導語：近期PP下游制品行業(yè)開工小幅下降。原油持續(xù)下跌，PP期貨亦連續(xù)走跌，成本端支撐疲態(tài)，各下游行業(yè)制品價格穩(wěn)中有落，終端需求跟進緩慢，同時部分行業(yè)亦存裝置檢修，CPP、PP無紡布等行業(yè)開工小幅下降，而注塑方面受國家政策以舊換新、一次性餐盒奶茶杯等需求提升，開工小幅上漲。近期成本面走勢疲態(tài)，一定程度影響終端心態(tài)，對各制品行業(yè)成交存在一定阻力。

一、制品開工多穩(wěn)中下行

本周國內聚丙烯下游行業(yè)（包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、PP無紡布、CPP、PP透明、改性PP共8個下游行業(yè)）平均開工較上周呈現小幅下降態(tài)勢。周內期貨盤中震蕩調整，原油大幅走弱且宏觀需求預期偏空，市場無明顯利好提振，供需矛盾再度升級，原料端PP價格多下滑為主，給予制品成本支撐有限。需求端來看，隨著溫度升高，收納整理箱、奶茶杯及一次性透明制品等需求持續(xù)釋放；夏季玉米肥用肥高峰期，化肥袋訂單尚可。但隨著金三旺季逝去，部分行業(yè)如服裝、印刷、口罩等需求偏弱，訂單情況小幅降溫。加之近期關稅壓制下制品出口訂單減弱，市場心態(tài)偏謹慎。故PP下游行業(yè)平均開工下滑0.05個百分點至50.35%（注:平均開工率為PP上述行業(yè)算數平均）。

二、終端心態(tài)看空，制品訂單減弱

因美國關稅新政公布，全球經濟轉弱，需求預期下降，PP現貨價格持續(xù)下探，產業(yè)鏈各產品人士心態(tài)均維持觀望，部分制品價格下行，但清明節(jié)后首日場內多為詢盤，成交寥寥無幾，制品對于原料補貨意向放緩，PP下游平均原料庫存下降，BOPP、CPP、PP無紡布、透明、管材等行業(yè)新單成交存壓力，下游平均訂單排產周期環(huán)比減少。從國內單產品行業(yè)情況來看，塑編因春季農忙、房地產建設等剛需前提下，訂單環(huán)比小幅提升，且成品庫存下降，同時利潤亦環(huán)比上漲21.63%。綜合來看，雖國際貿易仍存變動，但國內部分行業(yè)需求或存提振，反饋至PP端存一定需求增量。

三、利好消息不足，制品行業(yè)或需求跟進有限

美國加征關稅存利空預期，原油或小幅下降，PP供應端影響來自PDH制企業(yè)未來降負荷或檢修損失量利好影響，需求端制品行業(yè)補貨謹慎。市場短期供需與成本焦灼對抗，預計短線市場7250-7400元/噸尋求新平衡，重點關注海外加征關稅對制品出口變量、下游開工及成本端變化。全國氣溫提升明顯，消費者出行活動增加，同時對于冷飲需求提升，從而帶動食品、一次性用品等行業(yè)需求，進而對于包裝類、注塑杯、衛(wèi)生用品等需求增加；加之后期電商存大促預期，部分食品、化妝品、服裝、玩具等消費將增加，部分終端工廠或將提前備足庫存，因此對于PP下游制品需求增加。PP下游部分制品行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，仍有部分下游制品行業(yè)進入需求旺季，因當下經濟環(huán)境不穩(wěn)，消費者收入增長停滯，或一定影響終端消費預期。