廣發(fā)期貨：關(guān)注煤炭價(jià)格階段性見(jiàn)底的信號(hào)

策略方面，考慮到煤炭價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì)，成材基本面好于煤焦，建議單邊擇機(jī)逢高做空焦煤2509合約，套利多熱卷空焦煤（等貨值）策略繼續(xù)持有，關(guān)注煤炭價(jià)格階段性見(jiàn)底的信號(hào)

機(jī)構(gòu)

Mysteel：增長(zhǎng)趨緩，政策蓄勢(shì)——八月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀與未來(lái)展望

3、物價(jià)指數(shù)釋放部分積極信號(hào) 8月PPI同比跌幅較7月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)至2.9%，其中上游能源和黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格修復(fù)尤為明顯煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)的PPI跌幅分別收窄3.2、2.9、2.3個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬礦采選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的PPI跌幅分別收窄3.8、6.0個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)跌價(jià)壓力明顯減輕。

觀點(diǎn)

Mysteel黑色市場(chǎng)周度觀察：政策預(yù)期與旺季補(bǔ)庫(kù)定義價(jià)格方向，成材需求與鋼廠利潤(rùn)主導(dǎo)彈性空間

上周初，隨著八月一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局再提反內(nèi)卷治理的帶動(dòng)作用，再疊加消息面繼續(xù)釋放對(duì)企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理的信號(hào)，市場(chǎng)中長(zhǎng)期預(yù)期和心態(tài)又開(kāi)始邊際回暖 此外，大宗商品對(duì)低通脹格局的改善作用也被市場(chǎng)認(rèn)為有所提升，恰逢前期能源局的煤炭產(chǎn)量核查行動(dòng)逐漸進(jìn)入下一階段，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期煤炭供給上升難度加大抱有預(yù)期，上周雙焦期貨價(jià)格領(lǐng)漲為主，帶動(dòng)黑色系整體價(jià)格重心上移 與此同時(shí)，現(xiàn)貨方面同樣也由雙焦價(jià)格率先上漲，除宏觀和政策因素導(dǎo)致的整體情緒回暖外，也正好臨近國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，貿(mào)易商備貨增加帶動(dòng)煤焦價(jià)格率先企穩(wěn)回升。

觀點(diǎn)

2025年第二季度鄂爾多斯市礦山安全監(jiān)管監(jiān)察聯(lián)席會(huì)議召開(kāi)

據(jù)鄂爾多斯市應(yīng)急管理局官方微信號(hào)消息，9月15日，2025年第二季度鄂爾多斯市礦山安全監(jiān)管監(jiān)察聯(lián)席會(huì)議在康巴什區(qū)召開(kāi)市應(yīng)急管理局黨委委員、市礦山安全監(jiān)管局局長(zhǎng)于貴忠主持會(huì)議并講話 會(huì)上，市應(yīng)急管理局副局長(zhǎng)張立川通報(bào)全市礦山主要安全風(fēng)險(xiǎn)；市應(yīng)急管理綜合行政執(zhí)法支隊(duì)支隊(duì)長(zhǎng)臧子珍通報(bào)全市礦山執(zhí)法檢查和執(zhí)法系統(tǒng)使用情況；市能源局安全發(fā)展科負(fù)責(zé)人段思宇通報(bào)全市煤炭行業(yè)安全管理工作情況；國(guó)家礦山安全監(jiān)察局內(nèi)蒙古局監(jiān)察執(zhí)法一處副處長(zhǎng)賀小平、二處副處長(zhǎng)馬玉磊、三處副處長(zhǎng)古成、四處副處長(zhǎng)王兆中分別通報(bào)第二季度重大安全風(fēng)險(xiǎn)和突出問(wèn)題；安排部署下一階段工作。

原料

兩度“首次”突破，山西焦煤借力資本市場(chǎng)筑強(qiáng)行業(yè)龍頭地位

2023年，山西焦煤首次嘗試在資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)再融資在當(dāng)時(shí)面臨世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，澳大利亞煤放開(kāi)進(jìn)口且零關(guān)稅的供給沖擊、鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下滑需求收縮、煤炭價(jià)格呈下行趨勢(shì)等客觀形勢(shì)下，公司科學(xué)制定路演方案，采取“登門(mén)拜訪，上門(mén)路演”的方式，在路演中用翔實(shí)的數(shù)據(jù)，向市場(chǎng)明確傳遞了當(dāng)前股價(jià)沒(méi)有充分體現(xiàn)內(nèi)涵價(jià)值這一信號(hào)，倡導(dǎo)價(jià)值投資 最終，這個(gè)定向增發(fā)募集44億元資金的項(xiàng)目，收到了30戶多元化投資者報(bào)價(jià)近百億元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超2倍，最終全部市場(chǎng)化成功發(fā)行。

原料

百年建筑：“金九銀十”到來(lái)，水泥行情迎來(lái)集中修復(fù)

房建方面，首套房貸利率降至3.25%、存量項(xiàng)目融資支持等政策釋放積極信號(hào)，推動(dòng)8-9月商品房成交同比回升3%，間接帶動(dòng)竣工端水泥需求基建方面，1-8月專項(xiàng)債發(fā)行額同比+15%，超長(zhǎng)期國(guó)債向交通、市政領(lǐng)域傾斜，長(zhǎng)三角、珠三角基建項(xiàng)目開(kāi)工率提升至80%以上，支撐局部需求釋放 煤炭價(jià)格下行釋放行業(yè)利潤(rùn)空間截至9月初動(dòng)力煤價(jià)格同比下降13%，帶動(dòng)水泥噸成本降低約20元。

熱點(diǎn)文章

Mysteel：硅鐵受政策預(yù)期擾動(dòng) 供需邏輯走勢(shì)糾結(jié)

交割庫(kù)方面近期倉(cāng)單維持在高位，倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)合計(jì)10萬(wàn)噸上下，倉(cāng)單數(shù)量增加主要從前期7月上旬開(kāi)始，10月集中注銷(xiāo)倉(cāng)單，交割庫(kù)壓力或?qū)⒂兴尫?展望：硅鐵供需格局改變或在四季度，近期市場(chǎng)擾動(dòng)仍以政策預(yù)期為主 利多：近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，短期內(nèi)釋放經(jīng)濟(jì)利好信號(hào)，硅鐵價(jià)格跟隨黑色進(jìn)行波動(dòng) 利多：8月寧夏為非電力市場(chǎng)現(xiàn)貨交易月，疊加網(wǎng)電價(jià)格較上月上漲1分以上，成本上漲預(yù)期增強(qiáng)；陜西紅柳林發(fā)生一起1人生產(chǎn)安全事故，煤礦暫停生產(chǎn)銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)本月底復(fù)產(chǎn)，短期拉漲煤炭情緒，蘭炭?jī)r(jià)格上漲仍需更多支撐。

研究報(bào)告

[隆眾聚焦]：基本面向好 宏觀因素帶動(dòng) 乙二醇偏強(qiáng)運(yùn)行

導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)際油價(jià)偏弱運(yùn)行，而煤炭價(jià)格連續(xù)小漲，成本端影響出現(xiàn)兩極分化；國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增加，而進(jìn)口到港量預(yù)期大幅減少，整體供應(yīng)量將減少明顯；傳統(tǒng)需求旺季臨近，終端織造開(kāi)機(jī)率提升，下游聚酯企業(yè)庫(kù)存再度去化，支撐其開(kāi)工負(fù)荷維持穩(wěn)定上漲態(tài)勢(shì)，加之近期宏觀因素向好帶動(dòng)，短線乙二醇偏強(qiáng)運(yùn)行為主 國(guó)際油價(jià)偏弱，煤炭價(jià)格偏強(qiáng) 俄烏和談釋放積極信號(hào)，地緣局勢(shì)有望進(jìn)一步緩和，對(duì)油價(jià)的支撐減弱。

熱點(diǎn)聚焦

2025動(dòng)力煤市場(chǎng)策略分析研討會(huì)順利召開(kāi)

2015年以來(lái)，《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》等政策推動(dòng)電力市場(chǎng)化改革，新能源裝機(jī)及發(fā)電量占比持續(xù)提升（2025年6月風(fēng)光裝機(jī)占比45.9%、發(fā)電量占比25.3%），電源結(jié)構(gòu)向新能源主導(dǎo)過(guò)渡市場(chǎng)包含中長(zhǎng)期交易（年度雙邊協(xié)商、月度集中競(jìng)價(jià)等）和現(xiàn)貨交易（日前、實(shí)時(shí)交易，用于偏差電量結(jié)算），其中現(xiàn)貨市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格信號(hào)反映供需，促進(jìn)新能源消納整體來(lái)看，電力市場(chǎng)變化將淡化迎峰度夏概念、穩(wěn)定電煤市場(chǎng)、推動(dòng)煤炭市場(chǎng)反內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)。

會(huì)議報(bào)道

“反內(nèi)卷”指引下的黑色系行情

這一表述被部分市場(chǎng)參與者解讀為推動(dòng)新一輪“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的信號(hào)受此影響，眾多工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)上漲，焦煤成為黑色系品種里的領(lǐng)漲品種 7月份，一則國(guó)家能源局綜合司發(fā)布的促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知在網(wǎng)上流傳通知稱，國(guó)家能源局?jǐn)M于近期在重點(diǎn)產(chǎn)煤省（自治區(qū)）組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查工作這一通知一開(kāi)始只在小范圍內(nèi)傳播，但依然推動(dòng)了焦煤期貨和螺紋鋼期貨價(jià)格的突破上行 7月20日，河南工信廳轉(zhuǎn)發(fā)了國(guó)家能源局的這一通知，次日期貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后，焦煤期貨價(jià)格大幅上漲7%以上，螺紋鋼期貨價(jià)格上漲2%以上；7月22日這一轉(zhuǎn)發(fā)通知在市場(chǎng)廣泛傳播，焦煤期貨在當(dāng)日和此后幾個(gè)交易日連續(xù)出現(xiàn)漲停，螺紋鋼期貨價(jià)格則反彈至3300元/噸以上。

鋼材

Mysteel解讀：2015-2019“閱兵”限產(chǎn)復(fù)盤(pán)與2025年河北限產(chǎn)調(diào)研

同時(shí)，在國(guó)際上錨定“安全提供者”的大國(guó)角色，49國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人及17國(guó)軍隊(duì)方陣參與，也是在向單邊主義發(fā)出制衡信號(hào)此次閱兵還有一大亮點(diǎn)是解放軍信息支援部隊(duì)，軍事航天部隊(duì)、網(wǎng)絡(luò)空間部隊(duì)等將首次亮相閱兵場(chǎng) 在今年閱兵前，Mysteel對(duì)2015年與2019年的歷史微觀情況進(jìn)行了回顧和總結(jié)，Mysteel從鋼廠、煤炭、工地三個(gè)方面展開(kāi)。

觀點(diǎn)

Mysteel：宏觀利好撞上季節(jié)性淡季 需要利好持續(xù)配合方能形成長(zhǎng)線上漲態(tài)勢(shì)

宏觀利好政策盤(pán)點(diǎn) 7月的財(cái)經(jīng)委會(huì)議“反內(nèi)卷”，中央城市工作會(huì)議，被市場(chǎng)解讀二次供給側(cè)改革的先聲； 7月18日工業(yè)和信息化部表示將實(shí)施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，鋼鐵行業(yè)迎來(lái)久違的甘霖； 7月19日雅魯藏布江下游水電工程開(kāi)工，被市場(chǎng)解讀為加大基建施工力度，促使房地產(chǎn)早日平穩(wěn)著陸的有力信號(hào)，雖然大家對(duì)于雅下水電工程帶動(dòng)多少噸鋼材消費(fèi)量莫衷一是，但是積極信號(hào)不言而喻； 7月22日流傳的《國(guó)家能源局綜合司關(guān)于組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》，雖然沒(méi)有具體措施出來(lái)，但是文件真實(shí)性毋庸置疑。

北京鋼聯(lián)聚焦

廣發(fā)期貨：“反內(nèi)卷”預(yù)期逐步證實(shí)，鋼價(jià)延續(xù)上漲

【庫(kù)存】近期產(chǎn)量跟隨表需波動(dòng)，庫(kù)存低位走平，淡季累庫(kù)不及預(yù)期本期五大材庫(kù)存環(huán)比-2萬(wàn)噸至1337.7萬(wàn)噸，其中螺紋+3萬(wàn)噸至543萬(wàn)噸；熱卷-2.65萬(wàn)噸至343萬(wàn)噸分品種庫(kù)存看，螺紋供需雙弱，庫(kù)存持平走勢(shì)；板材庫(kù)存低位小幅累庫(kù)，但累庫(kù)幅度不高 【觀點(diǎn)】鋼材漲幅擴(kuò)大，昨日盤(pán)面上漲100元，基差走強(qiáng)，遠(yuǎn)月依然強(qiáng)于近月，鋼材總持倉(cāng)上升昨日煤炭減產(chǎn)預(yù)期影響焦煤漲停，國(guó)家能源局減產(chǎn)文件是煤炭行業(yè)供給收縮的信號(hào)。

機(jī)構(gòu)

100家央企名錄公布

國(guó)務(wù)院國(guó)資委 2025年7月29日 央企名錄 1 中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)有限公司 2 中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司 3 中國(guó)航天科工集團(tuán)有限公司 4 中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司 5 中國(guó)船舶集團(tuán)有限公司 6 中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)有限公司 7 中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司 8 中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司 9 中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)有限公司 10 中國(guó)融通資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司 11 中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司 12 中國(guó)石油化工集團(tuán)有限公司 13 中國(guó)海洋石油集團(tuán)有限公司 14 國(guó)家石油天然氣管網(wǎng)集團(tuán)有限公司 15 國(guó)家電網(wǎng)有限公司 16 中國(guó)南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司 17 中國(guó)華能集團(tuán)有限公司 18 中國(guó)大唐集團(tuán)有限公司 19 中國(guó)華電集團(tuán)有限公司 20 國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司 21 中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司 22 中國(guó)雅江集團(tuán)有限公司 23 國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司 24 中國(guó)電信集團(tuán)有限公司 25 中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司 26 中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)有限公司 27 中國(guó)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司 28 中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司 29 中國(guó)第一汽車(chē)集團(tuán)有限公司 30 東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)有限公司 31 中國(guó)一重集團(tuán)有限公司 32 中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司 33 哈爾濱電氣集團(tuán)有限公司 34 中國(guó)東方電氣集團(tuán)有限公司 35 鞍鋼集團(tuán)有限公司 36 中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司 37 中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)有限公司 38 中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)有限公司 39 中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司 40 中國(guó)航空集團(tuán)有限公司 41 中國(guó)東方航空集團(tuán)有限公司 42 中國(guó)南方航空集團(tuán)有限公司 43 中國(guó)中化控股有限責(zé)任公司 44 中糧集團(tuán)有限公司 45 中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司 46 中國(guó)通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限責(zé)任公司 47 中國(guó)建筑集團(tuán)有限公司 48 中國(guó)儲(chǔ)備糧管理集團(tuán)有限公司 49 中國(guó)南水北調(diào)集團(tuán)有限公司 50 國(guó)家開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司 51 招商局集團(tuán)有限公司 52 華潤(rùn)（集團(tuán)）有限公司 53 中國(guó)旅游集團(tuán)有限公司[香港中旅（集團(tuán)）有限公司] 54 中國(guó)商用飛機(jī)有限責(zé)任公司 55 中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)有限公司 56 中國(guó)國(guó)際工程咨詢有限公司 57 中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司 58 中國(guó)中煤能源集團(tuán)有限公司 59 中國(guó)煤炭科工集團(tuán)有限公司 60 中國(guó)機(jī)械科學(xué)研究總院集團(tuán)有限公司 61 中國(guó)鋼研科技集團(tuán)有限公司 62 中國(guó)化學(xué)工程集團(tuán)有限公司 63 中國(guó)鹽業(yè)集團(tuán)有限公司 64 中國(guó)建材集團(tuán)有限公司 65 中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司 66 中國(guó)稀土集團(tuán)有限公司 67 中國(guó)資源循環(huán)集團(tuán)有限公司 68 中國(guó)有研科技集團(tuán)有限公司 69 礦冶科技集團(tuán)有限公司 70 中國(guó)國(guó)際技術(shù)智力合作集團(tuán)有限公司 71 中國(guó)建筑科學(xué)研究院有限公司 72 中國(guó)中車(chē)集團(tuán)有限公司 73 中國(guó)長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)有限公司 74 中國(guó)鐵路通信信號(hào)集團(tuán)有限公司 75 中國(guó)鐵路工程集團(tuán)有限公司 76 中國(guó)鐵道建筑集團(tuán)有限公司 77 中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司 78 中國(guó)信息通信科技集團(tuán)有限公司 79 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司 80 中國(guó)林業(yè)集團(tuán)有限公司 81 中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司 82 中國(guó)保利集團(tuán)有限公司 83 中國(guó)建設(shè)科技有限公司 84 中國(guó)冶金地質(zhì)總局 85 中國(guó)煤炭地質(zhì)總局 86 新興際華集團(tuán)有限公司 87 中國(guó)民航信息集團(tuán)有限公司 88 中國(guó)航空油料集團(tuán)有限公司 89 中國(guó)航空器材集團(tuán)有限公司 90 中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)有限公司 91 中國(guó)能源建設(shè)集團(tuán)有限公司 92 中國(guó)安能建設(shè)集團(tuán)有限公司 93 中國(guó)黃金集團(tuán)有限公司 94 中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司 95 華僑城集團(tuán)有限公司 96 南光（集團(tuán)）有限公司[中國(guó)南光集團(tuán)有限公司] 97 中國(guó)電氣裝備集團(tuán)有限公司 98 中國(guó)物流集團(tuán)有限公司 99 中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司 100 中國(guó)檢驗(yàn)認(rèn)證（集團(tuán)）有限公司 。

汽車(chē)

南非5月礦業(yè)產(chǎn)出止跌回升

南非統(tǒng)計(jì)局15日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月南非礦業(yè)產(chǎn)出同比增長(zhǎng)0.2%，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)數(shù)月的下滑趨勢(shì)；經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)3.7% 業(yè)內(nèi)人士指出，在物流瓶頸與極端天氣交織影響的背景下，該行業(yè)實(shí)現(xiàn)小幅回升，被視作礦業(yè)板塊逐步企穩(wěn)的信號(hào) 數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石當(dāng)月產(chǎn)出同比增長(zhǎng)12.5%，對(duì)整體產(chǎn)量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)達(dá)1.7個(gè)百分點(diǎn)；而錳礦和煤炭產(chǎn)出則分別下降13%和4.6%，持續(xù)拖累行業(yè)整體表現(xiàn)。

原料

Mysteel：7月14日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

14日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷(xiāo)售，整體煤炭供應(yīng)量基本穩(wěn)定；周末兩日主產(chǎn)區(qū)域內(nèi)調(diào)漲煤礦增多，幅度10元/噸，現(xiàn)階段全國(guó)高溫天氣蔓延，居民用電對(duì)日耗上漲的支撐力度逐漸顯現(xiàn)，煤廠及貿(mào)易商情緒向好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)維持平穩(wěn)上行下游方面，今日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行，內(nèi)地甲醇生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格下跌后成交較為順暢，港口甲醇市場(chǎng)低庫(kù)存支撐，市場(chǎng)可流通量增量預(yù)期存壓制，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)或維持震蕩行情；周末至今國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)整體走勢(shì)高位僵持回落，局部區(qū)域高價(jià)收單難以維持產(chǎn)銷(xiāo)平衡，當(dāng)前市場(chǎng)行情仍處于膠著狀態(tài)，后續(xù)需密切關(guān)注是否釋放利好信號(hào)以打破僵局。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：需求疲軟底部支撐乏力 聚丙烯難逃弱勢(shì)僵局

綜述 本期聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)盤(pán)整，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7101-7137元/噸，跌破前期低位。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：在統(tǒng)一大市場(chǎng)的框架內(nèi)理解“反內(nèi)卷”——兼談對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響

政策信號(hào)始終未曾中斷——在今年全國(guó)兩會(huì)政府工作報(bào)告中，國(guó)家發(fā)改委仍明確提出“持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組”，顯示出鋼鐵行業(yè)依然處于政策重點(diǎn)監(jiān)測(cè)與引導(dǎo)范圍內(nèi) 從基本面來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷壓制了建筑用鋼需求，制造業(yè)外需增長(zhǎng)動(dòng)能亦趨減弱，鋼材市場(chǎng)整體仍處于“筑底”階段盡管企業(yè)利潤(rùn)較去年同期有所回升，但主要受益于上游原料價(jià)格下行，特別是煤炭開(kāi)采與洗選行業(yè)出廠價(jià)格大幅回落所帶來(lái)的成本端緩解，行業(yè)盈利修復(fù)基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

觀點(diǎn)

Mysteel：那達(dá)慕閉關(guān)前蒙煤競(jìng)拍表現(xiàn)強(qiáng)勁，蒙5#原煤最高溢價(jià)至90.2美元

競(jìng)拍活躍的主要驅(qū)動(dòng)來(lái)自市場(chǎng)情緒偏強(qiáng)和節(jié)前備貨需求一方面，蒙古國(guó)那達(dá)慕大會(huì)（7月11日至17日）臨近，導(dǎo)致貿(mào)易商在閉關(guān)前加速備貨，推高了競(jìng)拍溢價(jià)和成交率；另一方面，國(guó)內(nèi)政策信號(hào)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)煤炭價(jià)格上漲的預(yù)期，間接刺激了競(jìng)拍情緒此外，焦煤成本端變化和期貨盤(pán)面影響進(jìn)一步放大了競(jìng)拍熱度，但需求端承壓限制了上行空間，蒙古國(guó)進(jìn)口煤供應(yīng)雖有小幅上漲，但競(jìng)拍溢價(jià)并未完全轉(zhuǎn)化為價(jià)格持續(xù)上漲，反映出供需格局寬松的制約。

煤焦熱點(diǎn)

玻璃缺乏持續(xù)向上驅(qū)動(dòng)

6月份，玻璃期貨結(jié)束了上半年趨勢(shì)性走弱的行情，進(jìn)入低位震蕩整理階段一方面，成本端得到一定支撐，受地緣政治影響，原油大漲帶動(dòng)能源系產(chǎn)品止跌走強(qiáng)，疊加煤炭“安全生產(chǎn)月”增強(qiáng)浮法玻璃冷修預(yù)期另一方面，進(jìn)入淡季后，浮法玻璃需求并沒(méi)有出現(xiàn)大幅走弱，在前期表現(xiàn)出“淡季不淡”的特征，玻璃廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議釋放了治理無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出、引導(dǎo)干部樹(shù)立和踐行正確政績(jī)觀的信號(hào)，商品市場(chǎng)迎來(lái)普漲，低估值的玻璃也出現(xiàn)了較強(qiáng)的反彈。

市場(chǎng)播報(bào)