期盼的秋季尿素行情終于在8月的中下旬出現(xiàn)，不現(xiàn)則以一現(xiàn)“帶出”各種利好，原以為中秋節(jié)前會(huì)有一個(gè)回調(diào)過(guò)程，實(shí)際僅停頓三四日后，再次揚(yáng)帆起航，行情上漲一直持續(xù)至本周中期，主流地區(qū)的出廠水平也都已超過(guò)2500元/噸。預(yù)期偏寬松的國(guó)內(nèi)供需環(huán)境，如此價(jià)格水平之下，價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)，接下來(lái)的走勢(shì)如何？我們進(jìn)一步分析國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀。

圖1 山東地區(qū)尿素價(jià)格走勢(shì)圖

開(kāi)工高于同期

因?yàn)楸９┖拖蕹隹?，?guó)內(nèi)的供應(yīng)環(huán)境一直是偏寬松的，但是近兩個(gè)月計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)較為集中，加上故障、限產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)不斷，所以行業(yè)的日產(chǎn)走勢(shì)遠(yuǎn)低于預(yù)期水平，在8月最低降至14萬(wàn)噸以?xún)?nèi)。而到了9月，雖然日產(chǎn)又回到了高于同期的水平，所以一旦價(jià)格達(dá)到較高的水平，供應(yīng)的潛在壓力也就出現(xiàn)。不過(guò)月內(nèi)預(yù)期來(lái)看，日產(chǎn)可能要在下旬才會(huì)高于同期水平，并且還有10月限產(chǎn)的可能，因此對(duì)于行情的利空影響有限，可能會(huì)抑制行情的漲幅居多。

圖2 尿素行業(yè)日產(chǎn)預(yù)期走勢(shì)圖

需求啟動(dòng)較晚

相較往年而言，今年的秋季市場(chǎng)啟動(dòng)要明顯晚十天半月的時(shí)間，而即便目前隨著各地將進(jìn)入秋收季節(jié)，需求也未達(dá)同期旺季水平，尤以復(fù)合肥的開(kāi)工最能代表。根據(jù)作物的季節(jié)、下游工廠的產(chǎn)銷(xiāo)平衡，粗略預(yù)估農(nóng)業(yè)季節(jié)能斷續(xù)持續(xù)到10月的上中旬前后，因此下游會(huì)有階段性的逢低采購(gòu)行為。其它工業(yè)需求則依舊還是根據(jù)季節(jié)周期，略好于7-8月，剛需適量持續(xù)補(bǔ)貨，維持正常生產(chǎn)。

庫(kù)存偏高有原因

因?yàn)閲?guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)境充足于同期，所以庫(kù)存水平也偏高同期。但我們可以發(fā)現(xiàn)，一般行情的上漲，會(huì)伴隨庫(kù)存的下降，而近期庫(kù)存出現(xiàn)了增長(zhǎng)趨勢(shì)，究其原因，主要有以下幾點(diǎn)：情緒面鎖定了一部分庫(kù)存流通；疫情限制了一部分庫(kù)存的運(yùn)輸；出口暫緩了部分庫(kù)存的發(fā)運(yùn)等，所以雖然庫(kù)存高于同期，但有不少短時(shí)無(wú)法流通，因此助推了行情的繼續(xù)。

圖3 尿素企業(yè)庫(kù)存總量走勢(shì)圖

煤炭?jī)r(jià)格上揚(yáng)

雖然是放在最后寫(xiě)，但其實(shí)煤炭在這一輪行情上漲中，起到了較大的作用，在廠家出貨無(wú)壓的情況下，堅(jiān)挺了廠家主動(dòng)提價(jià)的信心，助推本輪行情持續(xù)走高，直到市場(chǎng)需求的抵觸出現(xiàn)。但是對(duì)于煤炭，因?yàn)檎呙娴囊龑?dǎo)，我們暫時(shí)無(wú)法預(yù)估它的走勢(shì)，但它會(huì)在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)影響到尿素市場(chǎng)的供需層面，繼而影響到業(yè)內(nèi)對(duì)于尿素行情的預(yù)判。

圖4 煤炭尿素價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖

最后綜合預(yù)估，因?yàn)楦邇r(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，偏寬松的供需環(huán)境，下游暫時(shí)的放緩采購(gòu)，接下來(lái)市場(chǎng)大概率會(huì)有一輪回調(diào)的行情出現(xiàn)，至于回調(diào)的幅度寬窄，個(gè)人覺(jué)得取決于成本和行業(yè)開(kāi)工的走向情況，整體來(lái)看行情依舊偏向于供方。