近年，國內(nèi)磷酸一銨供應(yīng)端變動頻繁，在政策調(diào)控、突發(fā)事件、環(huán)保要求以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重因素共同影響下，雖經(jīng)歷起伏，但整體波動幅度逐步平緩。到2024年，磷酸一銨全國年產(chǎn)能1903萬噸，年度行業(yè)平均產(chǎn)能利用率在59%左右。然而，當前磷酸一銨行業(yè)正面臨著生產(chǎn)成本急劇上升以及需求端變動的雙重壓力。

成本端，環(huán)保投入增加、新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展引發(fā)磷礦石爭奪，以及國際硫磺供需格局改變，致使企業(yè)運營、采購成本顯著提高。需求端，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)需求受氣候變化、種植結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，呈現(xiàn)區(qū)域性和季節(jié)性；新能源產(chǎn)業(yè)對工業(yè)級磷酸一銨需求猛增，加劇市場競爭和原材料供應(yīng)緊張。成本推動價格上漲，需求卻抑制漲幅，市場競爭激烈，行業(yè)格局不斷重塑，企業(yè)面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

1、近五年中國磷酸一銨行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整 產(chǎn)能及產(chǎn)量小幅增加

據(jù)隆眾資訊監(jiān)測統(tǒng)計，2020-2024年中國磷酸一銨行業(yè)處于關(guān)鍵調(diào)整轉(zhuǎn)型期，5年產(chǎn)能復(fù)合增長率為2%。在環(huán)保政策收緊和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動下，行業(yè)格局巨變，在新能源領(lǐng)域以及農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展相關(guān)的新型高效磷肥開發(fā)等方面均有顯著變化。

近五年內(nèi)中國磷酸一銨新增產(chǎn)能有限，主要以裝置淘汰與調(diào)整為主。2021年受疫情影響，主產(chǎn)區(qū)開工低，供不應(yīng)求及利潤提升帶動下，部分停產(chǎn)裝置恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)能比前一年增長4.53%。隨著供需關(guān)系改善，加上樣本產(chǎn)能的調(diào)整，2023年總產(chǎn)能下滑2.13%。2024年新增產(chǎn)能40萬噸，樣本企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整22萬噸，最終產(chǎn)能至1903萬噸。另外隨著新能源行業(yè)的快速發(fā)展，工業(yè)級磷酸一銨產(chǎn)能不斷擴張，其中90%的產(chǎn)能集中在磷酸一銨企業(yè)。

伴隨著國內(nèi)磷酸一銨產(chǎn)能的調(diào)整，國內(nèi)磷酸一銨產(chǎn)量也出現(xiàn)起伏震蕩。由下圖可以看出，2021年國內(nèi)磷酸一銨產(chǎn)量達1227萬噸，為近五年內(nèi)最高，這是由于全球疫情影響供需，在國內(nèi)國際雙循環(huán)下，價格上漲促使供應(yīng)量增加。之后隨著疫情緩解，需求下降，供應(yīng)也隨之減少。2024年，新增產(chǎn)能帶來供應(yīng)量小幅上升，年度產(chǎn)量增至1130萬噸，相比去年增長5.9%。

2、農(nóng)業(yè)需求平穩(wěn)，出口受限下表觀消費量微增

從下游需求行業(yè)視角分析，復(fù)合肥企業(yè)是磷酸一銨的最大消費終端。2024年，磷酸一銨出口量僅占總產(chǎn)量的14%，所以復(fù)合肥行業(yè)的供應(yīng)變化，對磷酸一銨的整體需求起著主導(dǎo)性作用。從下圖3來看,2020-2024年國內(nèi)復(fù)合肥高塔產(chǎn)能集中釋放，致使國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能穩(wěn)步增長。但下游需求端，由于終端種植糧食面積變動不大，農(nóng)業(yè)市場景氣度也相對平穩(wěn)，盡管需求量有所上升，可增長幅度遠不及產(chǎn)能的擴張速度，最終導(dǎo)致復(fù)合肥行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)處于較低水平，2024年由前一年的40%下滑至38%。

伴隨國內(nèi)復(fù)合肥裝置產(chǎn)能的不斷擴增，同時磷酸一銨出口量受限，磷酸一銨的表觀消費量出現(xiàn)小幅提升。但整體而言，復(fù)合肥產(chǎn)量相對穩(wěn)定，下游農(nóng)業(yè)需求量并未出現(xiàn)明顯變化。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020-2024年中國磷酸一銨國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求量維持在900萬噸左右波動，表觀消費量五年復(fù)合增長率僅為0.87%，反映出市場需求整體處于相對平穩(wěn)態(tài)勢。

3、成本持續(xù)高企 致使磷酸一銨行業(yè)利潤窄幅萎縮

近年來，磷酸一銨行業(yè)面臨嚴峻成本挑戰(zhàn)，利潤空間持續(xù)縮窄。新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，大幅拉動磷酸鐵及鐵鋰需求。2020-2024年，磷酸鐵供需規(guī)模急劇擴張，五年復(fù)合增長率分別高達98%、95%，工業(yè)級磷酸一銨需求也隨之增長，五年復(fù)合增長率達17%，2024年磷酸產(chǎn)能新增80萬噸。這使得磷礦石供不應(yīng)求，價格飛漲，2020-2022年，湖北28品位磷礦石船板價從390元/噸飆升至1000元/噸，漲幅達156%。

硫磺市場近五年價格波動劇烈，年均復(fù)合增長率12% 。起初，糧食安全及俄烏沖突致使供應(yīng)緊張，磷肥需求旺盛，價格一度漲至4100元/噸。隨后，因終端抵觸和磷肥需求疲軟，價格暴跌。又因貿(mào)易商建倉、終端補貨反彈，再因新產(chǎn)能集中釋放等震蕩下行至1042元/噸。2024年，受國際外盤堅挺和需求復(fù)蘇影響，價格再次上漲。

成本居高不下，磷酸一銨價格卻受市場需求限制難以大幅提升。多重因素交織下，行業(yè)利潤呈窄幅萎縮態(tài)勢。2024年，國內(nèi)磷酸一銨行業(yè)毛利潤平均201元/噸，同比下跌2%，行業(yè)利潤小幅縮減。

4、磷酸一銨即將進入產(chǎn)能收縮期

2025-2029年，中國磷酸一銨新建產(chǎn)能為30萬噸/年，卻有54萬噸的產(chǎn)能將被淘汰，產(chǎn)能凈利減少，五年復(fù)合增長率預(yù)計為-0.4%。這源于政策與市場驅(qū)動：政策上，環(huán)保趨嚴、準入門檻提高淘汰落后產(chǎn)能、禁止新增；市場上，肥料需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、下游企業(yè)擇優(yōu)選擇，缺乏競爭力的產(chǎn)能將被淘汰。

5、面對未來 磷酸一銨行業(yè)競爭與機遇并存

未來幾年內(nèi)，預(yù)計國內(nèi)磷酸一銨市場供求趨向平衡。國內(nèi)需求微增帶動供應(yīng)小幅上漲，出口仍受法檢限制，消費量主要取決于國內(nèi)市場。價格受需求節(jié)奏和成本持續(xù)影響。

供應(yīng)方面：未來幾年中國磷酸一銨產(chǎn)量先升后降。2025年因市場短期需求拉動或新增產(chǎn)能釋放，預(yù)計產(chǎn)量較2024年小幅增長1.77%；2026年起，受市場飽和、下游需求減弱、行業(yè)競爭加劇和落后產(chǎn)能淘汰影響，產(chǎn)量逐漸下滑，預(yù)計年度產(chǎn)量維持在1000噸略偏上運行。

需求方面：受環(huán)保政策、農(nóng)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、行業(yè)競爭及資源優(yōu)化配置等因素影響，磷酸一銨下游復(fù)合肥產(chǎn)能趨勢逆轉(zhuǎn)。周期內(nèi)產(chǎn)能先增后降，在減肥增效背景下，2026年復(fù)合肥消費量預(yù)計達頂峰，新建產(chǎn)能多由高效環(huán)保肥料驅(qū)動。2027-2029年產(chǎn)能集中度進一步提升，部分落后產(chǎn)能被淘汰，供應(yīng)鏈優(yōu)化與技術(shù)創(chuàng)新將推動行業(yè)持續(xù)發(fā)展。

成本方面：磷礦石，隨著濕法凈化磷酸、黃磷、工業(yè)級磷酸一銨等產(chǎn)品繼續(xù)增量，將帶來約350萬噸新增需求，且多為高品位磷礦需求。雖新增產(chǎn)量與進口能維持供需動態(tài)平衡，但價格仍將高位運行，預(yù)計上半年價格穩(wěn)定，下半年隨磷肥出口政策變化。硫磺方面，2025年供需兩端均明顯擴增，供應(yīng)端有近百萬噸新增產(chǎn)能釋放，下游計劃新增配套硫磺制酸裝置產(chǎn)能約1140萬噸/年；印尼硫酸新增產(chǎn)能超1000萬噸，對硫磺需求至少增加100萬噸，國際貨源價格將持續(xù)高位，對國內(nèi)價格亦有支撐。因此，磷酸一銨成本將繼續(xù)居高堅挺。

綜上所述，磷酸一銨行業(yè)受益于農(nóng)業(yè)剛需支撐以及新能源產(chǎn)業(yè)崛起對工業(yè)級磷酸一銨需求的拉動，市場規(guī)模不斷拓展。需求集中釋放時，價格持續(xù)上揚，行業(yè)利潤十分可觀，然而也隨著產(chǎn)能的補充，需求增速的減緩，供需階段性、結(jié)構(gòu)性失衡，價格隨之跌落，行業(yè)利潤隨之萎縮。面對未來，行業(yè)的競爭將會更為激烈，而且會繼續(xù)面臨成本壓力與市場競爭的雙重考驗。不過，在政策引導(dǎo)和行業(yè)整合下，磷酸一銨行業(yè)正走向有序健康發(fā)展，有望在綠色肥料研發(fā)、新能源材料配套等領(lǐng)域迎來新機遇。