[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產利潤周度數(shù)據(jù)分析（20230324-0330）

陜西市場動力煤弱穩(wěn)運行目前市場仍以長協(xié)拉運為主，周邊站臺及下游企業(yè)觀望情緒濃厚，多數(shù)煤礦庫存壓力不大，煤價暫時以穩(wěn)為主基本面看，本周甲醇市場價格重心走跌，需求平穩(wěn)下、供應預期壓力延續(xù)原料煤炭偏弱背景下，國產供應彈性大壓制內地貿易商心態(tài)，但產區(qū)庫存無壓阻礙著工廠的下跌速度沿海區(qū)域因補空需求不多，月底現(xiàn)貨買氣不佳，加之05合約在交割邏輯下表現(xiàn)堅守，因此基差走弱國產送到港口跌后企穩(wěn)，沿江表需周度略有轉弱，但整體仍尚算健康。

利潤

本周（2月10日-2月17日）有色金屬普遍下跌

本周有色金屬價格普遍下跌本周銅價受國內宏觀利好和預期的影響而走強，但國外加息預期和下游受換月影響的需求使得銅價上漲受限鋁方面，周內云南減產傳言遲遲未能落地，成本端動力煤跌幅擴大，鋁價補貼周六云南電解鋁企業(yè)借到限負荷通知，要求27日執(zhí)行完成，預計帶動年度供需過剩幅度大幅收窄本周鉛煉企交割貨集中到庫，庫存大增，為2022年8月以來社會庫存最高點，導致鉛價走弱本周鋅的產量和社會庫存環(huán)比增長，鋅價走弱，而鋅合金和鍍鋅的產量和開工率繼續(xù)恢復，限制了鋅價的下跌幅度。

有色指數(shù)評述

[甲醇]：11月25日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

[甲醇]：11月18日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

[甲醇]：11月14日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

[甲醇]：11月11日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

Mysteel日評：16日動力煤市場持穩(wěn)運行

產地方面：市場暫穩(wěn)運行主流煤礦多積極保供長協(xié)用戶需求，落實中長期合同合理價格陜西榆林地區(qū)部分煤礦受化工用戶階段性補庫需求釋放影響，出貨情況好轉，到礦拉運車輛增加，高熱化工煤資源坑口價格出現(xiàn)上行 港口方面，市場暫穩(wěn)運行供貨商報價逐漸趨穩(wěn)，但下游采購需求增加，接貨價略有上調，但交割數(shù)量很少據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至15日環(huán)渤海港口動力煤調入132，調出,163.6，錨地船只102，預到船只39，庫存2147，環(huán)比減61.2。

日評

2022年1月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

國投安信期貨 隔夜內外盤鋁價延續(xù)震蕩偏強周初國內庫存延續(xù)錠減棒增，綜合庫存小增，累庫時點將至交割結束后華東現(xiàn)貨小幅升水，目前庫存以及基差水平偏中性氧化鋁和動力煤呈現(xiàn)回升趨勢，電解鋁成本階段性見底滬鋁中期震蕩偏強趨勢未改，短期消費轉弱價格或有反復，暫以高位震蕩對待 信達期貨 宏觀方面，美聯(lián)儲再度強調 3 月份加速加息和縮表的必要性，使得市場情緒偏焦灼。

期貨公司評論

尿素短期偏強運行

尿素基準交割區(qū)域庫存總量低于2021年同期那么，我們可以認為尿素庫存處于總量偏高但局部緊張的狀態(tài)這也解釋了“高庫存”并沒有引起市場的降價銷售 站在2022年全局角度分析，尿素現(xiàn)貨2550元/噸在歷史上仍處于高位水平上游動力煤價格基本跌回本輪上漲起點，無煙煤、煙煤還有下跌空間，尿素生產成本處于下降通道我們認為尿素期貨UR2205合約受夏管肥、出口等因素影響，短期偏強運行，但中長期仍有較大的下跌空間。

市場播報

證監(jiān)會：將配合做好動力煤保供穩(wěn)價工作

就動力煤問題，證監(jiān)會新聞發(fā)言人20日答記者問 問：作為期貨監(jiān)管部門，在應對動力煤過快增長，證監(jiān)會有什么措施？ 答：今年以來，受供應緊張、需求旺盛等因素疊加影響，動力煤等主要大宗商品期現(xiàn)價格同步上漲，我會堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署要求，主動服務服從國家宏觀調控，配合做好保供穩(wěn)價，支持企業(yè)風險管理，交易所出臺了一系列風險防控措施，取得了較好成效 為進一步服務大宗商品保供穩(wěn)價，強化期貨市場監(jiān)管，我會將積極主動、多措并舉，指導交易所采取提高手續(xù)費標準、收緊交易限額、研究實施擴大交割品的范圍等多項措施，堅決抑制過度投機，杜絕資本惡意炒作。

聚焦

Mysteel早讀：國常會決定依法打擊煤炭市場炒作，動力煤再次跌停

其中，東北三省統(tǒng)調電廠存煤日均提升30萬噸，比9月底提升500萬噸以上，平均可用24天，預計月底前能達到去年同期水平 ◎ 證監(jiān)會回應動力煤價格大漲：為進一步服務大宗商品保供穩(wěn)價，強化期貨市場監(jiān)管，我會將積極主動、多措并舉，指導交易所采取提高手續(xù)費標準、收緊交易限額、研究實施擴大交割品的范圍等多項措施，堅決抑制過度投機，杜絕資本惡意炒作。

資訊

百家之言：動力煤期價頂部已現(xiàn)？

其次，既然大背景下，政策持續(xù)落地，而作為終端價格最能體現(xiàn)出來的只有價格，所以，起碼短時間內仍是高位運行，畢竟是自我保護方式，不然流出了白花花銀子都是老百姓錢袋子，最后，從目前庫存、產量方面，都是偏低，加之山西水患，供給端不容樂觀 “任逍遙” 當前動力煤大幅上漲既有外部能源價格如原油、天然氣大幅上漲的帶動因素，也有國內產能供需矛盾的集中釋放有關，尤其是進入九月，出現(xiàn)了恐慌式的上漲，什么時候是頂不好說，恐怕至少要等到電廠庫存恢復正常，真正的下跌怎么也得等10合約交割后了吧。

觀點

廣發(fā)期貨：政策影響較大，動力煤保持觀望為主

【現(xiàn)貨】截止9月2日，CCI5500報947，周環(huán)比持平，CCI5000報875，周環(huán)比持平9月2日動力煤2201合約收盤價906元/噸，交割品倉單成本952元/噸，期貨貼水46元/噸，貼水比例5.08%鄂爾多斯開始對煤礦進行查價，部分煤礦坑口價格大幅回落 【供給】月初部分缺票煤礦恢復正常，供應有所好轉，榆林地區(qū)部分煤礦產能核增申請仍在審批中，v>整體供應仍處于偏緊狀態(tài)。

機構

煤焦期貨聯(lián)袂瘋漲，概念股集體飄紅

臨近交割月，動力煤01合約大幅貼水現(xiàn)貨300元/噸左右，多頭資金開始加速移倉在基本面和資金行為共振下，盤面出現(xiàn)漲停 以往，動力煤和焦煤價格走勢并不完全一致 關于本次煤焦集體上漲，煤炭行業(yè)研究員對記者表示，根據(jù)海關數(shù)據(jù)，2021年1-7月份進口焦煤下降43%，同時國內煤礦生產也因環(huán)保、安全生產等原因有不同程度的減產，最終導致焦煤供應偏緊，庫存持續(xù)下降另外，最近主產地區(qū)煤礦大多被要求增產保供，部分地方甚至要求當?shù)厮忻旱V生產的煤炭可以轉做電煤使用的一律不得洗煤。

爐料

供需格局或迎轉變，黑色系商品走勢分化

此外，國家發(fā)改委表示，將根據(jù)供需形勢變化再分批次組織煤炭儲備資源有序投向市場，保障煤炭穩(wěn)定供應 寶城期貨動力煤高級分析師王曉囡告訴記者，制約供應增長的因素已經逐漸被解除，8月煤炭產量將出現(xiàn)改善，伴隨著各項措施的進一步深化，中長期國內煤炭供應能力將明顯增強，有助于動力煤價格逐漸回歸理性 上述受訪人士認為，臨近交割，當前部分品種的近月合約持倉較高，交易者需要注意風險管理，避免盲目投資造成損失。

聚焦

動力煤期權運行現(xiàn)狀及策略展望

因此，從目前期權隱含波動率的位置來看，30%以上的波動率將繼續(xù)維持，三季度的淡季才會迎來波動率下行拐點 各策略表現(xiàn) 我們結合基本面和隱含波動率的運行情況，對動力煤期權2020年6月30日上市以來各個階段合適的策略進行了回測 2020年7—8月，基本面是：7月初動力煤價格受交割行情影響小幅上升，但基本面支撐力度較弱，市場逐步降溫。

爐料

中下旬港口煤價保持穩(wěn)定

本月中下旬，預計下游煤炭需求不會發(fā)生太大變化，沿海八省電廠日耗會保持在190萬噸左右，而沿海六大電廠日耗會保持在70-75萬噸之間由于市場利好和不利因素交織在一起，促使煤炭交易價格相對穩(wěn)定；而需求端，在低價長協(xié)煤和一定數(shù)量進口煤支撐下，采購市場煤數(shù)量偏低，煤炭市場和港口交割均是不溫不火預計發(fā)熱量5500大卡市場動力煤港口平倉價保持在900元/噸左右 抑制煤價上漲的因素有以下幾點：1.臨近夏季，我國遼寧、山東、江蘇等地的水泥行業(yè)將開展錯峰生產，促使耗煤量和用電量將出現(xiàn)下降。

爐料

用煤旺季到來，煤價會下跌嗎？

七一過后，火工品管控趨向寬松，供應量適當恢復，產能加快釋放；疊加南方雨水增多，火電壓力減輕，市場供需矛盾會逐漸化解，煤炭價格將出現(xiàn)理性回落上級主管部門提出，無限期暫停中澳戰(zhàn)略經濟對話機制下一切活動后續(xù)可通過增加印尼煤進口部分置換暫停的澳煤進口數(shù)量但澳煤煤質（低硫、高發(fā)熱量）優(yōu)于印尼煤（以低熱值為主），是動力煤期貨交割品的重要標的而澳煤進口持續(xù)收緊會導致國內市場結構性缺貨格局難以解決，也在一定程度上助推了國內煤價不會大幅回落。

爐料

【硅鐵】05月31日期貨收盤評述

近期交割庫及社庫出貨較為順暢，鋼材產量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購需求5月全國硅鐵產量增幅略超預期，而考慮到今年夏天煤炭供應緊張、華南地區(qū)缺水情況難以扭轉，不排除生產旺季的限電舉措成為常態(tài)，則供給缺口有望延續(xù)南方鋼廠6月鋼招提價較為明顯，側面印證了粗鋼去產量要求放寬后，鋼廠對爐料庫存可用天數(shù)進行回補的需求較為強烈前期鎂價波動連帶75#硅鐵大起大落，72#暫未受影響；且因蘭炭價格受動力煤價格拖累，硅鐵生產成本有所下移。

期貨評述

【硅鐵】05月28日期貨收盤評述

近期交割庫及社庫出貨較為順暢，鋼材產量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購需求考慮到供給剛性，5月全國硅鐵產量環(huán)比增量或相對有限，考慮到今年夏天煤炭供應緊張、華南地區(qū)缺水情況難以扭轉，不排除生產旺季的限電舉措成為常態(tài)，則本已偏緊的貨源或出現(xiàn)明顯的供給缺口南方鋼廠6月鋼招提價較為明顯，側面印證了粗鋼去產量要求放寬后，鋼廠對爐料庫存可用天數(shù)進行回補的需求較為強烈前期鎂價波動連帶75#硅鐵大起大落，72#暫未受影響；且因蘭炭價格受動力煤價格拖累，硅鐵生產成本有所下移。

期貨評述