廣發(fā)期貨：煤炭利空出盡，熱軋卷板盤面震蕩反彈修復(fù)基差

【基差】樂從熱卷主力合約基差 431 元/噸，上海熱卷主力合約基差 381 元/噸 【行情預(yù)判】周五夜盤盤面在煤炭政策利空出盡行情企穩(wěn)預(yù)期之下，鋼價(jià)出現(xiàn)反彈，但基本面邏輯沒變能耗雙控與限產(chǎn)限電最嚴(yán)格的時(shí)期已過，產(chǎn)量邊際回升，供給端利多因素已不明顯制造業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，抑制熱卷需求的上行房地產(chǎn)受政策的影響，銷售和新開工數(shù)據(jù)持續(xù)走弱也使需求同比降幅較大，10 月專項(xiàng)債有超預(yù)期發(fā)行，但對(duì)于用鋼需求存在時(shí)滯。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：煤炭利空出盡，熱卷盤面震蕩反彈修復(fù)基差

【基差】樂從熱卷主力合約基差431元/噸，上海熱卷主力合約基差381元/噸 【行情預(yù)判】周五夜盤盤面在煤炭政策利空出盡行情企穩(wěn)預(yù)期之下，鋼價(jià)出現(xiàn)反彈，但基本面邏輯沒變能耗雙控與限產(chǎn)限電最嚴(yán)格的時(shí)期已過，產(chǎn)量邊際回升，供給端利多因素已不明顯制造業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，抑制熱卷需求的上行房地產(chǎn)受政策的影響，銷售和新開工數(shù)據(jù)持續(xù)走弱也使需求同比降幅較大，10月專項(xiàng)債有超預(yù)期發(fā)行，但對(duì)于用鋼需求存在時(shí)滯。

機(jī)構(gòu)

鋼材行業(yè)：警惕情緒降溫帶來的波動(dòng)

“反內(nèi)卷”對(duì)鋼鐵行業(yè)將產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響？中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長宋向清分析認(rèn)為，2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革通過行政手段推動(dòng)鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)了供需再平衡與利潤率顯著改善，而本輪“反內(nèi)卷”更強(qiáng)調(diào)以市場機(jī)制與行業(yè)自律為抓手，推動(dòng)電爐煉鋼占比提升，通過設(shè)備更新與智能化改造實(shí)現(xiàn)效率升級(jí)，進(jìn)而促進(jìn)技術(shù)迭代與綠色轉(zhuǎn)型 新湖期貨研究所副所長李明玉表示，當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡問題突出，鋼廠利潤過度依賴煤炭等原材料的低價(jià)讓利，但煤炭企業(yè)在經(jīng)歷連續(xù)3年價(jià)格下跌后，部分已陷入虧損，進(jìn)一步讓利空間有限。

鋼材

[數(shù)據(jù)分析]：中國石油焦港口庫存及出貨量周數(shù)據(jù)分析（20250620-0626）

石油焦,港存

庫存

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250606-0612）

動(dòng)力煤市場來看，目前利空因素仍然主導(dǎo)市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預(yù)期的煤炭市場相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，預(yù)計(jì)短期市場煤價(jià)或震蕩偏弱，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤窄幅上漲。

利潤分析

[隆眾聚焦]：宏觀帶動(dòng)市場情緒好轉(zhuǎn) 聚丙烯市場止跌回升

綜述 本期華東聚丙烯市場現(xiàn)貨價(jià)格低位反彈，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7136-7149元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

動(dòng)力煤市場來看，目前利空因素仍然主導(dǎo)市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預(yù)期的煤炭市場相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，預(yù)計(jì)短期市場煤價(jià)或震蕩偏弱，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤窄幅上漲 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的中國聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價(jià)格和聚丙烯主流價(jià)格進(jìn)行理論利潤監(jiān)測(cè)。

利潤

[隆眾聚焦]：地緣沖突助推 PP市場邏輯或由供需轉(zhuǎn)向成本

煤制、外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產(chǎn)毛利均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)下期預(yù)測(cè)來看，原油市場加拿大野火影響有望進(jìn)一步減弱，OPEC+增產(chǎn)仍在繼續(xù)，供需平衡差可能再度擴(kuò)大，預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或有下跌預(yù)期，預(yù)計(jì)油制PP利潤有所修復(fù)動(dòng)力煤市場來看，目前利空因素仍然主導(dǎo)市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預(yù)期的煤炭市場相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，預(yù)計(jì)短期市場煤價(jià)或震蕩偏弱，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤窄幅上漲。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：高庫存、弱需求壓制化工煤價(jià)上漲幅度

需求端，近期，南方地區(qū)強(qiáng)降雨天氣持續(xù)，推升水電出力，火電進(jìn)一步受到擠壓，短期內(nèi)居民制冷用電負(fù)荷增長受限，電廠日耗缺乏上行驅(qū)動(dòng)，整體耗煤量環(huán)比下降，其中以華南及西南區(qū)域減少最為明顯，終端存煤繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大整體來看，目前利空因素仍然主導(dǎo)市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預(yù)期的煤炭市場相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，煤價(jià)將震蕩偏弱運(yùn)行若需求釋放配合度好、環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)快速下降的話，不排除煤價(jià)出現(xiàn)穩(wěn)中小幅上漲的可能，但明顯上漲的可能性仍然較小。

煤焦熱點(diǎn)

[合成氨日評(píng)]：交投氛圍不一 漲跌均現(xiàn)(20250611）

合成氨

每日點(diǎn)評(píng)

[合成氨日評(píng)]：區(qū)域氛圍不一 穩(wěn)中漲跌(20250610）

合成氨

每日點(diǎn)評(píng)

[隆眾聚焦]:供需結(jié)構(gòu)去庫周期 乙二醇筑底雛形顯現(xiàn)

熱點(diǎn)聚焦

[船用油]：5月船燃運(yùn)行低迷，6月市場或仍難樂觀

船用180CST價(jià)格,船用380CST價(jià)格,山東浩寶工貿(mào)船用380CST價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：6月動(dòng)力煤市場煤價(jià)或窄幅震蕩運(yùn)行

但基于產(chǎn)地整體供應(yīng)充足，北方港口庫存去化進(jìn)程偏緩，疏港壓力較大，新能源預(yù)期發(fā)電強(qiáng)勁等利空因素出現(xiàn)，動(dòng)力煤整體價(jià)格走勢(shì)將繼續(xù)受到壓制，即使反彈，幅度或及其有限 一、價(jià)格方面 產(chǎn)地方面，5月上旬主產(chǎn)地煤礦多數(shù)維持正常生產(chǎn)水平，多以保證長協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，市場煤炭供應(yīng)較為寬松。

月評(píng)

[PVC]：陜甘疆PVC市場早間提示（20250529）

隔夜國際油價(jià)上漲，V2509夜盤繼續(xù)回落，當(dāng)前增倉下跌后市場仍然偏弱，煤炭端的成本下移對(duì)市場有利空打壓預(yù)計(jì)今日PVC現(xiàn)貨繼續(xù)走低，市場維持出貨狀態(tài)。

早間提示

[隆眾聚焦]：供需博弈后，PVC關(guān)注成本端下移可能

周初，現(xiàn)貨市場保持挺價(jià)狀態(tài)，參與者對(duì)于需求訂單的修復(fù)仍然抱有預(yù)期但隨著出貨壓力的增加，更多利空消息開始凸顯，電價(jià)、煤炭端的下移預(yù)期對(duì)成本下移的看法增加，市場空頭力量增強(qiáng)疊加后期的新增產(chǎn)能釋放與內(nèi)外需求的淡季減量，周五期現(xiàn)重回跌勢(shì)截止5月23日，常州地區(qū)SG-5基準(zhǔn)價(jià)在4760元/噸，環(huán)比上周五上跌80元/噸 從數(shù)據(jù)方面來看，本周PVC行業(yè)庫存（41家社會(huì)+全樣本上游庫存），環(huán)比減少3.57%，同比去年減少15.78%。

熱點(diǎn)聚焦

液氨市場早間提示（20250515）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、煤炭、天然氣價(jià)格持穩(wěn)； 2、氨裝置生產(chǎn)生產(chǎn)波動(dòng)影響，區(qū)域增減； 3、終端工廠開工偏低位； 4、進(jìn)出口暫無套利空間。

早間提示

液氨市場早間提示（20250514）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、煤炭、天然氣價(jià)格持穩(wěn)； 2、氨裝置生產(chǎn)生產(chǎn)波動(dòng)影響，區(qū)域增減； 3、終端工廠開工偏低位； 4、進(jìn)出口暫無套利空間。

早間提示

液氨市場早間提示（20250513）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、煤炭、天然氣價(jià)格持穩(wěn)； 2、氨裝置生產(chǎn)生產(chǎn)波動(dòng)影響，區(qū)域增減； 3、終端工廠開工偏低位； 4、進(jìn)出口暫無套利空間。

早間提示

液氨市場一周前瞻（20250512）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、煤炭、天然氣價(jià)格持穩(wěn)； 2、氨裝置生產(chǎn)生產(chǎn)波動(dòng)影響，區(qū)域增減； 3、終端工廠開工偏低位； 4、進(jìn)出口暫無套利空間。

早間提示