綜述

本周聚丙烯市場在7400-7500元/噸持續(xù)橫盤，未有突破。紅海緊張局勢加劇，“引爆”航運板塊，國際油價修復性反彈，期貨跟隨震蕩偏強向上突破，伴隨期貨上行期現(xiàn)貨基差表現(xiàn)偏弱，需求支撐不穩(wěn)固，價格波動幅度縮窄。市場對國內宏觀政策釋放存在一定預期，然聚丙烯基本面偏弱，價格上行阻力較大，預計聚丙烯短期受消息面提振表現(xiàn)偏堅挺，或維持震蕩走高態(tài)勢。截止周三，華東拉絲主流報盤在7450元/噸，較上周漲30元/噸，漲幅0.40%。

近期聚丙烯市場關注點：

1、國際油價因海運費變動，成本端變化對市場影響。

2、供需端變動對產業(yè)鏈影響程度。

3、社會庫存變量對產業(yè)鏈產生影響變化。

一、紅海海運事件 助推市場低位上移

本周聚丙烯市場在7400-7500元/噸持續(xù)橫盤，未有突破。紅海緊張局勢加劇，“引爆”航運板塊，國際油價修復性反彈，期貨跟隨震蕩偏強向上突破，伴隨期貨上行期現(xiàn)貨基差表現(xiàn)偏弱，需求支撐不穩(wěn)固，價格波動幅度縮窄。市場對國內宏觀政策釋放存在一定預期，然聚丙烯基本面偏弱，價格上行阻力較大，預計聚丙烯短期受消息面提振表現(xiàn)偏堅挺，或維持震蕩走高態(tài)勢。截止周三，華東拉絲主流報盤在7450元/噸，較上周漲30元/噸，漲幅0.40%。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

? ? ?二、社會庫存下降 市場艱難上行

預測：下周產能利用率來看，金能化學45萬噸/年及海天石化20萬噸/年或于下周重啟，計劃內檢修裝置較少，僅有上海石化一線10萬噸/年及茂名石化一線二線共計47萬噸/年。當下聚丙烯現(xiàn)貨絕對價格尚可，企業(yè)檢修意愿偏低，然氣溫偏低裝置不確定性因素較高建議業(yè)者繼續(xù)關注臨停裝置情況。預計下周聚丙烯平均產能利用率環(huán)比提升至76%附近。

1、聚丙烯商業(yè)庫存下跌明顯

截至2023年12月20日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在69.61 萬噸，較上期跌4.02萬噸，環(huán)比跌5.47%。目前暫無新增裝置擴能，供應面壓力暫緩，且中間商為完成計劃量開單拿貨，因此本周生產企業(yè)庫存小幅下跌。周內盤面上行，現(xiàn)貨報盤窄幅走高，下游工廠接貨意愿增強，中國聚丙烯貿易商樣本企業(yè)庫存去化趨勢明顯。近期海外進口資源貨少價高，國內接盤有限，資源入庫不多；下游逢低補庫，故周內港口庫存存在部分剛需消耗，顯現(xiàn)持續(xù)去庫。綜合來看，本期商業(yè)庫存總量下降。

2、聚丙烯產能利用率環(huán)比上升

本周期（12月15日-12月21日）聚丙烯產能利用率環(huán)比上升2.04%至75.51%，中石化產能利用率環(huán)比上升2.57%至82.30%；本周上海賽科25萬噸/年PP裝置重啟，使得中石化產能利用率上升；周內寧夏寶豐三線50萬噸/年、廣西鴻誼15萬噸/年及河北海偉30萬噸/年等裝置重啟，使得聚丙烯平均產能利用率上升。

表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表

3、生產企業(yè)庫存走跌

截至2023年12月20日，中國聚丙烯生產企業(yè)庫存量：50.99萬噸，較上期(20231213)跌2.82萬噸，環(huán)比跌5.24%。目前暫無新增裝置擴能，供應面壓力暫緩。周內盤面上行，現(xiàn)貨報盤窄幅走高，疊加中間商為完成計劃量開單拿貨，因此本周生產企業(yè)庫存小幅下跌。

? ? ?三 、年底資金回籠 剛需維持生產

預測：多數(shù)下游進入訂單冷淡期，下游對高價抵觸情緒較多，下游制品庫存偏高，抑制企業(yè)原料采購力度。年底企業(yè)規(guī)避風險情緒加重，采購積極性受挫明顯。塑編數(shù)據顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.61%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-3.05%。

下游訂單疲軟 維持剛需生產

本周塑編樣本企業(yè)開工率在41.62%，較上周-0.5%。周內國際油價修復性反彈，期貨跟隨震蕩偏強向上突破，然原料聚丙烯橫盤整理為主，未有明顯突破，塑編企業(yè)成本支撐一般。12月份北方地區(qū)冷空氣及暴雪惡劣天氣來襲，氣溫降低明顯，一定程度拖累部分施工項目無法進行，水泥袋需求表現(xiàn)萎縮；農業(yè)方面來說，化肥市場整體需求疲弱，12月份補單需求至今仍未出現(xiàn)，訂單情況偏冷清。受制于低迷的需求，編織袋價格多弱勢整理為主，工廠利潤空間微薄，部分塑編企業(yè)降低負荷生產。綜上所述，當前塑編市場利空大于利好，供需均無亮眼表現(xiàn)，預計塑編價格上行阻力較大，行情繼續(xù)偏區(qū)間震蕩為主，價格在9700-10000元/噸之間。

本周BOPP價格穩(wěn)中走高。截至12月21日，厚光膜華東主流價格在9100-9200元/噸，環(huán)比價格+50元/噸，同比-750元/噸。?PP期貨高位震蕩，對現(xiàn)貨市場有向上指引，現(xiàn)貨價格較上周上調50元/噸，中油及石化出廠價格部分調整50-100元/噸，成本端給到BOPP底部支撐。BOPP價格穩(wěn)中上行50-100元/噸，市場交投氣氛一般，部分成交有量。

??? 四、聚丙烯成本抬高 產業(yè)利潤萎縮

利潤：短期市場來看，成本面支撐依舊堅挺，聚丙烯市場或小幅向上。俄羅斯表態(tài)將削減出口量配合供應收縮，供應趨緊格局延續(xù)，疊加紅海問題仍存積極支撐，下周國際油價或存小漲空間。動力煤供應逐步回暖，市場需求難有實質性提升，采購積極性明顯不足，短期內動力煤穩(wěn)定為主。預計油制PP利潤小幅下滑，煤制PP利潤小幅修復。

本周煤制、PDH制、甲醇制、丙烯制PP利潤修復，油制PP利潤下滑。成本支撐增強帶動下，本周聚丙烯市場小幅反彈。胡塞武裝導致紅海問題持續(xù)發(fā)酵，部分油輪暫時選擇繞道運輸，地緣風險擔憂增強，本周國際油價顯著上漲，油制PP利潤下滑。煤炭供應平穩(wěn)，庫存仍位于較高水平，需求端觀望心態(tài)較為濃厚，動力煤市場價格偏弱，煤制PP利潤小幅修復。

? 五、成本高需求弱?現(xiàn)貨艱難跟漲

表3 國內聚丙烯供需平衡預期

供應：檢修企業(yè)恢復增多，供應端增量

周內聚丙烯供應較上周增量，前期檢修企業(yè)結束疊加新增檢修檢修不多，市場供應相對增量。近期新增擴能尚未放量，市場供應壓力暫時放緩。新擴能裝置，安徽天大15萬噸/年聚丙烯裝置、惠州立拓新材料有限公司30萬噸/年聚丙烯裝置計劃12月底擴能。本周（2023年12月14日-12月20日），PP裝置檢修涉及產能在724萬噸，檢修損失量在13.083萬噸，較上周下降5.44%。

需求：下游訂單跟進不足 制約原料采購

下多數(shù)下游進入訂單冷淡期，下游對高價抵觸情緒較多，下游制品庫存偏高，抑制企業(yè)原料采購力度。年底企業(yè)規(guī)避風險情緒加重，采購積極性受挫明顯。塑編數(shù)據顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.61%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-3.05%。

成本：企業(yè)盈利水平下降

油制、PDH、外采丙烯制成本支撐明顯，國際油價因紅海航運事件影響，短期存小漲空間。PDH因國際油價拉漲帶動，近期高位推漲情緒猶存。甲醇成本端支撐相對穩(wěn)定。。

結論（短期）：周內市場驅動主要來自成本端助推，成本端因意外事件助帶動市場扭轉頹勢局面，上游企業(yè)及商家?guī)齑娴臀煌掀饒蟊P。供需邏輯暫無明顯變化，市場風向隨成本端弱勢偏上移。最終高位將受制于弱需求拖累，預計短線獲利盤出手圍繞7450-7650點僵持震蕩，華東現(xiàn)貨拉絲價格預計7450-7600元/噸。長線關注社會庫存變量及成本端變化情況。

結論（中長期）：長線看聚丙烯市場面臨供需兩淡壓力，疊加經濟疲軟拖累，終端制造業(yè)年前提前停工增加，市場需求壓力凸顯。前期檢修利好也難以抵抗多空壓力，市場盈利機制難維持，投機離場增多，空頭壓制凸顯。預計下月市場存在弱勢偏下走勢，長線看市場上行動力有限市場僵局難破。重點關注需求端及供應端變量關系。

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付喜

隆眾資訊 聚丙烯產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網址：www.oilchem.net