中國銀河證券：預計煤價將重新進入下降通道

中國銀河證券表示，綠電方面，十四五收官之年能耗目標考核有望催化綠電需求，同時新能源可持續(xù)發(fā)展價格結算機制建立后行業(yè)未來的收益預期更為明朗，建議把握板塊拐點性機會火電方面，近期秦港5500大卡動力煤市場價反彈至704元/噸，較年內低點上漲近100元/噸，但同比仍有129元/噸跌幅隨著旺季結束以及煤炭發(fā)運恢復，預計煤價將重新進入下降通道，建議關注市場煤敞口大，且布局25年年度長協(xié)電價下調幅度較小區(qū)域的企業(yè)。

原料

國泰君安期貨：供給收縮預期強化，煤焦震蕩偏強

煤焦：供給收縮預期強化，煤焦震蕩偏強價差視角：基差升水、焦煤9-1價差錄得-147元/噸，焦炭9-價差錄得-73.5元/噸，典型的弱現(xiàn)實強預期反套格局估值視角：煤炭價格既受到市場影響，又受到政策調控但是政策有形的手滯后于市場無形的手同時，煤炭國央企占比高（86%），是具備壟斷特征的行業(yè)，價格=成本+利潤，利潤可高可低，不宜通過估值判斷價格拐點驅動視角：山西煤礦超產(chǎn)核查持續(xù)推進，陜西煤礦有新增停產(chǎn)，但內蒙前期因虧損停產(chǎn)的煤礦在復產(chǎn)，導致國內供給端回升斜率偏慢，進口通關維持正常發(fā)運水平。

機構

【華夏時報】創(chuàng)新低！國內煤價跌至618元／噸，國際煤價全線下挫

對于后市走向，市場形成鮮明的觀點分歧國泰海通研報分析表示，煤價底部企穩(wěn)，隨著全國氣溫的逐步攀升，再考慮到庫存去化，預計煤價拐點就在6月，當前就是基本面拐點，同時研報指出，預計動力煤6月價格全面開啟反彈 薛丁翠則認為，現(xiàn)階段來看，雖即將進入迎峰度夏用煤旺季，但由于礦山供應充足、各環(huán)節(jié)庫存高位、進口煤沖擊及清潔能源發(fā)力等因素影響，且下游電廠提前儲備煤炭，旺季上漲預期打破。

媒體報道

國泰君安期貨：需求預期承壓，黑色或延續(xù)弱勢震蕩

黑色：需求預期承壓，或延續(xù)弱勢震蕩隨著海外宏觀利多在價格的充分兌現(xiàn)，黑色估值在之后難以找到第二向上驅動點近期同樣屬于產(chǎn)業(yè)相對淡季，成材表需數(shù)據(jù)逐漸轉弱，鐵水產(chǎn)量拐點出現(xiàn)，成材供需雙弱預期進一步加強原料鐵礦端，雖然國內港口庫存拐點尚未來臨，但高爐開工持續(xù)下滑的預期與海外主流礦供應增量的預期驅使基本面向逐漸寬松妥協(xié)，疊加自身已經(jīng)偏高的估值，未來下修壓力依然較大；原料雙焦端，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，所謂的估值支撐一次次被打破，市場依然不看好煤企端的潛在減產(chǎn)，交易層面較難迎來空方的止盈離場，拐點或需等待下一潛在宏觀面或煤炭基本面驅動。

機構

國泰海通證券：煤炭行業(yè)已充分釋放風險，后續(xù)上行可期

國泰海通證券研報表示，展望第二季度，國泰海通證券認為煤炭行業(yè)已經(jīng)充分釋放風險，基本探明下行風險，后續(xù)上行可期從供給看，國內穩(wěn)定，進口繼續(xù)縮量：預計全年國內加進口總供給基本維持穩(wěn)定；需求端，預計日耗拐點將于5月下旬出現(xiàn)，有望扭轉當前供需失衡的局面，非電煤在4月加速進行復蘇進程后，有望帶動煤炭價格重回上升軌道預計6月夏季用電高峰煤炭價格重回高位，煤炭行業(yè)在中期維度供需依然會保持平衡

原料

瑞達期貨：焦煤震蕩偏弱運行對待，注意風險控制

夜盤，焦煤2505合約收盤1066.0，上漲0.14%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1090，價格持穩(wěn)宏觀面，能源局提出增強海外資源供應保障能力，鞏固拓展與煤炭資源大國合作，1-2月煤炭進口同比增長基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正常恢復，本期下游鋼材庫存迎來拐點，關注需求的持續(xù)性市場方面，蒙古國進口煉焦煤市場偏弱運行，河北鋼廠招標繼續(xù)壓價成交技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風險控制。

機構

瑞達期貨：焦炭震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1064.0，下跌1.39%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1090，下跌10元/噸宏觀面，能源局提出增強海外資源供應保障能力，鞏固拓展與煤炭資源大國合作，1-2月煤炭進口同比增長基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預期技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風險控制。

機構

瑞達期貨：焦煤震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1085.0，上漲0.65%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1100，價格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強化煤炭兜底保障作用基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴停酒谙掠武摬男枨蠡厣?，庫存迎來拐點，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預期技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風險控制。

機構

瑞達期貨：焦炭震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1082.0，上漲1.69%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1100，價格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強化煤炭兜底保障作用基本面，庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預期技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風險控制。

機構

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（2.24-2.28）

山西：區(qū)域內調研煤礦維持正常生產(chǎn)，多以保障長協(xié)發(fā)運為主，煤炭供應水平相對穩(wěn)定現(xiàn)周邊煤廠銷售情況較差，買方拿貨積極性明顯降低，同時部分煤礦線上競拍結果不佳，個別民營煤礦根據(jù)拉運情況窄幅下調煤價10元/噸基于當前終端需求釋放體量有限，對煤價支撐仍顯不足，煤價拐點尚不明確，后續(xù)需主要關注相關終端需求的釋放情況陜西：供應方面，陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，市場煤供應基本穩(wěn)定價格方面，本周市場呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面，幅度多為5-20元/噸，坑口拉運未有明顯好轉。

周評

【隆眾聚焦】多空因素共振 乙二醇陷入僵持

上方受制于高庫存和煤制供應彈性，下方有成本支撐和需求復蘇托底建議重點關注轉折點變化 1、去庫進度：若進口持續(xù)減少且需求復蘇超預期，庫存拐點或帶動價格上行 2、裝置轉產(chǎn)兌現(xiàn)：EO需求若顯著增長，聯(lián)產(chǎn)裝置轉產(chǎn)將實質性緩解乙二醇供應壓力 3、能源價格波動：煤炭、原油價格異動可能打破成本平衡，影響煤制/油制開工率

熱點聚焦

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈月度觀察：政策托底利反彈，需求見頂價承壓

四季度煤焦整體供應呈現(xiàn)寬松格局，價格中樞下行方向不變但考慮到采暖季來臨，煤炭價格存在底部支撐預期，配合宏觀情緒繼續(xù)發(fā)酵，即便煤焦中間環(huán)節(jié)庫存壓力較大，煤焦市場價格拐點或在十月下旬才會出現(xiàn) 注：文中*號分別代表以下規(guī)格的價格（除廢鋼外均為含稅價格）： 螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm 熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價格） 廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm） 焦炭：日照港準一級出庫 焦煤：臨汾低硫主焦 。

觀點

Mysteel：動力煤價格震蕩運行 短期終端或將提供有力支撐

隨著動力煤“迎峰度夏”來臨，產(chǎn)地供應偏寬松，整體供應較為穩(wěn)定部分站臺及貿(mào)易商對后市仍有樂觀預期，在產(chǎn)煤礦銷售情況略顯分化目前受下游高位庫影響，終端需求釋放有限；且站臺發(fā)運仍處于倒掛，拉運有所下滑，庫存壓力明顯增加后期價格何時出現(xiàn)拐點迎來積極局面，現(xiàn)就當前市場供需關系進行解讀 產(chǎn)地方面，內蒙區(qū)域停產(chǎn)煤礦月初陸續(xù)恢復正常產(chǎn)銷，整體煤炭供應稍有回升煤價震蕩運行，個別煤礦沫煤出貨較順暢，整體煤價上調居多。

煤焦熱點

關注終端需求及煤礦減產(chǎn)情況

但在鐵水拐點出現(xiàn)之前，因焦鋼企業(yè)均有不同程度的虧損，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤均處在焦煤及鐵礦端，下游仍有向上游焦煤壓價的空間，后期需要關注終端需求恢復情況，以及煤礦減產(chǎn)執(zhí)行情況 “目前來看，在煤礦安監(jiān)有新增變化，或宏觀層面看到足以扭轉市場需求預期的重大利好之前，焦煤預計會延續(xù)當前下行趨勢，從技術以及蒙煤進口利潤來看，主力合約在1500—1550元/噸附近或有一定支撐若煤價突破前述支撐持續(xù)下探，安監(jiān)工作在煤礦整治隱患的同時，也能順便穩(wěn)定煤炭價格，產(chǎn)地強監(jiān)管的可能性將逐漸加大。

爐料

Mysteel：“金三銀四”疊加會議預期 東北熱軋板卷仍有契機

節(jié)后開工東北熱軋板卷價格高開低走，預期落空，鋼材價格的走弱，價格持續(xù)下跌帶動煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動，引發(fā)的一波調整，但隨著進入“金三銀四”疊加近期會議預期，悲觀情緒有所緩解，后期價格有望企穩(wěn)回升，加之終端需求持續(xù)恢復，投機需求有所回暖，對價格有一定的支撐 二、累庫放緩 拐點即將出現(xiàn) 截至3月1日，東北地區(qū)熱軋板卷樣本社會庫存25.24萬噸，較上期增加0.36萬噸左右，較年初增加1.59萬噸。

主編視角

[合成氨周評]：合成氨市場貨緊續(xù)漲（20231110-1116）

本周合成氨價格行情,本周液氨行情綜述,液氨行情走勢

周/月評

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （7月17日-7月21日）

3）成本端，受高溫影響，煤炭需求持續(xù)上升，且煤炭檢查升級，產(chǎn)量有減量的預期，“雙焦”價格還有進一步上漲的空間目前高爐開工率處于年內峰值水平，對于鐵礦石的需求較強，這也將支撐鐵礦價格高位運行因此，短期內成本對于鋼價的支撐還將進一步增強 綜合來看，海外流動性拐點出現(xiàn)，且國內穩(wěn)增長政策仍有增量預期；產(chǎn)業(yè)層面供需維持弱平衡，且原料價格偏強對鋼價有一定支撐，預計下周鋼價易漲難跌。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （7月17日-7月21日）

3）成本端，受高溫影響，煤炭需求持續(xù)上升，且煤炭檢查升級，產(chǎn)量有減量的預期，“雙焦”價格還有進一步上漲的空間目前高爐開工率處于年內峰值水平，對于鐵礦石的需求較強，這也將支撐鐵礦價格高位運行因此，短期內成本對于鋼價的支撐還將進一步增強 綜合來看，海外流動性拐點出現(xiàn)，且國內穩(wěn)增長政策仍有增量預期；產(chǎn)業(yè)層面供需維持弱平衡，且原料價格偏強對鋼價有一定支撐，預計下周鋼價易漲難跌。

產(chǎn)業(yè)分析

[隆眾聚焦]： 農(nóng)膜淡季 對原料需求欠佳

在市場看空心態(tài)較為一致的背景下，宏觀及成本的擾動只能帶來階段性的修復性反彈，價格的拐點需求來自訂單實質性改善的支撐，而這一拐點似乎要等到7月棚膜備貨行情的啟動 下周原油存上漲的預期，煤炭方面表現(xiàn)預計報價小幅上探，聚乙烯現(xiàn)貨價格或受此影響調整；預計下周聚乙烯現(xiàn)貨價格震蕩調整為主。

熱點聚焦

Mysteel參考丨2023年全國焊管市場運行情況分析及后市展望

五月下旬至六月上旬為南方高溫天氣，居民用電需求增加疊加電廠為暑期備煤，煤炭需求將出現(xiàn)拐點，但也會導致鐵礦石價格的下跌，短期內，隨著成本端支撐減弱，帶鋼價格或繼續(xù)趨弱運行 供應情況：6月初焊管生產(chǎn)企業(yè)開工率較去年明顯下降，管廠庫存持續(xù)減少近期管廠的庫存壓力不大，在管廠利潤明顯修復后，管廠產(chǎn)量或將有所增加 需求方面：在深入推進試點和總結推廣可復制經(jīng)驗基礎上，我國將全面啟動城市基礎設施生命線安全工程。

Mysteel參考