國內(nèi)尿素行業(yè)日產(chǎn)走勢圖

來源：隆眾資訊

工農(nóng)需求階段增加可能

當(dāng)前的需求以工業(yè)為主，下游的采購多有隨行情的波動而出現(xiàn)量的變化，但這個量相對有限，變數(shù)較大的則是農(nóng)業(yè)的備肥和復(fù)合肥的開工。根據(jù)農(nóng)作物生長周期來看，4-6月階段性存在底肥、追肥的儲備、施用需求，而高氮肥此間也還有一兩波的生產(chǎn)高峰期存在，因此隨著時間推移，疊加價格水平參考，會有階段性需求增加的可能性。

國內(nèi)農(nóng)作物生長周期一覽表

基本面弱平衡等待出口

供應(yīng)減少，需求還會增加，市場因此緊平衡了么？按照預(yù)估的產(chǎn)量趨勢，4-5月國內(nèi)產(chǎn)量雖然有下降，但依舊是略高同期水平。假設(shè)出口繼續(xù)維持現(xiàn)狀，隨著時間推移、到5月末，累計的國內(nèi)供應(yīng)量將從3月末的230萬噸發(fā)展到近300萬噸，供應(yīng)的壓力可想而知。而現(xiàn)階段，暫時因相對偏低的價格，暫時減少的現(xiàn)貨供應(yīng)，以及可能的出口預(yù)期，在一定的工農(nóng)業(yè)需求支撐下，暫穩(wěn)波動等待中。

圖2 1-5月國內(nèi)累計現(xiàn)貨供應(yīng)量對比圖

來源：隆眾資訊

因此綜合分析，雖然較3月下、4月上而言，現(xiàn)階段以及未來一段時間，基本面要相對樂觀一些，但今年的供應(yīng)水平實屬充足，而這暫時還未考慮到新產(chǎn)能的釋放，所以現(xiàn)貨行情只能是區(qū)間震蕩運行。4-5月的重點，除了看開工的下降程度以外，更多還是要看出口量的多少，對于行情的波動空間、或者方向，都可能有很大的影響。

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