11月已近中旬，國(guó)內(nèi)合成氨市場(chǎng)仍高位堅(jiān)挺運(yùn)行，截止到11月14日收盤，全國(guó)合成氨市場(chǎng)主流均價(jià)在3917元/噸，較月初（3863元/噸）上調(diào)54元/噸，而相較于今年主流低點(diǎn)（6月29日2465元/噸）上調(diào)1452元/噸，漲幅58.90%。三四季度主流的穩(wěn)步攀升，是超出市場(chǎng)預(yù)期的。

從全國(guó)氨量均價(jià)對(duì)比圖上來(lái)看，市場(chǎng)受政策、進(jìn)出口及產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)影響下，氨市并沒有因傳統(tǒng)的“增量?jī)r(jià)跌，減量?jī)r(jià)漲”簡(jiǎn)單的供需關(guān)系引導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，且從圖上看出兩者之間似乎同步變化，而近期即使部分氨裝置有恢復(fù)增量趨勢(shì)，但價(jià)格走跌恐怕不會(huì)太容易。

從市場(chǎng)供需面上來(lái)看：

供應(yīng)上，11月份全國(guó)商品氨量在3.22-3.40萬(wàn)噸/天徘徊，而對(duì)于后期氨裝置恢復(fù)企業(yè)，像陜西龍門、河南金大地、湖北新鄂西、湖北洋豐、福建永榮等。但湖北金鷹（11月15日檢修15天）、安徽曙光（11月16-17日兩天）因罐年檢預(yù)計(jì)減少750噸/天，因此保守估計(jì)后續(xù)供應(yīng)量?jī)H有千噸的增加量。

并且需要特別考慮的點(diǎn)，金大地五期新裝置運(yùn)行不穩(wěn)定，外采日期屢次延后，最新消息外采延后到20日附近；河南神馬60萬(wàn)噸裝置也在做開車準(zhǔn)備；洋豐裝置雖開車成功，日產(chǎn)量在1200噸/天，但供下游產(chǎn)品為主，且短期內(nèi)需留有部分庫(kù)存，短期內(nèi)暫無(wú)外銷計(jì)劃；福建永榮裝置也開車恢復(fù)中，但也留有部分庫(kù)存，預(yù)計(jì)15日陸續(xù)出貨。因此整體來(lái)看，合成氨下游產(chǎn)品鏈眾多，氨對(duì)于大多企業(yè)來(lái)講，也僅是原料，以及中間產(chǎn)物。即使裝置運(yùn)行正常，但刨除自用量以外，實(shí)際流入市場(chǎng)的量增幅不大。

而需求開工方面來(lái)看，

磷復(fù)肥受冬儲(chǔ)等政策影響下，開工仍有提升的空間，這將是后續(xù)氨市需求相對(duì)支撐強(qiáng)勁的點(diǎn)。但原料合成氨長(zhǎng)期推漲至一定高度下，終端拿貨積極性也有所減弱。以湖北市場(chǎng)為例，除前文所講的氨裝置恢復(fù)以外，需求面也有減弱趨勢(shì)，像洋豐裝置開車后減少600-700噸/天的需求；湖北六國(guó)、東圣、楚星宜化等下游終端一方面有短期檢修，另一方面對(duì)于原料的持續(xù)高位，也呈觀望狀態(tài)，采購(gòu)積極性明顯減弱。截止11月14日收盤，湖北主流均價(jià)在4100-4200元/噸承兌，相較于主產(chǎn)區(qū)來(lái)講處于高位，因此短期內(nèi)或有回落跡象。但此下調(diào)并不能造成大范圍擴(kuò)散。原因有兩點(diǎn)：

一、尿素價(jià)格仍是氨市強(qiáng)勁支撐。

今年尿素產(chǎn)品相對(duì)強(qiáng)勁，大部分時(shí)間產(chǎn)品利潤(rùn)是優(yōu)于氨的，即使二季度氨市斷崖式下調(diào)，但也沒有影響廠家開工率降低。近期市場(chǎng)也同樣如此，近期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)總庫(kù)存量34.14萬(wàn)噸，相較于前兩年同期水平相比，企業(yè)庫(kù)存仍處于偏低水平。而期貨價(jià)格的持續(xù)助推下，現(xiàn)貨市場(chǎng)也多跟市調(diào)整。即使周末期間有所回落，但價(jià)格也很快的出現(xiàn)小幅反彈。截止11月14日收盤，拿山東市場(chǎng)為例，尿素主流在2500元/噸，而合成氨山東主流出廠在3990元/噸，兩者之間相對(duì)持平，因此在尿素價(jià)格堅(jiān)挺下，氨市也難有大跌的空間。

二、國(guó)際外盤高位堅(jiān)挺，集港需求多轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。

國(guó)際外盤價(jià)格雖也有漲跌調(diào)整，但整體趨勢(shì)還是偏強(qiáng)運(yùn)行，拿中國(guó)cfr價(jià)格為例，價(jià)格仍在580-595美金/噸，折合人民幣逼近五千元/噸。因此港口管輸用戶及上海等沒有氨廠地區(qū)的終端需求，仍以國(guó)內(nèi)采購(gòu)為主。

其次除了以上兩點(diǎn)以外，目前雖然氨價(jià)偏高，但氨廠出貨及庫(kù)存方面仍無(wú)急迫壓力，因此利好點(diǎn)是有尿素價(jià)格和需求支撐，而利空點(diǎn)是等氨裝置持續(xù)增量落實(shí)為準(zhǔn)。因此短期內(nèi)觀望氣氛濃厚，市場(chǎng)調(diào)價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎，即使下調(diào)，也幅度有限。