Mysteel：高溫與政策調(diào)控交織 動力煤市場的矛盾與破局

但由于 6 月正值國內(nèi)安全生產(chǎn)月，同時中央環(huán)保督察組進駐晉陜蒙煤炭主產(chǎn)區(qū)開展為期一個月的環(huán)保督察活動，煤礦生產(chǎn)相對謹慎，限制了產(chǎn)量增量空間進入6月下旬后，部分中小民營礦完成月度產(chǎn)量任務后常規(guī)性暫停產(chǎn)銷，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量收緊進入7月，隨著連續(xù)高溫天氣，居民制冷電力需求顯著上升，火電需求隨之增加，刺激了煤炭采購，不過受庫存高位影響和動力煤生產(chǎn)恢復，整體產(chǎn)量仍維持在相對高位且主流煤企在“迎峰度夏”期間承擔長協(xié)保供任務，生產(chǎn)活動平穩(wěn)進行，部分國有企業(yè)通過增加產(chǎn)量平攤成本保障利潤目標，疊加新疆等地區(qū)新增產(chǎn)能繼續(xù)向產(chǎn)量轉(zhuǎn)化，國內(nèi)動力煤產(chǎn)量仍有一定增量空間。

煤焦熱點

寧夏煤業(yè)滿弓勁發(fā)實現(xiàn)“雙過半”

今年上半年，寧夏煤業(yè)公司充分發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，強化一體化運營管理，全力保障能源供應，商品煤產(chǎn)量、油化品產(chǎn)量、鐵路運量均完成既定目標，順利實現(xiàn)時間、任務“雙過半”，區(qū)域能源供應“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用凸顯，為全年目標任務的完成奠定了堅實基礎 在煤炭板塊，公司緊密跟蹤生產(chǎn)負荷、煤炭庫存、需求變化，精細謀劃煤炭生產(chǎn)布局，嚴格執(zhí)行“生產(chǎn)、檢修、洗選、銷售”四位一體計劃管控機制，強化計劃剛性兌現(xiàn)及考核，重點抓好各礦井生產(chǎn)組織、采掘接續(xù)，在嚴守安全底線的前提下，全力釋放煤炭產(chǎn)能，保持煤炭均衡穩(wěn)定高位生產(chǎn)，最高月產(chǎn)538.6萬噸。

原料

焦煤保持偏強運行

隨著安全生產(chǎn)月結(jié)束，煤礦復產(chǎn)預期較強，本周市場消息稱山西部分煤礦正在辦理復產(chǎn)驗收手續(xù)，將陸續(xù)復產(chǎn) 進口方面，1—5月我國煉焦煤進口量總計4371萬噸，同比下降344萬噸，降幅7.3%，減量主要來自蒙古根據(jù)蒙古政府的計劃，2025年煤炭出口目標初步確定為8300萬噸考慮到近年來蒙古煤炭出口一直都是超額完成計劃目標，下半年蒙煤出口存在增量空間 焦煤壓力更多來源于下游維持低庫存策略，以消化庫存為主，投資囤貨和補庫備貨意愿較低，導致上游庫存壓力不斷累積，煤礦端原煤庫存攀升至700萬噸左右，遠超往年同期。

原料

Mysteel解讀：從“防內(nèi)卷”到結(jié)構(gòu)性調(diào)控——2025年供給側(cè)優(yōu)化的政策可能路徑與市場聯(lián)想

回顧2015年啟動的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其核心政策框架是“三去一降一補”（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板），在多個方面取得了顯著成效： 1、去產(chǎn)能：重點行業(yè)如鋼鐵、煤炭大規(guī)模化解過剩產(chǎn)能，2016–2019年累計壓減粗鋼產(chǎn)能超過1.5億噸，退出落后煤炭產(chǎn)能8.1億噸，提前完成“十三五”目標任務； 2、去庫存：通過因城施策的調(diào)控策略，商品房待售面積顯著下降，房地產(chǎn)市場趨于穩(wěn)定； 3、去杠桿：企業(yè)資產(chǎn)負債率穩(wěn)步回落，宏觀杠桿率上升勢頭得到遏制，金融風險總體可控； 4、降成本：減稅降費和簡政放權(quán)減輕企業(yè)負擔，2018年減稅降費規(guī)模達1.3萬億元，“十三五”期間累計規(guī)模超7.6萬億元； 5、補短板：持續(xù)加大基礎設施、民生保障、科技創(chuàng)新、生態(tài)環(huán)保等領域投入，推進脫貧攻堅和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展取得突破性進展。

觀點

煤價持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

該煤礦負責人趙永介紹，目前主要以控制庫存、穩(wěn)定經(jīng)營為目標，當前煤炭價格尚未跌破成本線，企業(yè)仍具備靈活應對市場的能力，主要目標是等待市場回暖信號 業(yè)內(nèi)人士認為，多因素交織致使此波煤炭價格持續(xù)走低 供應端擴張猛烈，打破市場供需平衡國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1至4月，全國累計原煤產(chǎn)量達15.8億噸，同比增長6.6%3月中旬后，國內(nèi)多數(shù)煤礦結(jié)束檢修，火力全開恢復生產(chǎn)，市場供應迅速回升至高位。

原料

迎峰度夏，寧煤全力保供

為奮力實現(xiàn)上半年時間、進度“雙過半”目標，寧夏煤業(yè)按照集團公司迎峰度夏百日會戰(zhàn)部署要求，充分發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，持續(xù)強化安全生產(chǎn)“六抓”工作法、推進“成本革命”專項行動，全力保障能源供應截至5月31日，寧夏煤業(yè)自產(chǎn)商品煤產(chǎn)量完成2570.71萬噸，煤化工產(chǎn)品產(chǎn)量完成537.45萬噸，鐵路運量穩(wěn)中有增，區(qū)域能源供應“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用凸顯 面對夏季用能高峰的挑戰(zhàn)，寧夏煤業(yè)緊密跟蹤生產(chǎn)負荷、煤炭庫存、需求變化，優(yōu)化煤炭調(diào)配方案，深挖潛力，強化工序銜接和檢維修管理。

原料

Mysteel解讀： 2025年一季度中國進口動力煤累計0.83億噸 同比下降4%

澳大利亞由于一季度煤價持續(xù)下跌，已有部分煤礦下調(diào)生產(chǎn)目標，以應對價格下跌，預計短期煤炭產(chǎn)量繼續(xù)維持小幅縮減趨勢俄羅斯由于鐵路運輸成本高昂，而銷售價格連續(xù)下跌，部分礦山被迫停減產(chǎn)，預計煤炭供應維持低位 需求端，中國雖即將進入迎峰度夏，但國內(nèi)煤炭供應充足，高庫存已成為常態(tài)，部分用煤企業(yè)以長協(xié)調(diào)運為主，偶爾少量低價采購摻燒，對市場支撐有限；隨著進入汛期，清潔能源出力增加，將緩解部分火電壓力。

煤焦熱點

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色系價格——短期修復延續(xù)但階段性壓力遞增

供需：焦煤庫存未大幅累積，焦炭供需趨于平衡 當前，焦煤市場拍賣成交情況有所改善，且下游低庫存剛需補庫對煤礦庫存形成一定支撐，部分礦山報價已企穩(wěn)然而，展望后市，重要會議后主產(chǎn)地經(jīng)濟運行會議提出“以量補價”目標，預計煤礦產(chǎn)量仍有增長空間，礦山庫存壓力緩解的窗口期或?qū)⒅鸩娇s短 關于進口煤政策，市場傳出可能收緊的消息，但綜合市場反饋來看，若政策調(diào)整，預計主要涉及電煤領域，以促進煤炭市場穩(wěn)定，未必能改變煉焦煤整體供需寬松的格局。

觀點

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

長期以來，煤炭作為我國的主要能源，支撐了經(jīng)濟的快速增長過去幾十年，煤炭產(chǎn)能快速擴張據(jù)統(tǒng)計，截至2015年，我國煤炭產(chǎn)能超過50億噸，而彼時實際需求約40億噸，產(chǎn)能利用率不足80%這就導致煤炭價格低迷、企業(yè)盈利能力下降，還導致環(huán)境問題和資源浪費在此情況下，政府提出煤炭供給側(cè)改革，核心目標是通過去產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高供給質(zhì)量，推動煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展 2015年12月，中央經(jīng)濟工作會議提出2016年五大任務：經(jīng)濟社會發(fā)展特別是結(jié)構(gòu)性改革任務十分繁重，戰(zhàn)略上要堅持穩(wěn)中求進、把握好節(jié)奏和力度，戰(zhàn)術上要抓住關鍵點，主要是抓好去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。

原料

瑞達期貨：焦煤震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1083.0，下跌1.37%，現(xiàn)貨端，山西晉中靈石中硫煉焦精煤現(xiàn)貨報1130，價格持穩(wěn)，介休高硫瘦煤下跌30元/噸宏觀面，國家能源局2025年能源工作目標提到要煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，全國能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升基本面，庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴停掠涡枨笕鮿荩F(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，焦煤最便宜倉單1100附近，短期價格或窄幅運行市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預期，焦煤價格后續(xù)存進一步下行壓力。

機構(gòu)

瑞達期貨：雙焦短期震蕩運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1107.0，下跌0.27%，昨日晉中煉焦精煤現(xiàn)貨報1130，價格持穩(wěn)宏觀面，國家能源局2025年能源工作目標提到要煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，全國能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升基本面，庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴停掠涡枨笕鮿?，現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，焦煤最便宜倉單1100附近，短期價格或窄幅運行市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預期，焦煤價格后續(xù)存進一步下行壓力。

機構(gòu)

瑞達期貨：焦煤震蕩運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1100.0，上漲0.59%，上周五晉中煉焦精煤現(xiàn)貨報1130，價格持穩(wěn)宏觀面，國家能源局2025年能源工作的目標提到要煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，全國能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升基本面，庫存同期高位，國內(nèi)供應節(jié)后正?；謴?，下游需求弱勢，現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，焦煤最便宜倉單1100附近，短期價格或窄幅運行市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，面臨更大的虧損壓力，且焦炭仍然有進一步提降預期，焦煤價格后續(xù)存進一步下行壓力。

機構(gòu)

瑞達期貨：熱卷震蕩運行對待，注意風險控制

夜盤，螺紋2505合約收盤3322，下跌0.09%，昨日杭州現(xiàn)貨報3360，下跌10元/噸宏觀面，國家能源局2025年能源工作的目標提到要煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，全國能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升基本面，季節(jié)性累庫9周，供應回升較快，但是庫存增幅好于預期，庫存較同期下降32.41%，后續(xù)關注需求持續(xù)性驅(qū)動方面，市場傳言粗鋼壓減消息，后續(xù)生態(tài)環(huán)境部預計通過差別電價、稅收等方式扶優(yōu)劣汰技術方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制。

機構(gòu)

“雙焦”重挫，向下空間有多大？

春節(jié)期間，煉焦煤礦庫存雖小幅回落31萬噸，但同比依然高出195.54萬噸焦炭方面，春節(jié)期間，獨立焦化廠和鋼廠自有焦化廠均有復產(chǎn)，焦炭總產(chǎn)量環(huán)比增長1.0%，同比增長0.4%；焦炭總庫存環(huán)比增長1.4%，連續(xù)8周增加，同比增長9.3%其中，下游鋼廠焦炭庫存環(huán)比下降2.2%，同比增長6.7%；港口焦炭庫存小幅增長0.8%，同比增長7.0%；焦化廠焦炭庫存環(huán)比增長23.9%，同比增長28.5% 目前焦煤市場供應具有較高彈性，2025年山西煤炭產(chǎn)量目標為13億噸，在2024年基礎上進一步增長。

原料

Mysteel：蒙煤競拍不容樂觀，年后下行壓力不減

概述： 蒙古國進口煉焦煤市場跌多漲少，下游補庫采購持續(xù)性不足，口岸監(jiān)管區(qū)庫存居高難下，中小型貿(mào)易企業(yè)對后市難言樂觀春節(jié)前口岸放假休市，成交氛圍冷清，現(xiàn)貨市場成交大幅縮量春節(jié)后產(chǎn)地煤礦預期“開門紅”，進口供應正常到港，下游需求未到傳統(tǒng)旺季，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，供強需弱格局下蒙煤價格下行壓力不減 一、蒙古國境外礦山供應 從生產(chǎn)供應來看，蒙古國煤炭礦方2025年生產(chǎn)及出口目標繼續(xù)增長，計劃全年出口煤炭超8300萬噸，按照2024年出口比例推算，其中煉焦煤約6000-6200萬噸。

煤焦熱點

陜煤運銷集團提前10天完成全年煤炭鐵路運輸目標

截至12月21日，陜煤運銷集團今年累計煤炭鐵路運量1.53億噸，同比增長6.9%，提前10天完成全年鐵路運輸目標，為陜煤集團“提質(zhì)增量、降本增效”夯實了基礎 面對今年能源需求增幅減緩、煤炭社會庫存持續(xù)攀高、價格震蕩下行的嚴峻形勢，運銷集團聚焦“向銷售要效益”，強化煤炭市場研判，科學合理優(yōu)化營銷策略，發(fā)揮專業(yè)化統(tǒng)一銷售的統(tǒng)籌性和指導性，以自身工作的確定性應對市場的不確定性，以穩(wěn)求進、以進促穩(wěn)。

原料

Mysteel快訊：甘其毛都口岸提前12天完成通關過貨預定目標

據(jù)甘其毛都口岸相關媒體報道，截至12月19日甘其毛都口岸累計通關過貨量4006.08萬噸，同比增長10.06%，其中進口煤炭3861.04萬噸，與去年同期相比增加10.02%，提前12天完成2024年通關過貨預定目標據(jù)Mysteel與貿(mào)易企業(yè)交流獲悉，目前口岸監(jiān)管區(qū)庫存約420萬噸，在高庫存壓力以及市場成交冷清下，12月份口岸通關降幅明顯，日均通關735車，預計2024年甘其毛都口岸通關量將突破4100萬噸。

煤焦熱點

Mysteel：冬儲預計支撐焦炭，但力度相對有限

讓我們先從焦企的原料成本端來看，首先亮明觀點：市場不缺煤，焦化鋼廠不著急補庫目前Mysteel調(diào)研的523煤礦+110洗煤廠精、原煤庫存+港口焦煤庫存+蒙煤口岸(288、策克、滿都拉)庫存共計2829萬庫存，去年同期庫存為1942萬噸，同比增887萬噸，增幅46%進入十二月往年會有部分煤礦會因開采數(shù)量指標達標而早些放假，按照當前產(chǎn)量看，山西省要完成全年產(chǎn)量目標有較大壓力，預計今年這種情況會較少，今年山西將在確保安全生產(chǎn)前提下，全省煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13 億噸左右，再者說去年四季度焦煤產(chǎn)量下降是因為煤礦事故，而在相對平靜的今年那么 12 月焦煤供應量降繼續(xù)維持高位。

煤焦熱點

冬儲開啟，黑色系商品基本面有新變化？

受相關政策影響，今年前三季度國內(nèi)焦煤產(chǎn)量同比下降近2000萬噸下半年以來，煤礦持續(xù)提產(chǎn)，當前焦煤產(chǎn)量處于相對高位，煤礦端利潤仍相對豐厚，礦企生產(chǎn)積極性較高山西省若堅決完成13億噸的產(chǎn)量目標，后期煤礦存在提產(chǎn)空間進口端，前三季度我國煉焦煤進口量同比大增23%，彌補了國內(nèi)供應減量，其中蒙煤保持較高的通關效率，口岸監(jiān)管區(qū)庫存壓力增加 “當前鋼材需求見頂，煤炭供應恢復較快，市場可能長期處于供應寬松的格局中。

原料

Mysteel：蒙煤進口維持高位不減，11月份價格運行仍有壓力

策克口岸受胡楊節(jié)外調(diào)影響庫存持續(xù)累庫中，現(xiàn)已突破360萬噸，且已提前完成年度通關2000萬噸的過貨量目標，10月份通關車數(shù)趨于平穩(wěn)滿都拉口岸通關車數(shù)上漲明顯，本月又一新監(jiān)管庫建設完成投入使用，口岸倉儲能力進一步提高，各貿(mào)易企業(yè)有意參與到滿都拉口岸的進口貿(mào)易中來，且蒙古線上電子競拍煤炭交貨也在向滿都拉口岸部分轉(zhuǎn)移，滿都拉口岸通關過貨能力仍將穩(wěn)步加強 三、庫存情況 據(jù)Mysteel調(diào)研跟蹤統(tǒng)計顯示，截至2024年10月底甘其毛都口岸八大監(jiān)管區(qū)蒙煤總庫存337.57萬噸，環(huán)比上漲53.47萬噸，漲幅18.82%。

煤焦熱點