Mysteel：從山西焦化生產(chǎn)情況看焦炭首輪提漲邏輯

2月26日，多地焦企發(fā)函表示計(jì)劃對(duì)焦炭價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，濕熄焦上調(diào)100元/噸、干熄焦上調(diào)110元/噸，2月27日起執(zhí)行一周時(shí)間過(guò)去，主流鋼廠目前仍然暫無(wú)回應(yīng)鋼廠的抵觸情緒較為明確，鋼焦博弈再次陷入焦灼 本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為72.5%減0.1%；焦炭日均產(chǎn)量66.9增0.1，產(chǎn)能變化較小聚焦山西地區(qū)，本周調(diào)研產(chǎn)能利用率75.9%，日均產(chǎn)量22.61萬(wàn)噸，較上周減少0.2萬(wàn)噸，受到環(huán)保等因素影響，產(chǎn)量略微下調(diào)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：山西省焦炭在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期下的實(shí)際生產(chǎn)及限產(chǎn)情況

隨著冬季不斷臨近，各種限產(chǎn)政策性傳言頻傳節(jié)前，就有市場(chǎng)傳出山西部分地區(qū)已經(jīng)開始執(zhí)行停產(chǎn)、限產(chǎn)和錯(cuò)峰生產(chǎn)，其他部分地區(qū)將于國(guó)慶節(jié)開始執(zhí)行今年10月1日起至2023年3月31日，按照重大活動(dòng)保障和秋冬季環(huán)境空氣質(zhì)量改善實(shí)際要求，煤化工行業(yè)限產(chǎn)25%、35%不等；鋼鐵、焦化、水泥、陶瓷、采石、鑄造等行業(yè)錯(cuò)峰停產(chǎn)、錯(cuò)峰生產(chǎn)據(jù)我網(wǎng)調(diào)研，山西區(qū)域焦企并未接到相關(guān)政策性文件，但多數(shù)焦企表示有一定限產(chǎn)預(yù)期 本周Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-112元/噸，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-139元/噸，較上周虧損范圍繼續(xù)擴(kuò)大。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：焦炭二輪提降風(fēng)險(xiǎn)仍存 山西市場(chǎng)焦炭生產(chǎn)調(diào)研

金秋送爽，高溫淡去，然“金九銀十”的預(yù)期并沒有如約而至，在八月下旬鋼廠成材庫(kù)存又現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，9月初疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，市場(chǎng)情緒持續(xù)向下，成材價(jià)格走低，鋼廠利潤(rùn)明顯受挫，開始控制原料采購(gòu)節(jié)奏，加上貿(mào)易觀望暫停拿貨，焦炭場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存小量累積，上周五焦炭價(jià)格下調(diào)100-110元/噸，本周成材底部震蕩，市場(chǎng)仍有二輪提降預(yù)期 根據(jù)Mysteel最近調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率已上升至74.88%，各焦企多保持正常生產(chǎn)，鐵水仍有小幅上漲空間，焦炭剛需仍在，但終端需求暫未見明顯利好，短期焦炭價(jià)格出現(xiàn)向上有壓力，向下亦不見太大空間的局面。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel山西煤焦訊：焦炭供需緊平衡 焦煤產(chǎn)量受制于安全生產(chǎn)

Mysteel山西煤焦訊：21日山西焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，山東個(gè)別焦企對(duì)焦價(jià)提漲120元/噸供應(yīng)方面，臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)部分焦企有環(huán)保、檢修限產(chǎn)情況，目前焦炭利潤(rùn)較高，新產(chǎn)能的投放后絕對(duì)產(chǎn)能增加，企業(yè)生產(chǎn)積極性高，山西地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)產(chǎn)量下降、山東區(qū)域“以煤定產(chǎn)”，近日有環(huán)保檢查，產(chǎn)量有所下降需求方面，上周鋼價(jià)小幅下跌，限產(chǎn)預(yù)期有波動(dòng)，鋼廠壓縮至低利潤(rùn)，仍積極生產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量保持高位，鋼廠積極采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)存，貿(mào)易商多數(shù)觀望中；焦煤方面，本周山西煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，煤礦出礦價(jià)除個(gè)別外漲幅多在100元以內(nèi)，少數(shù)網(wǎng)上競(jìng)拍成交價(jià)上漲400元以上，近期頻發(fā)的安全事故對(duì)煤礦的供給造成極大影響，疊加原本七一安保，個(gè)別地方大范圍加大停限力度，發(fā)改委的保供穩(wěn)價(jià)短期面臨極大挑戰(zhàn)。

日評(píng)

Mysteel：國(guó)慶假期熱點(diǎn)速遞（10月6日）

現(xiàn)高硫瘦煤A≤9.5、S≤3.0、G≥65現(xiàn)1050元/噸，中硫主焦煤A≤10.5、S≤1.3、G≥80現(xiàn)1280元/噸，以上均為出廠現(xiàn)金含稅價(jià)格 ◎10月6日山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)焦炭運(yùn)輸有序，暫無(wú)累庫(kù)現(xiàn)象，保持正常生產(chǎn)節(jié)奏，個(gè)別焦企維持前期限產(chǎn)現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)干熄報(bào)價(jià)1520-1590元/噸，一級(jí)干熄報(bào)價(jià)1630-1750元/噸，均為出廠現(xiàn)金含稅價(jià)格 ◎10月6日統(tǒng)計(jì)華東主導(dǎo)鋼企廢鋼到貨昨卸11102噸，較前一日減少5.22％，今統(tǒng)計(jì)到船23條，海船0條，大小車63車。

資訊

多重利好支撐產(chǎn)業(yè)鏈，焦炭企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈

據(jù)財(cái)聯(lián)社主題庫(kù)顯示，相關(guān)上市公司中： 山西焦化是獨(dú)立焦化龍頭企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為冶金焦炭，擁有完整煤焦化產(chǎn)業(yè)鏈公司2024年生產(chǎn)焦炭282.91萬(wàn)噸 金能科技是山東焦炭龍頭，主要產(chǎn)品包括焦炭、炭黑、白炭黑、山梨酸及山梨酸鉀、對(duì)甲基苯酚、甲醇等

原料

Mysteel盤點(diǎn)：焦炭市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

【焦炭】22日焦炭市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，今日焦炭第七輪落地，濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸當(dāng)前焦企保持正常生產(chǎn)節(jié)奏，按訂單正常發(fā)運(yùn)，多數(shù)焦化廠廠內(nèi)焦炭無(wú)庫(kù)存；下游方面，鋼廠對(duì)焦炭需求高位，積極采購(gòu)短期在供需格局下預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 國(guó)內(nèi)主流焦炭現(xiàn)貨價(jià)格參考行情如下：山西地區(qū)主流市場(chǎng)準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦報(bào)價(jià)1310-1430元/噸；準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦報(bào)價(jià)1505-1575元/噸；一級(jí)濕熄冶金焦報(bào)價(jià)1440-1490元/噸；一級(jí)干熄冶金焦報(bào)價(jià)1595-1705元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：7月28日(09:00)呂梁市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

28日呂梁市場(chǎng)冶金焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行昨日河北、山東、山西等地主流焦企提漲焦炭4輪，計(jì)劃執(zhí)行時(shí)間7月28日，下周鋼廠暫未回應(yīng)市場(chǎng)方面，周末黑色系盤面大幅下跌，部分品種更有跌?，F(xiàn)象，市場(chǎng)情緒稍有走差現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)格居高不下，焦企入爐煤成本壓力較大，而焦價(jià)漲勢(shì)較緩，影響焦企利潤(rùn)空間不斷被壓縮，區(qū)域內(nèi)部分焦企已陷入虧損，開工暫時(shí)持穩(wěn)；需求方面，鋼廠盈利能力尚可，生產(chǎn)積極性旺盛，剛需維持偏強(qiáng)，在近期上漲情緒推動(dòng)下鋼廠多有催貨行為。

日評(píng)

Mysteel：7月28日(17:30)呂梁市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

28日呂梁市場(chǎng)冶金焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行昨日河北、山東、山西等地主流焦企提漲焦炭4輪，今日下游部分鋼廠接受漲價(jià)，執(zhí)行時(shí)間29日0點(diǎn)，主流鋼廠明日招標(biāo)市場(chǎng)方面，今日黑色系盤面再次下跌，部分品種更有跌?，F(xiàn)象，市場(chǎng)情緒持續(xù)走差現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)格居高不下，焦企入爐煤成本壓力較大，而焦價(jià)漲勢(shì)較緩，影響焦企利潤(rùn)空間不斷被壓縮，區(qū)域內(nèi)部分焦企已陷入虧損，開工暫時(shí)持穩(wěn)；需求方面，鋼廠盈利能力尚可，生產(chǎn)積極性旺盛，剛需維持偏強(qiáng)，在近期上漲情緒推動(dòng)下鋼廠多有催貨行為。

日評(píng)

Mysteel：7月22日內(nèi)蒙古市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

22日昨日河北、內(nèi)蒙古、山西等地部分焦企對(duì)焦炭現(xiàn)貨銷售價(jià)格提漲第二輪，搗固濕熄焦提漲50元/噸，搗固干熄焦提漲55元/噸，自今日零時(shí)起執(zhí)行貿(mào)易商采購(gòu)積極性高脹，焦企發(fā)運(yùn)積極，場(chǎng)地堆存僅為當(dāng)日產(chǎn)量，內(nèi)蒙古轄區(qū)內(nèi)23家主產(chǎn)冶金焦的焦企，整體開工率在72%鋼廠鐵水保持在240萬(wàn)噸之上高位運(yùn)行，煤價(jià)連日攀升，給予焦炭價(jià)格強(qiáng)有力的支撐，但焦企生產(chǎn)成本不斷增加，焦企后期提漲意愿加強(qiáng)短期來(lái)看，焦炭價(jià)格行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：7月焦炭市場(chǎng)階段性企穩(wěn)，后續(xù)仍有壓力

六月，焦炭市場(chǎng)的核心矛盾仍未發(fā)生改變即高供應(yīng)與弱需求的持續(xù)疊加原料成本的下移，焦炭價(jià)格承壓下行，分別在6月6日和6月23日進(jìn)行兩輪價(jià)格下調(diào)，其中一輪的幅度為70-75元/噸，兩輪累計(jì)降幅120-130元/噸本月旺季需求基本結(jié)束加之高溫雨季抑制鋼材需求，雖鐵水產(chǎn)量未有降幅，但焦炭的需求仍處于下行區(qū)間月末受海外形勢(shì)與宏觀影響，黑色系整體走強(qiáng)，下游投機(jī)性需求有所回暖，促進(jìn)短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的企穩(wěn)，且疊加環(huán)保安監(jiān)力度加嚴(yán)，焦煤端先于焦炭開始企穩(wěn)，焦企端成本壓力顯現(xiàn)。

月評(píng)

Mysteel：5月30日華東市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

30日華東市場(chǎng)冶金焦偏弱運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦多正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)定，且區(qū)域內(nèi)國(guó)有主流大礦庫(kù)存水平較高，整體供應(yīng)仍處于相對(duì)高位水平，近日山東地區(qū)地方煤礦氣煤報(bào)價(jià)普降30元/噸，山西等地煤礦繼續(xù)降價(jià)，焦企成本支撐力不足，疊加三季度區(qū)域內(nèi)國(guó)有大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)有下調(diào)預(yù)期，焦企采購(gòu)情緒偏謹(jǐn)慎，多以剛需采購(gòu)為主，維持低庫(kù)存運(yùn)行隨著焦炭首輪提降落地，焦企利潤(rùn)繼續(xù)收縮，疊加山東產(chǎn)能整合逐步推進(jìn)，個(gè)別焦企影響焦炭日產(chǎn)。

日評(píng)

Mysteel：5月29日華東市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

29日華東市場(chǎng)冶金焦暫穩(wěn)運(yùn)行昨日焦炭第二輪提降全面落地，濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦多正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)定，且區(qū)域內(nèi)國(guó)有主流大礦庫(kù)存水平較高，整體供應(yīng)仍處于相對(duì)高位水平，近日山東地區(qū)地方煤礦氣煤報(bào)價(jià)普降30元/噸，山西等地煤礦繼續(xù)降價(jià)，焦企成本支撐力不足，疊加三季度區(qū)域內(nèi)國(guó)有大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)有下調(diào)預(yù)期，焦企采購(gòu)情緒偏謹(jǐn)慎，多以剛需采購(gòu)為主，維持低庫(kù)存運(yùn)行隨著焦炭首輪提降落地，焦企利潤(rùn)繼續(xù)收縮，疊加山東產(chǎn)能整合逐步推進(jìn)，個(gè)別焦企影響焦炭日產(chǎn)。

日評(píng)

Mysteel：5月28日華東市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

28日華東市場(chǎng)冶金焦偏弱運(yùn)行今日焦炭第二輪提降全面落地，濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦多正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)定，且區(qū)域內(nèi)國(guó)有主流大礦庫(kù)存水平較高，整體供應(yīng)仍處于相對(duì)高位水平，昨日山東地區(qū)地方煤礦氣煤報(bào)價(jià)普降30元/噸，山西等地煤礦繼續(xù)降價(jià)，焦企成本支撐力不足，疊加三季度區(qū)域內(nèi)國(guó)有大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)有下調(diào)預(yù)期，焦企采購(gòu)情緒偏謹(jǐn)慎，多以剛需采購(gòu)為主，維持低庫(kù)存運(yùn)行隨著焦炭首輪提降落地，焦企利潤(rùn)繼續(xù)收縮，疊加山東產(chǎn)能整合逐步推進(jìn)，個(gè)別焦企影響焦炭日產(chǎn)。

日評(píng)

Mysteel：5月27日華東市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

27日華東市場(chǎng)冶金焦偏弱運(yùn)行昨日，多地區(qū)部分鋼廠對(duì)焦炭提出下調(diào)，濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸，5月28日零點(diǎn)執(zhí)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦多正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)定，且區(qū)域內(nèi)國(guó)有主流大礦庫(kù)存水平較高，整體供應(yīng)仍處于相對(duì)高位水平，昨日山東地區(qū)地方煤礦氣煤報(bào)價(jià)普降30元/噸，山西等地煤礦繼續(xù)降價(jià)，焦企成本支撐力不足，疊加三季度區(qū)域內(nèi)國(guó)有大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)有下調(diào)預(yù)期，焦企采購(gòu)情緒偏謹(jǐn)慎，多以剛需采購(gòu)為主，維持低庫(kù)存運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：甘肅地區(qū)煉焦煤采購(gòu)企業(yè)調(diào)研報(bào)告

目前集團(tuán)建筑鋼材和不銹鋼產(chǎn)品都有，不銹鋼虧損最嚴(yán)重，去年一年總虧損24億目前市場(chǎng)庫(kù)存大需求少，山西煤降幅大，西北降幅小運(yùn)費(fèi)高，成本壓力依舊不小 企業(yè)C：是一家位于甘肅省酒泉市玉門東鎮(zhèn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)園區(qū)的民營(yíng)企業(yè)，成立于2012年，主要從事煤化工及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括焦炭生產(chǎn)：分兩期建設(shè)，一期建成100萬(wàn)噸/年焦炭產(chǎn)能，二期新增100萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，總產(chǎn)能達(dá)200萬(wàn)噸/年；配套項(xiàng)目包括300萬(wàn)噸/年洗煤車間、2億立方米/年LNG制取、煤焦油（8萬(wàn)噸/年）、粗苯（2.5萬(wàn)噸/年）、硫銨（2.5萬(wàn)噸/年）等化產(chǎn)品回收加工，以及干熄焦余熱發(fā)電（年發(fā)電1億度）；產(chǎn)業(yè)鏈延伸以焦炭為核心，延伸至焦?fàn)t煤氣制甲醇、煤焦油深加工等產(chǎn)業(yè)鏈，主要客戶包括陜鋼、酒鋼等大型鋼鐵企業(yè)，產(chǎn)品以準(zhǔn)一級(jí)冶金焦為主。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2月11日華東市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

11日華東市場(chǎng)市場(chǎng)冶金焦偏弱運(yùn)行昨日河北、山東等地主流鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)招標(biāo)下調(diào)，降幅為50-55元/噸，此為焦炭第八輪降價(jià)礦端及洗煤廠的庫(kù)存依舊保持在高位，山西原料煤的價(jià)格在節(jié)后積極復(fù)產(chǎn)的影響下，部分煤價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)小幅下調(diào)，近期山東主流大礦煉焦煤價(jià)格有降，主流煤種掛牌價(jià)普降80元/噸焦企因成本下跌幅度大于焦炭價(jià)格下跌幅度，利潤(rùn)有所上移，生產(chǎn)積極性一般多維持之前生產(chǎn)節(jié)奏五大品種總庫(kù)存繼續(xù)累增，下游消費(fèi)并未全面復(fù)蘇，鋼材庫(kù)存仍存在累庫(kù)的壓力，同時(shí)宏觀擾動(dòng)繼續(xù)存在，因此鋼價(jià)暫時(shí)或處于偏弱調(diào)整的過(guò)程當(dāng)中，市場(chǎng)仍有焦炭第九輪提降預(yù)期。

日評(píng)

Mysteel：2月10日華東市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

10日華東市場(chǎng)市場(chǎng)冶金焦偏弱運(yùn)行今日河北、山東等地主流鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)招標(biāo)下調(diào)，降幅為50-55元/噸，此為焦炭第八輪降價(jià)礦端及洗煤廠的庫(kù)存依舊保持在高位，山西原料煤的價(jià)格在節(jié)后積極復(fù)產(chǎn)的影響下，部分煤價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)小幅下調(diào)，今日山東主流大礦煉焦煤價(jià)格有降，主流煤種掛牌價(jià)普降80元/噸焦企因成本下跌幅度大于焦炭價(jià)格下跌幅度，利潤(rùn)有所上移，生產(chǎn)積極性一般多維持之前生產(chǎn)節(jié)奏五大品種總庫(kù)存繼續(xù)累增，下游消費(fèi)并未全面復(fù)蘇，鋼材庫(kù)存仍存在累庫(kù)的壓力，同時(shí)宏觀擾動(dòng)繼續(xù)存在，因此鋼價(jià)暫時(shí)或處于偏弱調(diào)整的過(guò)程當(dāng)中，市場(chǎng)仍有焦炭第九輪提降預(yù)期。

日評(píng)

Mysteel：供需面寬松，焦炭市場(chǎng)仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)

2日Mysteel冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1643.2，山西地區(qū)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1743.8焦炭價(jià)格的持續(xù)下跌伴隨著兩個(gè)重要因素，一是成本端煉焦煤的支撐較弱，多數(shù)煤種價(jià)格目前已降至歷年來(lái)的最低點(diǎn)，2日臨汾安澤市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格下跌10元/噸，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出廠價(jià)現(xiàn)金含稅1420元/噸疊加煤礦生產(chǎn)供應(yīng)居高不下，整體煉焦煤庫(kù)存較高，高庫(kù)存下焦煤價(jià)格易跌難漲，在焦煤價(jià)格的拉扯之下，焦炭價(jià)格也隨之一路下行。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦煤建議短線以震蕩思路對(duì)待

上周焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行焦化產(chǎn)能整體微增，淡季鋼坯價(jià)格震蕩運(yùn)行，鋼材去庫(kù)不暢，鋼廠生產(chǎn)積極性下滑；港口方面，按焦炭三輪提降后炭?jī)r(jià)格推算，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅1550元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)158元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本約1760元/噸左右；港口貿(mào)易投機(jī)氛圍偏弱，成交以剛需為主本周來(lái)看：產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利26元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利36元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利72元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-48元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利58元/噸，雖然經(jīng)歷現(xiàn)貨三輪提降，但前期爐料調(diào)整較快，多數(shù)焦化廠仍有盈利，開工暫穩(wěn)，大多保持積極出貨為主，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存保持低位運(yùn)行，Mysteel調(diào)研獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為73.79%增0.11%。

機(jī)構(gòu)