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[隆眾聚焦]:PP“虎虎生威”將歸何處?

節(jié)后歸來,在原油的強勢拉漲下,PP呈現(xiàn)“虎虎生威”之勢頭,第一個交易日期貨跳空走高,主力合約PP2205漲360,最高觸及9015點,市場在成本邏輯與供需邏輯之間展開博弈,但下游尚未完全復工,價格快速沖高一定程度抑制補庫意愿,節(jié)后第一個交易日成交冷清。需求端缺乏明顯亮點,對高價出現(xiàn)較為明顯排斥,導致庫存在中游累積負反饋傳導至上游,在供應壓力增加、需求尚未全面跟進情況下,聚丙烯“虎虎生威”之勢將歸何處?

截至2022年2月11日石化庫存在99萬噸,同比去年增加6-7萬噸。

1、上游及貿(mào)易商:春節(jié)前由于現(xiàn)貨基本停滯,跟進不足,期現(xiàn)貨基差大幅走弱。節(jié)后期貨盤面拉動上漲速度較快,下游尚未完全復工,缺乏需求放量,聚丙烯上方空間壓縮,此輪拉漲持續(xù)時間較短?,F(xiàn)貨價格在需求修復之前略顯疲軟,基差偏弱,對期貨有一定拖累,整體處于震蕩格局當中。

2、下游采購:以現(xiàn)貨采購為主,完成節(jié)前點價單為主。

3、投機者:主力合約8400一線支撐未破,多頭趨勢未改,受原油上漲帶動下周預計沖高為主。

目前市場各環(huán)節(jié)情況分析:

成本端支撐明顯

春節(jié)假期期間外圍市場整體表現(xiàn)差異較大,股市債市表現(xiàn)差強人意,而商品市場以原油為首漲多跌少。尤其是原油價格布倫特與美原油雙雙突破90美元/桶關口,創(chuàng)下近階段新高,這對于國內(nèi)期貨市場形成有力推動。尤其在春節(jié)假期后的一周時間,現(xiàn)貨市場還沒有完全恢復的情況下宏觀與資金因素將成為盤面主導。本周煤制、外采甲醇制利潤擴大化,油制、外采丙烯制、PDH制PP利潤收窄,目前五種原料來源利潤均有不同程度虧損,但原料高成本支撐,現(xiàn)貨下跌空間有限,對未來價格形成支撐。

供給端壓力有增加預期

企業(yè)名稱

區(qū)域

產(chǎn)能

投產(chǎn)計劃

浙江石化二期一線

華東

浙江

45

2022.01(已投)

甘肅華亭

西北

甘肅

20

2022.02

大慶海鼎石化

東北

黑龍江

10

2022.02(已投)

鎮(zhèn)海煉化二期

華東

浙江

30

2022.02

浙江石化二期二線

華東

浙江

45

2022.03

濰坊舒膚康

華北

山東

30

2022.03

天津渤化

華北

天津

30

2022年一季度

2022年一季度累計

210

?

石化名稱

生產(chǎn)線

產(chǎn)能

停車原因

停車時間

開車時間

利和知信

單線

30

故障檢修

2022年1月17日

2022年2月15日

徐州海天

單線

20

常規(guī)檢修

2022年1月20日

2022年2月6日

中原石化

二線

10

常規(guī)檢修

2022年1月25日

2022年1月28日

海國龍油

一線

20

常規(guī)檢修

2022年2月8日

待定

巨正源

二線

30

故障檢修

2022年2月9日

2022年2月12日

浙江石化

1PP

45

故障檢修

2022年2月9日

2022年2月11日

巨正源

一線

30

故障檢修

2022年2月10日

2022年2月11日

中天合創(chuàng)

二線

35

常規(guī)檢修

2022年2月20日

2022年2月27日

茂名石化

1PP

17

常規(guī)檢修

2022年4月30日

2022年6月17日

?

一季度計劃內(nèi)投產(chǎn)產(chǎn)能在210萬噸附近,目前浙石化一線、大慶海鼎石化已經(jīng)投產(chǎn),其余155萬噸計劃在一季度末前實現(xiàn)落地。今年春節(jié)前后PP裝置檢修力度不大,目前平均開工率在92.6%附近,2月份裝置多為故障停車,停車時間較短,對市場影響有限,05合約上供應壓力突增,一定程度利空業(yè)者預期,實際增量情況仍需關注裝置落地時間。由于近期上下游的開工錯配,PP庫存快速積累,兩油庫存較春節(jié)前高出36.5萬噸,短期消化進程緩慢,庫存仍繼續(xù)攀升態(tài)勢。

終端消費有待轉好?

按照往年的復工時間來看,多數(shù)企業(yè)的集中復產(chǎn)要到元宵節(jié)之后,目前塑編行業(yè)緩慢恢復,整體開工率仍維持偏低水平。受冬奧會影響,華北地區(qū)河北部分地區(qū)開工延期,山東、河南等省份逐漸開工,但尚未完全恢復。BOPP行業(yè)來看,年前訂單數(shù)量可觀,行業(yè)景氣度充足,大廠春節(jié)期間設備不停,繼續(xù)生產(chǎn),為需求端僅存的亮點。春節(jié)前下游備貨天數(shù)不高,節(jié)后復工或存在一定的補庫需求,但對高價出現(xiàn)較為明顯排斥,導致現(xiàn)貨庫存累積。對于即將到來的3月份需求旺季仍存在看漲預期,終端需求轉好后將加速資源的消化。

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