[操盤(pán)必讀]：8月21日亞洲燃料油市場(chǎng)評(píng)述

中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月份中國(guó)燃料油進(jìn)口量繼續(xù)攀升至七個(gè)月來(lái)的最高水平然而，在市場(chǎng)整體疲軟的背景下，亞洲燃料油市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)仍未消除亞洲地區(qū)燃料油到貨供應(yīng)依然充足，而且暫無(wú)利好驅(qū)動(dòng)因素，隨著秋季到來(lái)，中東地區(qū)的季節(jié)性發(fā)電需求也即將結(jié)束 由于液化天然氣和煤炭價(jià)格相對(duì)較低，日本電力公司仍優(yōu)先采購(gòu)這兩類燃料用于發(fā)電，同時(shí)減少燃料油發(fā)電用量。

國(guó)際燃料油市場(chǎng)

中州期貨：雙焦建議區(qū)間操作

①焦炭3輪提降累積降幅為170-185元/噸需求端鐵水繼續(xù)下行，日均241.61萬(wàn)噸/天，較上期下降0.19萬(wàn)噸/天庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存累積，鋼廠庫(kù)存水平尚可，補(bǔ)庫(kù)意愿不足，導(dǎo)致獨(dú)立焦企庫(kù)存偏高焦煤方面，本周樣本礦山開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，上游礦山庫(kù)存高企，累庫(kù)幅度擴(kuò)大，頂庫(kù)降價(jià)壓力較大目前煤焦供應(yīng)過(guò)剩局面未改，上方壓力明顯，但中東局勢(shì)繼續(xù)升級(jí)，原油上行風(fēng)險(xiǎn)加大或帶動(dòng)煤炭系價(jià)格，建議空頭低位止盈避險(xiǎn) ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止4月底，2025年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)3632.70萬(wàn)噸，同比下降3.31%?。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：上行風(fēng)險(xiǎn)加大，雙焦空單避險(xiǎn)

①焦炭3輪提降累積降幅為170-185元/噸需求端鐵水繼續(xù)下行，日均241.61萬(wàn)噸/天，較上周下降0.19萬(wàn)噸/天庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存累積，鋼廠庫(kù)存水平尚可，補(bǔ)庫(kù)意愿不足，導(dǎo)致獨(dú)立焦企庫(kù)存偏高焦煤方面，現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，維持偏弱運(yùn)行，供應(yīng)過(guò)剩局面未改，上游礦山庫(kù)存高企，頂庫(kù)降價(jià)壓力較大目前中東局勢(shì)繼續(xù)升級(jí)，原油上行風(fēng)險(xiǎn)加大或帶動(dòng)煤炭系價(jià)格，建議空頭低位止盈避險(xiǎn) ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止4月底，2025年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)3632.70萬(wàn)噸，同比下降3.31%?。

策略研究

神木市起源化工有限公司/神木市久業(yè)發(fā)電有限公司確認(rèn)贊助2025年國(guó)際合金礦產(chǎn)業(yè)大會(huì)

公司依托中國(guó)優(yōu)質(zhì)煤炭資源，整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，打造集采購(gòu)、生產(chǎn)、物流、銷售于一體的國(guó)際化蘭炭貿(mào)易平臺(tái)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷東南亞、歐洲、中東、南美等多個(gè)國(guó)家和地區(qū) 主營(yíng)業(yè)務(wù)：蘭炭（半焦）出口：主營(yíng) 大料、中料、小料、焦末等多種規(guī)格蘭炭，固定碳含量高、低硫低灰，適用于電石、硅鐵、鋼鐵等行業(yè) 定制化加工：根據(jù)客戶需求提供粒度調(diào)整、水分控制、品質(zhì)優(yōu)化等定制服務(wù)，確保產(chǎn)品符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn) 供應(yīng)鏈服務(wù)：提供采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、出口報(bào)關(guān)、國(guó)際運(yùn)輸?shù)纫徽臼浇鉀Q方案，保障高效穩(wěn)定的全球供應(yīng)。

會(huì)議

百年建筑：2025年國(guó)內(nèi)水泥出口將延續(xù)高增長(zhǎng)

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年國(guó)內(nèi)水泥出口量為457萬(wàn)噸，同比增加43.7%，是近五年來(lái)新高水平2025年一季度國(guó)內(nèi)水泥出口量為114.35萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.3%，主要原因，一方面人民幣匯率走低，利好國(guó)內(nèi)水泥出口，其次煤炭價(jià)格同比下跌20%，國(guó)內(nèi)水泥生產(chǎn)成本下降，出口利潤(rùn)空間擴(kuò)大另外東南亞、中東及非洲等地區(qū)基建需求旺盛，中國(guó)通過(guò)“一帶一路”合作擴(kuò)大出口份額2025年國(guó)內(nèi)水泥出口將延續(xù)高增長(zhǎng)，總量同比增幅或達(dá)到50%以上，再創(chuàng)新高水平。

熱點(diǎn)文章

[隆眾聚焦]：加征關(guān)稅，PVC產(chǎn)業(yè)進(jìn)出口痛點(diǎn)分析

中國(guó)進(jìn)口甲醇多來(lái)自中東、東南亞以及南美方向，暫無(wú)來(lái)自美國(guó)的甲醇資源，MTO/CTO原料甲醇以及煤炭對(duì)美國(guó)資源無(wú)依賴度，關(guān)稅調(diào)整暫對(duì)該生產(chǎn)工藝無(wú)明顯影響 當(dāng)前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)用乙烷除少量自產(chǎn)外，主要依賴美國(guó)進(jìn)口2024年中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口乙烷約550萬(wàn)噸，較2020年增長(zhǎng)逾8倍由于美國(guó)乙烷出口量占全球70%-80%，而其他產(chǎn)區(qū)多以自用為主，可出口資源有限，美國(guó)成為中國(guó)乙烷制乙烯的唯一外采原料來(lái)源。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：中國(guó)對(duì)美國(guó)來(lái)源進(jìn)口關(guān)稅加征34%，其對(duì)國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)影響幾何？

而從原料端來(lái)看，進(jìn)口甲醇多來(lái)自中東、東南亞以及南非方向煤炭雖涉及部分美國(guó)貨源，但占比相對(duì)較少，加征關(guān)稅對(duì)此工藝基本無(wú)明顯影響 另一工藝原料石腦油，進(jìn)口主要來(lái)自韓國(guó)、俄羅斯和中東部分國(guó)家，對(duì)美國(guó)的石腦油進(jìn)口量一直維持在極低水平，2024年進(jìn)口美國(guó)石腦油雖呈現(xiàn)歷年最高水平，達(dá)到37.24萬(wàn)噸左右，但其僅占當(dāng)前總進(jìn)口量的3%左右，占中國(guó)石腦油消費(fèi)量的0.19%，因此加征關(guān)稅對(duì)此工藝亦無(wú)明顯沖擊。

上游動(dòng)態(tài)

[隆眾聚焦]：中國(guó)對(duì)美國(guó)來(lái)源進(jìn)口關(guān)稅加征34%，其對(duì)乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的影響如何？

【導(dǎo)語(yǔ)】2025年4月2日，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”美方做法不符合國(guó)際貿(mào)易規(guī)則，嚴(yán)重?fù)p害中方的正當(dāng)合法權(quán)益，是典型的單邊霸凌做法根據(jù)《中華人民共和國(guó)關(guān)稅法》《中華人民共和國(guó)海關(guān)法》《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國(guó)際法基本原則，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅。

上游動(dòng)態(tài)

Mysteel：建設(shè)沿海鋼鐵基地對(duì)中國(guó)鋼鐵的意義

鐵礦石和煤炭等原材料主要依賴進(jìn)口，沿海基地可以直接通過(guò)港口接駁大型貨輪，減少中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，降低運(yùn)輸成本例如日照港、曹妃甸港、湛江港、防城港是澳洲、巴西鐵礦石主要到港港口；日照港、上海港、營(yíng)口港（鲅魚(yú)圈）是俄煤主要到港港口據(jù)了解，柳鋼防城港基地鐵礦石運(yùn)輸成本比柳州基地低80元/噸 成品鋼材也可以通過(guò)海運(yùn)高效運(yùn)輸?shù)絿?guó)內(nèi)沿海及海外地區(qū)，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)中國(guó)鋼材主要出口目的地為東南亞、日韓、中東、南美，防城港和湛江基地有效輻射東南亞地區(qū)，日照、上海距離日韓比較近，也是發(fā)往中東、南美的主要港口。

產(chǎn)業(yè)分析

傅杰松：工業(yè)硅及多晶硅研究框架搭建及未來(lái)行情展望

首先建立了工業(yè)硅和多晶硅的研究框架，分別從宏觀、供需、利潤(rùn)和價(jià)格等多個(gè)維度進(jìn)行分析分別指出工業(yè)硅方面主要關(guān)注凈出口、房地產(chǎn)、電子電器、電力/新能源、鋁合金等行業(yè)的需求，以及硅石、煤炭、電力等成本因素多晶硅方面主要關(guān)注光伏裝機(jī)量、硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈下游需求，以及多晶硅產(chǎn)能、產(chǎn)量、開(kāi)工率、庫(kù)存等供給因素，同時(shí)考慮生產(chǎn)成本、利潤(rùn)、價(jià)格等因素的影響 其次傅杰松先生對(duì)多晶硅基本面展開(kāi)分析，一是需求端市場(chǎng)指出：：2020-2023年需求快速增長(zhǎng)，尤其是中國(guó)、美國(guó)和歐洲等主要市場(chǎng)；2023年裝機(jī)量同比增長(zhǎng)25%，但下半年增速放緩，分布式光伏受消納壓力影響較大；2024年保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新興市場(chǎng)如中東、東南亞等增長(zhǎng)迅速；全球光伏市場(chǎng)未來(lái)仍將保持增長(zhǎng)，但增速放緩，預(yù)計(jì)2024年全球裝機(jī)增速在10-20%區(qū)間。

會(huì)議報(bào)道

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20240823-0829）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 本周煤制、丙烯制PP利潤(rùn)有所修復(fù)，油制、甲醇制、PDH制利潤(rùn)有所萎縮。

利潤(rùn)分析

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：3月信貸社融增速同比回落，資金面趨于寬松

“不過(guò)，國(guó)內(nèi)具備定價(jià)主導(dǎo)權(quán)的煤價(jià)和鋼價(jià)均有下跌，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)也略有走低我們預(yù)計(jì)，3月PPI同比增速降幅或與上月持平為-2.7%”蔡含表示 中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，從國(guó)際方面來(lái)看，3月以來(lái)，受中東局勢(shì)不穩(wěn)及世界經(jīng)濟(jì)需求改善影響，全球大宗商品價(jià)格整體走高，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走升國(guó)內(nèi)方面，上下游價(jià)格分化較為明顯 “從流通領(lǐng)域的主要價(jià)格來(lái)看，上游能源產(chǎn)品中，石油價(jià)格上漲，天然氣、煤炭回落；黑色金屬下跌，有色金屬上漲。

國(guó)內(nèi)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20240216-0222）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 本周（20240216-0222）煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤(rùn)修復(fù)，油制、PDH制PP利潤(rùn)下滑節(jié)假日期間宏觀環(huán)境偏暖，大宗商品表現(xiàn)良好，節(jié)后業(yè)者情緒高漲，聚丙烯市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

利潤(rùn)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20240202-0208）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 本周（20240202-0208）油制、PDH制PP利潤(rùn)修復(fù)，煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤(rùn)下滑貿(mào)易商及工廠陸續(xù)離場(chǎng)，供應(yīng)穩(wěn)定需求消退，聚丙烯市場(chǎng)陰跌。

利潤(rùn)分析

[甲醇月評(píng)]：1月甲醇市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)（月評(píng)2024年1月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20240112-0118）

利潤(rùn)分析

紅海局勢(shì)升級(jí)大宗航運(yùn)暫未受阻 國(guó)際供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)需持續(xù)關(guān)注

駛出好望角的船數(shù)雖在12月13日經(jīng)歷了一次高點(diǎn)，為21艘，但總體變動(dòng)趨勢(shì)同樣不大 根據(jù)蘇伊士運(yùn)河管理局(SCA)12月17日的消息，自11月19日以來(lái)，已有55艘船改道通過(guò)好望角，但較同期通過(guò)蘇伊士運(yùn)河的2128艘船只相比，這個(gè)數(shù)字相形見(jiàn)絀，可見(jiàn)各類船舶尚未出現(xiàn)規(guī)模性的繞航行為 圖6 波羅的海指數(shù)(BDI) 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 圖7 布倫特原油、WTI期貨價(jià)格 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 單就干散貨輪市場(chǎng)而言，該航線運(yùn)輸?shù)呢浄N主要為糧食、煤炭及鐵礦石，黑海區(qū)域?yàn)蹩颂m等地，以及歐美糧食運(yùn)往中東、南亞和東南亞的糧食運(yùn)輸可能會(huì)受一定影響；鉻礦方面，土耳其高品粉礦南下發(fā)往中國(guó)的航線受阻，南非-新加坡航線因可能受其他品種繞行船舶擠兌而引發(fā)關(guān)注，本來(lái)就處于較低水平的海運(yùn)效率或進(jìn)一步下降；在聚乙烯市場(chǎng)，中東發(fā)往歐洲地區(qū)的資源可能會(huì)重新調(diào)配。

價(jià)格動(dòng)態(tài)

Mysteel數(shù)據(jù)：紅海局勢(shì)升級(jí)大宗航運(yùn)暫未受阻 國(guó)際供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)需持續(xù)關(guān)注

駛出好望角的船數(shù)雖在12月13日經(jīng)歷了一次高點(diǎn)，為21艘，但總體變動(dòng)趨勢(shì)同樣不大 根據(jù)蘇伊士運(yùn)河管理局(SCA)12月17日的消息，自11月19日以來(lái)，已有55艘船改道通過(guò)好望角，但較同期通過(guò)蘇伊士運(yùn)河的2128艘船只相比，這個(gè)數(shù)字相形見(jiàn)絀，可見(jiàn)各類船舶尚未出現(xiàn)規(guī)模性的繞航行為 圖6 波羅的海指數(shù)(BDI) 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 圖7 布倫特原油、WTI期貨價(jià)格 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 單就干散貨輪市場(chǎng)而言，該航線運(yùn)輸?shù)呢浄N主要為糧食、煤炭及鐵礦石，黑海區(qū)域?yàn)蹩颂m等地，以及歐美糧食運(yùn)往中東、南亞和東南亞的糧食運(yùn)輸可能會(huì)受一定影響；鉻礦方面，土耳其高品粉礦南下發(fā)往中國(guó)的航線受阻，南非-新加坡航線因可能受其他品種繞行船舶擠兌而引發(fā)關(guān)注，本來(lái)就處于較低水平的海運(yùn)效率或進(jìn)一步下降；在聚乙烯市場(chǎng)，中東發(fā)往歐洲地區(qū)的資源可能會(huì)重新調(diào)配。

商品洞察

阿聯(lián)酋國(guó)貿(mào)資源有限公司正式揭牌成立

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月1日，國(guó)貿(mào)控股集團(tuán)旗下國(guó)貿(mào)股份迪拜平臺(tái)公司——阿聯(lián)酋國(guó)貿(mào)資源有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)貿(mào)股份迪拜公司”）在阿聯(lián)酋迪拜正式揭牌成立這是國(guó)貿(mào)股份加速國(guó)際布局、鏈接全球產(chǎn)業(yè)，深耕“一帶一路”共建國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)，向全球產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈高端穩(wěn)健邁進(jìn)的重要舉措之一。

企業(yè)巡展

[隆眾聚焦]：四季度甲醇進(jìn)口預(yù)期減量 季節(jié)性去庫(kù)或延續(xù)往年

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

熱點(diǎn)聚焦