Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得149.88點，環(huán)比上升2.57%

基建投資增速下滑，一方面，高溫多雨天氣等不利因素影響仍存，施工進度不及預期;另一方面，今年新增專項債發(fā)行實際用于基建項目額度少于去年，專項債形成實物投資進度偏慢，化債壓力下地方政府對于新增項目普遍保持謹慎展望后期，基建投資或仍受到化債壓制，增速可能低位徘徊 制造業(yè)方面，1-8月制造業(yè)投資同比增長5.1%，增速較上期回落1.1個百分點制造業(yè)投資增速走弱，一是設備更新政策邊際效應遞減，內需走弱背景下投資意愿降低；二是“反內卷”政策制約水泥、煤炭、光伏等行業(yè)新增產能，限制相關行業(yè)投資。

產業(yè)分析

“金九”過半，十月供需博弈是否加?。俊A東管樁市場九月中上旬回顧與十月展望

需求端來看，十月上半月有望迎來施工小高峰隨著華東地區(qū)氣溫轉涼和降雨減少，前期受天氣影響延遲的工程項目將集中趕工，預計華東地區(qū)工程項目開工率有望回升至80%以上基建項目仍是需求主力，特別是長三角一體化交通項目和城市更新工程將保持穩(wěn)定采購節(jié)奏但房地產項目需求改善空間有限，資金緊張問題仍將制約新開工項目數(shù)量，難以形成有效需求增量 成本端方面，水泥市場長三角地區(qū)水泥企業(yè)計劃十月實施錯峰停窯 10-12 天，疊加煤炭價格可能上漲的預期，水泥價格存在 20-30 元 / 噸的上漲空間，將增加管樁生產成本。

金屬制品

百年建筑周報：黑龍江本周建材市場水泥、商混價格均持穩(wěn)，砂石略有上浮（8.24—8.29）

本周區(qū)域天氣以晴好為主，沿江部分地區(qū)偶有陣雨，未對施工進度造成明顯影響；需求端呈“弱復蘇”態(tài)勢，本地市政翻新、舊改等工程以消化前期庫存為主，大型基建項目進入收尾階段，新增采購未見明顯增量供給端，地區(qū)主流品牌嚴格執(zhí)行月度停窯的錯峰生產計劃，熟料開工率與企業(yè)庫存均維持在合理范圍，且南方熟料經(jīng)轉運后成本偏高，缺乏價格競爭力；疊加本周煤炭價格有所回落，緩解企業(yè)生產成本壓力，中小粉磨站對整體市場影響有限，供需均衡下價格保持平穩(wěn)。

熱點文章

[天然氣]：氣價助力式微 天然氣重卡市場現(xiàn)弱企穩(wěn)信號

從銷量規(guī)?？矗颖?、河南、山東、山西四大資源型物流運輸大省依舊占據(jù)主導地位，主要依托當?shù)啬茉催\輸與基建需求支撐銷量 但從增幅維度看，區(qū)域差異更為突出新疆、四川、內蒙古、甘肅、重慶、吉林等區(qū)域1-7月銷量實現(xiàn)正增長，其中新疆增幅最高，達12%，主要得益于當?shù)?em class='keyword'>煤炭、油氣等資源外運需求的小幅回升，以及部分國道貨運線路的開通；而河北、河南、山東、山西等傳統(tǒng)核心區(qū)則出現(xiàn)明顯下滑，河北、山東降幅均超15%，河南、山西降幅也接近10%，成為拖累全國天然氣重卡銷量的主要因素。

熱點聚焦

百年建筑周報：九江水泥價格暫穩(wěn)（8.4-8.8）

從供給端看，部分窯企執(zhí)行錯峰停窯，主動收縮產能，緩解了廠家的庫存壓力需求端則略顯乏力，八月初需求尚未回升，存續(xù)項目開工緩慢，新開工項目不足，基建項目雖有支撐但未形成集中放量，整體處于供強需弱的局面此外，成本端的穩(wěn)定也為價格托底不過最近煤炭小幅上漲，帶動部分地區(qū)企業(yè)水泥價格小幅回升目前九江地區(qū)水泥價格雖較為穩(wěn)定，但經(jīng)調研大部分水泥企業(yè)漲價意愿較為強烈

周報

166家煤焦生產企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國煤焦鋼產業(yè)大會”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開。

會議報道

Mysteel：宏觀利好撞上季節(jié)性淡季 需要利好持續(xù)配合方能形成長線上漲態(tài)勢

宏觀利好政策盤點 7月的財經(jīng)委會議“反內卷”，中央城市工作會議，被市場解讀二次供給側改革的先聲； 7月18日工業(yè)和信息化部表示將實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，鋼鐵行業(yè)迎來久違的甘霖； 7月19日雅魯藏布江下游水電工程開工，被市場解讀為加大基建施工力度，促使房地產早日平穩(wěn)著陸的有力信號，雖然大家對于雅下水電工程帶動多少噸鋼材消費量莫衷一是，但是積極信號不言而喻； 7月22日流傳的《國家能源局綜合司關于組織開展煤礦生產情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》，雖然沒有具體措施出來，但是文件真實性毋庸置疑。

北京鋼聯(lián)聚焦

準能集團選煤廠2025年產品系統(tǒng)改造工程正式開工

與傳統(tǒng)濕法分選相比，智能干選工藝具有分選精度高、能耗低、無廢水排放等優(yōu)勢，可精準分離高嶺巖，提升回收率并降低運行成本該工程計劃于年底投產，將有效解決礦區(qū)固廢堆存問題通過構建‘’煤炭洗選-固廢處理-高值轉化'的資源高效利用體系，實現(xiàn)煤矸石資源的進一步開發(fā)利用，以及環(huán)保與經(jīng)濟效益雙贏，成為推動公司綠色轉型和高質量發(fā)展的新引擎 此外，基建工程管理中心在開工前已制定質量管控和安全管控兩份清單，質量清單指導每道工序，安全清單逐項排查風險隱患，確保施工規(guī)范。

原料

張宏：把握煤炭市場趨勢性、結構性和不確定性特征 堅定信心，努力穩(wěn)供應穩(wěn)市場穩(wěn)價格穩(wěn)預期

今年前5個月火電發(fā)電量增量同比減少725億千瓦時 冶金行業(yè)：在需求回落，短流程增加、氫冶金等新技術發(fā)展和傳統(tǒng)基建收縮等共同推動下，全國粗鋼產量已經(jīng)于2020年開始進入峰值平臺期建材行業(yè)：全國水泥產量已經(jīng)于2014年達到24.8億噸峰值后，水泥產量進入下降趨勢 回顧過去的10年，煤炭在一次能源消費結構中的比重由2014年的65.8%下降到2024年的53.2%，下降12.6個百分點；清潔能源消費比重由16.9%增長到28.6%，提高了11.7個百分點。

原料

百年建筑半年報：2025年上半年西北地區(qū)建筑材料市場回顧及下半年展望

砂石與礦渣粉：砂石價格受區(qū)域分化影響，新疆、寧夏等基建活躍區(qū)或保持穩(wěn)定，其他區(qū)域延續(xù)下行；礦渣粉供大于求格局未改，價格隨水泥需求波動，蘭州等項目集中區(qū)相對堅挺，但整體同比仍呈下跌 三、核心影響因素 基建項目開工節(jié)奏是價格短期波動的關鍵，三季度末若項目集中落地，可能帶動水泥、礦渣粉等價格短暫回升 成本端（煤炭、鋼材）波動對建材價格傳導有限，需求疲軟下企業(yè)難以轉嫁成本，價格上漲動力不足。

研究報告

百年建筑半年報：2025上半年東三省建筑材料市場回顧及下半年展望

國家加大東北基建投資力度，交通、水利等大型項目持續(xù)落地推進，需求端有望回暖，帶動價格企穩(wěn)回升但仍需警惕房地產市場復蘇乏力、企業(yè)產能過剩等客觀矛盾，若供應端未能有效協(xié)同，價格依然有下行風險同時，錯峰生產政策執(zhí)行強度、煤炭等原料價格的走勢，也會持續(xù)影響成本與供應預計下半年水泥市場“需求驅動、成本影響、區(qū)域分化”的格局依然顯著，黑龍江、吉林或隨需求修復緩慢抬升，遼寧因市場競爭激烈，價格波動仍會存在，未來整體東北水泥市場或將會在波動中尋求新的供需平衡。

APP頭條

百年建筑半年報：2025上半年湖南水泥市場弱勢運行，下半年短期內或繼續(xù)承壓

供應端來看，行業(yè)錯峰生產已成常態(tài)，雖然企業(yè)庫存水平總體可控，但在供應充足的背景下，行業(yè)整體盈利能力持續(xù)承壓需求端呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢：基建投資發(fā)揮托底作用，但房地產新開工持續(xù)低迷；疊加雨季施工受限等季節(jié)性因素影響，短期采購需求受到抑制價格走勢方面，盡管煤炭等原材料價格回落使得成本支撐減弱，但受制于終端需求疲軟，水泥價格上行空間有限 二、下半年湖南省水泥市場展望 2.1、2025年湖南省水泥消費量展望 2.1.1、房地產宏觀政策利好 （1）湖南省房地產開發(fā)投資完成情況-辦公樓增長3.5% 從各類型房屋來看，2025年1—5月湖南省商品住宅、辦公樓及商業(yè)營業(yè)用房開發(fā)投資完成情況分別為：847.8億平方米、22.5億平方米、110萬平方米，同比增速：下降17.6%、增長3.5%、下降0.6%。

日評

5月份國際鋼材市場價格普跌承壓

現(xiàn)貨需求疲軟制約提價：法國軋鋼廠受板坯降價及電價回調影響下調報價，但未提振成交量；意大利60億歐元那不勒斯-巴里高鐵項目提供區(qū)域支撐；德國鋼廠關注5000億歐元基建計劃，但政策效應預計2025年顯現(xiàn) 中歐面臨新增供應壓力波蘭琴斯托霍瓦鋼廠復產提產，現(xiàn)承租人波蘭國有煤炭出口商Weglokoks正與政府協(xié)商所有權轉讓波蘭總理強調其國防工業(yè)戰(zhàn)略價值，國防部（MON）啟動收購程序但存在估值分歧。

鋼材

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價格難言樂觀

一季度在基建支撐、錯峰生產及行業(yè)自律作用下，價格先抑后揚二季度需求有望季節(jié)性好轉，價格穩(wěn)中有漲但從全年看，房地產持續(xù)低迷等因素仍會對價格產生一定抑制，整體呈波動上升態(tài)勢6月10日，散裝水泥均價356元/噸，環(huán)比上漲1元/噸，同比下跌8.4% 2025年尿素價格走勢先抑后揚再下行上半年受裝置檢修、春耕備肥及煤炭價格上行影響，價格先抑后揚，6月或達年內高點下半年新增產能釋放、農需淡季疊加出口疲軟，價格下行，年底或至低點，全年價格中樞較2024年下移。

煤焦熱點

申銀萬國期貨：資金面寬松對債市尚有支撐

PPI同比降幅擴大至3.3%，主因是國際油價下行和國內煤炭需求偏弱后續(xù)提振消費措施與新質生產力發(fā)展對部分領域價格形成支撐，但外需疲軟和關稅摩擦對價格仍有壓力 5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，增速較上月有所回落；社會消費品零售總額41326億元，同比增長6.4%，比上月加快1.3個百分點1—5月全國固定資產投資同比增長3.7%，較上月回落0.3個百分點；扣除房地產開發(fā)投資，全國固定資產投資增長7.7%，投資中基建與制造業(yè)成為主力，房地產仍是拖累項，數(shù)據(jù)明顯分化。

市場播報

國家統(tǒng)計局：5月PPI仍處低位，部分領域價格邊際向好

二是國內部分能源和原材料價格階段性下行煤炭需求處于淡季，電廠、港口存煤充足，加之新能源發(fā)電成本低、替代作用強，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降3.0%，煤炭加工價格下降1.1%南方地區(qū)高溫雨水天氣增多，影響部分房地產、基建項目施工，加之鋼材、水泥等建材生產供給充足，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格均下降1.0%，上述4個行業(yè)合計影響PPI環(huán)比下降約0.18個百分點 疊加上年同期對比基數(shù)走高等因素影響，PPI同比降幅比上月擴大0.6個百分點。

國內

5月我國價格領域呈現(xiàn)積極變化，核心CPI同比漲幅升至近一年最高點

盡管月初中美貿易談判利好推動風險偏好上漲，除黃金外大宗商品價格小幅回升，但隨后由于關稅波動再起，大宗商品價格震蕩回落并傳導至國內相關行業(yè)同時，煤炭需求處于淡季，南方高溫雨水天氣增多影響房地產、基建項目施工，導致煤炭、鋼材、水泥等價格下行 “目前我國PPI仍處低位”張立群表示，下一步要加緊實施更加積極有為的宏觀經(jīng)濟政策，加大政府公共產品投資力度，進一步推進新型城鎮(zhèn)化，帶動企業(yè)生產和投資，帶動就業(yè)和居民收入增加，盡快激活超大規(guī)模的內需市場。

國內

期貨助力山西煤焦產業(yè)蛻變

多年來，焦煤、焦炭現(xiàn)貨價格波動較大2016年，煤炭供給側結構性改革大幕拉開，煤炭行業(yè)去產能效果顯現(xiàn)，改變了供應過剩、企業(yè)虧損和資源嚴重浪費的局面，焦煤、焦炭價格快速上漲，在2017年達到階段性高點后逐步回落2020年，全球新冠疫情暴發(fā)，對煤炭等大宗商品價格造成擾動隨著全球經(jīng)濟逐漸復蘇，國內基建投資加碼，鋼鐵需求旺盛，疊加焦煤進口受限和國內供應緊張等因素，2021年焦煤、焦炭價格大幅反彈，一度分別突破4000元/噸、4500元/噸。

原料

百年建筑：2025年國內水泥出口將延續(xù)高增長

據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年國內水泥出口量為457萬噸，同比增加43.7%，是近五年來新高水平2025年一季度國內水泥出口量為114.35萬噸，同比增長17.3%，主要原因，一方面人民幣匯率走低，利好國內水泥出口，其次煤炭價格同比下跌20%，國內水泥生產成本下降，出口利潤空間擴大另外東南亞、中東及非洲等地區(qū)基建需求旺盛，中國通過“一帶一路”合作擴大出口份額2025年國內水泥出口將延續(xù)高增長，總量同比增幅或達到50%以上，再創(chuàng)新高水平。

熱點文章

中國中煤與綠地集團簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議

根據(jù)協(xié)議，雙方將在煤炭保供、航運物流、新能源、基建領域、土地資源整合開發(fā)以及綠色金融等方面深入合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，進一步構建全方位、高水平、深層次的戰(zhàn)略合作伙伴關系 集團公司辦公室、規(guī)劃發(fā)展部、營銷管理辦公室、銷售集團、華東分公司主要負責人，綠地集團相關部門和單位負責人參加上述活動

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