廣發(fā)期貨：焦煤區(qū)間參考1070-1170

現(xiàn)貨市場小幅回調(diào)，近月09進入交割月，倉單壓力至09合約至深度貼水，遠月估值仍然升水近月蒙煤倉單形成跨期利差煤礦短期減產(chǎn)和個別煤礦停產(chǎn)不足以改變目標供需結(jié)構(gòu)，9月份煤價或繼續(xù)回落8月28日鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案發(fā)布，提出嚴禁新增產(chǎn)能和實施產(chǎn)量壓減控總量，關(guān)注實際執(zhí)行情況陜西省發(fā)展和改革委員會發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化煤炭生產(chǎn)供給促進煤炭市場平穩(wěn)運行的通知》，山西省安全生產(chǎn)委員會辦公室發(fā)布《山西省安全生產(chǎn)抓落實工作機制（試行）》的通知，均需關(guān)注實際執(zhí)行情況。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤現(xiàn)貨震蕩偏弱，煤礦限產(chǎn)解除

庫存端，近期煤礦、口岸、港口小幅累庫，洗煤廠、焦化、鋼廠小幅去庫，整體庫存中位略降現(xiàn)貨市場小幅回調(diào)，近月臨近交割，倉單交割打壓09合約至深度貼水，遠月估值仍然升水近月蒙煤倉單形成跨期利差內(nèi)蒙、山西、陜西個別煤礦停產(chǎn)引發(fā)限產(chǎn)不足以扭轉(zhuǎn)現(xiàn)貨下跌趨勢，9月份煤價或繼續(xù)回落8月28日鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案發(fā)布，提出嚴禁新增產(chǎn)能和實施產(chǎn)量壓減控總量，對于煤焦需求有一定利空陜西省發(fā)展和改革委員會發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化煤炭生產(chǎn)供給促進煤炭市場平穩(wěn)運行的通知》，需關(guān)注實際執(zhí)行情況。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤建議前期空單繼續(xù)持有

現(xiàn)貨市場小幅回調(diào)，近月臨近交割，倉單交割打壓09合約至深度貼水，遠月估值仍然升水近月蒙煤倉單形成跨期利差內(nèi)蒙、山西、陜西個別煤礦停產(chǎn)引發(fā)限產(chǎn)不足以扭轉(zhuǎn)現(xiàn)貨下跌趨勢，9月份煤價或繼續(xù)回落8月28日鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案發(fā)布，提出嚴禁新增產(chǎn)能和實施產(chǎn)量壓減控總量，對于煤焦需求有一定利空陜西省發(fā)展和改革委員會發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化煤炭生產(chǎn)供給促進煤炭市場平穩(wěn)運行的通知》，需關(guān)注實際執(zhí)行情況策略方面，投機建議前期空單繼續(xù)持有，套利推薦多鐵礦空焦煤，盤面波動加大注意風險。

機構(gòu)

Mysteel：硅鐵受政策預期擾動 供需邏輯走勢糾結(jié)

交割庫方面近期倉單維持在高位，倉單和有效預報合計10萬噸上下，倉單數(shù)量增加主要從前期7月上旬開始，10月集中注銷倉單，交割庫壓力或?qū)⒂兴尫?展望：硅鐵供需格局改變或在四季度，近期市場擾動仍以政策預期為主 利多：近期美聯(lián)儲降息預期增強，短期內(nèi)釋放經(jīng)濟利好信號，硅鐵價格跟隨黑色進行波動 利多：8月寧夏為非電力市場現(xiàn)貨交易月，疊加網(wǎng)電價格較上月上漲1分以上，成本上漲預期增強；陜西紅柳林發(fā)生一起1人生產(chǎn)安全事故，煤礦暫停生產(chǎn)銷售，預計本月底復產(chǎn)，短期拉漲煤炭情緒，蘭炭價格上漲仍需更多支撐。

研究報告

百年建筑周報：建筑砂石需求兩極分化，全國砂石價格行情跌幅持續(xù)收窄（8.16-8.22）

華東地區(qū)機制砂均價跌0.2元/噸，碎石持平，天然砂均價漲0.4元/噸；華南區(qū)域碎石均價下跌0.5元/噸，機制砂、天然砂均價持平；華中區(qū)域機制砂均價跌0.6元/噸，碎石均價漲0.7元/噸，天然砂均價持平；西南、華北、西北、東北區(qū)域砂石均價暫無波動，持穩(wěn)運行，全國砂石行情跌幅收窄 三、砂石運費成本利潤分析 1、海運費方面，本周沿海運費漲幅擴大，鋼材、煤炭大宗商品交割期運載量回升，帶動運費回升。

周報

百年建筑周報：北方市場砂石需求回升，全國砂石價格行情跌幅收窄（8.9-8.15）

華東地區(qū)機制砂均、碎石均價持平，天然砂均價漲0.7元/噸；華南區(qū)域機制砂均價下跌1元/噸，碎石、天然砂均價持平；華中區(qū)域機制砂均價跌0.3元/噸，碎石均價漲0.3元/噸，天然砂均價持平；西南地區(qū)機制砂、碎石均價漲0.2-0.3元/噸，天然砂均價持平；華北、西北、東北區(qū)域砂石均價暫無波動，持穩(wěn)運行，全國砂石行情跌幅收窄 三、砂石運費成本利潤分析 1、海運費方面，本周沿海運費漲幅擴大，鋼材、煤炭大宗商品交割期運載量回升，帶動運費回升。

周報

廣元：加快打造川陜甘渝鋁物流中心

其中，鋁錠貿(mào)易中心今年以來實現(xiàn)貿(mào)易額86億元、累計實現(xiàn)貿(mào)易額231億元；鋁期貨交割庫今年以來完成交割36倉單902噸、累計完成交割54倉單1350噸；搭建再生鋁貿(mào)易平臺，即將獲批全國第3個進口再生金屬轉(zhuǎn)關(guān)試點，力爭再生鋁進出口突破2萬噸，助力鋁加工企業(yè)獲得更多品系外購鋁錠 （二）工業(yè)物流設(shè)施便捷暢達聚焦制造業(yè)與物流業(yè)深度融合，強化工業(yè)物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)針對鋁基新材料、能源化工等產(chǎn)業(yè)，常態(tài)開行新疆—廣元鋁錠班列、“廣元—北部灣港—東南亞”再生鋁合金原料海鐵聯(lián)運班列，引進中儲、中海通等大型物流企業(yè)12家，煤炭、鋁錠、糧食定制班列開行超360列，工業(yè)物資產(chǎn)品進出便捷通暢。

國內(nèi)資訊

一德期貨：可逢低做多AD-AL

電解鋁：錠棒庫存環(huán)比累積；成本保持穩(wěn)定，關(guān)注煤炭走勢，但利潤繼續(xù)提高；關(guān)稅等仍有不確定性，且實際消費趨于轉(zhuǎn)弱，向上驅(qū)動不足，但當前庫存仍處低位，宏觀情緒尚可，給予支撐；仍可逢高試空遠月，關(guān)注庫存變動 氧化鋁：投復產(chǎn)繼續(xù)施壓，供需過剩預期加大；但幾內(nèi)亞再現(xiàn)擾動以及雨季到來，將提振礦價，抬升氧化鋁成本；以及倉單庫存降至低位，賣交割窗口打開但交倉有限；期價或震蕩運行，短期仍以區(qū)間思路操作，跟蹤現(xiàn)貨價格、交倉量級等。

期貨公司評論

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)避險增效

旭陽集團相關(guān)負責人也表示，旭陽集團作為大商所交割庫，將積極探索創(chuàng)新交割模式，為市場參與者提供更加靈活、高效的交割選擇，同時加大對交割庫的智能化建設(shè)投入，提高交割庫的運營效率和管理水平此外，旭陽集團還將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢、加強區(qū)域協(xié)同，與京津冀地區(qū)的其他交割庫、物流企業(yè)、金融機構(gòu)等加強合作，共同推動京津冀鋼鐵、煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 與此同時，各地政府、市場機構(gòu)也在期現(xiàn)結(jié)合方面“做文章”。

鋼材

中州期貨：焦煤反彈空間有限

值得注意的是，部分混煤倉單價格已呈現(xiàn)對期貨盤面的升水結(jié)構(gòu)，為現(xiàn)貨企業(yè)參與期現(xiàn)正向套利提供了空間 綜上所述，本輪焦煤反彈主要源于兩方面因素：一是前期超跌后，臨近交割月，基差有修復需求；二是市場情緒好轉(zhuǎn)，帶動商品普遍反彈 從基本面來看，焦煤供應大幅過剩的局面依然存在季節(jié)性淡季，疊加鐵水產(chǎn)量預計回落，需求邊際走弱政策層面持續(xù)強化煤炭保供與推動鋼鐵減量基差大幅收窄，部分倉單出現(xiàn)升水，給出期現(xiàn)正向套利機會，且臨近交割，期現(xiàn)價差存在回歸動力。

原料

期貨助力山西煤焦產(chǎn)業(yè)蛻變

期現(xiàn)結(jié)合成提升企業(yè)競爭力的“必修課” 在助力提升產(chǎn)業(yè)鏈整體風險管理能力的基礎(chǔ)上，期貨市場在促進山西煤焦產(chǎn)業(yè)進一步鞏固和提升綜合競爭力方面也起到了積極作用 一方面，通過期貨市場，企業(yè)可以更靈活地應對價格波動，降低經(jīng)營風險，從而提升在國內(nèi)乃至國際市場的競爭力，在市場競爭中擁有主動權(quán) 另一方面，大商所先后將焦煤、焦炭期貨標準品定位由進口焦煤、出口焦炭調(diào)整為國產(chǎn)焦煤、焦炭，同時進一步優(yōu)化交割布局，將基準交割區(qū)域調(diào)整為山西主產(chǎn)區(qū)，在山西設(shè)有9個焦煤廠庫、7個焦炭廠庫，交易所支持山西焦煤集團等龍頭企業(yè)通過設(shè)置廠庫等方式參與共建期貨市場，為山西企業(yè)在“家門口”交割提供便利，支持和引導山西煤炭企業(yè)在期現(xiàn)貨市場上更好地發(fā)揮主導作用。

原料

2025全國煤焦采購大會·成都站——2025煉焦配煤技術(shù)研修班圓滿結(jié)束

首先他介紹了煤科院的檢測業(yè)務類型與范圍其次介紹了焦煤、焦炭期貨及交割的基本概念，因交割標準品與替代品指標差異，交割地點所帶來的升貼水差異，期現(xiàn)結(jié)合就顯得十分必要期現(xiàn)結(jié)合是指將期貨市場和現(xiàn)貨市場結(jié)合起來，利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能，優(yōu)化現(xiàn)貨市場的資源配置，提高企業(yè)的經(jīng)營效益可以有效應對市場價格波動，應對政策變化，提高企業(yè)抗風險能力在期貨交割過程中，需注意交割流程與時間安排煤炭檢測過程中，影響煉焦煤質(zhì)量指標的因素眾多，大家更關(guān)注的是結(jié)果數(shù)據(jù)，而過程因素將決定結(jié)果的準確和可靠性，取制樣、試驗焦爐、工藝參數(shù)等均是煉焦煤質(zhì)量指標準確性的關(guān)鍵影響因素。

會議報道

[隆眾聚焦]：5月供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)勢 乙二醇機會多于風險

產(chǎn)業(yè)鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油節(jié)后先抑后揚的走勢，石腦油、乙烯價格有所回落；煤炭價格持周內(nèi)再度下行，成本支撐邏輯不明顯，目前行業(yè)現(xiàn)金流表現(xiàn)較為樂觀本周乙二醇市場價格區(qū)間震蕩偏強，現(xiàn)貨價格跌至4190之后有所反彈，周后期反彈至4300元/噸，且基差方面本周現(xiàn)貨基差表現(xiàn)強勢，庫存低位與交割帶動下，現(xiàn)貨基差從09+50走強至09+85附近。

熱點聚焦

[月評]：原鹽走勢連續(xù)下調(diào)，后期走勢弱勢維持（4月）

供應端，純堿檢修企業(yè)少，個別短停，產(chǎn)量影響少，預計4月產(chǎn)量320萬噸，供應處于寬松階段需求端，下游需求一般，按需為主，期貨價格下行，交割庫庫存外流，低價成交量增加，下游原材料庫存增加下游整體消費穩(wěn)定，光伏行業(yè)消費增加供強需弱，產(chǎn)銷不平衡，庫存呈現(xiàn)增加趨勢四月，純堿進口量少，出口逐步增加，但增加幅度有限當前，行業(yè)利潤有所增加，煤炭和鹽價格下行，且氯化銨價格支撐，純堿效益改善。

月評

[純堿月評]：純堿走勢穩(wěn)中下行 月底企穩(wěn)（2025年4月）

供應端，純堿檢修企業(yè)少，個別短停，產(chǎn)量影響少，預計4月產(chǎn)量320萬噸，供應處于寬松階段需求端，下游需求一般，按需為主，期貨價格下行，交割庫庫存外流，低價成交量增加，下游原材料庫存增加下游整體消費穩(wěn)定，光伏行業(yè)消費增加供強需弱，產(chǎn)銷不平衡，庫存呈現(xiàn)增加趨勢四月，純堿進口量少，出口逐步增加，但增加幅度有限當前，行業(yè)利潤有所增加，煤炭和鹽價格下行，且氯化銨價格支撐，純堿效益改善。

周/月評

[隆眾聚焦]：需求端內(nèi)外雙重擠壓 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈變局不斷

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

期貨市場助山西煤焦產(chǎn)業(yè)駛?cè)敫哔|(zhì)量發(fā)展新航道

一方面，強化示范引領(lǐng)，提升品牌價值成為期貨交割庫表明企業(yè)具備較高的資質(zhì)和信譽，有助于提升市場影響力和品牌信譽度另一方面，防范價格風險，暢通產(chǎn)銷鏈條通過交割庫協(xié)助企業(yè)進行庫存管理，可以降低庫存風險，提高庫存管理水平，通過實物交割機制也進一步拓寬了遠期采購或銷售渠道 他還表示，交易所下大力氣在山西地區(qū)設(shè)立焦煤、焦炭交割庫，既可以進一步擴大可供交割資源、夯實交割基本盤，還能夠引導更多山西省內(nèi)煤焦企業(yè)利用期貨工具進行定價和風險管理，保障產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運行，在促進優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源實現(xiàn)保值增值、保供增供、穩(wěn)價穩(wěn)市以及構(gòu)建山西現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、提升山西煤炭產(chǎn)業(yè)影響力等方面都發(fā)揮著積極作用。

原料

西南首個數(shù)字化煤炭交易平臺上線，將提升川渝地區(qū)煤炭流通效率

本次煤炭板塊上線，標志著西南地區(qū)煤炭大宗交易進入“數(shù)字化3.0時代”，將提升川渝地區(qū)煤炭流通效率 會上推出三大創(chuàng)新舉措：一是構(gòu)建“三位一體”交易體系天府商品交易所煤炭板塊深度融合物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈技術(shù)，創(chuàng)新"電子交易+智能履約+數(shù)字監(jiān)管"模式，實現(xiàn)合同簽訂、貨物交割、資金清算全流程數(shù)字化；還將與大連、鄭州商品交易所建立戰(zhàn)略合作，力推動力煤期貨、焦煤期貨在西南地區(qū)設(shè)交割倉庫，形成期現(xiàn)對接聯(lián)動機制。

原料

“干中學” 柳鋼集團首次開展焦煤期貨交割

這是柳鋼集團及旗下企業(yè)首次開展焦煤等鋼鐵原燃料期貨的實物交割在交易所、廠庫、期貨公司等各方支持和指導下，柳鋼集團成功克服了節(jié)前運力、天氣等不利因素影響，平穩(wěn)有序地完成了交收工作，為保障全年生產(chǎn)經(jīng)營及未來繼續(xù)參與期貨市場、提升風險管理水平取得了良好開端 與時間賽跑 2024年，受供需變化等因素影響，焦煤價格震蕩走低柳鋼集團結(jié)合以往每年四季度鋼廠燃料冬儲階段，焦煤等煤炭價格都存在不同程度上漲的經(jīng)驗，以及下游需求轉(zhuǎn)好的預期，在2024年9月底針對四季度焦煤采購計劃制定了套期保值方案，以對沖焦煤價格上漲的風險，并于11月起在焦煤2501合約上進行了買入套保。

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提升鋼鐵原燃料期貨運行質(zhì)效，護航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)性、支柱性產(chǎn)業(yè)，也是大連商品交易所（下稱大商所）進行產(chǎn)品工具布局、踐行服務實體經(jīng)濟宗旨的重要領(lǐng)域在2024年，大商所立足鋼鐵、煤炭市場發(fā)展變化和企業(yè)訴求，堅持“一品一策”，持續(xù)提升鋼鐵原燃料期貨的運行質(zhì)效和功能發(fā)揮水平，為鋼鐵行業(yè)應對復雜多變的市場形勢、管理價格風險和推進高質(zhì)量發(fā)展貢獻了“期貨力量” “一品一策”提升市場運行質(zhì)效 2024年，大商所圍繞產(chǎn)業(yè)風險管理訴求，在強化風險防控、維護市場平穩(wěn)安全運行的基礎(chǔ)上，堅持“一品一策”持續(xù)優(yōu)化煤焦礦期貨品種合約規(guī)則、豐富交割資源、加強市場培育，進一步增強期貨產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)需求的適配性，提升各品種服務實體經(jīng)濟的深度和廣度。

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