導(dǎo)語(yǔ)：自春節(jié)以來(lái)，供需基本面持續(xù)制約價(jià)格走勢(shì)，國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)“金三”成色不足。展望后市，在新投產(chǎn)能沖擊有限，且需求端逐步向好預(yù)期下，基本面壓力或有所緩解，國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)能否回暖？

一、金三未現(xiàn) PP市場(chǎng)弱勢(shì)僵持格局延續(xù)

2025年以來(lái)，聚丙烯市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下滑走勢(shì)，現(xiàn)貨維持在7350-7480元/噸寬幅震蕩。分析原因來(lái)看，首先成本端底部支撐不足，美國(guó)加征關(guān)稅帶來(lái)的需求憂慮仍在，且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢，國(guó)際油價(jià)到達(dá)年內(nèi)低位?；久鎭?lái)看，節(jié)后PP下游領(lǐng)域恢復(fù)節(jié)奏較緩，下游開工雖然有所提升，但多消耗前期庫(kù)存為主，實(shí)際需求放量較有限對(duì)市場(chǎng)行情難有明顯提振。部分持貨商庫(kù)存壓力較大，謹(jǐn)慎調(diào)低報(bào)盤出貨為主，PP價(jià)格隨行走低，基本面持續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成拖累。

二、供應(yīng)壓力VS需求好轉(zhuǎn) 聚丙烯市場(chǎng)后市展望

2.1新增擴(kuò)能與高檢修博弈

供應(yīng)端來(lái)看，短期新增產(chǎn)能投放滯后，疊加三月下旬檢修裝置增多，停車影響量高位，助推供應(yīng)端縮量趨勢(shì)。新增產(chǎn)能方面，內(nèi)蒙寶豐三線50萬(wàn)噸計(jì)劃3月底投放，埃克森美孚95萬(wàn)噸裝置因故障投放延期，總體來(lái)看，短期新增產(chǎn)能沖擊有限。

裝置檢修方面，三月中下旬檢修裝置增多，或?qū)κ袌?chǎng)有階段性支撐。目前統(tǒng)計(jì)到的檢修裝置有浙江石化、中景石化、裕龍石化、獨(dú)山子石等多套大型裝置進(jìn)行檢修。疊加由于3月份停車裝置檢修時(shí)間較長(zhǎng)，因此4月份檢修損失量或仍處于高位，供應(yīng)端存利好

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2.2季節(jié)性需求改善成為關(guān)注重點(diǎn)

目前雖下游開工逐步提升，但下游企業(yè)在原料采購(gòu)方面表現(xiàn)不及預(yù)期，多數(shù)企業(yè)消化前期庫(kù)存為主，新增訂單跟進(jìn)有限。但后期來(lái)看，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，金三銀四來(lái)臨，PP制品行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)傳統(tǒng)旺季，市場(chǎng)需求持續(xù)向好，訂單量或?qū)⒊掷m(xù)增加。一方面，季節(jié)性消費(fèi)疊加政策利好，以舊換新等國(guó)補(bǔ)政策，家電行業(yè)熱情高漲；春季溫度回升，日常出行增加，帶動(dòng)食品、飲品、一次性衛(wèi)生用品以及日用品等方面消費(fèi)，需求有望逐步向好。

三、未來(lái)預(yù)測(cè)

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總體來(lái)看，后期市場(chǎng)有望擺脫弱勢(shì)僵持格局，“金三銀四”下，內(nèi)需以及外需的向好預(yù)期對(duì)市場(chǎng)有所支撐，同時(shí)新增產(chǎn)能投放有所推遲，以及近期檢修裝置將逐步增加。市場(chǎng)來(lái)自供需面的支撐有望逐步向好，市場(chǎng)重心有望上移。但仍需考慮到原油的階段性波動(dòng)的影響，以及重點(diǎn)關(guān)注海外加征關(guān)稅變動(dòng)、社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)進(jìn)展及需求端變量狀況。

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