中國銀河證券：預(yù)計(jì)煤價(jià)將重新進(jìn)入下降通道

中國銀河證券表示，綠電方面，十四五收官之年能耗目標(biāo)考核有望催化綠電需求，同時(shí)新能源可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制建立后行業(yè)未來的收益預(yù)期更為明朗，建議把握板塊拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)火電方面，近期秦港5500大卡動(dòng)力煤市場價(jià)反彈至704元/噸，較年內(nèi)低點(diǎn)上漲近100元/噸，但同比仍有129元/噸跌幅隨著旺季結(jié)束以及煤炭發(fā)運(yùn)恢復(fù)，預(yù)計(jì)煤價(jià)將重新進(jìn)入下降通道，建議關(guān)注市場煤敞口大，且布局25年年度長協(xié)電價(jià)下調(diào)幅度較小區(qū)域的企業(yè)。

原料

國泰君安期貨：供給收縮預(yù)期強(qiáng)化，煤焦震蕩偏強(qiáng)

煤焦：供給收縮預(yù)期強(qiáng)化，煤焦震蕩偏強(qiáng)價(jià)差視角：基差升水、焦煤9-1價(jià)差錄得-147元/噸，焦炭9-價(jià)差錄得-73.5元/噸，典型的弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期反套格局估值視角：煤炭價(jià)格既受到市場影響，又受到政策調(diào)控但是政策有形的手滯后于市場無形的手同時(shí)，煤炭國央企占比高（86%），是具備壟斷特征的行業(yè)，價(jià)格=成本+利潤，利潤可高可低，不宜通過估值判斷價(jià)格拐點(diǎn)驅(qū)動(dòng)視角：山西煤礦超產(chǎn)核查持續(xù)推進(jìn)，陜西煤礦有新增停產(chǎn)，但內(nèi)蒙前期因虧損停產(chǎn)的煤礦在復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致國內(nèi)供給端回升斜率偏慢，進(jìn)口通關(guān)維持正常發(fā)運(yùn)水平。

機(jī)構(gòu)

【華夏時(shí)報(bào)】創(chuàng)新低！國內(nèi)煤價(jià)跌至618元／噸，國際煤價(jià)全線下挫

對于后市走向，市場形成鮮明的觀點(diǎn)分歧國泰海通研報(bào)分析表示，煤價(jià)底部企穩(wěn)，隨著全國氣溫的逐步攀升，再考慮到庫存去化，預(yù)計(jì)煤價(jià)拐點(diǎn)就在6月，當(dāng)前就是基本面拐點(diǎn)，同時(shí)研報(bào)指出，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤6月價(jià)格全面開啟反彈 薛丁翠則認(rèn)為，現(xiàn)階段來看，雖即將進(jìn)入迎峰度夏用煤旺季，但由于礦山供應(yīng)充足、各環(huán)節(jié)庫存高位、進(jìn)口煤沖擊及清潔能源發(fā)力等因素影響，且下游電廠提前儲(chǔ)備煤炭，旺季上漲預(yù)期打破。

媒體報(bào)道

國泰君安期貨：需求預(yù)期承壓，黑色或延續(xù)弱勢震蕩

黑色：需求預(yù)期承壓，或延續(xù)弱勢震蕩隨著海外宏觀利多在價(jià)格的充分兌現(xiàn)，黑色估值在之后難以找到第二向上驅(qū)動(dòng)點(diǎn)近期同樣屬于產(chǎn)業(yè)相對淡季，成材表需數(shù)據(jù)逐漸轉(zhuǎn)弱，鐵水產(chǎn)量拐點(diǎn)出現(xiàn)，成材供需雙弱預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)原料鐵礦端，雖然國內(nèi)港口庫存拐點(diǎn)尚未來臨，但高爐開工持續(xù)下滑的預(yù)期與海外主流礦供應(yīng)增量的預(yù)期驅(qū)使基本面向逐漸寬松妥協(xié)，疊加自身已經(jīng)偏高的估值，未來下修壓力依然較大；原料雙焦端，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，所謂的估值支撐一次次被打破，市場依然不看好煤企端的潛在減產(chǎn)，交易層面較難迎來空方的止盈離場，拐點(diǎn)或需等待下一潛在宏觀面或煤炭基本面驅(qū)動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

國泰海通證券：煤炭行業(yè)已充分釋放風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)上行可期

國泰海通證券研報(bào)表示，展望第二季度，國泰海通證券認(rèn)為煤炭行業(yè)已經(jīng)充分釋放風(fēng)險(xiǎn)，基本探明下行風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)上行可期從供給看，國內(nèi)穩(wěn)定，進(jìn)口繼續(xù)縮量：預(yù)計(jì)全年國內(nèi)加進(jìn)口總供給基本維持穩(wěn)定；需求端，預(yù)計(jì)日耗拐點(diǎn)將于5月下旬出現(xiàn)，有望扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供需失衡的局面，非電煤在4月加速進(jìn)行復(fù)蘇進(jìn)程后，有望帶動(dòng)煤炭價(jià)格重回上升軌道預(yù)計(jì)6月夏季用電高峰煤炭價(jià)格重回高位，煤炭行業(yè)在中期維度供需依然會(huì)保持平衡

原料

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運(yùn)行對待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤，焦煤2505合約收盤1066.0，上漲0.14%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價(jià)格指數(shù)報(bào)1090，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，能源局提出增強(qiáng)海外資源供應(yīng)保障能力，鞏固拓展與煤炭資源大國合作，1-2月煤炭進(jìn)口同比增長基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材庫存迎來拐點(diǎn)，關(guān)注需求的持續(xù)性市場方面，蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場偏弱運(yùn)行，河北鋼廠招標(biāo)繼續(xù)壓價(jià)成交技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1064.0，下跌1.39%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價(jià)格指數(shù)報(bào)1090，下跌10元/噸宏觀面，能源局提出增強(qiáng)海外資源供應(yīng)保障能力，鞏固拓展與煤炭資源大國合作，1-2月煤炭進(jìn)口同比增長基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點(diǎn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價(jià)后，虧損加大，且焦炭仍然有進(jìn)一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1085.0，上漲0.65%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價(jià)格指數(shù)報(bào)1100，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報(bào)告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強(qiáng)化煤炭兜底保障作用基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正常恢復(fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點(diǎn)，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價(jià)后，虧損加大，且焦炭仍然有進(jìn)一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1082.0，上漲1.69%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價(jià)格指數(shù)報(bào)1100，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報(bào)告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強(qiáng)化煤炭兜底保障作用基本面，庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點(diǎn)，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價(jià)后，虧損加大，且焦炭仍然有進(jìn)一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：動(dòng)力煤市場一周概覽（2.24-2.28）

山西：區(qū)域內(nèi)調(diào)研煤礦維持正常生產(chǎn)，多以保障長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，煤炭供應(yīng)水平相對穩(wěn)定現(xiàn)周邊煤廠銷售情況較差，買方拿貨積極性明顯降低，同時(shí)部分煤礦線上競拍結(jié)果不佳，個(gè)別民營煤礦根據(jù)拉運(yùn)情況窄幅下調(diào)煤價(jià)10元/噸基于當(dāng)前終端需求釋放體量有限，對煤價(jià)支撐仍顯不足，煤價(jià)拐點(diǎn)尚不明確，后續(xù)需主要關(guān)注相關(guān)終端需求的釋放情況陜西：供應(yīng)方面，陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，市場煤供應(yīng)基本穩(wěn)定價(jià)格方面，本周市場呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面，幅度多為5-20元/噸，坑口拉運(yùn)未有明顯好轉(zhuǎn)。

周評(píng)

【隆眾聚焦】多空因素共振 乙二醇陷入僵持

上方受制于高庫存和煤制供應(yīng)彈性，下方有成本支撐和需求復(fù)蘇托底建議重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)折點(diǎn)變化 1、去庫進(jìn)度：若進(jìn)口持續(xù)減少且需求復(fù)蘇超預(yù)期，庫存拐點(diǎn)或帶動(dòng)價(jià)格上行 2、裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)兌現(xiàn)：EO需求若顯著增長，聯(lián)產(chǎn)裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)將實(shí)質(zhì)性緩解乙二醇供應(yīng)壓力 3、能源價(jià)格波動(dòng)：煤炭、原油價(jià)格異動(dòng)可能打破成本平衡，影響煤制/油制開工率

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈月度觀察：政策托底利反彈，需求見頂價(jià)承壓

四季度煤焦整體供應(yīng)呈現(xiàn)寬松格局，價(jià)格中樞下行方向不變但考慮到采暖季來臨，煤炭價(jià)格存在底部支撐預(yù)期，配合宏觀情緒繼續(xù)發(fā)酵，即便煤焦中間環(huán)節(jié)庫存壓力較大，煤焦市場價(jià)格拐點(diǎn)或在十月下旬才會(huì)出現(xiàn) 注：文中*號(hào)分別代表以下規(guī)格的價(jià)格（除廢鋼外均為含稅價(jià)格）： 螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm 熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價(jià)格） 廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm） 焦炭：日照港準(zhǔn)一級(jí)出庫 焦煤：臨汾低硫主焦 。

觀點(diǎn)

Mysteel：動(dòng)力煤價(jià)格震蕩運(yùn)行 短期終端或?qū)⑻峁┯辛χ?/a>

關(guān)注終端需求及煤礦減產(chǎn)情況

但在鐵水拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，因焦鋼企業(yè)均有不同程度的虧損，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤均處在焦煤及鐵礦端，下游仍有向上游焦煤壓價(jià)的空間，后期需要關(guān)注終端需求恢復(fù)情況，以及煤礦減產(chǎn)執(zhí)行情況 “目前來看，在煤礦安監(jiān)有新增變化，或宏觀層面看到足以扭轉(zhuǎn)市場需求預(yù)期的重大利好之前，焦煤預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)當(dāng)前下行趨勢，從技術(shù)以及蒙煤進(jìn)口利潤來看，主力合約在1500—1550元/噸附近或有一定支撐若煤價(jià)突破前述支撐持續(xù)下探，安監(jiān)工作在煤礦整治隱患的同時(shí)，也能順便穩(wěn)定煤炭價(jià)格，產(chǎn)地強(qiáng)監(jiān)管的可能性將逐漸加大。

爐料

Mysteel：“金三銀四”疊加會(huì)議預(yù)期 東北熱軋板卷仍有契機(jī)

節(jié)后開工東北熱軋板卷價(jià)格高開低走，預(yù)期落空，鋼材價(jià)格的走弱，價(jià)格持續(xù)下跌帶動(dòng)煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動(dòng)，引發(fā)的一波調(diào)整，但隨著進(jìn)入“金三銀四”疊加近期會(huì)議預(yù)期，悲觀情緒有所緩解，后期價(jià)格有望企穩(wěn)回升，加之終端需求持續(xù)恢復(fù)，投機(jī)需求有所回暖，對價(jià)格有一定的支撐 二、累庫放緩 拐點(diǎn)即將出現(xiàn) 截至3月1日，東北地區(qū)熱軋板卷樣本社會(huì)庫存25.24萬噸，較上期增加0.36萬噸左右，較年初增加1.59萬噸。

主編視角

[合成氨周評(píng)]：合成氨市場貨緊續(xù)漲（20231110-1116）

本周合成氨價(jià)格行情,本周液氨行情綜述,液氨行情走勢

周/月評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （7月17日-7月21日）

3）成本端，受高溫影響，煤炭需求持續(xù)上升，且煤炭檢查升級(jí)，產(chǎn)量有減量的預(yù)期，“雙焦”價(jià)格還有進(jìn)一步上漲的空間目前高爐開工率處于年內(nèi)峰值水平，對于鐵礦石的需求較強(qiáng)，這也將支撐鐵礦價(jià)格高位運(yùn)行因此，短期內(nèi)成本對于鋼價(jià)的支撐還將進(jìn)一步增強(qiáng) 綜合來看，海外流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)，且國內(nèi)穩(wěn)增長政策仍有增量預(yù)期；產(chǎn)業(yè)層面供需維持弱平衡，且原料價(jià)格偏強(qiáng)對鋼價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)易漲難跌。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （7月17日-7月21日）

3）成本端，受高溫影響，煤炭需求持續(xù)上升，且煤炭檢查升級(jí)，產(chǎn)量有減量的預(yù)期，“雙焦”價(jià)格還有進(jìn)一步上漲的空間目前高爐開工率處于年內(nèi)峰值水平，對于鐵礦石的需求較強(qiáng)，這也將支撐鐵礦價(jià)格高位運(yùn)行因此，短期內(nèi)成本對于鋼價(jià)的支撐還將進(jìn)一步增強(qiáng) 綜合來看，海外流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)，且國內(nèi)穩(wěn)增長政策仍有增量預(yù)期；產(chǎn)業(yè)層面供需維持弱平衡，且原料價(jià)格偏強(qiáng)對鋼價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)易漲難跌。

產(chǎn)業(yè)分析

[隆眾聚焦]： 農(nóng)膜淡季 對原料需求欠佳

在市場看空心態(tài)較為一致的背景下，宏觀及成本的擾動(dòng)只能帶來階段性的修復(fù)性反彈，價(jià)格的拐點(diǎn)需求來自訂單實(shí)質(zhì)性改善的支撐，而這一拐點(diǎn)似乎要等到7月棚膜備貨行情的啟動(dòng) 下周原油存上漲的預(yù)期，煤炭方面表現(xiàn)預(yù)計(jì)報(bào)價(jià)小幅上探，聚乙烯現(xiàn)貨價(jià)格或受此影響調(diào)整；預(yù)計(jì)下周聚乙烯現(xiàn)貨價(jià)格震蕩調(diào)整為主。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel參考丨2023年全國焊管市場運(yùn)行情況分析及后市展望

五月下旬至六月上旬為南方高溫天氣，居民用電需求增加疊加電廠為暑期備煤，煤炭需求將出現(xiàn)拐點(diǎn)，但也會(huì)導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格的下跌，短期內(nèi)，隨著成本端支撐減弱，帶鋼價(jià)格或繼續(xù)趨弱運(yùn)行 供應(yīng)情況：6月初焊管生產(chǎn)企業(yè)開工率較去年明顯下降，管廠庫存持續(xù)減少近期管廠的庫存壓力不大，在管廠利潤明顯修復(fù)后，管廠產(chǎn)量或?qū)⒂兴黾?需求方面：在深入推進(jìn)試點(diǎn)和總結(jié)推廣可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，我國將全面啟動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線安全工程。

Mysteel參考