Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.19）

記者會(huì)上表示，對2025年下半年鋁價(jià)“非常樂觀”，預(yù)判鋁價(jià)處于20,600元至21,300元；煤炭價(jià)格波動(dòng)對公司影響不大；宏橋?qū)痣姾途G電成本控制較好，下半年對成本控制有把握 3、在廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)蓬勃發(fā)展的熱土上，六冶承建的廣投北海綠色生態(tài)鋁一期項(xiàng)目正迎來決戰(zhàn)決勝的沖刺時(shí)刻。

日報(bào)

Mysteel：市場交投僵持 化工煤價(jià)漲幅有所縮窄

部分露天煤礦產(chǎn)銷及調(diào)運(yùn)仍受降雨天氣影響，市場煤炭供應(yīng)處于恢復(fù)階段，煤炭供應(yīng)稍有縮減，礦方表示目前銷售多以供應(yīng)周邊電廠及區(qū)域內(nèi)銷售為主，終端用戶維持剛需拉運(yùn)，煤礦保持觀望，整體煤價(jià)以穩(wěn)居多預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)浮動(dòng)空間有限 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至8月19日北方港Q5500報(bào)702元/噸，Q5000報(bào)633元/噸，Q4500報(bào)562元/噸，近期下游電廠日耗回落，采購需求釋放較差，市場交投僵持時(shí)間較長，貿(mào)易商出貨意愿稍有增長；但因產(chǎn)地接連降雨，部分煤礦仍未恢復(fù)正常生產(chǎn)，貿(mào)易商基于發(fā)運(yùn)成本，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。

煤焦熱點(diǎn)

【隆眾聚焦】：純堿市場缺乏利好支撐 價(jià)格重心下移

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]:供需邏輯預(yù)期不足 乙二醇市場沖高回落

近期乙二醇成本端表現(xiàn)差異化明顯，原油端有所回調(diào)從而帶動(dòng)石腦油價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，周跌幅達(dá)到4%以上，乙烯波動(dòng)收窄，國內(nèi)煤炭上行明顯，現(xiàn)貨煤炭價(jià)格漲至685元/噸的水平，較上周上漲3.41。

熱點(diǎn)聚焦

[乙二醇日評]：隔夜原油上漲 乙二醇企穩(wěn)反彈

1、今日摘要： ① 華東主港乙二醇庫存50.24萬噸，環(huán)比上個(gè)統(tǒng)計(jì)周期降3.21。

每日點(diǎn)評

Mysteel快訊：本周山西鋁礬土市場暫穩(wěn)運(yùn)行

本周山西鋁礬土市場暫穩(wěn)運(yùn)行為主，現(xiàn)85鋁礬土塊料2350-2450元/噸，80鋁礬土塊料1700-1800元/噸，75鋁礬土塊料1450-1550元/噸，以上為出廠不含稅價(jià)格 據(jù)Mysteel調(diào)查了解，從供應(yīng)端的角度看，由于受煤炭開采方面政策影響，導(dǎo)致鋁土礦資源緊缺，在產(chǎn)企業(yè)部分企業(yè)用以前剩下的鋁土礦庫存補(bǔ)充供應(yīng)，一部分企業(yè)由于生產(chǎn)成本上漲且價(jià)格漲不上去而導(dǎo)致利潤下跌，選擇停產(chǎn)，供應(yīng)端整體表現(xiàn)一般。

市場行情

2025動(dòng)力煤市場策略分析研討會(huì)順利召開

復(fù)盤2008年（需求強(qiáng)刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長+表外供應(yīng)受限）三輪煤價(jià)觸底過程，發(fā)現(xiàn)均無煤企主動(dòng)大規(guī)模減產(chǎn)，且煤價(jià)止跌均依賴政策干預(yù)2025年國家能源局108號(hào)文查處超產(chǎn)，是2021-2022年煤價(jià)見頂回落后首次針對供應(yīng)端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國內(nèi)、下半年國內(nèi)供應(yīng)或下滑，故判斷當(dāng)前煤價(jià)是反轉(zhuǎn)而非反彈未來煤價(jià)的發(fā)展路徑預(yù)期煤價(jià)見底或存在兩種路徑，樂觀路徑預(yù)期是在國內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、擴(kuò)大內(nèi)需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動(dòng)力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調(diào)整的絕對底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動(dòng)煤價(jià)上行；悲觀路徑預(yù)期下半年動(dòng)力煤整體需求依舊疲軟，煤價(jià)在迎峰度夏后重回跌勢，隨著煤價(jià)越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預(yù)概率或逐步加大，助力煤價(jià)見底；中性路徑是在“反內(nèi)卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時(shí)出臺(tái)，何時(shí)見政策，煤價(jià)則何時(shí)具備見底條件。

會(huì)議報(bào)道

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250808-0814）

一、樣本趨勢定性分析 本周(20250808-0814) 國內(nèi)甲醇樣本周均利潤差異表現(xiàn)，其中煤制利潤收窄，焦?fàn)t氣制有增，天然氣制波動(dòng)有限。

利潤

[利潤]：中國聯(lián)堿法純堿利潤周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（20250814）

利潤

[隆眾聚焦]：多空力量博弈 乙二醇區(qū)間震蕩

港口庫存雖有所累積，但仍維持低位，企業(yè)出貨壓力不大，心態(tài)表現(xiàn)較為堅(jiān)挺 綜上所述，國際油價(jià)下跌，煤炭價(jià)格上漲，成本端支撐兩極分化；供需格局來看，國內(nèi)乙二醇供應(yīng)量短暫減少，后期進(jìn)口量亦有所增加，聚酯企業(yè)庫存壓力緩解，開工負(fù)荷存上升預(yù)期，對原料剛需采購穩(wěn)定；近期市場走勢缺乏方向性，區(qū)間震蕩為主，短線市場內(nèi)外缺乏方向性指引，乙二醇難以走出單邊行情，預(yù)計(jì)華東現(xiàn)貨自提價(jià)格在4430-4470元/噸區(qū)間運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：動(dòng)力煤供需拉鋸持續(xù) 產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中探漲

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周內(nèi)蒙古煤礦樣本庫存47.4萬噸，周環(huán)比降0.4萬噸，近期終端電廠長協(xié)煤兌現(xiàn)率提高，冶金化工終端需求穩(wěn)定，站臺(tái)及煤場等拉運(yùn)積極性尚可，支撐產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中上漲，周累計(jì)漲幅10-30元，但是隨著價(jià)格持續(xù)上漲，少數(shù)貿(mào)易商成本倒掛，對高價(jià)接受度有所下降，本周后期調(diào)漲煤礦數(shù)量開始減少截止8月14日，鄂爾多斯Q5500動(dòng)力煤坑口報(bào)價(jià)為508元/噸，周環(huán)比漲10元 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 下周主產(chǎn)地大多數(shù)煤礦生產(chǎn)表現(xiàn)穩(wěn)定，但近期煤礦安全檢查力度升級(jí)，市場煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)延續(xù)當(dāng)前水平。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國石油級(jí)乙二醇樣本利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250807-0813）

國際油價(jià)連續(xù)下跌，國內(nèi)乙二醇供應(yīng)量小幅減少，下游聚酯開工穩(wěn)定存上升預(yù)期，港口庫存雖有累計(jì)但仍維持低位下；宏觀因素仍存不確定性，業(yè)者入市較為謹(jǐn)慎，以此來看，中國乙二醇樣本企業(yè)利潤小幅波動(dòng)為主 三、產(chǎn)品樣本趨勢與價(jià)格對比 當(dāng)前各工藝樣本利潤維持虧損狀態(tài)，國際油價(jià)持續(xù)下跌，而煤炭價(jià)格上漲，成本端支撐兩極分化，國內(nèi)供應(yīng)量小幅減少，下游聚酯負(fù)荷穩(wěn)中存上升預(yù)期，供需基本面表現(xiàn)良好，短期市場業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎，乙二醇商談價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主。

利潤

貴州省首個(gè)大型智能化“煤倉群”即將收官

　　 項(xiàng)目建成后，將極大增強(qiáng)區(qū)域煤炭應(yīng)急儲(chǔ)備和調(diào)峰能力，緩解季節(jié)性、區(qū)域性“煤荒”壓力，為區(qū)域能源安全加上一道“保險(xiǎn)”同時(shí)，優(yōu)化資源配置、降低物流成本，提升區(qū)域大宗商品流通效率 　　 項(xiàng)目負(fù)責(zé)人楊瑞行表示，接下來，將更加精細(xì)化施工、制定詳細(xì)的計(jì)劃，倒排工期、搶抓天氣、加大機(jī)械及人員投入，做好項(xiàng)目資金保障工作，確保項(xiàng)目如期建成投運(yùn)

原料

[隆眾聚焦]：需求韌性支撐 價(jià)格下行有限

近期乙二醇成本端表現(xiàn)差異化明顯，原油端有所回調(diào)從而帶動(dòng)石腦油價(jià)格小跌，但乙烯相對持穩(wěn)，而國內(nèi)煤炭價(jià)格近期延續(xù)堅(jiān)挺走勢，現(xiàn)貨煤炭價(jià)格漲至677元/噸的水平近期行業(yè)利整體成本差異化明顯，目前一體化利潤微虧，煤化工行業(yè)利潤尚可，行業(yè)整體利潤水平表現(xiàn)良性而下游聚酯產(chǎn)品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價(jià)格走勢差異特別是TA跌勢明顯的情況下，下游產(chǎn)品被動(dòng)跟隨下調(diào)，因此利潤方面產(chǎn)業(yè)鏈整體虧損為主，目前長絲、短纖、瓶片均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

熱點(diǎn)聚焦

[船用油]：供需矛盾仍存，船用燃料油弱勢運(yùn)行

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國乙二醇樣本需求量周數(shù)據(jù)分析（20250808-0814）

前期減產(chǎn)裝置存重啟預(yù)期，新裝置亦有提升負(fù)荷預(yù)期，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅提升，其他行業(yè)需求小幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)下周乙二醇的樣本需求量小幅增加 三、樣本數(shù)據(jù)與價(jià)格走勢對比 本周，乙二醇價(jià)格、消費(fèi)量同步小漲周內(nèi)聚酯整體開工負(fù)荷小幅上升，其他行業(yè)需求變化不大，乙二醇整體需求量增加國際油價(jià)下跌、煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，成本端支撐兩級(jí)分化，國內(nèi)乙二醇供應(yīng)量小幅減少，下游聚酯負(fù)荷穩(wěn)中小幅提升，華東乙二醇主港庫存低位，目前供需基本面表現(xiàn)良好，下個(gè)周期乙二醇市場偏強(qiáng)震蕩為主。

消費(fèi)

Mysteel周評：動(dòng)力煤市場一周評述

【進(jìn)口】：國際市場動(dòng)力煤價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行本周進(jìn)口市場動(dòng)力煤在外礦挺價(jià)及煤炭回國海運(yùn)費(fèi)偏強(qiáng)運(yùn)行雙重影響作用下，貿(mào)易商采購成本增加，參與電廠投標(biāo)價(jià)格亦有所上浮當(dāng)前Q5500俄煤巴拿馬船基于北港到岸艙底價(jià)約680元/噸，Q5500澳煤巴拿馬船基于華南區(qū)域港口到岸艙底價(jià)約為690元/噸Q3800印尼煤巴拿馬船基于華南區(qū)域港口到岸艙底價(jià)約為430元/噸整體看，低卡煤因性價(jià)比優(yōu)勢在電廠遠(yuǎn)月招投標(biāo)采購中活躍度表現(xiàn)尚可，但進(jìn)口高卡煤價(jià)格受終端需求疲軟制約，價(jià)格承壓明顯，僅個(gè)別即期貨盤成交。

周評

[數(shù)據(jù)分析]：中國乙二醇下游心態(tài)調(diào)研（20250814）

本周市場商談價(jià)格小幅上漲，國際油價(jià)下跌，而煤炭價(jià)格上漲，成本端支撐出現(xiàn)兩級(jí)分化；國內(nèi)供應(yīng)量小幅減少，進(jìn)口到港量增加，整體供應(yīng)量減少；終端訂單恢復(fù)緩慢，下游聚酯庫存雖然持續(xù)累積，但在可承受范圍，且開工負(fù)荷穩(wěn)定剛性表現(xiàn)堅(jiān)挺，乙二醇主港庫存雖有所累積，但仍維持在低位，市場參與者心態(tài)持謹(jǐn)慎態(tài)度仍然居多；國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力不大，貿(mào)易流通順暢，多保持樂觀心態(tài)；終端訂單恢復(fù)緩慢，對原料多以消耗前期庫存，采買均剛需采買為主，下游企業(yè)多對后市信心不足。

心態(tài)調(diào)查分析

[乙二醇日評]：主港庫存大幅回升 乙二醇繼續(xù)調(diào)整

1、今日摘要： ① 華東主港乙二醇庫存53.45萬噸，環(huán)比上個(gè)統(tǒng)計(jì)周期升5.71。

每日點(diǎn)評

[乙二醇日評]：多空僵持 乙二醇波動(dòng)收窄

1、今日摘要： ① 華東主港乙二醇庫存53.45萬噸，環(huán)比上個(gè)統(tǒng)計(jì)周期升5.71。

每日點(diǎn)評